原標(biāo)題：2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會文字實錄 

　　2020年7月10日，人民銀行舉行2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，人民銀行辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學(xué)東、調(diào)查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘、研究局局長王信、金融市場司司長鄒瀾、金融穩(wěn)定局局長孫天琦、貨幣政策司副司長郭凱出席發(fā)布會，發(fā)布解讀2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并回答了中外記者提問。以下為文字實錄。

　　周學(xué)東：各位媒體朋友大家下午好！歡迎大家參加今天的新聞發(fā)布會。今天下午發(fā)布2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。今年以來，疫情對全球經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊，對中國經(jīng)濟(jì)也帶來了嚴(yán)重沖擊。面對這種情況，金融部門按照黨中央、國務(wù)院決策部署，果斷采取逆周期調(diào)控措施，支持疫情防控，保供應(yīng)、保市場主體、保就業(yè)，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，千方百計緩解中小微企業(yè)融資困難，保持金融市場流動性合理充裕，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

　　當(dāng)前我國疫情防控取得了顯著成效。北京從6月11日開始的新發(fā)地疫情也得到了控制，已經(jīng)連續(xù)四天清零。從金融運行看，前期的各項數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步回歸正軌。有國際媒體評價中國的經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。上半年的金融運行情況怎么樣？貨幣政策的成效如何？下一階段政策方向是什么？這些問題大家都非常關(guān)注。

　　今天參加發(fā)布會的除了大家熟悉的調(diào)查統(tǒng)計司阮健弘司長、金融市場司鄒瀾司長，我們這次也請了研究局王信局長、金融穩(wěn)定局孫天琦局長，貨幣政策司郭凱副司長參會。

　　首先請阮健弘司長發(fā)布上半年的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況。

　　阮健弘：各位媒體朋友們大家下午好！下面我通報今年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)的基本情況，這些數(shù)據(jù)也在人民銀行網(wǎng)站上同步發(fā)布。

　　今年以來人民銀行積極應(yīng)對疫情變化帶來的新挑戰(zhàn)，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，完善結(jié)構(gòu)化貨幣政策工具體系，創(chuàng)新直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是加大對小微企業(yè)和民營企業(yè)的資金支持力度。

　　總體看，當(dāng)前流動性合理充裕，廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模的增速高于去年。

　　首先我通報社會融資規(guī)模的情況。初步統(tǒng)計，2020年上半年社會融資規(guī)模的增量累計為20.83萬億元，比去年同期多6.22萬億元。6月份當(dāng)月社會融資規(guī)模的增量是3.43萬億元，比去年同期多8099億元。6月末社會融資規(guī)模的存量是271.8萬億元，同比增長12.8%，增速比上年同期高1.6個百分點。

　　接著是貨幣供應(yīng)量的情況。6月末廣義貨幣M2的余額是213.49萬億元，同比增長11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個百分點。狹義貨幣M1的余額是60.43萬億元，同比增長6.5%，增速比上月末低0.3個百分點，比去年同期高2.1個百分點。流通中貨幣M0的余額是7.95萬億元，同比增長9.5%，上半年凈現(xiàn)金投放是2270億元。

　　貸款的情況。6月末本外幣貸款余額171.32萬億元，同比增長13%，人民幣的貸款余額165.2萬億元，同比增長13.2%，增速與上月末持平，比上年同期高0.2個百分點。上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。外幣貸款余額是8643億美元，同比增長5.6%。上半年外幣貸款的新增量是774億美元，同比多增536億美元。

　　存款的情況。6月末本外幣存款余額212.99萬億元，同比增長10.5%。人民幣的存款余額是207.48萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2.2個百分點。上半年人民幣存款增加14.55萬億元，同比多增4.5萬億元。外幣存款余額是7784億美元，同比增長2.4%，上半年外幣存款新增206億美元，同比少增119億美元。

　　銀行間市場成交和利率的情況。上半年銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計成交669.11萬億元，日均成交5.53萬億元，日均成交比去年同期增長了16.7%。6月份同業(yè)拆借的加權(quán)平均利率是1.85%，分別比上月和去年同期高0.6和0.15個百分點，質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率是1.89%，分別比上月和上年同期高0.6和0.15個百分點。

　　下面是外匯儲備和匯率的情況。6月末國家外匯儲備余額是3.11萬億元美元，6月末人民幣匯率是1美元兌7.0795元人民幣。

　　最后是跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的情況，上半年以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及其他經(jīng)常項目對外直接投資、外商直接投資分別發(fā)生2.19萬億元、0.89萬億元、0.51萬億元和1.21萬億元。

　　以上通報的是今年上半年金融數(shù)據(jù)的基本情況。

　　周學(xué)東：謝謝阮司長。大家可以看到，上半年金融數(shù)據(jù)中，有三組數(shù)據(jù)增長還是比較高的。一是社融，同比增長12.8%，比去年同期高1.6個百分點。比我們4月份發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)也是高的。第二組是貨幣供應(yīng)量，M2的增長11.1%，比上年同期高2.6個百分點，增長的幅度也是比較高的。第三組數(shù)據(jù)就是人民幣貸款，人民幣貸款余額同比增長13.2%。有一段時間社融和M2的增速都在8%左右，所以總量的恢復(fù)的還是比較快的。

　　下面請大家提問。

　　人民日報：我們注意到今年上半年M2和社會融資規(guī)模增速均明顯高于去年，請問該如何看待這一情況？特別是這一情況是否存在著引發(fā)通脹和房價上漲的預(yù)期？另外當(dāng)前社會也比較關(guān)注下半年的M2和社會融資規(guī)模的走勢會如何？

　　阮健弘：感謝人民日報記者的提問。從剛才通報的數(shù)據(jù)來看，可以看到上半年金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度是比較大的，而且在持續(xù)的加大，具體的表現(xiàn)就看到總量指標(biāo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模的增速都明顯高于去年，全社會的流動性是合理充裕。從具體的數(shù)據(jù)來看，先看廣義貨幣供應(yīng)量，6月末M2的同比增長是11.1%，把廣義貨幣供應(yīng)量的總量分解來看，就是看構(gòu)成的主體。上半年保就業(yè)的政策在加碼，這個政策確保居民的收入保持平穩(wěn)。所以從金融這方面來看，可以看到住戶的存款同比多增了1.51萬億元。

　　從企業(yè)部門來看，金融體系落實穩(wěn)企業(yè)的政策，加大對企業(yè)的支持，企業(yè)的存款上半年同比多增3.44萬億元。另外財政政策和貨幣政策也在密切的配合，財政政策的支持力度也在加大，財政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體的存款投付和支出的速度都在提升，這兩者的存款上半年是同比少增9199億元。

