5月LPR大概率不變：3000億“MLF+定向降準”資金場，下次操作預計在六月

　　21世紀經濟報道 顧月

　　昨日，5月14日到期了2000億元MLF，央行未第一時間進行續作，而逝選擇今日同定向降準資金一同落地。

　　5月15日，央行發布公告稱，開展MLF操作1000億元，但利率未調整，維持2.95%利率不變。與此同時，今日也是農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行第二次存款準備金率調整，釋放長期資金約2000億元，兩項操作累計向市場投放流動性3000億元，且投放皆為中長期資金。

　　實際上，自4月底以來，因市場流動性保持充裕，央行公開市場操作久進入了沉默期間，此前已經連續三十一個交易日暫停逆回購操作。而在市場流動性充裕的情況下，本次縮量續作MLF也在市場預期之內。

　　中國貨幣網數據顯示，隔夜質押式回購利率DR001已經連續多日保持在1%以下，最低跌至0.54%，而具有標志性意義的DR007也長期處于1.5%附近。截至5月15日12：00，DR007加權利率報價1.5541%，DR001加權利率報價0.8593%。

　　“因近期市場流動性充裕，本次央行公開市場操作繼續采取了鎖短放長的模式，更多意在為市場提供中長期資金，使與信貸投放周期相匹配，促進金融支持實體。預計在兩會前，貨幣政策都將保持穩定，不會有太大變動，5月20日的LPR利率會保持不變。”民生銀行首席研究員溫彬表示，“也要看今年兩會對經濟增長和通脹定調如何，入果通脹數據進一步回落至3%以內，可以為貨幣政策和公開市場操作打開空間，預計六七月份政策利率和LPR利率下調，再次降準降息也是可能的。”

　　另一方面，隨著銀行間資金市場利率下跌的是債券市場收益率。近期，債券市場出現快速下跌，10年國債和10年國開從4月29日的低點均超過20BP，國債期貨也連續暴跌；同時，券商融資成本也大幅度走低，4月以來，證券公司發行短期融資券的資金成本普遍低于2%，進入“1%時代”。

　　“受到國內外疫情的影響，企業投資還未完全恢復，尤其是制造業領域，企業經濟生產恢復還需時日；而疫情對消費也會存在抑制，隨著時間的推移，出口對內需的負面傳導效應也會逐步顯現出來。因此，整體貨幣政策還將在一段時間內維持寬松，只要貨幣政策沒有明顯轉向，不管是銀行間資金市場還是債券市場，利率可能都會繼續保持低位。”北京地區某券商分析師表示。

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責任編輯：張譯文