2018年快樂板塊收入同增七成 復星高管詳解產業投資運營邏輯

　　本報記者 徐維維 實 習 生 嚴碧雯 上海報道

　　導讀

　　徐曉亮表示，復星的投資看似分散，實則包含了三個不變的主線邏輯，包括圍繞家庭客戶、幫助客戶追求幸福感，以及專注在健康、富足和快樂三大板塊。

　　復星國際（00656.HK）近日發布2018年財報顯示，營收首次突破千億元人民幣，凈利潤同比微增。值得注意的是，旗下三大板塊中，快樂板塊的收入和凈利潤增幅最大，分別同比增長73%至441.6億元以及增長21%至25.7億元。

　　復星國際執行董事兼聯席總裁、豫園股份董事長徐曉亮3月28日在接受21世紀經濟報道采訪時表示，快樂板塊兩個增長點來自于重組后的豫園股份（600655.SH）和在香港上市的復星旅文（1992.HK）。豫園股份2018年歸母凈利潤約30億元，較重組前翻了三倍，復星旅文則扭虧為盈，凈利潤約3.9億元。

　　目前復星確定了“1+N”的組織結構，即“1”個生態系統+“N”個產業集團，強調“深度產業運營+產業投資”雙輪驅動戰略，對于投資的產業加速產業集團發展。

　　談到未來的挑戰，徐曉亮表示，市場大環境的變化比想象更快，比如5G、AI等新技術，過去復星在AI方面試點還不夠快，未來將會加大這方面的應用速度和覆蓋面，包括組織體系、中心設置、頂層架構等方面會將AI作為必須項而非可選項。

　　“以前我們更多強調C2M的建設是以M端（智造端）為中心，強調好產品本身是能夠帶來流量的。這肯定是對的，但發現需要懂得如何在C端（客戶端）、在精準營銷上做好，而以前這是我們的弱項。”復星國際董事長郭廣昌近日在復星30分晨課上表示，接下來復星要在精準營銷、C端客戶方面發力，要通過大數據、AI等技術驅動，加強智慧化平臺和專業化能力的建設，從而讓這個大生態能夠更好地連接和賦能N個產業集團。

　　投資邏輯

　　業績公告顯示，2018年復星對外投資項目合計人民幣285億元，新投項目超過70個，其中接近半數是海外投資項目。主要投資項目包括百合佳緣、Wolford、Lanvin、St Hubert、青島啤酒以及德國自動化生產設備提供商FFT。其中，百合佳緣、Wolford、Lanvin、青島啤酒都屬于快樂板塊。

　　最近的一個投資案例也來自于快樂板塊。2月19日，復星國際發布公告宣布對Tom Tailor增資，此次增資使復星國際直接及間接總共持有Tom Tailor股份比例從28.89%提升至35.35%。同時，復星國際決定對Tom Tailor 的股東提出自愿公開收購要約，以收購所有并非復星國際直接持有的Tom Tailor股份。之后豫園股份發布公告，決定作為投資方參與上述收購要約，最多投資收購Tom Tailor股份的29.99%。

　　徐曉亮表示，復星的投資看似分散，實則包含了三個不變的主線邏輯，包括圍繞家庭客戶、幫助客戶追求幸福感，以及專注在健康、富足和快樂三大板塊。

　　以豫園股份為例，徐曉亮說，未來其在收購方面也會遵從三大邏輯，一是核心聚焦前述產業鏈，二是以控股型投資為主，三是從產業鏈來看可以為生態賦能，比如在流量或者AI技術等方面獲得增量。

　　豫園股份目前包括珠寶、餐娛、食飲、文化商業、美麗健康和智慧零售六大產業板塊和復地、星泓、云尚三大產發板塊。豫園股份今年2月宣布已完成收購總部位于比利時安特衛普的International Gemological Institute（國際寶石學院）80%股權交割，加快在鉆石產業的行業深耕和全球布局。

　　徐曉亮表示，豫園股份接下來將打造更多圍繞家庭快樂時尚的產業，并把產業和城市更好融合，打造更多聚焦快樂產業城市的文化地標和各類產業地標，此外還會將各個產業圍繞家庭的入口和各個產業的產城融合的場景，觸達到家庭端，最后形成線上線下融通的家庭時尚會員平臺。

　　在投后管理上，復星也碰到了一些挑戰。例如其投資的希臘時尚集團Folli Follie陷入財務造假丑聞，2018年5月希臘資本市場委員會暫停Folli Follie股票交易。復星2018年財報稱，出于謹慎性考慮，截至本報告期末，復星對Folli Follie的投資計提了全額減值，并于報告期內確認公允價值調整的損失為歐元1.41億元，累計凈損失為歐元0.79億元。

　　對此，復星國際聯席總裁陳啟宇表示，復星盡管建立了相應的投后管理制度體系，但還是有很多需要提升完善的地方，未來一方面在小股權投資上，會用更專業的懂行的人士來進行投后管理，此外會更多使用內外部審計等工具手段，對于風險高的地域，要提高投后管理的要求。

　　推動更多產業集團上市

　　郭廣昌在業績會上表示，未來將會以復星旅文為模板，推廣復制這一成功模式，并加快推動時尚、體育及科創等產業集團發展進化。復星國際還將繼續在全球尋找好的投資機遇，在不確定中發現機遇，也會助力推動更多的產業集團上市。

　　復星從2010年起投資地中海俱樂部，2015年初完成私有化，2018年4月三亞?亞特蘭蒂斯開業，2018年12月復星旅文在香港聯交所上市。

　　徐曉亮進一步對21世紀經濟報道記者表示，這種模式第一步是通過投資來外延生長，“無中生有”獲得產品和模式；第二步是“投資+內生式增長”，通過投資合作拿強IP，例如三亞·亞特蘭蒂斯的落地；第三步是孵化自己的產品，例如復星旅文推出的Club Med Joyview和迷你營等品牌。最后一步則是對接資本市場。

　　“這就是產業實體化，實體的合伙化，以及資本化。”徐曉亮表示，對于這些產業集團，復星內部可以給予資金支持，但最終必須資本化，例如復星時尚集團一開始可能通過私募的方式融資，最終實現上市。

　　2018年，復星旗下時尚集團完成對Lanvin、Wolford的收購，化妝品集團收購韓國化妝品企業Nature & Nature，影視集團發行了影片《狼伴歸途》，體育產業集團的狼隊沖超成功。

　　在快樂板塊各大業務的打通和協同上，徐曉亮表示，除了研發的層面上互相交叉之外，還會加強會員平臺以彼此賦能，目前已與15家企業會員體系通過賬戶打通，會員權益共享等機制實現價值的共享。

　　景鑒咨詢創始人周鳴岐對21世紀經濟報道記者表示，就快樂板塊來說，目前中國旅游市場正處于變革期，有不少市場空白和機遇，非常需要優秀的旅游度假產品。旅游作為復星快樂板塊主打的內容之一，擁有很多國際級IP，具有較強的競爭力。但另一方面，國際品牌雖然在很多理念上比較先進，但在產品上還需要針對中國市場進行綜合化改造。產品是不是能夠被中國市場接受，實現其目標的擴張，是復星將面臨的一大挑戰。

責任編輯：李鋒