　　從狹義貨幣看M1，6月末M1的同比增長是6.5%，這個增速比上月末是低了0.3個百分點，比去年同期高2.1個百分點。從狹義貨幣的量上來看，上半年單位活期存款同比多增了9660億，也就是說單位的流動性同比多增的比較明顯。整個商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的超儲率是1.6%，這個水平比去年同期低了0.4個百分點，應(yīng)該說當(dāng)前的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更為暢通，傳導(dǎo)效率明顯提升。貨幣乘數(shù)是6.92，比去年同期高了0.79，處于歷史上較高水平。整體上來看上半年金融總量是充足的，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率是比較高的，有效的支持了疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)運行是處于基本平穩(wěn)的狀態(tài)，供需兩方總體上來說比較平衡，貨幣政策也是保持穩(wěn)健，而且更加靈活適度。應(yīng)該說我們的經(jīng)濟(jì)不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。大家也關(guān)心房地產(chǎn)的狀況，從中央銀行的監(jiān)測來看，房地產(chǎn)融資也在保持比較穩(wěn)定的狀況，5月末全口徑的房地產(chǎn)融資增速10.3%，這個增速比同期的社會融資規(guī)模的增速要低2.2個百分點。

　　下半年金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作，落實“六保”任務(wù)，加大對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持，預(yù)計M2和社會融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長。

　　中國國際廣播電臺：今年上半年金融數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上有什么樣的特點？另外房地產(chǎn)和基建回暖的情況如何？對于小微和制造業(yè)的支持情況怎么樣？

　　阮健弘：我回答一部分，還有一部分請鄒司長補(bǔ)充。6月末人民幣各項貸款增速是13.2%，這個增速比去年同期高了0.2個百分點。上半年新增的人民幣各項貸款是12.09萬億，同比多增2.42萬億，應(yīng)該說同比多增的規(guī)模還是比較大的。從貸款的結(jié)構(gòu)上來看，應(yīng)該說人民幣貸款絕大部分都投向了實體經(jīng)濟(jì)，企事業(yè)單位的貸款增長是8.77萬億，占各項貸款新增量的72.6%。這個當(dāng)中從期限上來看，短期貸款同比多增1.36萬億元，為企業(yè)提供了必要的流動性支持，中長期貸款同比多增1.37萬億元，這點是非常有利于支持企業(yè)的復(fù)工和復(fù)產(chǎn)。

　　上半年企業(yè)貸款增加比較多，應(yīng)該說實體企業(yè)的資金需求增加和金融支持力度加大兩方面共同作用的結(jié)果。近期我們對全國300多個地市進(jìn)行了信貸需求的調(diào)查，調(diào)查的結(jié)果顯示是企業(yè)的信貸供需兩旺，金融機(jī)構(gòu)審批貸款的提款率上升的比較明顯。調(diào)研的銀行當(dāng)前已經(jīng)審批的企業(yè)貸款規(guī)模大體上超過了去年的前三季度。企業(yè)的資金需求也比較旺盛，提款率比去年要高5.1個百分點。從結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前的信貸供給比較好的匹配了企業(yè)的流動性需求和全社會的抗疫資金需求。受疫情影響比較大的省份的銀行基本上是應(yīng)貸盡貸、應(yīng)貸快貸。湖北省在工作日減少較多的情況下，審批貸款已經(jīng)超過了去年的前三季度。中小企業(yè)的貸款提款率比去年上升了7.1個百分點，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的貸款提款率比去年上升了6.5個百分點。受疫情影響比較大的行業(yè)如租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會工作業(yè)，這些行業(yè)的貸款提款率分別比上年上升了11.1和9.5個百分點。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的增速也都是在預(yù)期的范圍之內(nèi)，這方面我想鄒司長更加權(quán)威，請他給大家介紹一下情況。

　　鄒瀾：我做一些補(bǔ)充，今天是7月10日，截至6月末的數(shù)字還沒有出來，所以有一些數(shù)據(jù)相對老一些。一方面，普惠小微貸款從前五個月的數(shù)據(jù)來看保持了較快的增長，截至5月末普惠小微貸款余額是12.9萬億，同比增長了25.4%，增速高于人民幣各項貸款的增速12.2個百分點。前五個月增加的普惠小微貸款是1.4萬億，同比多增長了5381億元。另一方面，5月份新發(fā)放普惠小微貸款的平均利率是5.23%，比上年末下降了0.65個百分點。普惠小微貸款已經(jīng)支持了2863萬戶的小微經(jīng)營主體，同比增長了21%。

　　6月1日我們又發(fā)布了三個文件，包括兩個政策工具和一個指導(dǎo)意見，從初步情況來看，6月份整個普惠小微的貸款增長應(yīng)該是能夠保持過去幾個月勢頭的，可能還略好一點。

　　制造業(yè)方面。截至5月末，制造業(yè)的中長期貸款余額是4.28萬億，同比增長19.6%，這個增長速度創(chuàng)2011年2月以來新高。其中，高技術(shù)的制造業(yè)中長期貸款同比增速40.9%，繼續(xù)延續(xù)了過去幾年的高速增長態(tài)勢，和去年同期相比增速又提高了2.5個百分點。制造業(yè)的貸款快速增長，首先是得益于制造業(yè)這些年轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程的加快，成效得到顯現(xiàn)。另外，從我們跟金融機(jī)構(gòu)的溝通情況來看，最近幾年隨著不斷的優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，商業(yè)銀行自身對于制造業(yè)貸款和金融服務(wù)的重視程度應(yīng)該說是有了一個非常顯著的提高。除了落實央行和銀保監(jiān)會的政策指導(dǎo)之外，很多金融機(jī)構(gòu)從自身發(fā)展的角度認(rèn)識到長遠(yuǎn)的發(fā)展離不開對制造業(yè)的支持，實際上金融業(yè)和制造業(yè)是共生共榮的關(guān)系，所以這么多的資源向制造業(yè)傾斜，在數(shù)字上有所體現(xiàn)。

　　房地產(chǎn)市場方面。關(guān)于房地產(chǎn)市場本身，住建部門和國家統(tǒng)計局都有相應(yīng)的數(shù)據(jù)發(fā)布。從我們和他們溝通的情況來看，在疫情最嚴(yán)峻的時候，房地產(chǎn)開工建設(shè)和銷售都受到了比較大的影響，現(xiàn)在基本上恢復(fù)到疫情前的發(fā)展態(tài)勢。從金融的角度來看，這些年我們一直是著力于引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，把投向房地產(chǎn)的金融資源控制在適度的范圍之內(nèi)。早些年大家都很關(guān)注商業(yè)銀行對房地產(chǎn)行業(yè)新增貸款占各項貸款增量的比例，曾經(jīng)高達(dá)43%、44%，這些年在相應(yīng)的政策引導(dǎo)下，這個比例逐年下降，今年1-5月份占比已經(jīng)降到25%。

