原標(biāo)題：2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)文字實(shí)錄 

　　2020年7月10日，人民銀行舉行2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學(xué)東、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人阮健弘、研究局局長(zhǎng)王信、金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾、金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦、貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱出席發(fā)布會(huì)，發(fā)布解讀2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并回答了中外記者提問。以下為文字實(shí)錄。

　　周學(xué)東：各位媒體朋友大家下午好！歡迎大家參加今天的新聞發(fā)布會(huì)。今天下午發(fā)布2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。今年以來，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)也帶來了嚴(yán)重沖擊。面對(duì)這種情況，金融部門按照黨中央、國務(wù)院決策部署，果斷采取逆周期調(diào)控措施，支持疫情防控，保供應(yīng)、保市場(chǎng)主體、保就業(yè)，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，千方百計(jì)緩解中小微企業(yè)融資困難，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

　　當(dāng)前我國疫情防控取得了顯著成效。北京從6月11日開始的新發(fā)地疫情也得到了控制，已經(jīng)連續(xù)四天清零。從金融運(yùn)行看，前期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步回歸正軌。有國際媒體評(píng)價(jià)中國的經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。上半年的金融運(yùn)行情況怎么樣？貨幣政策的成效如何？下一階段政策方向是什么？這些問題大家都非常關(guān)注。

　　今天參加發(fā)布會(huì)的除了大家熟悉的調(diào)查統(tǒng)計(jì)司阮健弘司長(zhǎng)、金融市場(chǎng)司鄒瀾司長(zhǎng)，我們這次也請(qǐng)了研究局王信局長(zhǎng)、金融穩(wěn)定局孫天琦局長(zhǎng)，貨幣政策司郭凱副司長(zhǎng)參會(huì)。

　　首先請(qǐng)阮健弘司長(zhǎng)發(fā)布上半年的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況。

　　阮健弘：各位媒體朋友們大家下午好！下面我通報(bào)今年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基本情況，這些數(shù)據(jù)也在人民銀行網(wǎng)站上同步發(fā)布。

　　今年以來人民銀行積極應(yīng)對(duì)疫情變化帶來的新挑戰(zhàn)，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，完善結(jié)構(gòu)化貨幣政策工具體系，創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是加大對(duì)小微企業(yè)和民營企業(yè)的資金支持力度。

　　總體看，當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模的增速高于去年。

　　首先我通報(bào)社會(huì)融資規(guī)模的情況。初步統(tǒng)計(jì)，2020年上半年社會(huì)融資規(guī)模的增量累計(jì)為20.83萬億元，比去年同期多6.22萬億元。6月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模的增量是3.43萬億元，比去年同期多8099億元。6月末社會(huì)融資規(guī)模的存量是271.8萬億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速比上年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　接著是貨幣供應(yīng)量的情況。6月末廣義貨幣M2的余額是213.49萬億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣M1的余額是60.43萬億元，同比增長(zhǎng)6.5%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣M0的余額是7.95萬億元，同比增長(zhǎng)9.5%，上半年凈現(xiàn)金投放是2270億元。

　　貸款的情況。6月末本外幣貸款余額171.32萬億元，同比增長(zhǎng)13%，人民幣的貸款余額165.2萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%，增速與上月末持平，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。外幣貸款余額是8643億美元，同比增長(zhǎng)5.6%。上半年外幣貸款的新增量是774億美元，同比多增536億美元。

　　存款的情況。6月末本外幣存款余額212.99萬億元，同比增長(zhǎng)10.5%。人民幣的存款余額是207.48萬億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣存款增加14.55萬億元，同比多增4.5萬億元。外幣存款余額是7784億美元，同比增長(zhǎng)2.4%，上半年外幣存款新增206億美元，同比少增119億美元。

　　銀行間市場(chǎng)成交和利率的情況。上半年銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交669.11萬億元，日均成交5.53萬億元，日均成交比去年同期增長(zhǎng)了16.7%。6月份同業(yè)拆借的加權(quán)平均利率是1.85%，分別比上月和去年同期高0.6和0.15個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率是1.89%，分別比上月和上年同期高0.6和0.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　下面是外匯儲(chǔ)備和匯率的情況。6月末國家外匯儲(chǔ)備余額是3.11萬億元美元，6月末人民幣匯率是1美元兌7.0795元人民幣。

　　最后是跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的情況，上半年以人民幣進(jìn)行結(jié)算的跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及其他經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)外直接投資、外商直接投資分別發(fā)生2.19萬億元、0.89萬億元、0.51萬億元和1.21萬億元。

　　以上通報(bào)的是今年上半年金融數(shù)據(jù)的基本情況。

　　周學(xué)東：謝謝阮司長(zhǎng)。大家可以看到，上半年金融數(shù)據(jù)中，有三組數(shù)據(jù)增長(zhǎng)還是比較高的。一是社融，同比增長(zhǎng)12.8%，比去年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)。比我們4月份發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)也是高的。第二組是貨幣供應(yīng)量，M2的增長(zhǎng)11.1%，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)的幅度也是比較高的。第三組數(shù)據(jù)就是人民幣貸款，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)13.2%。有一段時(shí)間社融和M2的增速都在8%左右，所以總量的恢復(fù)的還是比較快的。

　　下面請(qǐng)大家提問。

　　人民日?qǐng)?bào)：我們注意到今年上半年M2和社會(huì)融資規(guī)模增速均明顯高于去年，請(qǐng)問該如何看待這一情況？特別是這一情況是否存在著引發(fā)通脹和房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期？另外當(dāng)前社會(huì)也比較關(guān)注下半年的M2和社會(huì)融資規(guī)模的走勢(shì)會(huì)如何？

　　阮健弘：感謝人民日?qǐng)?bào)記者的提問。從剛才通報(bào)的數(shù)據(jù)來看，可以看到上半年金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是比較大的，而且在持續(xù)的加大，具體的表現(xiàn)就看到總量指標(biāo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模的增速都明顯高于去年，全社會(huì)的流動(dòng)性是合理充裕。從具體的數(shù)據(jù)來看，先看廣義貨幣供應(yīng)量，6月末M2的同比增長(zhǎng)是11.1%，把廣義貨幣供應(yīng)量的總量分解來看，就是看構(gòu)成的主體。上半年保就業(yè)的政策在加碼，這個(gè)政策確保居民的收入保持平穩(wěn)。所以從金融這方面來看，可以看到住戶的存款同比多增了1.51萬億元。

　　從企業(yè)部門來看，金融體系落實(shí)穩(wěn)企業(yè)的政策，加大對(duì)企業(yè)的支持，企業(yè)的存款上半年同比多增3.44萬億元。另外財(cái)政政策和貨幣政策也在密切的配合，財(cái)政政策的支持力度也在加大，財(cái)政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體的存款投付和支出的速度都在提升，這兩者的存款上半年是同比少增9199億元。

