文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader） 專欄作家麥樸思（Mark Mobius，鄧普頓新興市場團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席）

　　菲律賓似乎處于人口甜蜜期，只要政府政策不發(fā)生重大變動(dòng)并繼續(xù)改革之路，該國經(jīng)濟(jì)應(yīng)會(huì)繼續(xù)增長。杜特爾特可能會(huì)繼續(xù)在很多領(lǐng)域取得進(jìn)展，希望他能保持本心，為他的人民謀取最大利益。長期而言，菲律賓依然是國際投資者不錯(cuò)的目的地。

　　東南亞群島國家律賓菲迎來了一位新的領(lǐng)導(dǎo)人。在競選對手決定退選后，羅德里戈-杜特爾特非正式成為國家總統(tǒng)。現(xiàn)在很多投資者面臨的問題是，杜特爾特的勝選是一個(gè)好消息（從他支持商業(yè)的立場來看），還是會(huì)帶來麻煩（鑒于其較獨(dú)裁和有時(shí)頗具爭議的觀點(diǎn)）。在對抗犯罪和反腐敗斗爭中，他自稱“獨(dú)裁者”。菲律賓民眾似乎很喜歡他的坦率和有些直白的風(fēng)格。他敢想敢說，直言不諱的事實(shí)受大眾歡迎（這些特征可能會(huì)讓讀者想到美國某位潛在的總統(tǒng)候選人），但他在某些方面過于極權(quán)令人有些擔(dān)憂。

　　部分商業(yè)人士同樣擔(dān)憂杜特爾特在某些方面過于左傾（近乎社會(huì)主義），因此市場可能有些不安和普遍充滿不確定性。同樣令人擔(dān)憂的是，上屆政府的一些積極政策有可能不會(huì)繼續(xù)實(shí)施。在總統(tǒng)貝尼尼奧-阿基諾三世當(dāng)政期間，菲律賓的全球信用評級上調(diào)為投資級別，且過去幾年經(jīng)濟(jì)增長速度強(qiáng)勁，今年國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將達(dá)6%。[1]這種增長速度確實(shí)讓人印象深刻，有市場人士擔(dān)憂阿基諾在經(jīng)濟(jì)方面取得的進(jìn)展有可能隨著其六月底任期結(jié)束而終結(jié)。

　　市長杜特爾特的另外一個(gè)重要理念是菲律賓應(yīng)開始走向團(tuán)結(jié)。在擔(dān)任市長期間，杜特爾特與菲律賓共產(chǎn)黨保持友好關(guān)系，并與該黨領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)系十分緊密。杜特爾特已提議讓菲律賓共產(chǎn)黨成員加入其內(nèi)閣，這在商界引起爭議。杜特爾特能否領(lǐng)導(dǎo)這樣一個(gè)具有雙重政治意識形態(tài)的內(nèi)閣尚待分曉。然而，如果菲律賓共產(chǎn)黨與杜特爾特政府成功融合，我認(rèn)為菲律賓有望開啟歷任政府從未實(shí)現(xiàn)的和平統(tǒng)一新時(shí)代。

　　菲律賓多次從逆境中重振，包括2013年臺風(fēng)海燕引發(fā)災(zāi)難后的復(fù)蘇。“抗逆性”或許是形容菲律賓及其人民的一個(gè)好詞匯。受益于約1000萬菲律賓海外工人和移民帶來的大量匯款，該國對全球經(jīng)濟(jì)沖擊具相對抗逆性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也有類似的抗逆性。[2] 自2003年起，該國的經(jīng)常賬結(jié)余已連續(xù)錄得盈余。

　　當(dāng)然，菲律賓多年來面臨著挑戰(zhàn)，這不僅僅在有關(guān)天氣方面，腐敗也是一大難題。阿基諾一直大力消除腐敗，并通過多項(xiàng)改革和法律，包括《負(fù)責(zé)任養(yǎng)育和生育健康法案》和《罪惡稅改革法案》，雖然最初國內(nèi)若干團(tuán)體并不支持，但外界觀察者認(rèn)為這些都是有必要的。盡管如此，阿基諾政府在吸引外國投資者方面取得了良好的進(jìn)展，包括在2014年解除銀行外資擁有權(quán)限制。

　　部分觀察者認(rèn)為，這樣一位個(gè)性鮮明的人物成功當(dāng)選反映出很多菲律賓民眾仍存在一些不滿，尤其是中產(chǎn)階級，其認(rèn)為受到高額稅項(xiàng)壓榨而且缺乏政府支持。基建仍是該國明顯的薄弱環(huán)節(jié)，顯然需要改善。

　　基于其豪言壯語和以往的記錄，杜特爾特似乎將會(huì)成為強(qiáng)硬派政府。杜特爾特有可能會(huì)繼續(xù)嚴(yán)懲罪犯。因此就此而言，他表示會(huì)堅(jiān)持阿基諾反腐敗的立場（或許更強(qiáng)硬），這應(yīng)該有利于企業(yè)和經(jīng)濟(jì)。此外，雖然杜特爾特在一定程度上傾向社會(huì)主義，但在擔(dān)任達(dá)沃市市長期間，他實(shí)際上非常支持商業(yè)，在其管理下達(dá)沃的大多數(shù)商業(yè)集團(tuán)表現(xiàn)非常出色。