　　周學(xué)東：在社會融資規(guī)模構(gòu)成中貸款是最主要的，人民幣貸款上半年增長13.2%。在結(jié)構(gòu)上，大家能看到信貸資源都投向了哪些領(lǐng)域。制造業(yè)是我們的支柱產(chǎn)業(yè)或者說是最重要的行業(yè)，中小微企業(yè)在疫情沖擊背景下又是最困難的企業(yè)，特別是大量的服務(wù)業(yè)企業(yè)很多都是中小微企業(yè)。制造業(yè)前5個月增長19.6%，預(yù)計上半年比全部貸款增速高出7個百分點；中小微貸款的增長25.4%，已經(jīng)高出12個百分點。剛才介紹的普惠概念，是指單戶授信在1000萬元以下的小微企業(yè)，再加個體工商戶，還有小微企業(yè)主的經(jīng)營性貸款。制造業(yè)貸款增長19.6%，普惠口徑增長了25.4%，反映出金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)、小微企業(yè)的支持力度還是比較大的。

　　請繼續(xù)提問。

　　彭博社：我有兩個問題。一個是之前我們在市場上看到的新聞就是金融穩(wěn)定再貸款的利率下調(diào)，我們之前都沒有看到太多有關(guān)金融穩(wěn)定再貸款的數(shù)據(jù)，比如說到目前為止發(fā)放了多少？發(fā)放給了什么機(jī)構(gòu)？什么樣的機(jī)構(gòu)可以在什么條件下可以獲得金融穩(wěn)定再貸款？

　　第二個問題就是中國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步走回正軌，我想問一下央行的貨幣政策是不是也已經(jīng)開始退出應(yīng)對危機(jī)的模式轉(zhuǎn)為更為正常化的模式？

　　郭凱：我先回答第二個問題。

　　我想說幾點。第一個是我們貨幣政策和歐美主要央行的貨幣政策還是有比較明顯的區(qū)別。我們國家雖然遭受疫情嚴(yán)重的沖擊，金融市場也出現(xiàn)過一些波動，但是整體的經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)和金融市場的運轉(zhuǎn)是正常的，沒有出現(xiàn)恐慌、市場失靈這種情況。所以我們是一個正常的貨幣政策。這個和歐美的市場特別是美國今年3月份發(fā)生的情況是非常不同的，美國3月份發(fā)生了嚴(yán)重的市場問題，它原先流通最好的國債市場都出現(xiàn)了問題，使得央行必須用非常規(guī)的手段來介入市場。我們和他們情況是不同的。

　　第二，今年疫情以來我國貨幣政策有兩個主線，第一個主線就是正常的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，通過總量、價格、結(jié)構(gòu)工具來提供對實體經(jīng)濟(jì)的支持，使貨幣信貸能夠為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供足夠的支持。第二個是針對疫情出臺的一些特殊的、階段性的貨幣政策工具。比如說在今年2月份的時候出臺3000億元專項再貸款，目的就是在當(dāng)時保障醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)和重要生活物資的供應(yīng)。比如說在春節(jié)后開市前兩天投放了1.7萬億元的流動性，這個投放和以往相比是超常投放，當(dāng)時投放的時候是為了保證春節(jié)后開市市場正常的運轉(zhuǎn)。后來做了5000億元的支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)的再貸款再貼現(xiàn)政策，它是為了使受疫情影響比較嚴(yán)重的中小微企業(yè)能夠得到信貸支持，支持他們復(fù)工復(fù)產(chǎn)。比如說6月1日出臺的兩個貨幣政策工具，普惠小微貸款的延期還本付息，還有支持信用貸款的發(fā)放，這是為了給受到疫情沖擊比較嚴(yán)重的企業(yè)獲得現(xiàn)金流支持和必要信貸支持提供幫助。這些措施都是針對疫情的特殊情況和不同的特點設(shè)計的，本身就是一個臨時性的政策措施，它們是針對不同時點需要來設(shè)定的。當(dāng)政策設(shè)定的情形不再適用的時候就自動退出了，比如說3000億元的再貸款已經(jīng)完成它的使命了，現(xiàn)在醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)很大了，物資保障非常的充裕，所以3000億元再貸款完成使命，已經(jīng)退出了。比如說5000億元的再貸款再貼現(xiàn)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)展還是比較順利的，基本上已經(jīng)完全復(fù)工，經(jīng)濟(jì)基本上恢復(fù)到了正常水平，所以這5000億元的復(fù)工復(fù)產(chǎn)再貸款到6月30號也完成了它的使命，也退出了，不再繼續(xù)發(fā)放了。比如說春節(jié)后超額投放流動性的做法在當(dāng)時是必要的，但是隨著金融市場交易恢復(fù)正常的運轉(zhuǎn)，價格發(fā)現(xiàn)沒有問題，我們也不再超額投放流動性了。這些政策措施確實是根據(jù)疫情的變化，完成了使命就退出了。

　　關(guān)于金融穩(wěn)定再貸款。金融穩(wěn)定再貸款的目的一般是處置金融風(fēng)險，是人民銀行履行最后貸款人職能的一個重要的貨幣政策工具。最近下調(diào)了所有的再貸款利率，也包括金融穩(wěn)定再貸款利率，主要考慮是為了支持防范化解金融風(fēng)險。其實金融穩(wěn)定再貸款使用是非常少、非常罕見的，需要經(jīng)過非常審慎的評估，充分考慮了出險金融機(jī)構(gòu)的情況和金融風(fēng)險的緊急性和系統(tǒng)重要性以后，在別的工具比如說行業(yè)保障基金和金融機(jī)構(gòu)自身的資金沒法保障安全，同時這個機(jī)構(gòu)又有系統(tǒng)重要性影響的時候，才會選擇使用金融穩(wěn)定再貸款，來履行最后貸款人的職責(zé)，最終目的是為了防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。我們最近一次使用金融穩(wěn)定再貸款就是在包商銀行的處置過程中，當(dāng)時因為包商銀行的體量比較大，如果不使用金融穩(wěn)定再貸款可能會引發(fā)一些金融風(fēng)險。隨著蒙商銀行的成立和包商銀行的處置基本完成，有效防止了金融風(fēng)險的擴(kuò)散，人民銀行的這部分金融穩(wěn)定再貸款的作用也會逐漸被別的資金替代了，比如說存保基金，金融穩(wěn)定再貸款就會退出。