　　從狹義貨幣看M1，6月末M1的同比增長(zhǎng)是6.5%，這個(gè)增速比上月末是低了0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。從狹義貨幣的量上來看，上半年單位活期存款同比多增了9660億，也就是說單位的流動(dòng)性同比多增的比較明顯。整個(gè)商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的超儲(chǔ)率是1.6%，這個(gè)水平比去年同期低了0.4個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該說當(dāng)前的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更為暢通，傳導(dǎo)效率明顯提升。貨幣乘數(shù)是6.92，比去年同期高了0.79，處于歷史上較高水平。整體上來看上半年金融總量是充足的，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率是比較高的，有效的支持了疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是處于基本平穩(wěn)的狀態(tài)，供需兩方總體上來說比較平衡，貨幣政策也是保持穩(wěn)健，而且更加靈活適度。應(yīng)該說我們的經(jīng)濟(jì)不存在長(zhǎng)期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。大家也關(guān)心房地產(chǎn)的狀況，從中央銀行的監(jiān)測(cè)來看，房地產(chǎn)融資也在保持比較穩(wěn)定的狀況，5月末全口徑的房地產(chǎn)融資增速10.3%，這個(gè)增速比同期的社會(huì)融資規(guī)模的增速要低2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　下半年金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六保”任務(wù)，加大對(duì)穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持，預(yù)計(jì)M2和社會(huì)融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　中國國際廣播電臺(tái)：今年上半年金融數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上有什么樣的特點(diǎn)？另外房地產(chǎn)和基建回暖的情況如何？對(duì)于小微和制造業(yè)的支持情況怎么樣？

　　阮健弘：我回答一部分，還有一部分請(qǐng)鄒司長(zhǎng)補(bǔ)充。6月末人民幣各項(xiàng)貸款增速是13.2%，這個(gè)增速比去年同期高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年新增的人民幣各項(xiàng)貸款是12.09萬億，同比多增2.42萬億，應(yīng)該說同比多增的規(guī)模還是比較大的。從貸款的結(jié)構(gòu)上來看，應(yīng)該說人民幣貸款絕大部分都投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企事業(yè)單位的貸款增長(zhǎng)是8.77萬億，占各項(xiàng)貸款新增量的72.6%。這個(gè)當(dāng)中從期限上來看，短期貸款同比多增1.36萬億元，為企業(yè)提供了必要的流動(dòng)性支持，中長(zhǎng)期貸款同比多增1.37萬億元，這點(diǎn)是非常有利于支持企業(yè)的復(fù)工和復(fù)產(chǎn)。

　　上半年企業(yè)貸款增加比較多，應(yīng)該說實(shí)體企業(yè)的資金需求增加和金融支持力度加大兩方面共同作用的結(jié)果。近期我們對(duì)全國300多個(gè)地市進(jìn)行了信貸需求的調(diào)查，調(diào)查的結(jié)果顯示是企業(yè)的信貸供需兩旺，金融機(jī)構(gòu)審批貸款的提款率上升的比較明顯。調(diào)研的銀行當(dāng)前已經(jīng)審批的企業(yè)貸款規(guī)模大體上超過了去年的前三季度。企業(yè)的資金需求也比較旺盛，提款率比去年要高5.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前的信貸供給比較好的匹配了企業(yè)的流動(dòng)性需求和全社會(huì)的抗疫資金需求。受疫情影響比較大的省份的銀行基本上是應(yīng)貸盡貸、應(yīng)貸快貸。湖北省在工作日減少較多的情況下，審批貸款已經(jīng)超過了去年的前三季度。中小企業(yè)的貸款提款率比去年上升了7.1個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的貸款提款率比去年上升了6.5個(gè)百分點(diǎn)。受疫情影響比較大的行業(yè)如租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作業(yè)，這些行業(yè)的貸款提款率分別比上年上升了11.1和9.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的增速也都是在預(yù)期的范圍之內(nèi)，這方面我想鄒司長(zhǎng)更加權(quán)威，請(qǐng)他給大家介紹一下情況。

　　鄒瀾：我做一些補(bǔ)充，今天是7月10日，截至6月末的數(shù)字還沒有出來，所以有一些數(shù)據(jù)相對(duì)老一些。一方面，普惠小微貸款從前五個(gè)月的數(shù)據(jù)來看保持了較快的增長(zhǎng)，截至5月末普惠小微貸款余額是12.9萬億，同比增長(zhǎng)了25.4%，增速高于人民幣各項(xiàng)貸款的增速12.2個(gè)百分點(diǎn)。前五個(gè)月增加的普惠小微貸款是1.4萬億，同比多增長(zhǎng)了5381億元。另一方面，5月份新發(fā)放普惠小微貸款的平均利率是5.23%，比上年末下降了0.65個(gè)百分點(diǎn)。普惠小微貸款已經(jīng)支持了2863萬戶的小微經(jīng)營主體，同比增長(zhǎng)了21%。

　　6月1日我們又發(fā)布了三個(gè)文件，包括兩個(gè)政策工具和一個(gè)指導(dǎo)意見，從初步情況來看，6月份整個(gè)普惠小微的貸款增長(zhǎng)應(yīng)該是能夠保持過去幾個(gè)月勢(shì)頭的，可能還略好一點(diǎn)。

　　制造業(yè)方面。截至5月末，制造業(yè)的中長(zhǎng)期貸款余額是4.28萬億，同比增長(zhǎng)19.6%，這個(gè)增長(zhǎng)速度創(chuàng)2011年2月以來新高。其中，高技術(shù)的制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增速40.9%，繼續(xù)延續(xù)了過去幾年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，和去年同期相比增速又提高了2.5個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)的貸款快速增長(zhǎng)，首先是得益于制造業(yè)這些年轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程的加快，成效得到顯現(xiàn)。另外，從我們跟金融機(jī)構(gòu)的溝通情況來看，最近幾年隨著不斷的優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，商業(yè)銀行自身對(duì)于制造業(yè)貸款和金融服務(wù)的重視程度應(yīng)該說是有了一個(gè)非常顯著的提高。除了落實(shí)央行和銀保監(jiān)會(huì)的政策指導(dǎo)之外，很多金融機(jī)構(gòu)從自身發(fā)展的角度認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展離不開對(duì)制造業(yè)的支持，實(shí)際上金融業(yè)和制造業(yè)是共生共榮的關(guān)系，所以這么多的資源向制造業(yè)傾斜，在數(shù)字上有所體現(xiàn)。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)方面。關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)本身，住建部門和國家統(tǒng)計(jì)局都有相應(yīng)的數(shù)據(jù)發(fā)布。從我們和他們溝通的情況來看，在疫情最嚴(yán)峻的時(shí)候，房地產(chǎn)開工建設(shè)和銷售都受到了比較大的影響，現(xiàn)在基本上恢復(fù)到疫情前的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從金融的角度來看，這些年我們一直是著力于引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，把投向房地產(chǎn)的金融資源控制在適度的范圍之內(nèi)。早些年大家都很關(guān)注商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)新增貸款占各項(xiàng)貸款增量的比例，曾經(jīng)高達(dá)43%、44%，這些年在相應(yīng)的政策引導(dǎo)下，這個(gè)比例逐年下降，今年1-5月份占比已經(jīng)降到25%。