　　我們認(rèn)為，杜特爾特上任的前一百天將至關(guān)重要，而且我們需要關(guān)注他會(huì)出臺什么政策。商業(yè)人士（包括我們）希望新政府能繼續(xù)消除腐敗，以及推廣具阿基諾政府特色的精益政府。根據(jù)其以往的記錄及競選聲明，杜特爾特很可能不僅會(huì)持續(xù)堅(jiān)持阿基諾的立場，甚至有可能會(huì)對犯罪及腐敗更加強(qiáng)硬。杜特爾特在整治達(dá)沃市罪犯方面聲名顯著，他甚至處決了很多罪犯，此事曾引起人權(quán)組織的關(guān)注。顯然，菲律賓民眾希望擁有一個(gè)強(qiáng)勢的政府，明確地反腐敗及反犯罪，大力打擊犯罪行為，而杜特爾特恰好具備這樣的經(jīng)驗(yàn)。

　　外包的機(jī)遇

　　在近期游歷菲律賓期間，我在一間新建成的公寓大樓的啟用儀式上致辭，該大樓為業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)（BPO）的工人而建。我認(rèn)為該領(lǐng)域具有巨大潛力，由于會(huì)講英語的年輕人越來越多，菲律賓的外包行業(yè)已迅速壯大。印度的BPO眾所周知，但菲律賓占領(lǐng)的市場份額也越來越多，預(yù)計(jì)今年菲律賓的BPO行業(yè)將雇用約120萬名工人，為該行業(yè)貢獻(xiàn)250億美元的年收入。[3] 該行業(yè)需要24小時(shí)運(yùn)作，BPO工人的上下班時(shí)間不固定，而且其晝夜交替的生活方式也很特殊。

　　在參觀馬尼拉的馬卡迪及波尼法西奧地區(qū)時(shí)，我意外地發(fā)現(xiàn)，多數(shù)酒吧和飯館一直營業(yè)到早上六點(diǎn)，因?yàn)锽PO的夜班工人剛從崗位上撤下來，享用酒水和晚餐。這些工人的主要問題似乎是上下班的問題，而他們的住房通常是不符合標(biāo)準(zhǔn)的。由于住房供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)馬尼拉50%的人口需要經(jīng)濟(jì)適用房。馬尼拉擁有1500萬人口，是全球最大及人口最密集的城市地區(qū)之一，而且由于數(shù)十年來基建投資不足，馬尼拉可能是亞洲交通最擁堵的城市。年輕的專業(yè)人員居住在郊外，每天上班需要花費(fèi)兩個(gè)小時(shí)或更多時(shí)間，通常與多達(dá)12人分享一間低于平均水準(zhǔn)的房間。大都會(huì)馬尼拉約有四分之一的人口居住在非法的木屋區(qū)。雖然菲律賓的房價(jià)是亞洲最低的，但大部分年輕的專業(yè)人員仍然負(fù)擔(dān)不起。

　　鑒于這些低于標(biāo)準(zhǔn)的住房情況，我們認(rèn)為BPO的工人對經(jīng)濟(jì)適用房的需求代表著潛在的投資機(jī)會(huì)。馬尼拉有一片新郊區(qū)，越來越多的BPO業(yè)務(wù)駐扎于此，我們參觀了其中的一棟大樓，雖然面積不大，但這棟大樓卻擁有不錯(cuò)的設(shè)施，包括配有保安人員、一間設(shè)有全天候播放電影的放映室的俱樂部、房頂游泳池、咖啡廳及自助洗衣店，讓BPO的工人可以享受社交生活，同時(shí)在辦公場所附近能有一個(gè)便利的去處。

　　我們認(rèn)為，菲律賓似乎處于人口甜蜜期，只要該國政府政策不發(fā)生重大變動(dòng)并繼續(xù)改革之路，該國應(yīng)會(huì)繼續(xù)增長。杜特爾特可能會(huì)繼續(xù)在很多領(lǐng)域取得進(jìn)展。我希望杜特爾特能保持本心，為他的人民謀取最大利益。長期而言，我相信該國依然是國際投資者不錯(cuò)的目的地。

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　　[1] 資料來源：國際貨幣基金組織《世界經(jīng)濟(jì)展望》數(shù)據(jù)庫，2016年4月。不保證任何估計(jì)或預(yù)測會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　　[2] 資料來源：美國中情局《世界概況》。

　　[3] 資料來源：菲律賓信息技術(shù)及業(yè)務(wù)流程協(xié)會(huì)（IBPAP）。不保證任何估計(jì)或預(yù)測會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　　(本文作者介紹：鄧普頓新興市場團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席，40余年環(huán)球市場投資經(jīng)驗(yàn)，全面負(fù)責(zé)鄧普頓新興市場的研究和投資管理。)