　　周學(xué)東：補(bǔ)充一句，這次是各個種類的再貸款利率都下調(diào)了，金融穩(wěn)定再貸款只是再貸款當(dāng)中的一個品種，使用并不多，量很小，主要是支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放得多。比如，3000億保供的再貸款就是低成本支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的一個貨幣政策工具，提供精準(zhǔn)、直達(dá)的資金支持。因此，下調(diào)再貸款的利率主要是為了體現(xiàn)對實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低對企業(yè)的貸款利率。

　　請繼續(xù)提問。

　　上海證券報：我們注意到上半年社會融資增量明顯高于去年同期，我想請問一下推動這個現(xiàn)象的主要因素是哪些？

　　阮健弘：上半年為了積極應(yīng)對新冠疫情帶來的新挑戰(zhàn)，金融體系持續(xù)加大對疫情防控和對實體經(jīng)濟(jì)支持的資金力度。上半年社會融資規(guī)模的增量明顯高于去年同期，剛才從通報的數(shù)據(jù)上可以看到。從融資的結(jié)構(gòu)上也有比較突出的特點。一是金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度增強(qiáng)。上半年金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增量是12.33萬億元，這也是歷史上最高的水平。這個水平比去年同期多增了2.31萬億元。

　　第二個方面是金融市場對實體經(jīng)濟(jì)提供的債券、股票等直接融資的支持幅度大幅度增長，占比是明顯上升，這也是一個比較突出的特點。上半年企業(yè)債的凈融資是3.33萬億元，已經(jīng)接近去年全年的水平，去年全年是3.34萬億元，比去年同期多了1.76萬億元。非金融企業(yè)的境內(nèi)股票融資是2461億元，幾乎是比去年翻一番，比去年同期多增1256億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加3862億元，比去年同期多增了4250億元，也就是比去年同期是下降的。這三方面的直接融資在社會融資規(guī)模增量中的比重就達(dá)到了19%，這個水平比去年同期高了7.7個百分點，就可以看到直接融資的占比是明顯提高了。

　　第三個方面是金融體系積極配合財政政策發(fā)力，國債和地方政府的專項債融資力度比較大。上半年地方政府專項債的凈融資是2.22萬億元，比上年同期多1.03萬億元。國債的凈融資是9880億元，比去年同期多5729億元，尤其是6月份，6月份特別國債的發(fā)行，當(dāng)月的國債凈融資4392萬億，是去年同期的三倍多。

　　下一步人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會發(fā)展的各項工作，保持流動性合理充裕，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實好“六保”任務(wù)。

　　證券時報：咱們上半年新增社融和信貸的規(guī)模很高，但是市場擔(dān)心下半年持續(xù)性，想了解一下從目前情況看，下半年的實體經(jīng)濟(jì)融資需求預(yù)計是什么樣的趨勢？還有在陸家嘴的時候易行長已經(jīng)提出了全年新增的累計貸款目標(biāo)，為了實現(xiàn)這個目標(biāo)下半年的貨幣政策會有什么樣的保障？

　　阮健弘：剛才我也向大家介紹了上半年的情況，包括我們對實體經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)做的下半年信貸需求情況的調(diào)查。從現(xiàn)在的發(fā)展情況和調(diào)查情況來看，正像前面向各位媒體朋友介紹的，預(yù)計下半年貨幣信貸以及社融會保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。

　　郭凱：信貸上半年同比多增2.4萬億元，全年如果按照易行長說的20萬億元左右，大概可以估計一下，下半年貨幣信貸基本上和去年相比是略微有所增加的水平，大概就是20萬億元左右。因此我們預(yù)測下半年的信貸需求還是比較平穩(wěn)的。

　　貨幣政策的立場仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度，我們現(xiàn)在更加強(qiáng)調(diào)適度這兩個字。適度有兩個含義，一個含義是總量上要適度，信貸的投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。如果信貸投放節(jié)奏過快的話，快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會產(chǎn)生資金淤積，產(chǎn)生信貸資金沒法有效使用的問題。第二個是價格上要適度。一方面要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。國務(wù)院也有1.5萬億元讓利的要求。同時也要認(rèn)識到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好，利率過低也是不利的，利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)的水平，就會產(chǎn)生套利的問題，產(chǎn)生資源錯配的問題，產(chǎn)生資金可能流向不應(yīng)該流向領(lǐng)域的問題。所以利率適當(dāng)下行但也不能過低。下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。另外又要抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

　　路透社：我想問一下臨時性的政策工具逐漸退出，下半年我們是不是有可能更多地依賴傳統(tǒng)的降息、降準(zhǔn)的政策工具來保持流動性合理充裕？3月底的時候國務(wù)院1萬億元的再貸款再貼現(xiàn)的額度，這個進(jìn)展怎么樣？

　　郭凱：我首先要澄清一下，上半年的貨幣政策主要還是依靠傳統(tǒng)貨幣政策。一方面我們是保持總量的適度，通過三次降準(zhǔn)，再貸款再貼現(xiàn)，中期借貸便利操作，以及安排一些政策性銀行信貸支持，推動公司信用類債券的融資增長等等，上半年推出的正在實施中和將要實施的貨幣政策支持措施大概是9萬億元左右，總量上是足夠的。這些政策都是比較長期的政策。

　　第二是推動利率的下降。2月份調(diào)整過一次再貸款利率，調(diào)降了25個基點，后來引導(dǎo)公開市場逆回購操作中標(biāo)利率、中期借貸便利操作中標(biāo)利率，1年期的LPR利率都下降了30個基點， 7月1日又把再貸款再貼現(xiàn)利率調(diào)低了25個基點。通過這些政策引導(dǎo)利率下行來進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，同時向?qū)嶓w企業(yè)讓利。

　　第三是用了一些結(jié)構(gòu)性的政策工具，我剛才說了3000億元再貸款、5000億元再貸款、1萬億元普惠性的再貸款，安排政策性銀行和大型國有商業(yè)銀行發(fā)放普惠貸款，最近還創(chuàng)立兩個新的工具，都是結(jié)構(gòu)性政策引導(dǎo)信貸向一些特定的主體投放。

　　目前3000億元和5000億元再貸款已經(jīng)執(zhí)行完畢了，中小企業(yè)信用貸款的支持計劃以及貸款的延期還本付息政策還剛剛推開，還在逐步發(fā)力中。下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯，我們進(jìn)入了一個更加常態(tài)的狀態(tài)。

　　剛才還問到了1萬億元再貸款的情況，目前落實情況還是比較平穩(wěn)的，到7月7日，地方法人銀行累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款包括貼現(xiàn)總共是3747億元，支持企業(yè)和農(nóng)戶是66萬戶，戶均貸款57萬元，說明貸款確實是在支持中小微企業(yè)，普惠性也是比較強(qiáng)的。3747億元里涉農(nóng)貸款是477億元，扶貧貸款是235億元，普惠小微貸款是1927億元，貼現(xiàn)是1107億元。

