疫情切斷中國進口供應(yīng)鏈，哪些行業(yè)風(fēng)險最大？

　　文 | 徐奇淵

　　疫情在國內(nèi)已經(jīng)基本得到控制，各地均開始積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)。但是，疫情在全球蔓延勢頭進一步加劇，確診病例數(shù)仍在激增，目前境外確診病例已經(jīng)超過40萬人（截至3月26日），其中歐洲和美國已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)的重災(zāi)區(qū)。

　　在此背景下，主要疫區(qū)國家的防控措施逐步升級，這已經(jīng)在不同程度上影響到了所在國家的正常生產(chǎn)、經(jīng)營活動。作為全球第二大進口國，以及歐洲、美國的重要貿(mào)易伙伴，中國的供應(yīng)鏈也將受到一定的沖擊，對于部分行業(yè)這一問題將尤為突出。

　　我們的分析顯示：在中期，如果疫情全球進一步擴散并持續(xù)時間較長，進口供應(yīng)鏈將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約。從短期來看，中國進口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險，從大到小依次是：第一，供給沖擊影響較大的行業(yè)：汽車行業(yè)、機械設(shè)備、發(fā)動機類、化工產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、航空航天。第二，供給沖擊影響較小的行業(yè)：黃豆、半導(dǎo)體。第三，暫時不受供給沖擊的行業(yè)：棉花、鐵礦石和煤炭。不過，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。

　　我們基于聯(lián)合國的商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade），結(jié)合疫情在全球蔓延的情況來選取重點國家名單，然后從國別、產(chǎn)品兩個視角，對中國進口供應(yīng)鏈的風(fēng)險進行初步的觀察。為了確定國家名單，我們觀察了中國進口的前十大來源地，以及當(dāng)前疫情在各國的擴散情況，我們選取了以下國家作為重點觀察對象：美國、德國、意大利、法國、英國、澳大利亞、巴西、日本和韓國。按疫情發(fā)展的不同階段，這九個國家又可以分為三類：暴發(fā)期國家，美國、德國、意大利、法國、英國；觀察期國家，澳大利亞、巴西、日本；控制期國家，韓國。

　　圖1 各類進口品中，9個主要國家的占比

　　數(shù)據(jù)來源：UN Comtrade數(shù)據(jù)庫2018年中國進口數(shù)據(jù)，根據(jù)HS2位碼及4位碼將產(chǎn)品分類進行整理和計算。詳細(xì)的分類說明，請見附錄1。以下分析均基于該圖中的數(shù)據(jù)。

　　美國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　在中國總體進口當(dāng)中，從美國進口占比排名前三的商品是：航空器、航天器及其零件類、發(fā)動機類、棉花，占比分別高達54.4%、42.0%、33.6%。另外，在光學(xué)影像器械、機械設(shè)備、化工產(chǎn)品、鋁及其制品、農(nóng)產(chǎn)品（大豆）、機動車輛、醫(yī)藥產(chǎn)品和紙制品及原料等商品，美國進口也占據(jù)著重要地位，進口占比均在10%至25%之間。

　　總體上，中國從美國進口的產(chǎn)品主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)品、大宗農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)原料。具體而言，在發(fā)動機類中，渦輪機、燃?xì)廨啓C及其零部件（HS841112、841191、841181、841182、841199）占比較高，均超過30%。化工產(chǎn)品中以催化劑、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基為主（HS382100、381519、382200、381512），數(shù)額頗多，占比在47.0%至66.8%。醫(yī)療產(chǎn)品中以血液、血清、免疫產(chǎn)品，繃帶、紗布，藥品和腺體器官及其提取物（HS3002、3005、3006、3001）為主，占比在20.9%-31.3%。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，進口主要分布在存儲設(shè)備（HS8523）與半導(dǎo)體制造設(shè)備（HS8486），占比分別為16.3%和13.2%。

