海通證券總經理 瞿秋平

　　新浪財經訊 2019中國財富管理50人論壇年會11月2日在京舉行。海通證券總經理瞿秋平出席并發表演講。

　　瞿秋平表示，對于券商資管，在尊重資管業務發展規律基礎上，更重要的還是要依托于利用券商自己的渠道客戶等資源優勢，秉承以客戶為中心的經營理念，加大投資研究等方面的投入，發展資產證券化等服務實體經濟的創新資管業務，健全投后管理制度，逐步培育和形成有自己獨特的投資管理特色，致力于打造品牌，資產管理結構。

　　以下為演講實錄：

　　瞿秋平：我跟大家一起分享三個觀點

　　（一）資管新規帶來的沖擊和影響。

　　伴隨資管新規和一系列配套政策的落地以及銀行理財子公司的成立，國內資產管理行業競爭格局的重塑呈現加速發展，所有的市場結構逐步被打破，新的市場生態鏈正在形成。特別是我們做證券的，在做投行的，現在都在關注銀行的理財子公司的成立。我們幾家會相得益彰，但是從公募的和投行的和保險的資管公司，跟理財有關聯的產品，這些部門會受到很大的挑戰。

　　短期來看，券商資管由于不斷壓縮通道，剛兌資金池的業務的確受到一定沖擊和影響。截至今年6月末，券商資產管理的規模為11.15萬億元，較年初萎縮了17%，但長期來看，首先考慮到當前中國資產管理行業仍處于萌芽階段，整個金融體系仍維持銀行主導的模式，各類資產管理機構之間基本屬于資金來源機構，投資管理機構和通道機構的上下游關系。

　　新規出來，原來中國的一些金融公司搞的資產管理的架構模式，還有上下游這種關系是沒有得到一個很好的調整，這個態勢基本上還是原來的。

　　未來，還將向市場主導階段和證券化階段演進，資管行業在轉型調整和發展過程中，仍有廣闊的發展空間。

　　其次，隨著宏觀經濟由數量轉向質量，規模轉向效益發展，隨著居民財富不斷積累增長，資產配置轉向金融資產，以及人口老齡化趨勢催生的投資理財需求不斷增加。券商資管作為資管行業的重要組成部分，仍面臨相當大的發展機遇。這個基本判斷，我們還是很堅定，投行、券商、資管發展的前景還是光明的。

　　（二）國際資管行業發展的啟示

　　從國際經驗看，能長期生存下來的資產管理機構大致分為以下三類：

　　第一，是具有規模效益，且能夠降低成本的資管機構。像國外的貝勒特（音17：22）基金，2018年底管理的ETF產品規模達到1.3萬億美元，正是由于被動管理型基金的規模效應，極低的管理費率，之之能夠為投資者提供較好的投資回報，可以遠遠不斷吸收新增資金，形成良好循環。

　　第二，具有顯著優勢的資管機構。全球管理規模前20的資管機構中，有近5成為銀行系和保險系。我是長期在銀行干，轉到證券公司做投行業務，我有一個切身的體會，感同身受，非常明顯的就是客戶基礎，投行證券公司不能跟商業銀行比。

　　第三，擁有較強的主動管理能力，并為投資者持續創造超過市場指數投資效益的資管機構。然而這類機構的管理規模，或許難以持續大幅增長。國際資管行業發展啟示，我們從三大類資管公司的屬性去分析一下，我們應該借鑒哪一類資管公司為我所用，為我們發展。

　　（三）券商資管的抉擇和布局

　　對于券商資管，在尊重資管業務發展規律基礎上，更重要的還是要依托于利用券商自己的渠道客戶等資源優勢，秉承以客戶為中心的經營理念，加大投資研究等方面的投入，發展資產證券化等服務實體經濟的創新資管業務，健全投后管理制度，逐步培育和形成有自己獨特的投資管理特色，致力于打造品牌，資產管理結構。

　　具體來說，要做到以下四方面：

　　首先，要堅守行業的正念與初心，強化自身專業投資管理能力，滿足廣大居民多元化的財富管理需求，并為投資者創造長期價值，信任與信譽是資產管理的本質，為客戶創造財富，更有資產管理行業的正念與初心。資產管理機構應時刻牢記受人之托，代客理財的責任和使命。資產管理機構的價值在于自身的專業投資管理能力，過往部分基金信托及券商資管等機構，并未將專業性作為首要目標，追求短期利益，放棄專業，僅承擔著通道角色。這也是資管新政出臺前，它有很多原因，這個原因是關鍵的。怎么回歸到做資產管理的正念上，需要我們自己練內功。

　　其次，以市場需求為導向，不斷豐富和完善產品體系，為廣大投資者及機構客戶提供專業、優質的金融理財服務，由于資管新規及配套細則對剛性兌付的凈值要求，    原有理財型大結合資管產品將逐步消亡。海通資管積極推出和發出凈值型資管產品，豐富公司固收及固收+的凈值型產品線，留住和維護公司原有理財客戶。我們公司資管將圍繞主動管理和深度研究兩大核心支柱，夯實投研實力，做到投資研究能縱向覆蓋一二級市場，橫向覆蓋股權債券、商品等大類資產，逐步培育形成涵蓋權益類投資、固收、量化投資、跨境投資及其他另類投資等多品種、多策略的資管產品，豐富和完善公司的產品體系，全方位滿足投資者的管理需求。

　　再次，要高度重視合規經營風險控制的管理能力，來構建一個完整的前臺、中臺、后臺，對資管產品的管理鏈，始終保持對市場的敬畏之心。

　　最后，依托和整合券商集團資源，謀求業務轉型與創新，提升服務實體經濟能力。證券行業經過30多年的發展，在經濟業務和財富管理方面積累了大量的有經驗的理財客戶，在投資銀行業務也沉淀了較多的優質企業客戶和交易資源，而且在銷售交易跟證券研究業務，更是位居資本市場前沿。因此，一方面券商資管可以通過銷售隊伍的建設，加強對機構和渠道全覆蓋，及時了解客戶需求，為客戶提供專業的大類資產配置建議和服務。另一方面，精準采集市場需求，在合規邊界和專業能力邊界下，與投行業務進行有效對接，在股權投資資產證券化等領域發力，提升綜合金融服務能力。

　　綜上所述，在資管新規的積極引導下，券商資管機構要堅定發展信心，結合自身特點來找準未來的發展定位，謀劃業務轉型路徑及業務布局，迎接更廣泛的、更寬闊的發展機遇。我要跟大家匯報的就這三個方面。

　　謝謝！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：趙子牛