　　鄒瀾：實際上5000億元也好，1萬億元也好，都是聚焦于普惠小微的貸款，尤其是對于地方法人銀行的。剛才我介紹了普惠小微貸款的整體情況，我想之所以能夠達(dá)到現(xiàn)在的態(tài)勢和水平，跟這些政策支持是密不可分的。因為一方面，是給地方的法人銀行有一個較好的激勵，使得他們更有積極性拓展這方面的業(yè)務(wù)，另一方面，也是一個實實在在的補(bǔ)償，因為與地方法人銀行正常在市場上獲得的資金成本相比，再貸款的利率是比較低的，這使得他們可以更多的降低小微企業(yè)的利率，拓寬支持的覆蓋面。

　　剛才也介紹了戶數(shù)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在已經(jīng)支持了2800多萬戶。跟市場監(jiān)管總局的所有小微市場主體戶數(shù)數(shù)據(jù)相比，實際上信貸支持覆蓋面已經(jīng)超過了四分之一。這幾年普惠小微一直在保持快速的增長，再要往上提升覆蓋面的比例，跟以前相比在邊際上是要更困難一些，所以從這個角度來說，在特殊的疫情背景下，5000億元、1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策，對在已有的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升服務(wù)能力，使更多的小微企業(yè)能夠獲得貸款，應(yīng)該說是發(fā)揮了極其重要的作用。

　　金融時報：我們知道社會上一直非常關(guān)注小微企業(yè)的融資，上半年央行出臺了很多針對性措施支持小微企業(yè)的融資、貸款，我想問一下今年上半年疫情發(fā)生以來，小微領(lǐng)域的總體貸款增長情況怎么樣？另外“三農(nóng)”領(lǐng)域的貸款增長情況怎么樣？

　　阮健弘：我先介紹一下“三農(nóng)”貸款的情況。因為我們現(xiàn)在跟媒體朋友的見面會是比較早的，10號就跟大家見面了，所以很多結(jié)構(gòu)性的數(shù)據(jù)還沒有出來。現(xiàn)在給大家看到的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，“三農(nóng)”的是到5月末的數(shù)據(jù)。到5月末農(nóng)業(yè)貸款余額是4.23萬億元，同比增長5.6%，增速比上年末高4.9個百分點。前5個月農(nóng)業(yè)貸款新增量是2878億元，占各項貸款新增量的比重是3%，這個占比也比上年末高2.5個百分點。實際從經(jīng)濟(jì)增長來看，大家也看到了第一產(chǎn)業(yè)也增長的不錯，應(yīng)該說這里也有金融支持第一產(chǎn)業(yè)增長發(fā)力。

　　從農(nóng)村來看，農(nóng)村貸款的余額是30.81萬億元，同比增長11%，增速比上年末高2.7個百分點，前五個月新增的農(nóng)村貸款是2.09萬億元，增量占各項貸款增量的比重是21.7%，這個占比比上年末高6個百分點。從農(nóng)戶來看，農(nóng)戶貸款余額是10.96萬億，同比增長12.6%，增速比上年末高0.5個百分點，前五個月新增的農(nóng)戶貸款是6583億元，增量占住戶部門貸款增量的比重是25.6%，這個占比比上年末高9.6個百分點。小微貸款的情況剛才鄒司長已經(jīng)向大家介紹過了，補(bǔ)充一點，就是5月末的時候普惠小微企業(yè)貸款中的信用貸款比重占16.3%，信用貸款的占比比上年末高2.8個百分點。

　　周學(xué)東：結(jié)構(gòu)性的數(shù)據(jù)還沒有出來，過幾天會在網(wǎng)站上發(fā)布。剛才的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)是5月末的數(shù)據(jù)，我相信6月末的數(shù)據(jù)會比這個數(shù)據(jù)高一些。媒體朋友可能要問，制造業(yè)、小微普惠、“三農(nóng)”都增長的很高，什么領(lǐng)域降了呢？實際上，這兩年貸款里降的比較多的是融資平臺的貸款。過去地方融資平臺數(shù)量不多，但貸款量很大。這樣大家就理解了制造業(yè)、中小微企業(yè)、“三農(nóng)”都增加的比較多的同時，有些領(lǐng)域?qū)嶋H上是明顯壓降的，比如房地產(chǎn)就是降的，不管是開發(fā)貸還是按揭貸，這兩年降得都比較明顯。

　　請繼續(xù)提問。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報：我想問一下前幾天有一個課題建議資管新規(guī)延期兩年，到2022年底，我想問一下央行怎么看一下這個課題的建議？第二是想問一下目前影子銀行的規(guī)模有多大？

　　孫天琦：2018年4月資管新規(guī)出臺以來，資管產(chǎn)品實現(xiàn)了平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)型，總規(guī)模穩(wěn)中有降，整體風(fēng)險持續(xù)收斂，實體經(jīng)濟(jì)融資沒有受到存量業(yè)務(wù)整改的影響。從兩個方面看，一方面是資金脫實向虛、自我循環(huán)的現(xiàn)象得到遏制，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)持續(xù)壓縮。另一方面是凈值性產(chǎn)品占比穩(wěn)步上升，資管資金通過增加金融債、企業(yè)債投資的方式，加大了對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。這些情況已反映在阮司長剛才回答的社會融資規(guī)模等結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)中。

　　目前，全球經(jīng)濟(jì)受到疫情的影響暫時出現(xiàn)了萎縮，我國經(jīng)濟(jì)也存在一定的下行壓力，確實也增加了資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的難度，市場非常關(guān)注資管新規(guī)過渡期相關(guān)政策。有些人建議嚴(yán)肅市場紀(jì)律，嚴(yán)格執(zhí)行資管新規(guī)，有些人建議延長過渡期一年，剛才記者朋友所提到的研究報告建議延長兩年，都有各自不同的邏輯和道理。

　　下一步，人民銀行將會同有關(guān)部門在堅持資管新規(guī)基本要求的基礎(chǔ)上，密切跟蹤監(jiān)測資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的情況，按照實事求是的原則做好相關(guān)工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資管行業(yè)的整改與轉(zhuǎn)型。

　　周學(xué)東：各界對資管新規(guī)延長的建議比較多，但是無論是延1年、2年還是3年，對金融機(jī)構(gòu)來說，關(guān)鍵是必須要轉(zhuǎn)型的，再回到過去大搞表外業(yè)務(wù)、以錢炒錢、制造金融亂象是不可能。我們看到，過去兩年對影子銀行的治理力度還是相當(dāng)大的。比如說委托貸款今年上半年減少了2300億，而去年和前年減得更多，去年上半年接近5000億。不規(guī)范的影子銀行的規(guī)模明顯在壓縮，從信托貸款和委托貸款也能看得出來。具體的數(shù)據(jù)可以請阮司長詳細(xì)介紹。