　　周學(xué)東：在社會(huì)融資規(guī)模構(gòu)成中貸款是最主要的，人民幣貸款上半年增長(zhǎng)13.2%。在結(jié)構(gòu)上，大家能看到信貸資源都投向了哪些領(lǐng)域。制造業(yè)是我們的支柱產(chǎn)業(yè)或者說是最重要的行業(yè)，中小微企業(yè)在疫情沖擊背景下又是最困難的企業(yè)，特別是大量的服務(wù)業(yè)企業(yè)很多都是中小微企業(yè)。制造業(yè)前5個(gè)月增長(zhǎng)19.6%，預(yù)計(jì)上半年比全部貸款增速高出7個(gè)百分點(diǎn)；中小微貸款的增長(zhǎng)25.4%，已經(jīng)高出12個(gè)百分點(diǎn)。剛才介紹的普惠概念，是指單戶授信在1000萬元以下的小微企業(yè)，再加個(gè)體工商戶，還有小微企業(yè)主的經(jīng)營性貸款。制造業(yè)貸款增長(zhǎng)19.6%，普惠口徑增長(zhǎng)了25.4%，反映出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)、小微企業(yè)的支持力度還是比較大的。

　　請(qǐng)繼續(xù)提問。

　　彭博社：我有兩個(gè)問題。一個(gè)是之前我們?cè)谑袌?chǎng)上看到的新聞就是金融穩(wěn)定再貸款的利率下調(diào)，我們之前都沒有看到太多有關(guān)金融穩(wěn)定再貸款的數(shù)據(jù)，比如說到目前為止發(fā)放了多少？發(fā)放給了什么機(jī)構(gòu)？什么樣的機(jī)構(gòu)可以在什么條件下可以獲得金融穩(wěn)定再貸款？

　　第二個(gè)問題就是中國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步走回正軌，我想問一下央行的貨幣政策是不是也已經(jīng)開始退出應(yīng)對(duì)危機(jī)的模式轉(zhuǎn)為更為正常化的模式？

　　郭凱：我先回答第二個(gè)問題。

　　我想說幾點(diǎn)。第一個(gè)是我們貨幣政策和歐美主要央行的貨幣政策還是有比較明顯的區(qū)別。我們國家雖然遭受疫情嚴(yán)重的沖擊，金融市場(chǎng)也出現(xiàn)過一些波動(dòng)，但是整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)和金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)是正常的，沒有出現(xiàn)恐慌、市場(chǎng)失靈這種情況。所以我們是一個(gè)正常的貨幣政策。這個(gè)和歐美的市場(chǎng)特別是美國今年3月份發(fā)生的情況是非常不同的，美國3月份發(fā)生了嚴(yán)重的市場(chǎng)問題，它原先流通最好的國債市場(chǎng)都出現(xiàn)了問題，使得央行必須用非常規(guī)的手段來介入市場(chǎng)。我們和他們情況是不同的。

　　第二，今年疫情以來我國貨幣政策有兩個(gè)主線，第一個(gè)主線就是正常的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，通過總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)工具來提供對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，使貨幣信貸能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供足夠的支持。第二個(gè)是針對(duì)疫情出臺(tái)的一些特殊的、階段性的貨幣政策工具。比如說在今年2月份的時(shí)候出臺(tái)3000億元專項(xiàng)再貸款，目的就是在當(dāng)時(shí)保障醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)和重要生活物資的供應(yīng)。比如說在春節(jié)后開市前兩天投放了1.7萬億元的流動(dòng)性，這個(gè)投放和以往相比是超常投放，當(dāng)時(shí)投放的時(shí)候是為了保證春節(jié)后開市市場(chǎng)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。后來做了5000億元的支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)的再貸款再貼現(xiàn)政策，它是為了使受疫情影響比較嚴(yán)重的中小微企業(yè)能夠得到信貸支持，支持他們復(fù)工復(fù)產(chǎn)。比如說6月1日出臺(tái)的兩個(gè)貨幣政策工具，普惠小微貸款的延期還本付息，還有支持信用貸款的發(fā)放，這是為了給受到疫情沖擊比較嚴(yán)重的企業(yè)獲得現(xiàn)金流支持和必要信貸支持提供幫助。這些措施都是針對(duì)疫情的特殊情況和不同的特點(diǎn)設(shè)計(jì)的，本身就是一個(gè)臨時(shí)性的政策措施，它們是針對(duì)不同時(shí)點(diǎn)需要來設(shè)定的。當(dāng)政策設(shè)定的情形不再適用的時(shí)候就自動(dòng)退出了，比如說3000億元的再貸款已經(jīng)完成它的使命了，現(xiàn)在醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)很大了，物資保障非常的充裕，所以3000億元再貸款完成使命，已經(jīng)退出了。比如說5000億元的再貸款再貼現(xiàn)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)展還是比較順利的，基本上已經(jīng)完全復(fù)工，經(jīng)濟(jì)基本上恢復(fù)到了正常水平，所以這5000億元的復(fù)工復(fù)產(chǎn)再貸款到6月30號(hào)也完成了它的使命，也退出了，不再繼續(xù)發(fā)放了。比如說春節(jié)后超額投放流動(dòng)性的做法在當(dāng)時(shí)是必要的，但是隨著金融市場(chǎng)交易恢復(fù)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)沒有問題，我們也不再超額投放流動(dòng)性了。這些政策措施確實(shí)是根據(jù)疫情的變化，完成了使命就退出了。

　　關(guān)于金融穩(wěn)定再貸款。金融穩(wěn)定再貸款的目的一般是處置金融風(fēng)險(xiǎn)，是人民銀行履行最后貸款人職能的一個(gè)重要的貨幣政策工具。最近下調(diào)了所有的再貸款利率，也包括金融穩(wěn)定再貸款利率，主要考慮是為了支持防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)金融穩(wěn)定再貸款使用是非常少、非常罕見的，需要經(jīng)過非常審慎的評(píng)估，充分考慮了出險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的情況和金融風(fēng)險(xiǎn)的緊急性和系統(tǒng)重要性以后，在別的工具比如說行業(yè)保障基金和金融機(jī)構(gòu)自身的資金沒法保障安全，同時(shí)這個(gè)機(jī)構(gòu)又有系統(tǒng)重要性影響的時(shí)候，才會(huì)選擇使用金融穩(wěn)定再貸款，來履行最后貸款人的職責(zé)，最終目的是為了防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們最近一次使用金融穩(wěn)定再貸款就是在包商銀行的處置過程中，當(dāng)時(shí)因?yàn)榘蹄y行的體量比較大，如果不使用金融穩(wěn)定再貸款可能會(huì)引發(fā)一些金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著蒙商銀行的成立和包商銀行的處置基本完成，有效防止了金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，人民銀行的這部分金融穩(wěn)定再貸款的作用也會(huì)逐漸被別的資金替代了，比如說存保基金，金融穩(wěn)定再貸款就會(huì)退出。

　　周學(xué)東：補(bǔ)充一句，這次是各個(gè)種類的再貸款利率都下調(diào)了，金融穩(wěn)定再貸款只是再貸款當(dāng)中的一個(gè)品種，使用并不多，量很小，主要是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放得多。比如，3000億保供的再貸款就是低成本支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的一個(gè)貨幣政策工具，提供精準(zhǔn)、直達(dá)的資金支持。因此，下調(diào)再貸款的利率主要是為了體現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低對(duì)企業(yè)的貸款利率。

