原標(biāo)題：短線飆升后 券商股“貴”了么？ 

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　　自6月底以來(lái)，此前還算“穩(wěn)健”的券商股出現(xiàn)了一波急漲，甚至成為引領(lǐng)本輪行情的龍頭板塊。僅在本周的前4個(gè)交易日，申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)便上漲了14.88%；7月以來(lái)，該指數(shù)更是累計(jì)大漲35.82%。

　　那么，券商股大漲有無(wú)基本面因素呢？

　　截至7月9日晚間，38家上市券商6月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露完畢。據(jù)Choice終端統(tǒng)計(jì)顯示，這38家券商6月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收339.23億元，環(huán)比大增87.4%；當(dāng)月共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)130.66億元，環(huán)比增幅達(dá)82.6%。從上半年業(yè)績(jī)看，在有可比數(shù)據(jù)的35家券商中，有27家券商上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中15家同比增幅超30%。

　　可見(jiàn)，在股市熱度回升和資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，券商經(jīng)營(yíng)近期明顯向好。

　　但在本輪行情中，券商股的漲跌步伐并不完全一致，且隨著行情演繹，分化也愈加明顯。如光大證券本周前4個(gè)交易日累計(jì)上漲43%，幾乎天天漲停。而華泰證券、招商證券本周以來(lái)僅上漲近8%，漲幅落后于中信證券、國(guó)泰君安、海通證券和廣發(fā)證券。

　　與該板塊歷史估值相比，券商股目前的PE（市盈率）、PB（市凈率）都還沒(méi)達(dá)到“峰值”。以券商龍頭中信證券為例，從PE（TTM，下同）看，根據(jù)Choice終端的數(shù)據(jù)，其估值最高的時(shí)期是2015年二季度，峰值超過(guò)36倍，而當(dāng)前中信證券的PE約為35倍。考慮到上半年中信證券業(yè)績(jī)?cè)龇?0%以上，待半年報(bào)披露后，其PE還將下降。另外，從PB角度看，2015年二季度中信證券PB峰值為4倍，而目前為2.41倍。

　　不過(guò)，從A/H股溢價(jià)以及與國(guó)際投行的市值比較看，一些券商股至少也不能算便宜。目前，中信建投、中原證券、光大證券、中國(guó)銀河的A/H股溢價(jià)率都在200%以上。其中，中信建投的A/H股溢價(jià)率超過(guò)了370%。相比之下，中信證券的A/H股溢價(jià)率約為80%。而若以市值看，中信證券目前的市值則已達(dá)到高盛市值的近九成。

　　作為股市走強(qiáng)的“標(biāo)桿”，券商的股價(jià)、業(yè)績(jī)和市場(chǎng)熱度之間，又有一種自我強(qiáng)化的關(guān)聯(lián)，即券商股上漲激活市場(chǎng)，市場(chǎng)活躍提升券商業(yè)績(jī)，從而促使券商股進(jìn)一步上漲。對(duì)此，華西證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)魏濤近期在研報(bào)中表示：“萬(wàn)億成交不息，券商行情不止。”

　　同時(shí)也應(yīng)看到，近期，部分券商股還出現(xiàn)了主要股東（擬）減持的現(xiàn)象，如紅塔證券、哈投股份、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)泰君安等。或許，對(duì)于券商股“貴”了么的問(wèn)題，這些股東們也有自己的答案。

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責(zé)任編輯：王涵