原標題：不是“大水漫灌”而是市場太缺錢

　　本報訊（記者  程婕）昨日上午，中國央行公開市場進行100億元28天期逆回購操作，100億元7天期逆回購操作。央行本周向市場釋放的總金額應該在1.5萬億元左右。專業(yè)人士指出，即便如此市場資金仍不寬松，央行春節(jié)前應該繼續(xù)投放。相關(guān)人士認為，央行此舉，不是“大水漫灌”，而是市場太缺錢了。

　　昨日公開市場無逆回購到期，單日凈投放200億元。周一至周四，央行在公開市場連續(xù)大手筆，凈投放分別為200億元、1800億元、5600億元和3800億元。特別是周三，無論是公開市場逆回購操作規(guī)模還是單日凈投放量均創(chuàng)出有記錄以來的最高水平。加上昨天的200億，公開市場全周累計凈投放1.16萬億元。綜合考慮到降準、MLF到期等因素，央行本周向市場釋放的總金額應該在1.5萬億元左右。

　　事實上，本周每一次公開市場操作的同時，央行都明示了背后的原因，這五天里有四天都提到了“稅”。

　　1月14日，央行稱，為對沖稅期、央行逆回購到期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響；1月15日，央行稱，預計未來幾日銀行體系流動性總量下降較快；1月16日，央行稱，目前仍處于稅期高峰，銀行體系流動性總量下行較快，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展5700億元逆回購操作；1月17日，央行稱，目前仍處于稅期，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了4000億元逆回購操作。

　　只有昨天，央行的說明比較簡單，只有一句“為維護銀行體系流動性合理充裕”。

　　解讀

　　宏觀政策已現(xiàn)拐點

　　在很多業(yè)內(nèi)人士看來，本周央行如此堅決果斷地大手筆向市場投放資金，除了滿足市場流動性合理充裕，也許還有更深層次的考量。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，由于經(jīng)濟下行的風險顯現(xiàn)，宏觀政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯拐點，貨幣財政政策強化逆周期調(diào)節(jié)，相對于一年前高層以去杠桿為基調(diào)，是一個明顯的政策拐點。他認為政府會出臺三方面的刺激措施，首先是企業(yè)減稅降費有很大的操作空間，至少有相當于1%以上GDP的空間。其次是定向的信貸寬松。第三就是給地方政府更多的空間發(fā)債，地方政府可以有選擇性地增加對地鐵、高鐵、城際鐵路以及所謂“新基建”領域的投資。“這三大刺激措施中任何一個措施單獨拿出來看，都不足以抵消所有的下行風險，但是三管齊下會產(chǎn)生‘共振’。所以今年下半年隨著這三大措施的落地和實施，我們認為，經(jīng)濟會出現(xiàn)企穩(wěn)甚至于溫和回升?！鼻瓯笕绱吮硎尽?/p>

　　瑞銀財富管理亞太區(qū)首席中國經(jīng)濟學家胡一帆預計政府政策今年支持力度會比較大，全年還會再降準100到200個基點。

責任編輯：張國帥