　　阮健弘：經(jīng)濟(jì)觀察報的朋友問了一個影子銀行的概念，大家通常的理解影子銀行就是銀行體系以外的信用中介，這是一個很寬泛的概念。我們主要是關(guān)注資管產(chǎn)品，剛才周學(xué)東主任介紹的委托、信托都是底層資產(chǎn)，資管產(chǎn)品的口徑是從機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)方面來對它進(jìn)行統(tǒng)計。現(xiàn)在是“一行兩會一局”共同建立的資管產(chǎn)品的統(tǒng)計制度，統(tǒng)計范圍還是比較全面的，包括八大類，這里面有銀行的非保本理財、信托公司的資管產(chǎn)品、證券公司及其子公司的資管產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司的專戶、期貨公司及其子公司的資管產(chǎn)品、保險的資管產(chǎn)品、金融資產(chǎn)投資公司的資管產(chǎn)品和公募基金，到今年5月末這些資管產(chǎn)品直接匯總的資產(chǎn)總量是90.1萬億元，比年初增加了4萬億，同比增長3.5%。

　　說起資管產(chǎn)品大家肯定非常關(guān)注風(fēng)險，風(fēng)險是大家關(guān)注的重點之一。我給大家通報一下基本情況，總體來看資管產(chǎn)品的風(fēng)險是進(jìn)一步的收斂。一是同業(yè)交叉持有的占比持續(xù)下降。5月末資管產(chǎn)品的同業(yè)資金來源占其全部資金來源的比重49.8%，比年初下降了1.2個百分點。第二個是杠桿率回落，杠桿率的概念比較多，這里說的杠桿率是總資產(chǎn)跟募集資金的比例。資管產(chǎn)品的負(fù)債杠桿率平均為107.7%，這比年初回落了0.9個百分點。第三是凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)上升，5月末凈值型產(chǎn)品募集資金占全部資管產(chǎn)品募集資金的余額是60.3%，大家可以看到這類產(chǎn)品大幅上升，比年初高了4.9個百分點。第四是非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)規(guī)模在持續(xù)減少。5月末資管產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)類資產(chǎn)規(guī)模同比下降7.6%，比年初多下降1.2個百分點。大家可以看到資管產(chǎn)品的風(fēng)險整體上在進(jìn)一步收斂。

　　因為資管產(chǎn)品風(fēng)險得到了更好的控制，所以在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面也發(fā)揮了更有效的作用，應(yīng)該說我們的資管新規(guī)在現(xiàn)實當(dāng)中效果還是比較好的。5月末資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)配置到實體經(jīng)濟(jì)的余額是39.3萬億元，比年初增加了2.2萬億元，占全部資產(chǎn)的43.6%，比年初提高了0.6個百分點。從結(jié)構(gòu)上來看，新增的投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的底層資產(chǎn)主要是企業(yè)債券和股票這些標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)。另外我們也關(guān)注到個別理財產(chǎn)品出現(xiàn)了浮虧的現(xiàn)象，道理上說市場變化必然會導(dǎo)致凈值產(chǎn)品的波動，這點是合理的，大家可以看到凈值產(chǎn)品的占比已經(jīng)占60%了，這么大的規(guī)模，階段性的浮虧也是一個正常的現(xiàn)象。從我們掌握的數(shù)據(jù)整體上來看，5月末全部資管產(chǎn)品的資本公積和未分配利潤比年初增加了五千億，大家可以判斷資管產(chǎn)品總體上收益是正的。

　　周學(xué)東：老的資管產(chǎn)品的壓降也是不容易的。大家知道過去很多金融機(jī)構(gòu)愿意做資管，是因為可以規(guī)避很多的監(jiān)管，不用繳存款準(zhǔn)備金，也不需要提取壞賬撥備，成本很低，賬目上收益率顯得很高。剛才阮司長介紹現(xiàn)在總規(guī)模是90萬億，增長3.5%，規(guī)模總體上是穩(wěn)定的。資管新規(guī)不是說要把資管產(chǎn)品壓沒了，主要是壓非標(biāo)，非標(biāo)穿透了就是信貸資產(chǎn)，也就是除了銀行之外的幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都在做信貸業(yè)務(wù)。銀行做的理財產(chǎn)品，投資出去，不放在表內(nèi)，實際上是貸款，繞監(jiān)管、繞規(guī)模，不按照表內(nèi)資產(chǎn)控制和管理風(fēng)險，這是一個巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。去年以來我們看到貸款增長很快，但非標(biāo)壓了不少。有些從表外回到表內(nèi)，占用的也是貸款資源，體現(xiàn)了貸款增長，是一個替代。現(xiàn)在的影子銀行，內(nèi)部結(jié)構(gòu)在調(diào)整，風(fēng)險大大降低。剛才阮司長講到凈值型產(chǎn)品占比在提高，來自同業(yè)的負(fù)債占比在下降，這是一個好的跡象，系統(tǒng)性風(fēng)險明顯得到治理。關(guān)于資管新規(guī)延期，因為今年疫情沖擊，應(yīng)該延期。但也有機(jī)構(gòu)、學(xué)者建議不能延太長，可能延一年是比較合適的。

　　財新：6月初出臺的兩個新工具請介紹一下使用情況怎么樣？還有最近兩次調(diào)整再貸款利率，最近十年來第一次調(diào)整再貼現(xiàn)利率，我看再貸款、再貼現(xiàn)工具用的比較多，我想問一下這兩個的關(guān)系對于市場調(diào)節(jié)的作用是什么？它跟傳統(tǒng)工具之間的配合是怎么樣的？還有最近看到安信信托、川信曝露了很多風(fēng)險，在處置過程中有一個關(guān)鍵問題是如何兌付機(jī)構(gòu)和個人投資者。一方面投資者想全部兌付，但是另一方面資管新規(guī)打破了剛兌，所以從監(jiān)管當(dāng)局的層面咱們怎么去平衡投資者對利益的保護(hù)以及打破剛兌還有道德風(fēng)險？怎么去區(qū)分投資者應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險以及信托公司自己因為不是很合規(guī)的操作造成的風(fēng)險？