　　當(dāng)前美國疫情日益嚴(yán)重，政府和公司正逐步采取暫時停工停產(chǎn)的防護措施，在汽車行業(yè)，根據(jù)美國www.caranddriver.com網(wǎng)站的報道，福特、通用汽車、本田、斯巴魯、豐田、菲亞特·克萊斯勒等公司下屬工廠均已暫停生產(chǎn)或開始逐步停產(chǎn)。在航天航空行業(yè)，波音公司受到疫情影響在3月23日宣布，關(guān)閉西雅圖地區(qū)的工廠兩周時間，具體復(fù)工情況將取決于疫情的后續(xù)進展。這反過來也對波音的上游供應(yīng)鏈產(chǎn)生了震動。黃豆方面，根據(jù)大豆出口委員會披露的信息，目前該行業(yè)的供給能力未受到影響，仍然保持穩(wěn)定。短期內(nèi)，美國部分企業(yè)停工停產(chǎn)將主要對中國機械制造、汽車產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生一定影響。

　　德國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　德國是全球重要的汽車零部件生產(chǎn)基地，中國從德國進口的商品中，機動車輛及附件占比高達32.0%。同時，中國從德國進口的醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械占比分別在24.5%、17.9%，其中，血清、疫苗等免疫制品（HS3002），放射類醫(yī)療器械（HS9022）占比均在30%左右。此外，以閥門、軸承、電機為代表的機械設(shè)備及其零部件占了總進口的20.2%，其中水泵（HS8413）、離心機（HS8421）、閥門（HS8481）、傳動軸（HS8483）占比均在20%以上，航空器、航天器及其零件占比12.7%。化工產(chǎn)品總占比8.5%，其中與汽車產(chǎn)業(yè)和機械制造相關(guān)的防凍制劑（HS3820），液壓制動液（HS3819）占比為45.0%和50.8%。

　　目前，福特、戴姆勒和寶馬公司均已關(guān)閉德國工廠。根據(jù)德國當(dāng)?shù)匦侣剤蟮溃聡呀共糠轴t(yī)療防護設(shè)備出口，并采取居家辦公方式進行工作。疫情將對德國的汽車制造、醫(yī)藥產(chǎn)品、機械設(shè)備出口造成一定沖擊。國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的下游企業(yè)可能面臨一定的供應(yīng)鏈風(fēng)險。

　　意大利供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　中國從意大利進口的產(chǎn)品中，醫(yī)藥產(chǎn)品、機械設(shè)備和發(fā)動機類占比前三，占比分別為6.6%、3.9%、2.3%。具體地，醫(yī)藥商品種兩種或兩種以上的混合藥物（HS3003）的醫(yī)藥類產(chǎn)品達到19.2%，機械設(shè)備產(chǎn)品中水泵類商品（HS8413）占比為7.9%。在發(fā)動機類別中，汽車用柴油機或半柴油機（HS840820）占比12.4%。

　　目前，意大利仍是歐洲疫情最為嚴(yán)重的國家。根據(jù)彭博社的報道，3月23日開始，政府關(guān)閉了所有不必要的生產(chǎn)線，意大利工廠全面停工。不過由于意大利的進口占比較低，盡管醫(yī)藥產(chǎn)品、機械制造行、汽車產(chǎn)業(yè)面臨供應(yīng)鏈風(fēng)險，但主要限于局部。

　　法國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　法國向中國出口的航空、航天類商品占到中國全部進口的28.5%。3月18日至22日，空客在西班牙、法國的工廠一度停工，3月23日開始，空客開始有限度恢復(fù)兩地的生產(chǎn)活動。但生產(chǎn)活動仍然受到了一定程度的影響，來自法國的航空、航天類產(chǎn)品供給也將受到一定程度的沖擊。但目前來看，空客的生產(chǎn)狀況比波音更為正常。

