原標(biāo)題：深陷網(wǎng)貸泥潭抽身難 熊貓金控何去何從

　　來源：證券時報

　　記者 李小平 邢云

　　3月25日，熊貓金控（600599）旗下網(wǎng)貸平臺銀湖網(wǎng)公布了“出借人債權(quán)處理建議”。在大量問題平臺失聯(lián)跑路的背景下，銀湖網(wǎng)的態(tài)度無疑值得肯定，但隨之而來的是兌付方案投資者是否買單，能否順利執(zhí)行。

　　熊貓金控前身是瀏陽花炮，總部所占地湖南省瀏陽市，是全國聞名的花炮故鄉(xiāng)。自“煙花大王”趙偉平入主后，這家A股“煙花第一股”就不斷變換花樣。從煙花到文化影視，到互聯(lián)網(wǎng)金融，再到新能源，熊貓金控的轉(zhuǎn)型讓人眼花繚亂。但如今回顧，不禁讓人感慨：“煙花散盡，雞毛一地”。

　　去年下半年，網(wǎng)貸P2P平臺雷潮洶涌，見勢不妙的趙偉平欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源。然而，熊貓金控的這次變道卻不順利。先是轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源夭折，緊接著剝離網(wǎng)貸P2P平臺被喊停。而今，趙偉平也因涉及泄露內(nèi)幕遭立案調(diào)查。

　　從昔日的煙花大王，到如今是非不斷。熊貓金控和掌門人趙偉平正在發(fā)生怎樣的故事？近日，證券時報·e公司記者對此展開調(diào)查。

　　無奈等待

　　一切還得從趙偉平曾經(jīng)器重的網(wǎng)貸P2P說起。

　　北京廣渠門外大街冠城名敦道9號樓3層310室，是銀湖網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“銀湖網(wǎng)”）所在地。公司成立于2014年4月，是熊貓金控全資子公司，采用P2P網(wǎng)貸模式經(jīng)營。

　　走進(jìn)銀湖網(wǎng)的大門，右手邊是一個展柜，擺放著滿滿的各項榮譽。但是就在榮譽墻的一側(cè)，貼著一張A4紙打印出來的二維碼，標(biāo)題是“熊貓金庫委員會”，并附文：“金庫投資者自發(fā)選舉的委員會，看委員長寫的推文，投友們需要了解的一手情況，和需要分享的心情，都在這里”。

　　數(shù)百平方米的辦公大廳，擺放著幾十張辦公桌，但絕大部分空著。零星工位坐著的人，從外表和年齡看上去，不像是工作人員，有的大爺大媽圍坐在一起聊天，也有的正在吃著泡面。每當(dāng)有人進(jìn)來，他們都朝門口打量一下，似乎是沒有看到想要看的人，又繼續(xù)或吃飯，或聊天或發(fā)呆。

　　銀湖網(wǎng)的前臺，放著一疊登記冊，包括時間、姓名、身份證號碼、注冊手機號、投資公司（金庫/銀湖）。粗略一看，有幾十頁的厚度。記者正準(zhǔn)備對著登記表拍照時，被工作人員阻止，稱上面都是個人隱私，不刪照片不讓走。

　　證券時報·e公司記者原本準(zhǔn)備返回，剛走到樓梯口，被一位抱著泡面的阿姨叫住了，“大家都是受害者，加個微信聯(lián)合起來吧！上面還有些人呢，我?guī)闳フJ(rèn)識一下”。

　　正如上述阿姨所言，在一間接待室里，正坐著幾個投資者。在阿姨的引薦下，相互加了微信，訴說各自的情況。

　　其中，一位阿姨說，她女兒投了20多萬，是替女兒來討賬的，最近幾個月，她每天都來這里等著。還有一位也投了20多萬的男士，他平時還有工作，有空就會來守著，看看有什么新情況。

　　期間，部分投資者們在聊“老趙”（熊貓金控實控人趙偉平）的事兒。抱著泡面的阿姨說，如果你能接受只拿走本金的一半，現(xiàn)在是可以要回錢的。證券時報·e公司記者問：“那你怎么想的呢？”這位阿姨說：“當(dāng)然不接受啊，利息不給不說，本金還要損失一半，肯定不接受！”

