那么，機構主導型的PE有一個好處，能夠發(fā)揮整體的機構的系統(tǒng)資源，比如說我們中信證券主導做一個產業(yè)基金的主導運營，那么我們在產業(yè)基金的運營當中，不僅可以發(fā)揮專業(yè)團隊的發(fā)掘、挖掘項目、服務項目等增值的能力，也可以發(fā)揮中信證券整個系統(tǒng)在資本運作增值和產業(yè)運作增值方面的優(yōu)勢，也可以在項目尋找、項目評估、后續(xù)項目退出的階段，能夠充分地發(fā)揮中信證券整個系統(tǒng)的資源。這樣的話，機構主導型的PE，在整個的PE市場當中，應該說能夠占據(jù)一個主流的位置。應該說，國內的PE投資人，在這個問題上的認識還應該進一步的加強。

　　我們舉中比基金，實際上這是海通證券控股的海富產業(yè)基金管理有限公司建立的，這個基金開始在運作的時候，當時的團隊很難說是業(yè)內最頂尖的團隊，當時的團隊在投資經驗這一塊，可能不如有一些其他的PE基金。但是，它現(xiàn)在運作的情況來看，是依托了機構的背景，現(xiàn)在的收益率應該會成為國內收益率最高的PE基金。

　　那么，整個產業(yè)基金雖然在募集的過程當中會存在這樣、那樣的一些問題，但是我們認為目前一方面是國家發(fā)改委對于產業(yè)基金的管理非常市場化，另外一個是整個產業(yè)基金這一塊，都現(xiàn)在了一些國內主流的金融機構，或者是主流的其他有實力的機構，作為產業(yè)基金的牽頭機構，所以有這些機構作為一個大的支撐，對于產業(yè)基金來說，給它未來的發(fā)展奠定了非常的基礎。

　　那么，我們中信證券實際上從2006年初成立了產業(yè)基金業(yè)務線，專門開展PE業(yè)務。那么，我們經過在保監(jiān)會的投資計劃和REITS等等，我們去年在綿陽科技城的產業(yè)基金項目上取得了突破。現(xiàn)在，經過了國家的發(fā)改委和中國證監(jiān)會的批準，我們正在牽頭設立中信產業(yè)基金公司，作為中信產業(yè)基金的平臺，牽頭來進行綿陽產業(yè)基金的平臺。這是立足于綿陽方言全國的全國性的產業(yè)基金，那么我們中信證券將利用中信的整個資源網絡，把綿陽科技城產業(yè)基金管理好的基礎上，進一步跟業(yè)內的同行一起來推進人民幣的PE業(yè)務。謝謝大家！

　　主持人梅德文：非常感謝胡騰鶴先生的演講，今天上午最后一個演講是中國投資擔保有限公司執(zhí)行總裁顏紅力女士，大家歡迎！

　　顏紅力：非常感謝組委會的邀請，非常高興有這樣的機會跟大家交流。

　　一個企業(yè)在發(fā)展的過程當中，實際上才了不同的方式進行融資，比如說VC、銀行貸款、PE，發(fā)展到一定的階段比如說采取發(fā)債、上市等等。各種方式都有，或者是這幾種金融工具的組合。那么，在一個市場當中有投資方、合資方、擔保方作為一個非標準的服務機構，在這里起什么樣的作用呢？今天我發(fā)言的主題就是“信用擔保在金融領域的應用”。

　　信用擔保在國際上已經有160多年的發(fā)展歷史，中國也是在計劃經濟向市場經濟的發(fā)展過程中，在金融改革調整中產生的。

　　近年來，中國的擔保業(yè)不斷地發(fā)展壯大，根據(jù)統(tǒng)計國內的各類擔保機構已近5000家，而且在國民經濟中發(fā)揮著越來越重要的作用。同時，擔保機構在業(yè)務領域的差異化也逐漸體現(xiàn)。目前，大部分的擔保機構，仍以中小企業(yè)為主要服務對象，在間接融資市場與銀行貸款擔保為主要的業(yè)務，有部分的擔保公司開發(fā)了貿易履約擔保、訴訟保障等。

　　近幾年，隨著國際資本市場的迅速發(fā)展，為信用擔保提供了廣泛的發(fā)展空間，金融擔保已經成為了國內業(yè)務創(chuàng)新中心和差異化發(fā)展的新的亮點。