　　請(qǐng)繼續(xù)提問。

　　上海證券報(bào)：我們注意到上半年社會(huì)融資增量明顯高于去年同期，我想請(qǐng)問一下推動(dòng)這個(gè)現(xiàn)象的主要因素是哪些？

　　阮健弘：上半年為了積極應(yīng)對(duì)新冠疫情帶來的新挑戰(zhàn)，金融體系持續(xù)加大對(duì)疫情防控和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的資金力度。上半年社會(huì)融資規(guī)模的增量明顯高于去年同期，剛才從通報(bào)的數(shù)據(jù)上可以看到。從融資的結(jié)構(gòu)上也有比較突出的特點(diǎn)。一是金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度增強(qiáng)。上半年金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增量是12.33萬億元，這也是歷史上最高的水平。這個(gè)水平比去年同期多增了2.31萬億元。

　　第二個(gè)方面是金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的債券、股票等直接融資的支持幅度大幅度增長(zhǎng)，占比是明顯上升，這也是一個(gè)比較突出的特點(diǎn)。上半年企業(yè)債的凈融資是3.33萬億元，已經(jīng)接近去年全年的水平，去年全年是3.34萬億元，比去年同期多了1.76萬億元。非金融企業(yè)的境內(nèi)股票融資是2461億元，幾乎是比去年翻一番，比去年同期多增1256億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加3862億元，比去年同期多增了4250億元，也就是比去年同期是下降的。這三方面的直接融資在社會(huì)融資規(guī)模增量中的比重就達(dá)到了19%，這個(gè)水平比去年同期高了7.7個(gè)百分點(diǎn)，就可以看到直接融資的占比是明顯提高了。

　　第三個(gè)方面是金融體系積極配合財(cái)政政策發(fā)力，國債和地方政府的專項(xiàng)債融資力度比較大。上半年地方政府專項(xiàng)債的凈融資是2.22萬億元，比上年同期多1.03萬億元。國債的凈融資是9880億元，比去年同期多5729億元，尤其是6月份，6月份特別國債的發(fā)行，當(dāng)月的國債凈融資4392萬億，是去年同期的三倍多。

　　下一步人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)發(fā)展的各項(xiàng)工作，保持流動(dòng)性合理充裕，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)好“六保”任務(wù)。

　　證券時(shí)報(bào)：咱們上半年新增社融和信貸的規(guī)模很高，但是市場(chǎng)擔(dān)心下半年持續(xù)性，想了解一下從目前情況看，下半年的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求預(yù)計(jì)是什么樣的趨勢(shì)？還有在陸家嘴的時(shí)候易行長(zhǎng)已經(jīng)提出了全年新增的累計(jì)貸款目標(biāo)，為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)下半年的貨幣政策會(huì)有什么樣的保障？

　　阮健弘：剛才我也向大家介紹了上半年的情況，包括我們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)做的下半年信貸需求情況的調(diào)查。從現(xiàn)在的發(fā)展情況和調(diào)查情況來看，正像前面向各位媒體朋友介紹的，預(yù)計(jì)下半年貨幣信貸以及社融會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　郭凱：信貸上半年同比多增2.4萬億元，全年如果按照易行長(zhǎng)說的20萬億元左右，大概可以估計(jì)一下，下半年貨幣信貸基本上和去年相比是略微有所增加的水平，大概就是20萬億元左右。因此我們預(yù)測(cè)下半年的信貸需求還是比較平穩(wěn)的。

　　貨幣政策的立場(chǎng)仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度，我們現(xiàn)在更加強(qiáng)調(diào)適度這兩個(gè)字。適度有兩個(gè)含義，一個(gè)含義是總量上要適度，信貸的投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。如果信貸投放節(jié)奏過快的話，快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會(huì)產(chǎn)生資金淤積，產(chǎn)生信貸資金沒法有效使用的問題。第二個(gè)是價(jià)格上要適度。一方面要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。國務(wù)院也有1.5萬億元讓利的要求。同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好，利率過低也是不利的，利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相適應(yīng)的水平，就會(huì)產(chǎn)生套利的問題，產(chǎn)生資源錯(cuò)配的問題，產(chǎn)生資金可能流向不應(yīng)該流向領(lǐng)域的問題。所以利率適當(dāng)下行但也不能過低。下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。另外又要抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。

　　路透社：我想問一下臨時(shí)性的政策工具逐漸退出，下半年我們是不是有可能更多地依賴傳統(tǒng)的降息、降準(zhǔn)的政策工具來保持流動(dòng)性合理充裕？3月底的時(shí)候國務(wù)院1萬億元的再貸款再貼現(xiàn)的額度，這個(gè)進(jìn)展怎么樣？

　　郭凱：我首先要澄清一下，上半年的貨幣政策主要還是依靠傳統(tǒng)貨幣政策。一方面我們是保持總量的適度，通過三次降準(zhǔn)，再貸款再貼現(xiàn)，中期借貸便利操作，以及安排一些政策性銀行信貸支持，推動(dòng)公司信用類債券的融資增長(zhǎng)等等，上半年推出的正在實(shí)施中和將要實(shí)施的貨幣政策支持措施大概是9萬億元左右，總量上是足夠的。這些政策都是比較長(zhǎng)期的政策。

　　第二是推動(dòng)利率的下降。2月份調(diào)整過一次再貸款利率，調(diào)降了25個(gè)基點(diǎn)，后來引導(dǎo)公開市場(chǎng)逆回購操作中標(biāo)利率、中期借貸便利操作中標(biāo)利率，1年期的LPR利率都下降了30個(gè)基點(diǎn)， 7月1日又把再貸款再貼現(xiàn)利率調(diào)低了25個(gè)基點(diǎn)。通過這些政策引導(dǎo)利率下行來進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)向?qū)嶓w企業(yè)讓利。

　　第三是用了一些結(jié)構(gòu)性的政策工具，我剛才說了3000億元再貸款、5000億元再貸款、1萬億元普惠性的再貸款，安排政策性銀行和大型國有商業(yè)銀行發(fā)放普惠貸款，最近還創(chuàng)立兩個(gè)新的工具，都是結(jié)構(gòu)性政策引導(dǎo)信貸向一些特定的主體投放。

　　目前3000億元和5000億元再貸款已經(jīng)執(zhí)行完畢了，中小企業(yè)信用貸款的支持計(jì)劃以及貸款的延期還本付息政策還剛剛推開，還在逐步發(fā)力中。下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會(huì)更加明顯，我們進(jìn)入了一個(gè)更加常態(tài)的狀態(tài)。

　　剛才還問到了1萬億元再貸款的情況，目前落實(shí)情況還是比較平穩(wěn)的，到7月7日，地方法人銀行累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款包括貼現(xiàn)總共是3747億元，支持企業(yè)和農(nóng)戶是66萬戶，戶均貸款57萬元，說明貸款確實(shí)是在支持中小微企業(yè)，普惠性也是比較強(qiáng)的。3747億元里涉農(nóng)貸款是477億元，扶貧貸款是235億元，普惠小微貸款是1927億元，貼現(xiàn)是1107億元。