　　銀湖網(wǎng)還開著門，還有幾位工作人員在工作的狀況，也給了“投資者們”一些信心：“老趙還是有錢的，還能給這些人開著工資，這要是真關(guān)門了，那才是真沒有希望了，開著門就還有希望！而且，老趙還有上市公司股份，那么多資產(chǎn)，他有錢，就是暫時不想給。”有人議論著。

　　不過，還有部分投資者沒那么樂觀，他們認(rèn)為銀湖網(wǎng)沒關(guān)門，只是因為還有一家上市公司（熊貓金控）在，不能像其他跑路的P2P平臺，簡單地轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，關(guān)門大吉；若銀湖網(wǎng)也關(guān)門了，勢必會激起投資人去上市公司總部去維權(quán)。

　　根據(jù)銀湖網(wǎng)3月25日發(fā)布的《銀湖網(wǎng)出借人債權(quán)處理建議》，即銀湖網(wǎng)擬定的兌付方案，兌債權(quán)處理將遵循先本后息的原則，出借人全部本金處理工作從2019年4月開始，分33期完成32億本金的兌付，每月處理1期；本金兌付完成后，24個月內(nèi)完成全部收益的兌付。

　　對于這份來之不易的兌付方案，有投資者稱，他個人看來目前還有一些細(xì)節(jié)并未確定，并且也不是什么好方案，也不想評價。未來的路，依然有很多不確定性，并且基本可以預(yù)期是條不好走的路。

　　意欲兜底？

　　熊貓金控2018年半年報發(fā)布的前夕，趙偉平通過直播表示，公司旗下互金平臺熊貓金庫及銀湖網(wǎng)出現(xiàn)了擠兌以及逾期問題。隨后，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于對熊貓金控股份有限公司采取責(zé)令公開說明措施的決定》，上市公司存在信披違規(guī)，并要求補充披露銀湖網(wǎng)、熊貓金庫的相關(guān)情況。

　　熊貓金控隨后回復(fù)，旗下P2P平臺流動性和信用風(fēng)險在可控范圍內(nèi)，已采取措施。當(dāng)時的情況說明還指出，實控人趙偉平資金情況可控，有能力償還股權(quán)質(zhì)押融資，不會影響實際控制人及大股東地位。與此同時，趙偉平也曾多次表態(tài)，愿意為出借用戶“兜底”。

　　那么，以趙偉平現(xiàn)有資產(chǎn)實力，能兜得起嗎？

　　一位知情人士透露，趙偉平目前有“兜底”的意愿，但“很多資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，涉及金額較大，并非能一步到位”。

　　據(jù)公告顯示，截至2018年12月31日熊貓金庫與銀湖網(wǎng)借貸余額總計約56億元，如果以上述人士預(yù)計的逾期率30%粗略計算，所需兌付本金，不包括利息就是17億元左右。

　　其中，銀湖網(wǎng)借款端回款資金周期集中分布在2019年1月至2021年2月；熊貓金庫則是2019年3月至2020年12月。

　　巧合的是，趙偉平2018年10月25日向熊貓金庫全體出借用戶出具的擔(dān)保函顯示，稱將以自己持有的某農(nóng)村商業(yè)銀行的價值8億的合同股權(quán)和價值10億以上的多金屬礦探礦權(quán)，為熊貓金庫所有出借款項尚未結(jié)清的出借用戶，在熊貓金庫平臺因出借行為而產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)（本息范圍內(nèi)），承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

　　上述共計18億元的資產(chǎn)剛好覆蓋兩個P2P平臺30%逾期金額。

　　證券時報·e公司記者從匿名信源處獲悉，趙偉平確實持有上述農(nóng)商行股權(quán)。但記者查閱相關(guān)工商信息，并未發(fā)現(xiàn)趙偉平出現(xiàn)在該農(nóng)商行股東名單，也未發(fā)現(xiàn)他以何種方式持有價值8億元的股權(quán)。

　　不過，原銀監(jiān)會2017年8月1日發(fā)布的一封批復(fù)函件從側(cè)面印證了趙偉平與上述農(nóng)商行關(guān)系密切。該函件表示：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，某銀監(jiān)局對趙偉平任職資格核準(zhǔn)事項進(jìn)行審查發(fā)現(xiàn)，因趙偉平曾受到證監(jiān)會行政處罰，因此不予核準(zhǔn)趙偉平的某農(nóng)商行董事任職資格。