　　郭凱：其實這是挺重要的創(chuàng)新，一個就是小微企業(yè)的延期還本付息應(yīng)延盡延。一個就是激勵加大對小微企業(yè)的信用貸款投放。這個政策是6月1日出臺的。現(xiàn)在剛剛鋪開，各個地方分支機(jī)構(gòu)還在熟悉摸索怎么樣把這個政策真正落到實處，現(xiàn)在還是一個比較初期的狀態(tài)。延期還本付息起步是順利的，具體的進(jìn)展數(shù)據(jù)還沒有摸上來。對于信用貸款我們已經(jīng)進(jìn)行了第一次操作，銀行放完信用貸款之后到我們這兒來申請再貸款。信用貸款截止到7月3日，約一個月期間我們支持了1598家地方法人銀行，一共給109萬戶企業(yè)發(fā)放了普惠小微信用貸款160萬筆，總共是1326億元，所以撬動作用還是很明顯的，才出臺約一個月的時間已經(jīng)有了1326億元的信用貸款發(fā)放，這里很大的一塊是互聯(lián)網(wǎng)銀行以及傳統(tǒng)商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)發(fā)放的信用貸款，單筆的貸款很小，就是兩、三萬元，但是給尾部的客戶提供了非常重要的支持。

　　再貸款、再貼現(xiàn)工具大部分應(yīng)用的對象是地方法人銀行，也就是比較小的銀行，再貸款給他們提供了比較穩(wěn)定的、低成本的、期限也比較長的資金來源，通常再貸款期限是一年。而這些地方法人銀行規(guī)模比較小，通常的資金利率比較高，又是服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)、農(nóng)戶的重要力量，所以我們通過這種定向的政策，對這些銀行提供支持，最終通過他們來服務(wù)我們認(rèn)為比較重要的服務(wù)對象也就是小微企業(yè)、個體工商戶、小微企業(yè)主、農(nóng)戶，實現(xiàn)貨幣政策更加有效傳導(dǎo)。再貼現(xiàn)其實是支持票據(jù)的貼現(xiàn)，票據(jù)是經(jīng)濟(jì)運行中很重要的一種支付和融資方式，很多企業(yè)把票據(jù)貼現(xiàn)作為融資手段，而且是一種相對比較便宜的融資手段。再貼現(xiàn)等于是給融資手段提供了一定的資金支持，所以對產(chǎn)業(yè)鏈、對商務(wù)活動的正常運行發(fā)揮了非常重要的作用。

　　鄒瀾：郭司長已經(jīng)說得很全了，我補(bǔ)充幾點。正如剛才郭司長提到的6月1日發(fā)布的這兩項政策工具，到今天7月10日，大概40天的樣子，因為政策下去有一個傳導(dǎo)的過程，各方對政策的消化和磨合從過去的經(jīng)驗來看需要一段時間。從我們現(xiàn)在對這一個多月掌握的情況來看，一個是政策大家反響比較熱烈，基于現(xiàn)在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的突出形勢，各方面的工作很積極。我們也通過召開視頻會議方式想辦法加快傳導(dǎo)過程。數(shù)據(jù)還在統(tǒng)計過程中，但已經(jīng)有一些點上的信息包括數(shù)據(jù)，最近人民銀行會通過官方網(wǎng)站、微信公眾號等渠道對外發(fā)布。另一方面，是讓更多的企業(yè)掌握好、用好這個政策，使金融機(jī)構(gòu)之間有一個更好的交流，建議大家密切關(guān)注，幫我們繼續(xù)做好宣傳。

　　剛才郭司長說的普惠小微信用貸款支持計劃，第一期資產(chǎn)絕大多數(shù)是6月1日之前發(fā)放的，那時候中小銀行還不知道會有這么一個額外的激勵。剛才阮司長也提到了，這些年信用貸款的比重總體上是往上的，另外有一些資產(chǎn)，因為手續(xù)的原因，實際上是延放的，按照政策接下來還可以繼續(xù)報帳，估計往后會比這個數(shù)字更好。比如說，有地方法人銀行反映，他們對信用貸款支持計劃政策反響很積極，在內(nèi)部也有一些政策的安排，在緊鑼密鼓的落實。總的感覺是，過去地方法人銀行在信用貸款方面放不過大行，而在政策的支持下，他們覺得信用貸款會有一個很大的提升幅度。

　　另外在這個過程中，我們還關(guān)注到一個情況，這兩項工具對小微企業(yè)、對穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)起到的作用，不僅僅是工具本身的支持?jǐn)?shù)字，它等于是給了小微企業(yè)更多的選擇空間，跟其他的政策工具之間產(chǎn)生了很顯著的協(xié)同效應(yīng)。比如說，延期還本付息的政策工具不僅僅激勵了銀行更高效的辦理貸款延期，而且使小微企業(yè)在應(yīng)對疫情的時候有更多的選擇和方法來進(jìn)行負(fù)債管理，可能一些企業(yè)在比較之后，覺得去申請新貸款比延期原有的貸款更好，他們也就會選擇新申請貸款等其他方式來緩解流動性壓力，所以這項政策的效果實際上可能比我們預(yù)期的還要更綜合性一些，畢竟，這兩項政策最終的目標(biāo)還是要促進(jìn)更好的穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)。

　　孫天琦：剛才關(guān)于幾個信托公司風(fēng)險處置過程中有關(guān)投資者、消費者的問題，這幾個風(fēng)險處置案例相關(guān)監(jiān)管部門和地方政府正在研究方案，人民銀行也在緊密配合。第一，堅持市場化、法治化的原則，壓實相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)股東的主體責(zé)任。第二，依法保護(hù)投資者的合法權(quán)益，保護(hù)這些投資者的知情權(quán)、公平選擇權(quán)、財產(chǎn)安全權(quán)、求得賠償權(quán)等合法權(quán)益。第三，加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者樹立“收益自享、風(fēng)險自擔(dān)”的風(fēng)險責(zé)任意識，準(zhǔn)確評估自己的風(fēng)險承擔(dān)能力。產(chǎn)品處理上，要嚴(yán)肅市場紀(jì)律，防止道德風(fēng)險和逆向選擇。第四，對監(jiān)管部門而言要舉一反三，加強(qiáng)金融業(yè)行為監(jiān)管體系的構(gòu)建，規(guī)范類似產(chǎn)品的銷售行為，杜絕欺詐誤導(dǎo)投資者，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　中國國際電視臺：請問央行對下半年經(jīng)濟(jì)走勢的看法？關(guān)于北上資金的問題，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，市場逐漸高漲，接下來央行對于熱錢的流入會有怎么樣控制的政策的考量？

