當(dāng)前LPR進(jìn)一步下降面臨一定約束。不過(guò)，綜合考慮推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升、提振經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期等需要，年內(nèi)LPR仍有下行的空間和可能。

　　這對(duì)于完成全年“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升、有效控制重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

　　◎記者 張瓊斯

　　美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后，我國(guó)主要利率變動(dòng)情況備受關(guān)注。中國(guó)人民銀行9月20日授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，兩者均維持不變。

　　繼7月LPR“降息”之后，8月與9月兩個(gè)月度的LPR均“按兵不動(dòng)”。究其原因，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為：一是7天期逆回購(gòu)操作利率維持不變，LPR的報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；二是商業(yè)銀行凈息差仍承壓，LPR繼續(xù)下調(diào)受到限制；三是同業(yè)存單等市場(chǎng)化負(fù)債成本有所上行，削弱了LPR的下調(diào)空間。

　　多位專(zhuān)家表示，當(dāng)前LPR進(jìn)一步下降面臨一定約束。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，一季度和二季度銀行凈息差均為1.54%，如果短期內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，加之存量房貸利率也有較大下調(diào)可能，銀行凈息差將面臨較大下行壓力；如果著眼于穩(wěn)息差而較大幅度下調(diào)存款利率，可能引發(fā)銀行存款“搬家”，均不利于銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。因此，降息過(guò)程需要做好多方平衡。

　　“市場(chǎng)對(duì)利率下降的速度和幅度不應(yīng)抱有過(guò)高期待。”招聯(lián)首席研究員董希淼判斷，目前，存款利率和貸款利率的調(diào)降都面臨多方約束。而且，企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率已處于歷史低位。上海證券報(bào)記者從中國(guó)人民銀行獲悉，8月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.57%，比上月低8個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低28個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.35%，比上月低5個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低78個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

　　不過(guò)，綜合考慮推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升、提振經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期等需要，年內(nèi)LPR仍有下行的空間和可能。董希淼表示，從8月金融數(shù)據(jù)看，有效融資需求仍然較弱，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)更加精準(zhǔn)有力，引導(dǎo)金融加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持服務(wù)力度。今年以來(lái)，存款利率持續(xù)下調(diào)以及整治“手工補(bǔ)息”等政策效應(yīng)顯現(xiàn)，銀行資金成本已經(jīng)有所降低，減少LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)有一定基礎(chǔ)。

　　溫彬認(rèn)為，在促內(nèi)需及提升報(bào)價(jià)質(zhì)量等多重考量下，年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)或仍存下調(diào)可能。當(dāng)前部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的實(shí)際貸款利率明顯低于LPR。為提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平、減少偏離度，LPR仍有下調(diào)可能，以進(jìn)一步提升報(bào)價(jià)有效性和精準(zhǔn)性。

　　王青表示，綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及物價(jià)走勢(shì)，四季度我國(guó)有可能下調(diào)主要政策利率，下調(diào)幅度估計(jì)為10到20個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。這對(duì)于完成全年“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升、有效控制重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

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責(zé)任編輯：張文