　　證券時報·e公司記者進(jìn)一步獲悉，趙偉平正試圖轉(zhuǎn)讓上述農(nóng)商行股權(quán)資產(chǎn)以緩解P2P資金困境，但前述匿名人士表示，“此項股權(quán)市值金額巨大，短時間難以找到合適接盤方。”

　　至于趙偉平自稱擁有價值10億的探礦權(quán)，證券時報·e公司記者通過各方調(diào)查，并未了解到該資產(chǎn)相關(guān)信息。

　　另外，公開資料顯示，趙偉平直接和間接持有熊貓金控44.59%股份，2018年7月至今已全部質(zhì)押給中泰信托。

　　熊貓金控彼時公告披露，質(zhì)押風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)。如公司股價出現(xiàn)下跌，趙偉平可用其個人名下自有資金及資產(chǎn)融資等多種方式，以補充質(zhì)押物、追加保證金或提前回購所質(zhì)押股份等措施確保其質(zhì)押的股份不會被強制平倉。

　　但是，熊貓金控目前股價相較去年7月接近腰斬。而且，股權(quán)全部質(zhì)押后，趙偉平已經(jīng)很難通過A股市場融資。

　　還有一筆A股股權(quán)資產(chǎn)與趙偉平的關(guān)系也是千絲萬縷。公開資料顯示，2016年11月至2017年2月，西藏巨浪科技有限公司三度舉牌浪莎股份，將持股比例提升到15%，成為第二大股東。截至2017年6月30日，西藏巨浪持股1928.89萬股，比例已達(dá)19.84%。

　　查閱浪莎股份上述舉牌期間走勢，股價價格區(qū)間約為40元~50元之間。

　　西藏巨浪舉牌期間，還因4款信托產(chǎn)品與其同步增持，被交易所問詢是否存在一致行為人關(guān)系。

　　資料顯示，西藏巨浪的全資控股股東為北京巨浪，后者的控股股東為延安市巨浪商貿(mào)有限公司（簡稱“延安巨浪”），實際控制人為沈仲敏。

　　沈仲敏恰好與熊貓金控的前任高管重名。經(jīng)查詢，自2005年至2014年，沈仲敏在熊貓金控歷任董事、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職。

　　工商資料顯示，西藏巨浪總經(jīng)理李昕嫻曾在湖南銀港咨詢管理有限公司（下稱：“湖南銀港”）任職，湖南銀港正是熊貓金庫運營平臺，去年10月從上市公司轉(zhuǎn)至趙偉平控制后，更名為米林銀港咨詢管理有限公司，注冊地也從湖南瀏陽遷往西藏米林縣。

　　再看北京巨浪歷史沿革。2015年5月下旬，熊貓金控以3500萬元的價格，向泰興煙花轉(zhuǎn)讓北京市熊貓煙花有限公司（簡稱“北京熊貓”）100%的股權(quán)。2015年6月15日，泰興煙花將北京熊貓轉(zhuǎn)手給了延安巨浪，北京熊貓更名為北京巨浪，其注冊資本和法定代表人亦在這一時期變更。其中，注冊資本由3000萬元增至3億元，而至2016年9月6日，也就是在西藏巨浪成立1個月后，北京巨浪的注冊資本突然增至40億元。

　　就這樣，一家煙花公司搖身一變成為豪擲十億舉牌的投資公司。不過，浪莎股份股價從西藏巨浪舉牌時高點53.62元跌至目前的16.51元，累計跌幅近70%，西藏巨浪也由此身陷其中。

　　“金蟬脫殼”

　　梳理資產(chǎn)清單可以發(fā)現(xiàn)，漩渦中心的趙偉平早已開始籌劃抽身，但能否如愿另當(dāng)別論。

　　2018年12月8日，湖南聯(lián)合創(chuàng)業(yè)律師事務(wù)所在熊貓金控重大資產(chǎn)出售法律意見書上曾披露，熊貓金控實控人趙偉平所控制的其他企業(yè)主要包括銀河灣國際投資有限公司、北京市銀河控股有限公司、三亞銀河灣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廣州市攀達(dá)國際貿(mào)易有限公司（下稱“廣州攀達(dá)”）、廣州銀湖公館酒店有限公司（下稱“銀湖公館”）、米林銀港咨詢管理有限公司。