　　同時，法國向中國出口的發(fā)動機類產(chǎn)品占到中國全部進口的17.6%。其中，渦輪機、燃?xì)廨啓C（HS841181，841112）占比更是高達41%與35%。此外，中國從法國進口的醫(yī)藥產(chǎn)品占比為8.2%。上述兩類重要進口品，有可能存在一定的供給端風(fēng)險。其中，渦輪與燃?xì)獍l(fā)動機主要適用于航空航天、發(fā)電、航空的動力系統(tǒng)。總體上，法國方面的供應(yīng)鏈風(fēng)險，在航空、航天類產(chǎn)品上供給應(yīng)較為穩(wěn)定，但是我國的醫(yī)療行業(yè)、航空航天、發(fā)電、船舶制造業(yè)可能面臨一定風(fēng)險。

　　英國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　英國向中國出口的發(fā)動機類產(chǎn)品與醫(yī)藥產(chǎn)品，在中國全部進口中分別占比7.6%與4.0%。3月23日，英國已經(jīng)宣布實施“封鎖三周”的政策，關(guān)閉“非必要”商店和服務(wù)，并禁止兩人以上聚會，不過仍然允許上下班出行。在此背景下，發(fā)動機類和醫(yī)藥產(chǎn)品能否保證及時交貨，仍然有待觀察。

　　澳大利亞和巴西的風(fēng)險

　　巴西、澳大利亞，是中國主要的農(nóng)產(chǎn)品和原材料來源國。其中，巴西是中國黃豆、鐵礦和紙制品及其原料的重要來源國。2018年，三者在中國進口中的占比分別為75.8%，24.2%和21.1%。澳大利亞是中國鐵礦、煤炭和棉花的重要進口來源，占比60.3%、53.5%和28.5%。在疫情的影響下，巴西、澳門大利亞都已經(jīng)采取措施，關(guān)閉了部分公共場所和暫停了非必要的公共服務(wù)。目前，巴西、澳大利亞疫情尚未呈現(xiàn)出暴發(fā)狀態(tài)，但仍存在這種風(fēng)險。如果疫情進一步蔓延擴大，其上游農(nóng)產(chǎn)品可能對國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)、服裝行業(yè)帶來影響；同時，原材料的供給可能會影響國內(nèi)鋼鐵，火電、建材和化工行業(yè)。

　　日本供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　日本是中國最重要進口來源國之一，主要商品為機械車輛零部件，占中國該行業(yè)總進口的27.2%，機械設(shè)備及零部件和鋁及制品占比分別為21.6%和17.3%，光學(xué)、攝影等器械占比14.2%，其中主要為攝像器材與光學(xué)產(chǎn)品、攝影器材（HS9010與9006）分別占比61.7%和34.1%，不同類型光學(xué)器械占比均在20%以上（HS9011與9001）。發(fā)動機類占比13.1%，其中以船用發(fā)動機為主，HS6位編碼下的HS840890與HS840810兩種發(fā)動機占比高達40.9%與27.8%。目前，日本政府對疫情采取的措施較為有限，截至3月25日，僅測試了16484人。日本人口稠密，且與主要疫情國中國、韓國關(guān)系密切，在未來存在較大的疫情風(fēng)險，需要進一步跟蹤觀察。如果日本疫情形勢加劇，可能對中國汽車行業(yè)、機械制造業(yè)、船舶行業(yè)和通訊設(shè)備行業(yè)造成影響。

　　韓國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　韓國是中國最重要進口來源國。其中，半導(dǎo)體及相關(guān)行業(yè)、鋁及鋁制品、機械和化工、化工產(chǎn)品在總體進口中占比較高，四類產(chǎn)品占比分別達到23.0%、14.1%、10.4%、8.2%。在半導(dǎo)體的細(xì)項分類中，制造半導(dǎo)體器件與電子集成電路的設(shè)備（HS8542）與電子集成電路（HS8486）兩者占比分別達到26.3%與21.3%。

　　因此，韓國上游供應(yīng)鏈對中國的半導(dǎo)體、通訊設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)都具有重要影響。韓國生產(chǎn)的化工產(chǎn)品主要涉及石墨、焊接、紡織、橡膠、電子，電子產(chǎn)品制造與作為工業(yè)的原料等產(chǎn)品（HS編碼3801、3809、3810、3812、3814、3816、3817、3818、3824）在我國全部進口中的占比均超過10%，其中工業(yè)原料混合烷基苯和混合烷基萘占比24.8%。

