來源：北京商報

　　周三，牽動全球市場的美國非農就業數據出爐。美國勞工統計局公布的報告顯示，在截至3月的12個月里，美國新增就業崗位比之前報告的減少了81.8萬個。這意味著，勞動力市場降溫的幅度比之前預想的要大。

　　分析師認為，上述修正數據表明，美國勞動力市場出現疲軟的時間比預想的更早，并非從今年第二季度開始，因市場已提前定價該數據大幅下修，因此美股市場較為平靜，但交易員押注美聯儲9月降息50個基點的概率從前一日的29%升至34.5%。

　　從此次公布的數據看，勞工局宣布今年基準下調81.8萬人，意味著今年3月非農總就業人數的普查結果較之前數值（依賴去年3月基準和月度抽樣調查外推）低81.8萬人。

　　具體來看，非農基準的大幅下修均來自私營部門，下修幅度為81.9萬，而作為調整報告期內就業增長引擎的政府部門就業人數則上修了1000人。

　　中信建投海外經濟與大類資產首席分析師錢偉表示，非農基準修正和常見的非農前值修正是基于普查數據和抽樣調查的兩種調查體系。錢偉解釋稱，月度非農為抽樣調查，分為初值和終值，兩者區別是樣本回收比例差異等統計性因素造成。但抽樣調查只能知道邊際變化，非農的總體數量估計需要一個總體基數，這就是非農總人數的基準。

　　錢偉稱，非農的基準依賴于一個季度普查數據（涵蓋近95%提交失業保險稅務記錄）。基準修正則是勞工局依據這個數據，按照自己的方法估算3月的非農總體就業人數，將其作為每年的基準，外推得到其他月份的結果。

　　錢偉認為，此次基準調整出現大幅下修，或僅意味著對于2023年的就業市場數據需要更加謹慎，與最近一個季度的新增就業人數走勢關系其實不大。

　　Yardeni Research首席市場策略師Eric Wallerstein認為，市場此前已經定價了非農就業人數大幅下修，且該時期的每月新增非農就業人數與2018年和2019年就業增長水平相似，就業市場的放緩程度不足以引發擔憂。

　　Ned Davis Research首席全球宏觀策略師約瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）認為，美國勞動力市場開始放緩的時間比市場預期的更早，美聯儲長期緊縮的貨幣政策對就業市場的影響比其設想的要大，將成為讓美聯儲9月開始降息的又一個理由。

　　隨著杰克遜霍爾全球央行年會的臨近，此次非農基準數據下修或影響美聯儲主席鮑威爾在會議上發言的基調，使其重新評估勞動力市場健康狀況。

　　分析師普遍認為，今年的會議上，鮑威爾可能會延續2023年的觀點，釋放“數據依賴”的信號，在通脹已經從高點顯著回落至均衡水平的情況下，政策調整的考量重心可能偏向于勞動力市場。

　　對于降息的猜測，同一天發布的美聯儲會議紀要顯示，在7月31日結束的議息會議上，有少數聯邦公開市場委員會（FOMC）的官員傾向于應立即放松貨幣政策，而不是等到9月，盡管最后所有投票者一致決定在此次會議上維持基準利率不變。

　　會議紀要顯示，利率決策者們認為，目前美聯儲已非常接近實現其通脹和就業兩大目標。

　　“大多數與會者表示，美聯儲在就業目標上面臨的風險有所增加……一些與會者指出了勞動力市場面臨的風險，即進一步疲軟可能轉變為更嚴重的惡化。”會議紀要稱。

　　會議紀要透露，絕大部分官員認為，如果新的數據繼續符合預期，那么在下次會議上放松政策可能是合適的。“但有幾名官員表示，近期在通脹方面取得的進展，以及失業率的上升，為美聯儲在此次會議上降息25個基點提供了合理的理由，或者說，他們本可以投票支持這個決定。”

　　關于通脹前景，美聯儲決策官員認為，最近的數據增加了他們對通脹可持續地向2%的目標邁進的信心。“幾乎所有與會者都表示，導致近期通脹下降的因素可能會在未來幾個月中繼續對其構成下行壓力。”紀要稱。

　　7月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲2.9%，為2021年4月以來首次回落至3%以內；剔除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲3.2%，較上月收窄0.1個百分點。

　　美聯儲將在9月17日至18日召開議息會議。鑒于7月的就業和通脹數據，官員們更有可能討論降息幅度，而非是否降息。芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察工具”最新指標為，市場參與者認為9月降息25個基點的概率為64.5%，降息50個基點的概率為35.5%。

　　北京商報綜合報道

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責任編輯：李桐