　　不過，國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)顯示，2018年8月16日，趙偉平曾控制的廣州攀達(dá)企業(yè)類型已經(jīng)由自然人投資或控股改為法人獨資，股東信息變更為由深圳愛新國際教育有限公司100%持有，法定代表人變更為關(guān)云平；廣州攀達(dá)所控股的銀湖公館法人也于2018年11月變更為關(guān)云平。

　　趙偉平如何在資產(chǎn)已經(jīng)過戶的情況下控制上述兩家企業(yè)？

　　一位法律界人士告訴記者，出現(xiàn)這種情況可能是因為股權(quán)代持或協(xié)議控制，也可能是律師出具法律意見書前的盡職調(diào)查有疏漏，或者實際控制人涉嫌信息披露違規(guī)，“事實如何，恐怕需要證監(jiān)部門或交易所介入，才能真相大白”。

　　與此同時，證券時報·e公司記者從多渠道獲悉，趙偉平在P2P困境的重壓之下，已經(jīng)萌生去意，從去年下半年開始籌劃出讓熊貓金控控股權(quán)。

　　在上次的直播中，趙偉平曾透露四大國有資產(chǎn)管理公司已經(jīng)介入處理壞賬。證券時報·e公司記者獲悉趙偉平也有意找國資接盤上市公司，但后因國資“出不起價”而告吹。

　　從“殼價值”角度來說，熊貓金控是資本市場公認(rèn)的好殼，市值20億左右，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中，趙偉平控制上市公司44.59%股份，其余股權(quán)分散。截至2018年9月30日，熊貓金控負(fù)債總額2.95億，資產(chǎn)負(fù)債比率29%。

　　但是，趙偉平想把熊貓金控控制權(quán)賣出高溢價，只能在剝離互金資產(chǎn)的前提下，因為很難找到意向方愿意在上述互金資產(chǎn)爆雷規(guī)模未明的情況下接盤。

　　證券時報·e公司記者從多個渠道證實，趙偉平急于從上市公司出清互金資產(chǎn)的目的是為了賣殼，以期“金蟬脫殼”。

　　查閱公開資料可以發(fā)現(xiàn)，熊貓金控如果按計劃全面剝離互金業(yè)務(wù)后，實際離無主營業(yè)務(wù)的“凈殼”相去不遠(yuǎn)。

　　公告顯示，熊貓金控出售銀湖網(wǎng)后，上市公司在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的主要業(yè)務(wù)均已出售。截至去年三季度，產(chǎn)生營收的孫、子公司僅余從事煙花進(jìn)出口的江西熊貓煙花有限公司（下稱“江西熊貓”）一家。截至2018年9月30日，江西熊貓凈資產(chǎn)1608.67萬元；營業(yè)收入7297.44 萬元，本期該公司盈利275.63萬元。

　　因為政策及轉(zhuǎn)型原因，熊貓金控此前早已將主要煙花資產(chǎn)剝離。與此同時，熊貓金控表示，正努力尋求新的業(yè)務(wù)支撐上市公司可持續(xù)發(fā)展。

　　此外，將狀況頻發(fā)的互金資產(chǎn)剝離后，有利于上市公司股價穩(wěn)定，避免股價持續(xù)下跌引發(fā)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

　　不過，需要注意的是，近期監(jiān)管部門雙管齊下，實際上已在短期內(nèi)鎖死趙偉平“脫殼”的可能。熊貓金控3月11日晚間公告，公司實際控制人趙偉平近日收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》，因涉嫌泄露內(nèi)幕信息，根據(jù)《證券法》有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定對趙偉平立案調(diào)查。

　　根據(jù)證監(jiān)會《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》第六條的規(guī)定，上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或者被司法機關(guān)立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿六個月的，上市公司大股東不得減持股份。協(xié)議轉(zhuǎn)讓受前述規(guī)定的限制。

　　此外，銀湖網(wǎng)的轉(zhuǎn)讓也被相關(guān)監(jiān)管部門叫停，銀湖網(wǎng)如果不能剝離出上市公司，熊貓金控同樣難在資本市場找到接盤方。