　　目前韓國疫情狀況處于可控狀態(tài)，并已經(jīng)趨于穩(wěn)定。截至3月24日，韓國每日新增確診已下降到76例，已經(jīng)全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工，但需警惕疫情可能存在反復(fù)。我國的半導(dǎo)體、通訊設(shè)備行業(yè)、機械制造與加工行業(yè)、化工產(chǎn)品都與韓國供應(yīng)鏈有較為密切的關(guān)聯(lián)。

　　從中期來看，如果疫情進一步擴散并持續(xù)時間較長，進口供應(yīng)鏈將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約。不過，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。短期內(nèi)，單純從供給沖擊角度來看，中國進口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險，從大到小依次是：

　　供給沖擊較大的行業(yè)

　　汽車及其零部件、機械設(shè)備及零部件，這兩大行業(yè)的供給鏈可能受到疫情的沖擊較大。其中，汽車及其零部件的進口中，美、德、意合計占比40%。同時，中國機械設(shè)備及其零部件的進口中，美、德、意、法、英的進口占比為40%。目前，上述三國的生產(chǎn)過程均受到了一定的影響，中國企業(yè)面臨的供應(yīng)鏈風(fēng)險將是一個現(xiàn)實問題。如果日本疫情后續(xù)發(fā)展超出預(yù)期，這兩類進口的供應(yīng)鏈風(fēng)險將更為嚴(yán)峻。當(dāng)然，如果國內(nèi)的終端消費需求也有明顯下滑，則這方面的供給沖擊將有所緩解。

　　發(fā)動機類：美、德、英、法、意五國占比合計為75%。上述大部分國家疫情嚴(yán)重，福特、通用的停工，可能影響到汽車發(fā)動機的供應(yīng)。此外，意大利的柴油發(fā)動機、法國的渦輪機、燃?xì)廨啓C在中國細(xì)項進口中都占有較高比例，可能對中國下游的汽車、船舶、發(fā)電等行業(yè)產(chǎn)生局部的沖擊。

　　醫(yī)藥、醫(yī)療器械：美、德、法、意占比總和達到56%，目前，雖然歐美大部分醫(yī)藥企業(yè)保持正常運轉(zhuǎn)，但是歐洲與美國普遍面臨著醫(yī)療設(shè)備與醫(yī)療物資的短缺。另外，作為非主要疫區(qū)國家的印度，占據(jù)了世界1/5仿制藥的出口，但也對醫(yī)藥產(chǎn)品出口開始實施限制。全球范圍內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)品與醫(yī)療設(shè)備短缺，也可能對中國的進口端產(chǎn)生影響。

　　化工產(chǎn)業(yè)：美、德、英、法、意五國的進口占比為36%，占比雖然不是特別高。但是，其中部分產(chǎn)品的進口占比較為集中，例如前文提到的催化劑、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基三類產(chǎn)品，僅從美國一家進口的占比就達到了47%至67%。再如，僅從德國一家進口的與汽車產(chǎn)業(yè)和機械制造相關(guān)的防凍制劑、液壓制動液占比就分別達到了45%、51%。目前，化工產(chǎn)品的進口供應(yīng)鏈已經(jīng)受到了沖擊。

　　航空航天及其零件產(chǎn)品，中國從美國、法國的進口就占到全部進口的83%。目前波音面臨暫時停產(chǎn)，空客則正處于嚴(yán)格防疫條件下的復(fù)產(chǎn)。尤其是波音公司遭遇三重打擊：737MAX事件的技術(shù)打擊，依賴發(fā)行債券回購股票的操作遭遇了金融市場打擊，以及疫情對其需求端和生產(chǎn)端的共同打擊。這將對中國相關(guān)行業(yè)的進口帶來負(fù)面沖擊，甚至可能影響到中國在手飛機訂單的交貨執(zhí)行情況，也可能對中美一階段協(xié)議中的飛機采購產(chǎn)生影響。

　　供給沖擊較小的行業(yè)

