前面的幾位演講嘉賓關于人民幣PE的工商注冊、稅收優惠還有相關的一些東西做了專題的演講，我主要跟大家分享兩塊內容。第一塊主要是我們國內和國際PE市場發展的概念，第二個是目前在國內，要設立一個人民幣的基金，特別是產業基金，從市場的角度存在一些問題。

　　實際上最近幾年來，PE市場廣受大家關注，我這里有一個圖，應該可以很直觀地看到，最近這些年，整個的PE市場的增長是非常快的。那么，到去年年底，2007年整個全球PE市場的募資額達到了3800億美元。實際上，應該說相對于02年以來，有了3、4倍的增長。那么，從投資的角度來看，全球整個PE市場的增長也是非常快的。到去年的增長，是1300億美元的規模。從結構的角度來說，不管是從募資的角度來說，大概67%的基金是并購型的基金，64%的基金是做Buy out的基金，那么整個VC的水平是63%的水平。

　　如果結合海外投資的市場，中國是在基金的市場占前五位的水平，那么在全球來講，海外投資是占15位的水平，中國的海外投資還是在運營的階段。

　　實際上從VC的募資模塊也是在快速地增長，去年大概在接近60億美元的規模，那么值得關注的是，在整個VC的模塊，我們看到人民幣的基金的占比還是比較弱的。我們看到外資大概是在募資的模塊里面，大概在82.5%的資金掌握在外資手里。去年VC市場的投資基金79%是由外資投出去的，也就是說整個人民幣的PE基金，在整個市場的占有率方面還是比較小的，所以需要進一步的發展壯大。

　　那么，中國成為全球PE的關注焦點，很重要的原因是中國的基金持續地增長，那么60%的增長率也是非常誘人的。未來的增長，多數的專家認為，我們到2020年之前，中國還可以實現持續的快速的增長，這為PE的發展奠定了堅實的基礎。

　　中國目前整個的證券化率，雖然是隨著股票市場的比較有所提升，但是整個上市公司的總收入在GDP當中的占比是40%左右，也就意味著60%的GDP是由非上市公司所貢獻的。這同時可以看到，在非上市公司領域，中國還有大量的、好的投資機會。也就是說，要方向中國經濟的增長，光通過買二級上市市場股票是不夠的，還是要關注PE市場。

　　那么，剛才講到了中國整個的PE市場，現在是外資相對來說占據了主流，那么我們人民幣的PE基金，經過了最近幾年的發展，也是發展比較快的。那么，從06年4月份，保監會推出了基礎設施投資的投資計劃這種金融工具，還有去年中國證監會推出了券商直投的產品，包括信托和市場化的PE，綜合來看中國已經在資本市場呈現了多角度多元化發展的格局。

　　今天我講的重點還是關于產業基金這一塊，產業基金經過了這些年的發展，應該成為了中國人民幣PE的主流形式。實際上，產業基金是從1998年的時候有了中瑞基金和中國中能基金和2004年的中鋁基金和2006年的渤海產業基金，再到去年推出來的以五資第二批產業試點基金。這些產業基金的發展，在業內形成了一定的反響，應該說產業基金在整個人民幣PE市場的影響力是越來越大。那么，在國家發改委的監管和推動下，整個的產業基金市場正在走快速發展的軌道。

　　第二部分，我想重點跟大家溝通一下在國內來募集設立產業基金存在的一些問題。應該講，產業基金在國內，一度還是走了一些彎路，我們可以看到，前期在04年之前做的基金，基本上都是政府合作的基金，包括中瑞、中鋁基金等等，這個基金的出發點不是給投資人創造一個投資市場的機會出發點都是促進政府間合作。像中瑞基金是為了促進瑞士和東盟對華投資，它的中央政府的主導意識是非常強的，所以它市場化的程度還不是非常理想。那么，包括04年3月份推出來的國務院關于西部大開發的若干意見也明確提出來，要出臺產業管理辦法，優先西部地區為重點，支持西部產業發展，是把產業基金作為一個融資優惠的政策，而沒有認識到產業基金的本質。那么，應該講特別是去年以來，關于產業基金的本身的本質和目標定位這一塊取得了突破性的進展。那么，產業基金的監管機構，關于國家的發改委的產業基金的定位已經非常清晰了，已經回歸到產業基金實際上是為投資人創造投資國內的未上市股權這個領域的金融工具，那么也就弱化了中央政府和地方政府對于產業基金工具主導的意識，強調了市場化的產業基金管理公司對產業基金的主導地位和主觀能動性。