　　鄒瀾：實(shí)際上5000億元也好，1萬億元也好，都是聚焦于普惠小微的貸款，尤其是對(duì)于地方法人銀行的。剛才我介紹了普惠小微貸款的整體情況，我想之所以能夠達(dá)到現(xiàn)在的態(tài)勢(shì)和水平，跟這些政策支持是密不可分的。因?yàn)橐环矫妫墙o地方的法人銀行有一個(gè)較好的激勵(lì)，使得他們更有積極性拓展這方面的業(yè)務(wù)，另一方面，也是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的補(bǔ)償，因?yàn)榕c地方法人銀行正常在市場(chǎng)上獲得的資金成本相比，再貸款的利率是比較低的，這使得他們可以更多的降低小微企業(yè)的利率，拓寬支持的覆蓋面。

　　剛才也介紹了戶數(shù)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在已經(jīng)支持了2800多萬戶。跟市場(chǎng)監(jiān)管總局的所有小微市場(chǎng)主體戶數(shù)數(shù)據(jù)相比，實(shí)際上信貸支持覆蓋面已經(jīng)超過了四分之一。這幾年普惠小微一直在保持快速的增長(zhǎng)，再要往上提升覆蓋面的比例，跟以前相比在邊際上是要更困難一些，所以從這個(gè)角度來說，在特殊的疫情背景下，5000億元、1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策，對(duì)在已有的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升服務(wù)能力，使更多的小微企業(yè)能夠獲得貸款，應(yīng)該說是發(fā)揮了極其重要的作用。

　　金融時(shí)報(bào)：我們知道社會(huì)上一直非常關(guān)注小微企業(yè)的融資，上半年央行出臺(tái)了很多針對(duì)性措施支持小微企業(yè)的融資、貸款，我想問一下今年上半年疫情發(fā)生以來，小微領(lǐng)域的總體貸款增長(zhǎng)情況怎么樣？另外“三農(nóng)”領(lǐng)域的貸款增長(zhǎng)情況怎么樣？

　　阮健弘：我先介紹一下“三農(nóng)”貸款的情況。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在跟媒體朋友的見面會(huì)是比較早的，10號(hào)就跟大家見面了，所以很多結(jié)構(gòu)性的數(shù)據(jù)還沒有出來。現(xiàn)在給大家看到的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，“三農(nóng)”的是到5月末的數(shù)據(jù)。到5月末農(nóng)業(yè)貸款余額是4.23萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比上年末高4.9個(gè)百分點(diǎn)。前5個(gè)月農(nóng)業(yè)貸款新增量是2878億元，占各項(xiàng)貸款新增量的比重是3%，這個(gè)占比也比上年末高2.5個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來看，大家也看到了第一產(chǎn)業(yè)也增長(zhǎng)的不錯(cuò)，應(yīng)該說這里也有金融支持第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)發(fā)力。

　　從農(nóng)村來看，農(nóng)村貸款的余額是30.81萬億元，同比增長(zhǎng)11%，增速比上年末高2.7個(gè)百分點(diǎn)，前五個(gè)月新增的農(nóng)村貸款是2.09萬億元，增量占各項(xiàng)貸款增量的比重是21.7%，這個(gè)占比比上年末高6個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)戶來看，農(nóng)戶貸款余額是10.96萬億，同比增長(zhǎng)12.6%，增速比上年末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，前五個(gè)月新增的農(nóng)戶貸款是6583億元，增量占住戶部門貸款增量的比重是25.6%，這個(gè)占比比上年末高9.6個(gè)百分點(diǎn)。小微貸款的情況剛才鄒司長(zhǎng)已經(jīng)向大家介紹過了，補(bǔ)充一點(diǎn)，就是5月末的時(shí)候普惠小微企業(yè)貸款中的信用貸款比重占16.3%，信用貸款的占比比上年末高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　周學(xué)東：結(jié)構(gòu)性的數(shù)據(jù)還沒有出來，過幾天會(huì)在網(wǎng)站上發(fā)布。剛才的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)是5月末的數(shù)據(jù)，我相信6月末的數(shù)據(jù)會(huì)比這個(gè)數(shù)據(jù)高一些。媒體朋友可能要問，制造業(yè)、小微普惠、“三農(nóng)”都增長(zhǎng)的很高，什么領(lǐng)域降了呢？實(shí)際上，這兩年貸款里降的比較多的是融資平臺(tái)的貸款。過去地方融資平臺(tái)數(shù)量不多，但貸款量很大。這樣大家就理解了制造業(yè)、中小微企業(yè)、“三農(nóng)”都增加的比較多的同時(shí)，有些領(lǐng)域?qū)嶋H上是明顯壓降的，比如房地產(chǎn)就是降的，不管是開發(fā)貸還是按揭貸，這兩年降得都比較明顯。

　　請(qǐng)繼續(xù)提問。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：我想問一下前幾天有一個(gè)課題建議資管新規(guī)延期兩年，到2022年底，我想問一下央行怎么看一下這個(gè)課題的建議？第二是想問一下目前影子銀行的規(guī)模有多大？

　　孫天琦：2018年4月資管新規(guī)出臺(tái)以來，資管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)型，總規(guī)模穩(wěn)中有降，整體風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資沒有受到存量業(yè)務(wù)整改的影響。從兩個(gè)方面看，一方面是資金脫實(shí)向虛、自我循環(huán)的現(xiàn)象得到遏制，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)持續(xù)壓縮。另一方面是凈值性產(chǎn)品占比穩(wěn)步上升，資管資金通過增加金融債、企業(yè)債投資的方式，加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。這些情況已反映在阮司長(zhǎng)剛才回答的社會(huì)融資規(guī)模等結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)中。

　　目前，全球經(jīng)濟(jì)受到疫情的影響暫時(shí)出現(xiàn)了萎縮，我國經(jīng)濟(jì)也存在一定的下行壓力，確實(shí)也增加了資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的難度，市場(chǎng)非常關(guān)注資管新規(guī)過渡期相關(guān)政策。有些人建議嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，嚴(yán)格執(zhí)行資管新規(guī)，有些人建議延長(zhǎng)過渡期一年，剛才記者朋友所提到的研究報(bào)告建議延長(zhǎng)兩年，都有各自不同的邏輯和道理。

　　下一步，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門在堅(jiān)持資管新規(guī)基本要求的基礎(chǔ)上，密切跟蹤監(jiān)測(cè)資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的情況，按照實(shí)事求是的原則做好相關(guān)工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資管行業(yè)的整改與轉(zhuǎn)型。

　　周學(xué)東：各界對(duì)資管新規(guī)延長(zhǎng)的建議比較多，但是無論是延1年、2年還是3年，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，關(guān)鍵是必須要轉(zhuǎn)型的，再回到過去大搞表外業(yè)務(wù)、以錢炒錢、制造金融亂象是不可能。我們看到，過去兩年對(duì)影子銀行的治理力度還是相當(dāng)大的。比如說委托貸款今年上半年減少了2300億，而去年和前年減得更多，去年上半年接近5000億。不規(guī)范的影子銀行的規(guī)模明顯在壓縮，從信托貸款和委托貸款也能看得出來。具體的數(shù)據(jù)可以請(qǐng)阮司長(zhǎng)詳細(xì)介紹。