　　黃豆是國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的重要飼料來源，主要從巴西、美國進口，兩者進口占比達到94%。在疫情擴散蔓延的背景下，芝加哥期貨交易所（CBOT）的大豆價格一度出現(xiàn)持續(xù)多個交易日的上漲。但是之后價格又有所回落，截至3月25日收盤價格881.5美分/浦式耳，不到2012年價格峰值的一半，并且仍處于10多年以來的歷史較低水平。因此，目前黃豆進口受到疫情的影響仍不顯著。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)品方面：中國的半導(dǎo)體及零部件與設(shè)備進口，主要來自于中國臺灣地區(qū)、韓國、日本、馬來西亞與美國。目前韓國疫情已初步得到控制，工廠恢復(fù)了正常生產(chǎn)。日本和中國臺灣的疫情形勢也較為穩(wěn)定。而美國的半導(dǎo)體進口占比較低，因此半導(dǎo)體下游行業(yè)的正常生產(chǎn)暫時不會受到顯著影響。

　　澳大利亞和巴西是中國進口鐵礦石的主要來源，同時巴西還是中國進口煤炭的主要來源國。目前兩國疫情尚未爆發(fā)，短期內(nèi)不會出現(xiàn)供給問題。此外，棉花進口方面，全球疫情蔓延波及服裝行業(yè)，使得訂單大幅收縮，這導(dǎo)致上游的原材料棉花面臨較為嚴(yán)重的需求沖擊，而不是供給沖擊。截至3月26日，鄭州商品交易所的棉花價格已經(jīng)接近2004年以來的最低水平。

　　重要附錄信息：

　　附錄1：圖1中的數(shù)據(jù)來源和產(chǎn)品分類說明

　　圖1中的數(shù)據(jù)來源和分類說明：數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫2018年數(shù)據(jù)（因缺少中國臺灣數(shù)據(jù)，未考慮該地區(qū)）。另外，因為有的HS2位碼產(chǎn)品金額較小，而有的HS4位碼金額已經(jīng)巨大，因此分析將同時結(jié)合HS2位碼與4位碼對中國進口產(chǎn)品分類整理。以下括號中的2位數(shù)字代表HS編碼中的2位碼行業(yè)，4位數(shù)字代表HS編碼中的4位碼行業(yè)。其中：

　　1． 糧食類商品中：谷物類中國儲存與生產(chǎn)較多，而且高粱雖數(shù)進口金額較大，但主要作為釀酒原料（這類產(chǎn)品價格彈性較大），以及在大豆價格上漲的情況下作為相應(yīng)替代品，因此不考慮以上兩類產(chǎn)品，而主要考慮與黃豆（主要用于作為飼料與榨油原料）。

　　2． 在資源類商品中，我們選取了進口金額較大的商品，紙制品及原料（HS47），鋁及其制品（HS 7602）棉花（HS 52）

　　3． 制造業(yè)選取了以下產(chǎn)品：半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)業(yè)（HS 8471，8486，8523，8541，8542）；航空器、航天器及其零件（HS 8802，8803）；光學(xué)影像、檢測醫(yī)療等器械及零部件（HS 9018，9021，9022，9027，9039，9032）；機械設(shè)備及其零部件：軸承，閥門，電機等；（因機械設(shè)備所包含種類較多，選取軸承，閥門，電機等主要進口商品作為代表，具體包括HS 8413、8421、8479、8481、8483、8543等等），發(fā)動機類（HS 8408，8411），機動車輛零件及附件（HS 8708）。

　　4． 其他商品中選取了：化工產(chǎn)品（HS 38）醫(yī)藥產(chǎn)品（HS 30）。

　　（作者注：本文在寫作過程中，吸取了多位行業(yè)專家的建議。但是終究涉及行業(yè)、產(chǎn)品類別眾多，難免有疏漏或誤解，敬請讀者指正）

　　作者徐奇淵為 中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所 研究員；張子旭 為中國社會科學(xué)院研究生院研究助理

責(zé)任編輯：鮑一凡