興業(yè)趨勢投資混合型基金(LOF)招募說明書10

　　(五)本基金的建倉期

　　本基金的建倉期為本基金合同生效之日起最遲不超過6個月。

　　(六)業(yè)績比較基準

　　本基金的業(yè)績比較基準：中標300指數(shù)×50%＋中信國債指數(shù)×45%＋同業(yè)存款利率×5%

　　中信標普300指數(shù)選擇中國A股市場中市值規(guī)模最大、流動性強和基本因素良好的300家上市公司作為樣本股，充分反映了A股市場的行業(yè)代表性，描述了滬深A(yù)股市場的總體趨勢，是目前市場上較有影響力的股票投資業(yè)績比較基準。中信國債指數(shù)反映了交易所國債整體走勢，是目前市場上較有影響力的債券投資業(yè)績比較基準。基于本基金的股票、債券和現(xiàn)金比例，選用該業(yè)績比較基準能夠忠實反映本基金的風(fēng)險收益特征。

　　如果市場推出更具權(quán)威、且更能夠表征本基金風(fēng)險收益特征的指數(shù)，則本基金管理人將視情況調(diào)整本基金的業(yè)績評價基準，并及時公告。

　　(七)風(fēng)險收益特征

　　本基金的投資理念是“順勢而為”，只有當趨勢確定，而且是各種趨勢得到相互印證后，才采取相應(yīng)的投資行動，盡可能地降低投資失誤的可能性，加強組合收益的確定性。因此本基金在混合型基金大類中屬于強調(diào)控制風(fēng)險，中高風(fēng)險，中高回報的基金產(chǎn)品。

　　(八)投資程序

　　基金投資組合的管理采用投資決策委員會領(lǐng)導(dǎo)下的基金經(jīng)理負責(zé)制。基金的資產(chǎn)配置和行業(yè)配置采用自上而下的程序，個股選擇采用自下而上的程序，嚴格控制投資風(fēng)險。以下是投資決策的各個具體環(huán)節(jié)。

　　1、戰(zhàn)略性(大類)資產(chǎn)配置決策

　　投資決策委員會將定期或根據(jù)需要召開會議，審議宏觀研究員與基金經(jīng)理根據(jù)股市趨勢的分析結(jié)論，確定今后一段時間內(nèi)資產(chǎn)配置策略，即基金投資組合中股票和其他金融品種的構(gòu)成比例。基金經(jīng)理執(zhí)行審定后的資產(chǎn)配置計劃。

　　2、行業(yè)資產(chǎn)配置決策

　　首先，研究策劃部對各行業(yè)進行趨勢定位，投資決策委員會根據(jù)各行業(yè)趨勢定位的結(jié)論，并在行業(yè)配置的規(guī)定范圍之內(nèi)初步?jīng)Q定今后一段時間內(nèi)對一些行業(yè)的配置比例；

　　其次，基金經(jīng)理可以適當調(diào)整投資決策委員會提出的初步行業(yè)配置權(quán)重，但對投資決策委員會決定的權(quán)重調(diào)整不得高于20%，且不得超越本基金合同規(guī)定的行業(yè)配置比例；

　　第三，投資決策委員會建立嚴格的考核程序?qū)�基金�?jīng)理主動調(diào)整行業(yè)權(quán)重的合理性進行考核，并根據(jù)考核結(jié)果在不超過前條所述的權(quán)重調(diào)整幅度內(nèi)具體確定基金經(jīng)理對行業(yè)權(quán)重進行調(diào)整的權(quán)限。

　　3、股票投資組合決策

　　基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會關(guān)于大類資產(chǎn)配置和行業(yè)資產(chǎn)配置的決議，并根據(jù)個股趨勢定位自主選擇投資對象和投資時機，對超過權(quán)限范圍的投資計劃調(diào)整及時報告投資總監(jiān)或投資決策委員會審議。

　　研究員保持對組合內(nèi)上市公司的定期跟蹤與調(diào)研，并每周向基金經(jīng)理部反饋上市公司的最新動態(tài)和個股的趨勢變化，以利于基金經(jīng)理作出相應(yīng)的投資決策。