　　阮健弘：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的朋友問了一個(gè)影子銀行的概念，大家通常的理解影子銀行就是銀行體系以外的信用中介，這是一個(gè)很寬泛的概念。我們主要是關(guān)注資管產(chǎn)品，剛才周學(xué)東主任介紹的委托、信托都是底層資產(chǎn)，資管產(chǎn)品的口徑是從機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)方面來對(duì)它進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。現(xiàn)在是“一行兩會(huì)一局”共同建立的資管產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)制度，統(tǒng)計(jì)范圍還是比較全面的，包括八大類，這里面有銀行的非保本理財(cái)、信托公司的資管產(chǎn)品、證券公司及其子公司的資管產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司的專戶、期貨公司及其子公司的資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)的資管產(chǎn)品、金融資產(chǎn)投資公司的資管產(chǎn)品和公募基金，到今年5月末這些資管產(chǎn)品直接匯總的資產(chǎn)總量是90.1萬億元，比年初增加了4萬億，同比增長(zhǎng)3.5%。

　　說起資管產(chǎn)品大家肯定非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是大家關(guān)注的重點(diǎn)之一。我給大家通報(bào)一下基本情況，總體來看資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)一步的收斂。一是同業(yè)交叉持有的占比持續(xù)下降。5月末資管產(chǎn)品的同業(yè)資金來源占其全部資金來源的比重49.8%，比年初下降了1.2個(gè)百分點(diǎn)。第二個(gè)是杠桿率回落，杠桿率的概念比較多，這里說的杠桿率是總資產(chǎn)跟募集資金的比例。資管產(chǎn)品的負(fù)債杠桿率平均為107.7%，這比年初回落了0.9個(gè)百分點(diǎn)。第三是凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)上升，5月末凈值型產(chǎn)品募集資金占全部資管產(chǎn)品募集資金的余額是60.3%，大家可以看到這類產(chǎn)品大幅上升，比年初高了4.9個(gè)百分點(diǎn)。第四是非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)規(guī)模在持續(xù)減少。5月末資管產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)類資產(chǎn)規(guī)模同比下降7.6%，比年初多下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。大家可以看到資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)整體上在進(jìn)一步收斂。

　　因?yàn)橘Y管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)得到了更好的控制，所以在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面也發(fā)揮了更有效的作用，應(yīng)該說我們的資管新規(guī)在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中效果還是比較好的。5月末資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的余額是39.3萬億元，比年初增加了2.2萬億元，占全部資產(chǎn)的43.6%，比年初提高了0.6個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上來看，新增的投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的底層資產(chǎn)主要是企業(yè)債券和股票這些標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)。另外我們也關(guān)注到個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了浮虧的現(xiàn)象，道理上說市場(chǎng)變化必然會(huì)導(dǎo)致凈值產(chǎn)品的波動(dòng)，這點(diǎn)是合理的，大家可以看到凈值產(chǎn)品的占比已經(jīng)占60%了，這么大的規(guī)模，階段性的浮虧也是一個(gè)正常的現(xiàn)象。從我們掌握的數(shù)據(jù)整體上來看，5月末全部資管產(chǎn)品的資本公積和未分配利潤(rùn)比年初增加了五千億，大家可以判斷資管產(chǎn)品總體上收益是正的。

　　周學(xué)東：老的資管產(chǎn)品的壓降也是不容易的。大家知道過去很多金融機(jī)構(gòu)愿意做資管，是因?yàn)榭梢砸?guī)避很多的監(jiān)管，不用繳存款準(zhǔn)備金，也不需要提取壞賬撥備，成本很低，賬目上收益率顯得很高。剛才阮司長(zhǎng)介紹現(xiàn)在總規(guī)模是90萬億，增長(zhǎng)3.5%，規(guī)模總體上是穩(wěn)定的。資管新規(guī)不是說要把資管產(chǎn)品壓沒了，主要是壓非標(biāo)，非標(biāo)穿透了就是信貸資產(chǎn)，也就是除了銀行之外的幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都在做信貸業(yè)務(wù)。銀行做的理財(cái)產(chǎn)品，投資出去，不放在表內(nèi)，實(shí)際上是貸款，繞監(jiān)管、繞規(guī)模，不按照表內(nèi)資產(chǎn)控制和管理風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。去年以來我們看到貸款增長(zhǎng)很快，但非標(biāo)壓了不少。有些從表外回到表內(nèi)，占用的也是貸款資源，體現(xiàn)了貸款增長(zhǎng)，是一個(gè)替代。現(xiàn)在的影子銀行，內(nèi)部結(jié)構(gòu)在調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)大大降低。剛才阮司長(zhǎng)講到凈值型產(chǎn)品占比在提高，來自同業(yè)的負(fù)債占比在下降，這是一個(gè)好的跡象，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯得到治理。關(guān)于資管新規(guī)延期，因?yàn)榻衲暌咔闆_擊，應(yīng)該延期。但也有機(jī)構(gòu)、學(xué)者建議不能延太長(zhǎng)，可能延一年是比較合適的。

　　財(cái)新：6月初出臺(tái)的兩個(gè)新工具請(qǐng)介紹一下使用情況怎么樣？還有最近兩次調(diào)整再貸款利率，最近十年來第一次調(diào)整再貼現(xiàn)利率，我看再貸款、再貼現(xiàn)工具用的比較多，我想問一下這兩個(gè)的關(guān)系對(duì)于市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用是什么？它跟傳統(tǒng)工具之間的配合是怎么樣的？還有最近看到安信信托、川信曝露了很多風(fēng)險(xiǎn)，在處置過程中有一個(gè)關(guān)鍵問題是如何兌付機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。一方面投資者想全部?jī)陡叮橇硪环矫尜Y管新規(guī)打破了剛兌，所以從監(jiān)管當(dāng)局的層面咱們?cè)趺慈テ胶馔顿Y者對(duì)利益的保護(hù)以及打破剛兌還有道德風(fēng)險(xiǎn)？怎么去區(qū)分投資者應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及信托公司自己因?yàn)椴皇呛芎弦?guī)的操作造成的風(fēng)險(xiǎn)？