　　路在何方

　　熊貓金控的前身瀏陽花炮股份有限公司，是由瀏陽市對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易鞭炮煙花公司改制而來。2001年，瀏陽花炮在上交所正式上市。2006年，趙偉平以約1.53億元收購瀏陽花炮52.39%股權(quán)，成為控股股東。

　　趙偉平曾稱從沒想過離開煙花行業(yè)，但實際情況卻大相徑庭。從煙花制造，到影視業(yè)（2013年），到互聯(lián)網(wǎng)金融（2014年），再到新能源（2018年）；公司名稱從“瀏陽花炮”到“熊貓煙花”，再到“熊貓金控”。三番五次的變招，也讓這家公司是非不斷。

　　Wind統(tǒng)計顯示，自2006年以來，熊貓金控披露的違紀(jì)違規(guī)方面公告共計13次，涉及到挪用募集資金監(jiān)管函、抽逃出資情況的監(jiān)管函、未披露實控人一致行動關(guān)系、立案調(diào)查、立案稽查等。與之相伴的是，各種行政處罰決定書及整改報告。

　　自入主熊貓金控以來，趙偉平曾多次進(jìn)行高位套現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，在2008年12月至2010年1月期間，趙偉平先后14次減持公司股票，合計套現(xiàn)約6.99億元。2010年11月25日，時任公司董事長的趙偉平因信息披露問題和短線交易被證監(jiān)會罰款15萬元，并責(zé)令返還短線交易收益。2011年7月，趙偉平辭去董事長職務(wù)。

　　2013年前后，文化影視風(fēng)氣，當(dāng)時的熊貓煙花恰逢其時地停牌啟動重組。當(dāng)時披露的預(yù)案為，公司擬以9.17元/股的價格發(fā)行約6000萬股，向萬載華海收購影視企業(yè)華海時代100%股權(quán)，交易總價為5.5億元，溢價率超800%。

　　當(dāng)時，熊貓煙花的這次高溢價跨界備受外界質(zhì)疑。不過，熊貓煙花的股價，卻在質(zhì)疑聲中連續(xù)漲停。二級市場顯示，在重組預(yù)案披露前后，熊貓煙花的股價從8元/股，最高時沖到15.4元/股，區(qū)間漲幅近乎翻倍。

　　轉(zhuǎn)型跨界引發(fā)股價暴漲之后，熊貓煙花隨后又宣布終止對華海時代的重組。公司方面解釋是，因為重組環(huán)節(jié)復(fù)雜，工作量較大，各方無法在期限內(nèi)完成相關(guān)工作，同時價格沒談攏，最終選擇放棄。

　　2014年前后，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，當(dāng)時的熊貓煙花又趁機轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融。2014年8月，趙偉平繞過上市公司信披的指定渠道，在由熊貓煙花主辦的煙花行業(yè)金融研討會上表示，熊貓煙花未來將把金融作為主要業(yè)務(wù)，熊貓煙花的名稱也可能變更，甚至可能將注冊地址遷往北京。并且在年底前要將旗下P2P平臺銀湖網(wǎng)的注冊資本從目前的1億元提高至5億元。

　　上述信息一經(jīng)媒體報道，受到市場廣泛關(guān)注。盡管熊貓煙花隨后發(fā)布澄清公告，但公司股價卻在澄清聲中上演了翻倍行情。趙偉平未通過指定方式發(fā)布影響市場的重大消息，也引發(fā)了又一輪涉嫌信披違規(guī)的質(zhì)疑。上交所的問詢函、監(jiān)管關(guān)注決定也隨之而來。

　　2018年下半年以來，網(wǎng)貸行業(yè)頻頻“ 爆雷 ”，熊貓金控見勢不妙，又準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源領(lǐng)域，并宣布收購南通歐貝黎新能源電力股份有限公司；另一邊，對熊貓金控旗下的金融平臺進(jìn)行處置，包括轉(zhuǎn)讓湖南銀港咨詢管理有限公司70%股份、瀏陽銀湖投資有限公司100%股份、廣州市熊貓互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司100%股份、萊商銀行3.33%股份，銀湖網(wǎng)100%股份等。

　　不過，趙偉平這一次抽身卻不太順利。P2P平臺深陷兌付危機，轉(zhuǎn)型新能源草草夭折，銀湖網(wǎng)剝離又被叫停，“賣殼”計劃破產(chǎn)。

責(zé)任編輯：楊希 1904183207