　　(1)股票選擇模型：興業(yè)多維趨勢分析系統(tǒng)IMTAS

　　“興業(yè)多維趨勢分析系統(tǒng)” (industrial multiple trend analysis system)是本基金趨勢投資和趨勢預(yù)測的主要依據(jù)。興業(yè)多維趨勢分析系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)是按照投資對象由上至下分類，通過股市趨勢分析來確定大類資產(chǎn)配置；根據(jù)公司成長趨勢、行業(yè)景氣趨勢和價格趨勢分析，并運用估值把關(guān)來精選個股。

　　(2)股票選擇標準

　　成長性趨勢選股標準。公司成長性趨勢是反映上市公司綜合趨勢的主要因素之一。本基金選用標準化的息稅前利潤EBIT增長率與標準化的主營收入增長率兩項指標來反映上市公司的相對增長率指標。凡是EBIT增長率或主營收入增長率增長處于行業(yè)內(nèi)前1/3的公司都將作為成長趨勢良好的公司入選一級基礎(chǔ)股票庫。本基金計算公司成長趨勢指標的時間區(qū)間為每年中期和末期向前追溯1年。

　　股票價格趨勢選股標準。股票價格趨勢指標是不可忽略的一項趨勢指標。這是因為投資人觀察市場的視角永遠是十分有限的，市場的變化永遠領(lǐng)先于投資人對市場的認識。而價格指標經(jīng)常可以有效提示投資機會或風(fēng)險。本基金將相對漲跌幅度(RI)作為判斷價格變化趨勢的指標，并主要選取經(jīng)過標準化后的相對分類的RI和相對股票市場的RI來判別價格變化趨勢。具體計算如下：

　　● 相對分類的RI＝(個股的漲跌幅度/行業(yè)的漲跌幅度)/?滓

　　● 相對股票市場的RI＝(個股漲跌幅度/股指的漲跌幅度)/?滓

　　凡是相對分類的RI或相對股票市場的RI處于行業(yè)內(nèi)前1/3的公司都將作為價格趨勢良好的公司入選一級基礎(chǔ)股票庫。本基金目前計算公司成長趨勢指標的時間區(qū)間為3個月。

　　行業(yè)景氣趨勢選股標準。景氣度也稱之為景氣指數(shù)，是用于綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會經(jīng)濟現(xiàn)象所處的狀態(tài)與發(fā)展趨勢的一種指標。本基金以權(quán)威機構(gòu)國務(wù)院發(fā)展研究中心定期頒布的《中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣報告》、《月度景氣分析報告》、《深度行業(yè)研究報告》，以及《行業(yè)預(yù)測報告》為依據(jù)，主要來評價各行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟的景氣度狀況。行業(yè)景氣水平分通過行業(yè)增長景氣水平與效益景氣水平兩維進行衡量。凡是行業(yè)增長景氣水平與效益景氣水平都處于適中以上的上市公司自動入選一級基礎(chǔ)股票庫。

　　1) 一級基礎(chǔ)股票庫

　　一級基礎(chǔ)股票庫的集合為根據(jù)上述三種趨勢選股標準所選擇出來的個股的集合。即凡是EBIT增長率或主營收入增長率增長處于行業(yè)內(nèi)前1/3的公司，和凡是相對分類的RI或相對股票市場的RI處于行業(yè)內(nèi)前1/3的公司，或者行業(yè)增長景氣水平與效益景氣水平都處于適中以上的上市公司的集合。以上文字表述可以體現(xiàn)為下圖中區(qū)域A、區(qū)域B和區(qū)域C的總合。

　　2) 二級基礎(chǔ)股票庫

　　二級基礎(chǔ)股票庫的形成將主要依據(jù)趨勢相互印證的理念。文字表述為至少符合兩種趨勢要求的股票將入選二級股票備選庫。以上文字表述可以體現(xiàn)為下圖中區(qū)域b、區(qū)域c和區(qū)域d的總合。

　　圖：趨勢投資基金股票庫構(gòu)成示意圖

　　圖中：

　　● 區(qū)域A表示符合企業(yè)成長趨勢的股票集合；

　　● 區(qū)域B表示符合價格趨勢的股票集合；

　　● 區(qū)域C表示符合行業(yè)景氣趨勢的股票集合；

　　● 區(qū)域b為A與B的交集；

　　● 區(qū)域c為A與C的交集；

　　● 區(qū)域d為B與C的交集；

　　● 區(qū)域a為A、B、C的交集。

　　3) 股票備選庫

　　在通過趨勢定位形成股票基礎(chǔ)庫的基礎(chǔ)上，本基金將通過估值分析來判斷在當前價格水平下的投資品種是否具有吸引力，以作為構(gòu)建股票備選庫的依據(jù)。