　　王信：我從研究的角度談一下看法。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)金融形勢在很多方面發(fā)生了變化，而且隨著中國金融改革開放的擴(kuò)大，我國跨境資本的流動規(guī)模也越來越大，這屬于正常現(xiàn)象。央行相關(guān)部門，以及國家外匯管理局都高度重視熱錢流動現(xiàn)象。學(xué)術(shù)界對于什么是熱錢有不同的認(rèn)識，爭論很大。但共識是，對于短期內(nèi)大規(guī)模的跨境資本流動需要保持高度警惕，也要對跨境資本流動進(jìn)行宏觀審慎管理，當(dāng)然也包括一些微觀的監(jiān)管來進(jìn)行風(fēng)險的防范。這是因為，短期內(nèi)跨境資本的大進(jìn)大出，可能會沖擊、影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)健。目前，世界各經(jīng)濟(jì)體都采取了很多應(yīng)對新冠肺炎疫情、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的措施，尤其是歐美主要央行采取的貨幣政策的力度非常大，有可能造成短期資本在全球的大規(guī)模流動。而且我們看到，某些新型經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)受到了短期資本流動的沖擊，甚至可能出現(xiàn)金融風(fēng)險。特別是那些在疫情之前，經(jīng)濟(jì)和金融都已經(jīng)十分脆弱的經(jīng)濟(jì)體，加之這些經(jīng)濟(jì)體防疫體系、衛(wèi)生健康體系比較弱，他們受疫情沖擊的影響會更大。在這種情況下，部分新興經(jīng)濟(jì)體受到熱錢的沖擊也就更大，我們需要高度關(guān)注。總體上，我國應(yīng)對疫情的能力、應(yīng)對跨境資本流動的能力都很強(qiáng)，包括我國經(jīng)濟(jì)在全球率先復(fù)蘇，金融體系穩(wěn)健性，擁有充足的外匯儲備等。這是第一個問題。

　　第二個問題，我談一下對下半年及下一階段經(jīng)濟(jì)形勢的看法。總體上，我國經(jīng)濟(jì)運行目前持續(xù)好轉(zhuǎn)，從各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，這個態(tài)勢比較明顯。最近幾個月，隨著疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重大的階段性成果，以及各項金融貨幣政策也發(fā)揮了重要作用，消費、投資等都在邊際改善。下半年及未來一段時期，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢仍將持續(xù)。從投資來看，我國以5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新基建項目以及其他投資項目的落地，有望使得投資成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長非常重要的推動力。消費也明顯呈現(xiàn)邊際改善的情況，出口增長雖然可能下滑，但和主要經(jīng)濟(jì)體相比，我國出口狀況相對較好。預(yù)計未來物價總體上是穩(wěn)定的，CPI漲幅或有所回落，PPI同比跌幅收窄。6月份PPI環(huán)比變成正的，這是一個很好的跡象，表明生產(chǎn)投資、制造業(yè)的形勢在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。總之，下半年以及下一階段我國經(jīng)濟(jì)運行會繼續(xù)維持向好的態(tài)勢。

　　周學(xué)東：統(tǒng)計局剛剛公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)里，有一個數(shù)據(jù)我們感到比較欣慰，就是CPI同比上漲2.5%，比預(yù)期要低。因為一季度生產(chǎn)端受疫情沖擊很大，影響的是供給。如果說在消費保持一定規(guī)模的情況下，供給端出現(xiàn)供應(yīng)短缺的話，必然會導(dǎo)致消費品價格上漲。但是6月份CPI同比上漲2.5，比我們預(yù)想的要好很多。剛才說PPI環(huán)比上升為正，說明工業(yè)品出廠價格有所回升，這也是一個好的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)參考報：大家比較關(guān)心上半年末我們整個宏觀杠桿率的情況怎么樣？因為可能大家比較擔(dān)心上升比較快，所以風(fēng)險怎么看待？

　　阮健弘：4月份我們通報一季度數(shù)據(jù)的時候就討論過宏觀杠桿率的問題。一季度受疫情影響，我們測算我國宏觀杠桿率是提升了14.5個百分點。從現(xiàn)在的情況來看，可能二季度宏觀杠桿率還會上升。

　　但是我們要看到背后的機(jī)理。當(dāng)前宏觀杠桿率上升是逆周期政策調(diào)節(jié)，支持實體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，在這個過程中應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性上升，上次討論這個問題的時候我就跟大家交流了這個看法。這種階段性上升是金融擴(kuò)大對實體經(jīng)濟(jì)的信用支持。這實際上是為了未來更好的保持合理的宏觀杠桿率水平，今天我們這么做是為未來合理宏觀杠桿率的水平創(chuàng)造條件。從現(xiàn)在來看，雖然二季度宏觀杠桿率還會上升，但更要看到逆周期政策支持實體取得了顯著的成效，前面幾位司局長都提到了，經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)秩序都在加快恢復(fù)。剛才王信局長提到的消費邊際改善，新基建、投資的重要拉動，出口好轉(zhuǎn)等， PPI環(huán)比為正，應(yīng)該說金融逆周期調(diào)節(jié)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的效果都在體現(xiàn)。我們對全國1萬家實體企業(yè)調(diào)查顯示，截至6月15號，工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已經(jīng)達(dá)到或者是超過去年二季度的平均水平。服務(wù)業(yè)的開工率已經(jīng)回升到了90.7%。所以，逆周期政策提供信用支持已經(jīng)在實體經(jīng)濟(jì)方面取得效果，我想當(dāng)前宏觀杠桿率階段性上升是允許的。

　　周學(xué)東：最近媒體比較關(guān)心銀行對企業(yè)讓利1.5萬億元的情況。請郭司長再解讀一下。

　　郭凱：這1.5萬億元分三塊，一塊是利率的下行實現(xiàn)金融市場或者金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的讓利，這塊大概是9300億元，包括貸款利率下行，包括債券利率的下行，包括通過再貸款、再貼現(xiàn)政策支持的這些優(yōu)惠利率貸款的發(fā)放，所有這些東西加在一起通過引導(dǎo)利率下行，最終會實現(xiàn)大概約9300億元的讓利。

　　第二塊就是我們測算如果直達(dá)政策工具能達(dá)到一定規(guī)模，包括前期還本付息政策，就是疫情爆發(fā)之后當(dāng)時是把貸款延期到6月30日，后來我們又出臺了兩個新工具，把普惠小微貸款延到明年，最晚是3月份。這塊包括減少企業(yè)的罰息和高息過橋貸款要付的額外成本，可能會增加的一些不良貸款，企業(yè)減少的擔(dān)保費用等。所有這些東西測算在一起，這兩項貨幣政策工具加上前期的延期還款付息政策工具大約讓利2300億的規(guī)模。

　　第三塊是通過銀行減少收費3200億元，包括前期已經(jīng)減少的收費，后面全年還要繼續(xù)減免的收費，特別是落實6月1號下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范信貸融資收費、降低企業(yè)綜合融資成本的通知》。

　　所以利息方面是9300億元，直達(dá)工具和延期還本付息是2300億元，減少收費是3200億元，這三大塊加在一起大數(shù)是1.5萬億元。

　　周學(xué)東：今天的發(fā)布會到此結(jié)束，謝謝大家。

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責(zé)任編輯：陳鑫