　　郭凱：其實(shí)這是挺重要的創(chuàng)新，一個(gè)就是小微企業(yè)的延期還本付息應(yīng)延盡延。一個(gè)就是激勵(lì)加大對(duì)小微企業(yè)的信用貸款投放。這個(gè)政策是6月1日出臺(tái)的。現(xiàn)在剛剛鋪開，各個(gè)地方分支機(jī)構(gòu)還在熟悉摸索怎么樣把這個(gè)政策真正落到實(shí)處，現(xiàn)在還是一個(gè)比較初期的狀態(tài)。延期還本付息起步是順利的，具體的進(jìn)展數(shù)據(jù)還沒有摸上來。對(duì)于信用貸款我們已經(jīng)進(jìn)行了第一次操作，銀行放完信用貸款之后到我們這兒來申請(qǐng)?jiān)儋J款。信用貸款截止到7月3日，約一個(gè)月期間我們支持了1598家地方法人銀行，一共給109萬戶企業(yè)發(fā)放了普惠小微信用貸款160萬筆，總共是1326億元，所以撬動(dòng)作用還是很明顯的，才出臺(tái)約一個(gè)月的時(shí)間已經(jīng)有了1326億元的信用貸款發(fā)放，這里很大的一塊是互聯(lián)網(wǎng)銀行以及傳統(tǒng)商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)發(fā)放的信用貸款，單筆的貸款很小，就是兩、三萬元，但是給尾部的客戶提供了非常重要的支持。

　　再貸款、再貼現(xiàn)工具大部分應(yīng)用的對(duì)象是地方法人銀行，也就是比較小的銀行，再貸款給他們提供了比較穩(wěn)定的、低成本的、期限也比較長(zhǎng)的資金來源，通常再貸款期限是一年。而這些地方法人銀行規(guī)模比較小，通常的資金利率比較高，又是服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)、農(nóng)戶的重要力量，所以我們通過這種定向的政策，對(duì)這些銀行提供支持，最終通過他們來服務(wù)我們認(rèn)為比較重要的服務(wù)對(duì)象也就是小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、小微企業(yè)主、農(nóng)戶，實(shí)現(xiàn)貨幣政策更加有效傳導(dǎo)。再貼現(xiàn)其實(shí)是支持票據(jù)的貼現(xiàn)，票據(jù)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中很重要的一種支付和融資方式，很多企業(yè)把票據(jù)貼現(xiàn)作為融資手段，而且是一種相對(duì)比較便宜的融資手段。再貼現(xiàn)等于是給融資手段提供了一定的資金支持，所以對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈、對(duì)商務(wù)活動(dòng)的正常運(yùn)行發(fā)揮了非常重要的作用。

　　鄒瀾：郭司長(zhǎng)已經(jīng)說得很全了，我補(bǔ)充幾點(diǎn)。正如剛才郭司長(zhǎng)提到的6月1日發(fā)布的這兩項(xiàng)政策工具，到今天7月10日，大概40天的樣子，因?yàn)檎呦氯ビ幸粋€(gè)傳導(dǎo)的過程，各方對(duì)政策的消化和磨合從過去的經(jīng)驗(yàn)來看需要一段時(shí)間。從我們現(xiàn)在對(duì)這一個(gè)多月掌握的情況來看，一個(gè)是政策大家反響比較熱烈，基于現(xiàn)在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的突出形勢(shì)，各方面的工作很積極。我們也通過召開視頻會(huì)議方式想辦法加快傳導(dǎo)過程。數(shù)據(jù)還在統(tǒng)計(jì)過程中，但已經(jīng)有一些點(diǎn)上的信息包括數(shù)據(jù)，最近人民銀行會(huì)通過官方網(wǎng)站、微信公眾號(hào)等渠道對(duì)外發(fā)布。另一方面，是讓更多的企業(yè)掌握好、用好這個(gè)政策，使金融機(jī)構(gòu)之間有一個(gè)更好的交流，建議大家密切關(guān)注，幫我們繼續(xù)做好宣傳。

　　剛才郭司長(zhǎng)說的普惠小微信用貸款支持計(jì)劃，第一期資產(chǎn)絕大多數(shù)是6月1日之前發(fā)放的，那時(shí)候中小銀行還不知道會(huì)有這么一個(gè)額外的激勵(lì)。剛才阮司長(zhǎng)也提到了，這些年信用貸款的比重總體上是往上的，另外有一些資產(chǎn)，因?yàn)槭掷m(xù)的原因，實(shí)際上是延放的，按照政策接下來還可以繼續(xù)報(bào)帳，估計(jì)往后會(huì)比這個(gè)數(shù)字更好。比如說，有地方法人銀行反映，他們對(duì)信用貸款支持計(jì)劃政策反響很積極，在內(nèi)部也有一些政策的安排，在緊鑼密鼓的落實(shí)。總的感覺是，過去地方法人銀行在信用貸款方面放不過大行，而在政策的支持下，他們覺得信用貸款會(huì)有一個(gè)很大的提升幅度。

　　另外在這個(gè)過程中，我們還關(guān)注到一個(gè)情況，這兩項(xiàng)工具對(duì)小微企業(yè)、對(duì)穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)起到的作用，不僅僅是工具本身的支持?jǐn)?shù)字，它等于是給了小微企業(yè)更多的選擇空間，跟其他的政策工具之間產(chǎn)生了很顯著的協(xié)同效應(yīng)。比如說，延期還本付息的政策工具不僅僅激勵(lì)了銀行更高效的辦理貸款延期，而且使小微企業(yè)在應(yīng)對(duì)疫情的時(shí)候有更多的選擇和方法來進(jìn)行負(fù)債管理，可能一些企業(yè)在比較之后，覺得去申請(qǐng)新貸款比延期原有的貸款更好，他們也就會(huì)選擇新申請(qǐng)貸款等其他方式來緩解流動(dòng)性壓力，所以這項(xiàng)政策的效果實(shí)際上可能比我們預(yù)期的還要更綜合性一些，畢竟，這兩項(xiàng)政策最終的目標(biāo)還是要促進(jìn)更好的穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)。

　　孫天琦：剛才關(guān)于幾個(gè)信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置過程中有關(guān)投資者、消費(fèi)者的問題，這幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)處置案例相關(guān)監(jiān)管部門和地方政府正在研究方案，人民銀行也在緊密配合。第一，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的原則，壓實(shí)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)股東的主體責(zé)任。第二，依法保護(hù)投資者的合法權(quán)益，保護(hù)這些投資者的知情權(quán)、公平選擇權(quán)、財(cái)產(chǎn)安全權(quán)、求得賠償權(quán)等合法權(quán)益。第三，加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者樹立“收益自享、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，準(zhǔn)確評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。產(chǎn)品處理上，要嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，防止道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。第四，對(duì)監(jiān)管部門而言要舉一反三，加強(qiáng)金融業(yè)行為監(jiān)管體系的構(gòu)建，規(guī)范類似產(chǎn)品的銷售行為，杜絕欺詐誤導(dǎo)投資者，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　中國國際電視臺(tái)：請(qǐng)問央行對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法？關(guān)于北上資金的問題，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)逐漸高漲，接下來央行對(duì)于熱錢的流入會(huì)有怎么樣控制的政策的考量？

