□本報記者 黎旅嘉 

　　2019年開市已半月有余，滬深兩市在盤整中努力向上，滬指、深成指、創業板較年初分別微漲2.64%、3.18%、0.07%。但目前大盤并沒有持續強勢的領漲板塊，股指小幅上揚的背后是概念板塊的輪動發力。在這其中，中小盤低價股陣營的漲勢格外驚艷，個別股票甚至創下了牛市都罕見的連板記錄，不過對于百元股陣營，這個“寒冬”可是格外的長。

　　分析指出，經過近三年的充分調整，中小市值品種、低價股群體大幅擴容，以至于有了明顯的錯殺品種。而低價股活躍往往又是A股市場回暖的領先指標，反映出風險偏好的修復。在此前“大浪淘沙”式的調整后，市場內生修復意愿有所加強。有理由相信，假以時日，隨著市場中低價股數量的減少，高價股才會逐漸增多。從這一角度看，所謂高價股退潮以及低價股活躍未必就是壞事。

　　百元股顯落寞

　　周初受金融和部分藍籌的帶動，滬指一度出現強勁升勢。然而好景不長，就在“大盤搭臺、小盤唱戲”局面似乎達成之時，周四A股出現了明顯調整。前期備受市場追捧的通信、電力設備、國防軍工等板塊都出現了調整。

　　不過，個股行情依然活躍，雄韜股份再度封板，顯示出熱錢做多意愿強勁，而低價股的反復活躍更是折射出短線A股市場仍有較多的交易性機會。然而，市場是“健忘”的。與當前“低價股”行情的“虎虎生風”形成鮮明反差的是，市場似乎早已忘卻了曾經風光一時的百元股。2016年來市場整體低迷，在市場向下出清的“陣痛”中，曾經紅極一時的百元股陣營大幅縮水。

　　往前追溯到2015年6月，當時A股市場百元股的數量為歷史最高峰，達到99只。一位資深投資人士表示，當時百元股“百花齊放”的盛景并不稀奇，而如今百元股已經成為了“稀罕品”，目前股價超過50元的股票都屬于高價股。除去百元股，所謂的高價股陣營也僅已經只剩下47只。

　　回想2015年，股價超過50元的股票比比皆是，很多新股一登場就能達到這個水平，而在此后持續回調中股價下挫明顯。截至昨日收盤，僅有貴州茅臺、長春高新、吉比特、邁為股份、銳科激光、邁瑞醫療6只股票的股價在100元以上。其中，貴州茅臺股價依然排名第一位，最新收盤價為659.25元。

　　那么究竟是何原因造成“百元股”陣營大減呢？

　　其實，全通教育（維權）的例子就很值得深思。2015年5月時全通教育股價一度力壓茅臺，然而截至昨日，其股價收于6.15元。事實上，全通教育成為“股王”再到跌落“神壇”的背后是公司3年12起并購開始的，與不少創業板公司并無二致。由此企業的成長性劇烈下滑，外延式并購帶來的高增長無以為繼，遭遇了業績和估值的“戴維斯雙殺”。 

　　不過從這一角度來看，市場經歷了一輪“擠泡沫”，不少個股的相對股價已變便宜了，不乏一些個股跌出了價值。分析人士指出，事實上所謂高價股亦或是百元股被低估到價值趨向合理，再到局部出現一定泡沫的這一過程是伴隨著市場樂觀預期的不斷升溫。眾所周知，投資最重要的就是預期，一旦所謂的高價股、百元股不再滿足人們的預期，調整就在所難免，而“大浪淘沙”式的調整后擁有更高確定性的新龍頭才會迎來春天。因而所謂的高價股、百元股的退潮未必就是壞事。

　　低價股風生水起

　　與當下百元股寥寥數家相比，Wind數據顯示，截至昨日收盤，兩市有866只個股股價低于5元，其中185只個股股價低于3元，25只個股股價低于2元。而僅僅是在去年的第一個交易日，滬深兩市僅有3只2元以下個股，且悉數為ST個股。由此可見，當前確實存在一大批低價股被“錯殺”，處于價格低位。

　　近期低價股陣營在盤面中的表現可謂是風生水起。2019年開市半個月，低價股似乎更受資金的青睞。從盤面數據來看，昨日滬深兩市除新股外的34只漲停個股中，股價低于5元的就有13只，而低于10元的更是達到25只，Wind概念板塊中低價股指數也收漲1.97%，而這些低價股中的一部分本身還有電氣設備、智能電網、特高壓、光伏等熱門概念加持。