　　上市公司的估值水平具有相對合理性的特點，即在不同狀態(tài)下的估值水平對價值判斷的指導(dǎo)意義是不同的。因此，本基金不苛求股票價格的絕對低估，強調(diào)估值水平的合理性，凡不高于合理估值標準的股票均可入選備選庫。本基金主要估值指標主要選取相對指標，包括PE、PB、PS等指標從以下方面來把握估值的合理性：

　　● 相對于市場整體估值水平是否合理；

　　● 相對于同行業(yè)中其他公司估值水平是否合理。

　　● 相對于國際上同類公司估值水平是否合理。

　　(3)股票組合調(diào)整

　　研究策劃部對股票備選庫中的個股采用實地調(diào)研等方式進行廣泛和深入的研究，形成研究報告，并進行投資論證。基金經(jīng)理根據(jù)研究策劃部的投資建議并結(jié)合證券市場的股票走勢和投資時機，最終確定所要投資的個股。

　　鑒于上市公司股票價格變化、財務(wù)數(shù)據(jù)變化、所處行業(yè)景氣狀況的變化以及研究員與基金經(jīng)理的調(diào)研信息和價值判斷都將直接影響到本基金的股票庫與股票組合的調(diào)整，因此本基金建立了股票組合預(yù)警系統(tǒng)以確保組合調(diào)整的及時性。

　　該系統(tǒng)分為兩級預(yù)警系統(tǒng)。第一級為二級基礎(chǔ)庫中的最優(yōu)部分即a區(qū)股票滑入b、c、d區(qū)。第二級預(yù)警為二級基礎(chǔ)庫中個股的即b、c、d區(qū)滑出b、c、d區(qū)。

　　根據(jù)本基金的二級預(yù)警系統(tǒng)，公司各級股票庫將實時刷新，及時提醒各種趨勢發(fā)生變化的個股，從而達到及時調(diào)整投資組合，規(guī)避投資風(fēng)險的目的。

　　4、債券投資組合決策

　　基金經(jīng)理在投資決策委員會確定的債券組合久期和投資原則之下，運用“興業(yè)固定收益證券組合優(yōu)化模型”對中、長、短期的固定收益品種組合進行優(yōu)化配置，建立債券投資組合。

　　5、投資指令的下達與執(zhí)行及反饋

　　基金經(jīng)理根據(jù)投資組合方案制訂具體的操作計劃，并以投資指令的形式下達至集中交易室。集中交易室依據(jù)投資指令具體執(zhí)行股票和債券買賣操作，并將指令的執(zhí)行情況反饋給基金經(jīng)理并提供建議，以便基金經(jīng)理及時調(diào)整交易策略。

　　6、基金業(yè)績與風(fēng)險評估

　　由研究策劃部負責(zé)定期對基金投資組合進行投資績效評估，研究在一段時期內(nèi)基金投資組合的變化及由此帶來的收益與損失，并對基金業(yè)績進行有效分解，以便能更好地評估資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個股選擇各自對基金業(yè)績的貢獻度。同時，研究策劃部還必須對基金資產(chǎn)組合的投資風(fēng)險進行客觀的評價，在此基礎(chǔ)上對基金經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績進行評估。研究策劃部定期向投資決策委員會和基金經(jīng)理提供績效評估報告，以便及時調(diào)整基金投資組合。

　　(八) 基金的禁止行為

　　本基金禁止從事下列行為：

　　1、承銷證券；

　　2、向他人貸款或者提供擔(dān)保；

　　3、從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；

　　4、買賣其他基金份額，但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外；

　　5、向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外；

　　6、買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外；

　　7、從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當?shù)淖C券交易活動；

　　8、依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他活動。

　　法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　(九)基金管理人代表基金行使股東權(quán)利的原則及方法

　　基金管理人將按照國家有關(guān)規(guī)定代表基金獨立行使股東權(quán)利，保護基金份額持有人的利益。基金管理人在代表基金行使股東或債權(quán)人權(quán)利時應(yīng)遵守以下原則：

　　1、不謀求對上市公司的控股，不參與所投資上市公司或發(fā)債公司的經(jīng)營管理；

　　2、有利于基金財產(chǎn)的安全與增值，有利于保護基金份額持有人的合法權(quán)益。