　　王信：我從研究的角度談一下看法。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)在很多方面發(fā)生了變化，而且隨著中國金融改革開放的擴(kuò)大，我國跨境資本的流動(dòng)規(guī)模也越來越大，這屬于正常現(xiàn)象。央行相關(guān)部門，以及國家外匯管理局都高度重視熱錢流動(dòng)現(xiàn)象。學(xué)術(shù)界對(duì)于什么是熱錢有不同的認(rèn)識(shí)，爭(zhēng)論很大。但共識(shí)是，對(duì)于短期內(nèi)大規(guī)模的跨境資本流動(dòng)需要保持高度警惕，也要對(duì)跨境資本流動(dòng)進(jìn)行宏觀審慎管理，當(dāng)然也包括一些微觀的監(jiān)管來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范。這是因?yàn)椋唐趦?nèi)跨境資本的大進(jìn)大出，可能會(huì)沖擊、影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)健。目前，世界各經(jīng)濟(jì)體都采取了很多應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，尤其是歐美主要央行采取的貨幣政策的力度非常大，有可能造成短期資本在全球的大規(guī)模流動(dòng)。而且我們看到，某些新型經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)受到了短期資本流動(dòng)的沖擊，甚至可能出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)。特別是那些在疫情之前，經(jīng)濟(jì)和金融都已經(jīng)十分脆弱的經(jīng)濟(jì)體，加之這些經(jīng)濟(jì)體防疫體系、衛(wèi)生健康體系比較弱，他們受疫情沖擊的影響會(huì)更大。在這種情況下，部分新興經(jīng)濟(jì)體受到熱錢的沖擊也就更大，我們需要高度關(guān)注。總體上，我國應(yīng)對(duì)疫情的能力、應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的能力都很強(qiáng)，包括我國經(jīng)濟(jì)在全球率先復(fù)蘇，金融體系穩(wěn)健性，擁有充足的外匯儲(chǔ)備等。這是第一個(gè)問題。

　　第二個(gè)問題，我談一下對(duì)下半年及下一階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法。總體上，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目前持續(xù)好轉(zhuǎn)，從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，這個(gè)態(tài)勢(shì)比較明顯。最近幾個(gè)月，隨著疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重大的階段性成果，以及各項(xiàng)金融貨幣政策也發(fā)揮了重要作用，消費(fèi)、投資等都在邊際改善。下半年及未來一段時(shí)期，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。從投資來看，我國以5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新基建項(xiàng)目以及其他投資項(xiàng)目的落地，有望使得投資成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常重要的推動(dòng)力。消費(fèi)也明顯呈現(xiàn)邊際改善的情況，出口增長(zhǎng)雖然可能下滑，但和主要經(jīng)濟(jì)體相比，我國出口狀況相對(duì)較好。預(yù)計(jì)未來物價(jià)總體上是穩(wěn)定的，CPI漲幅或有所回落，PPI同比跌幅收窄。6月份PPI環(huán)比變成正的，這是一個(gè)很好的跡象，表明生產(chǎn)投資、制造業(yè)的形勢(shì)在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。總之，下半年以及下一階段我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)繼續(xù)維持向好的態(tài)勢(shì)。

　　周學(xué)東：統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)里，有一個(gè)數(shù)據(jù)我們感到比較欣慰，就是CPI同比上漲2.5%，比預(yù)期要低。因?yàn)橐患径壬a(chǎn)端受疫情沖擊很大，影響的是供給。如果說在消費(fèi)保持一定規(guī)模的情況下，供給端出現(xiàn)供應(yīng)短缺的話，必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格上漲。但是6月份CPI同比上漲2.5，比我們預(yù)想的要好很多。剛才說PPI環(huán)比上升為正，說明工業(yè)品出廠價(jià)格有所回升，這也是一個(gè)好的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：大家比較關(guān)心上半年末我們整個(gè)宏觀杠桿率的情況怎么樣？因?yàn)榭赡艽蠹冶容^擔(dān)心上升比較快，所以風(fēng)險(xiǎn)怎么看待？

　　阮健弘：4月份我們通報(bào)一季度數(shù)據(jù)的時(shí)候就討論過宏觀杠桿率的問題。一季度受疫情影響，我們測(cè)算我國宏觀杠桿率是提升了14.5個(gè)百分點(diǎn)。從現(xiàn)在的情況來看，可能二季度宏觀杠桿率還會(huì)上升。

　　但是我們要看到背后的機(jī)理。當(dāng)前宏觀杠桿率上升是逆周期政策調(diào)節(jié)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，在這個(gè)過程中應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性上升，上次討論這個(gè)問題的時(shí)候我就跟大家交流了這個(gè)看法。這種階段性上升是金融擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。這實(shí)際上是為了未來更好的保持合理的宏觀杠桿率水平，今天我們這么做是為未來合理宏觀杠桿率的水平創(chuàng)造條件。從現(xiàn)在來看，雖然二季度宏觀杠桿率還會(huì)上升，但更要看到逆周期政策支持實(shí)體取得了顯著的成效，前面幾位司局長(zhǎng)都提到了，經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)秩序都在加快恢復(fù)。剛才王信局長(zhǎng)提到的消費(fèi)邊際改善，新基建、投資的重要拉動(dòng)，出口好轉(zhuǎn)等， PPI環(huán)比為正，應(yīng)該說金融逆周期調(diào)節(jié)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的效果都在體現(xiàn)。我們對(duì)全國1萬家實(shí)體企業(yè)調(diào)查顯示，截至6月15號(hào)，工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已經(jīng)達(dá)到或者是超過去年二季度的平均水平。服務(wù)業(yè)的開工率已經(jīng)回升到了90.7%。所以，逆周期政策提供信用支持已經(jīng)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得效果，我想當(dāng)前宏觀杠桿率階段性上升是允許的。

　　周學(xué)東：最近媒體比較關(guān)心銀行對(duì)企業(yè)讓利1.5萬億元的情況。請(qǐng)郭司長(zhǎng)再解讀一下。

　　郭凱：這1.5萬億元分三塊，一塊是利率的下行實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)或者金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的讓利，這塊大概是9300億元，包括貸款利率下行，包括債券利率的下行，包括通過再貸款、再貼現(xiàn)政策支持的這些優(yōu)惠利率貸款的發(fā)放，所有這些東西加在一起通過引導(dǎo)利率下行，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)大概約9300億元的讓利。

　　第二塊就是我們測(cè)算如果直達(dá)政策工具能達(dá)到一定規(guī)模，包括前期還本付息政策，就是疫情爆發(fā)之后當(dāng)時(shí)是把貸款延期到6月30日，后來我們又出臺(tái)了兩個(gè)新工具，把普惠小微貸款延到明年，最晚是3月份。這塊包括減少企業(yè)的罰息和高息過橋貸款要付的額外成本，可能會(huì)增加的一些不良貸款，企業(yè)減少的擔(dān)保費(fèi)用等。所有這些東西測(cè)算在一起，這兩項(xiàng)貨幣政策工具加上前期的延期還款付息政策工具大約讓利2300億的規(guī)模。

　　第三塊是通過銀行減少收費(fèi)3200億元，包括前期已經(jīng)減少的收費(fèi)，后面全年還要繼續(xù)減免的收費(fèi)，特別是落實(shí)6月1號(hào)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范信貸融資收費(fèi)、降低企業(yè)綜合融資成本的通知》。

　　所以利息方面是9300億元，直達(dá)工具和延期還本付息是2300億元，減少收費(fèi)是3200億元，這三大塊加在一起大數(shù)是1.5萬億元。

　　周學(xué)東：今天的發(fā)布會(huì)到此結(jié)束，謝謝大家。

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責(zé)任編輯：陳鑫