　　以光伏板塊為例，受到消息面刺激，此前，風力發電、光伏等概念板塊涌現漲停潮，嘉澤新能、向日葵、九洲電氣等沉寂許久的低價股紛紛大幅拉升；類似的低價股躁動行情也出現在煤炭、特高壓等板塊中。

　　不過，在近期低價股行情中，最具代表性無疑要數風范股份的“十連板”，自去年12月26日至今年1月10日風范股份拉出10個漲停板，同期股價也從2.90元一路飆升至7.45元，而風范股份背后的“漲停密碼”無疑就是擁有智能電網、特高壓等熱門概念。

　　民生證券認為，近期的低價股行情既與其自身低價、小市值以及爆發力更強有關，同時也與當下資金操作手法的嬗變息息相關。首先，在事件性的機會中，如科創板概念，游資操作的典型股往往存在有想象空間、且具有稀缺性的題材。其次，行業性機會中，如5G概念，游資選擇標的往往不是基本面上最受益的核心標的?？陀^而言，5G概念股龍頭東方通信主營業務與5G關系很小，射頻股中基本面最好的通宇通訊漲幅遠小于基本面較一般的春興精工。最后，低價、小市值股爆發力更強。如去年10月反彈第一階段的龍頭股恒立實業并未有明顯的題材，但啟動時恒立實業股價僅2.5元，總市值僅11億元。

　　針對當下低價股行情，安信證券首席策略分析師陳果強調，雖然低價股活躍往往是A股市場回暖的領先指標，反映出風險偏好的修復。但礙于基本面因素，低價股行情未必有持續性。

　　行情轉折有望出現

　　分析人士指出，從目前來看，短期難以出現全面性行情是不爭事實，因而當下低價股的反復活躍同樣適應了當下的市場環境。經過了近三年來的充分調整，中小市值品種、低價股群體大幅擴容，以至于有了明顯的“錯殺”品種。隨著市場內生修復意愿有所加強，有理由相信，假以時日，隨著市場中低價股數量的減少，高價股才會慢慢增多。

　　事實上，任何一輪行情初期都要消滅低價股，尤其以1元股為標志，消滅1元股被視為牛熊分界的標準，而后期，就是消滅3元股、5元股，隨著“標桿”的上移，往往也意味著牛市步入后期。與之相應的是，百元股陣營的極度萎縮同樣也表明了熊市行情在極度演繹后逐漸趨于收斂。由此來看，行情轉折可能即將出現。

　　正如中金公司在年初報告中所指出的，經歷2018年較大波動后，投資者雖普遍遭遇了回撤；但正所謂不破不立，步入2019年，投資者其實無需背負壓力，只需輕裝上陣；雖然A股市場仍面臨不少挑戰，但具備極大寬度的股票市場永不缺乏投資機會。

　　一方面，在此前持續的震蕩調整中，隨著指數浮動，不少個股跌幅甚至超過市場整體，進入被低估的價格區域。根據海通證券的觀點，當前A股正處在第五輪牛熊周期末期，估值已見底，戰略上應保持樂觀。與全球各大股市橫向比較，A股吸引力更大。這一點從外資的態度可見一斑，隨著中國市場不斷對外開放，預計2019年外資將凈流入A股4000億元。

　　另一方面，經過持續調整以及行業基本面的去偽存真，成長類股票真實估值也出現了顯著改善，而處于經濟調整期的貨幣政策以及宏觀基本面同樣有利于成長風格。相對收益投資機構未來預計將加大對此類資產配置。不少機構也表示，當前市場風格整體已更加均衡，成長性確定的低估值成長股將會是超額收益的來源之一。

　　的確，經過2018年的持續調整過后，目前指數處于一個較低位置，這本身也是對未來各種不確定性的一個提前反應。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，市場機會都是跌出來的，風險都是漲上去的。正因為去年市場大幅下跌，所以將帶來投資機會。

　　中信證券指出，A股在2019年將迎來未來3-5年復興牛的起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤在一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段，下半年迎來轉機；政策預期逐步明朗，市場流動性將前低后高。

責任編輯：曹婕