文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　對于IPO堰塞湖問題，不能以加速新股發行，或以犧牲市場與投資者利益的方式解決。重要的是要讓那些不符合標準的企業知難而退。否則，在巨大利益驅使下，抱著僥幸心理，或企圖蒙混過關，甚至不惜鋌而走險者就會對上市趨之若鶩。

　　證監會日前發布公告稱，根據《證券法》和《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》的規定，經中國證監會2017年第6次主席辦公會議審議決定，聘任63人為中國證監會第十七屆發行審核委員會委員。由于創業板不同單獨設立發審委，新發審委今后的如何開展工作，審核標準趨嚴還是會寬松等無疑受到市場的關注。

　　而從今年企業上會審核的通過率看，審核從嚴已是不爭的事實，數據最能說明問題。如數據顯示，截至9月30日，證監會發審委今年以來共審核405家公司的首發申請，328家獲通過，16家暫緩表決，8家取消審核，53家未獲通過。IPO審核通過率為80.99%，同比下降近10個百分點。去年前三季度的通過率為90.96%，全年為91.14%。去年共有271家擬IPO企業上會，247家獲通過，18家被否。與去年同期相比，IPO審核通過率下降10個百分點，個中的“差距”不能說不大。而與去年全年相比，今年前三季度上會的企業超過去年全年近50%，比例并不小。

　　從被否案例來看，發審委的審核尺度并無太大變化，折戟公司的“通病”也與以往相似，主要包括持續盈利能力存疑、財務數據橫向及縱向比較異常、信披及內控規范度不夠等。值得關注的是，為什么這些“通病”今年導致上會企業通過率下降，而僅在去年IPO通過率還高達90.96%？

　　筆者以為，今年前三季度IPO通過率下降，至少有三個方面需要引起關注。自去年下半年以來，新股發行呈現出加速的態勢，極端情形下，每周曾出現十連發的“盛況”。如此密集的新股發行，在導致市場不堪承受的同時，也引發投資者對于新股質量的疑慮。在此背景下，監管部門對于新股的審核趨嚴，亦是一種“無奈”的選擇。審核趨嚴，通過率下降成為必然。

　　其二，去年前三季度IPO通過率高達90.96%，而今年下降了10個百分點，是否可以認為，去年IPO審核標準偏寬松？是否可以認為，按照今年的標準，某些企業是不該上市的？進一步講，去年IPO通過率高企，是否存在不該在A股掛牌的企業混進了市場？而且，從通過率本身來講，審核標準的松緊不一，在“放任”了某些企業上市的同時，也會導致市場產生新的不公平現象。

　　事實上，去年前三季度超高的通過率，早已在市場上埋下了“伏筆”。如統計顯示，去年和今年上市的次新股中，有33只一季度業績虧損；有105只一季度業績下降，其中降幅超過50%的有26只。雖然業績虧損或下滑不排除季節性或行業周期性等方面的因素，但同樣不能排除，某些不該上市的企業，因審核標準過于寬松而成功“渾水摸魚”。

　　其三，今年前三季度雖然IPO通過率下降，但由于過會企業有多達328家，從絕對數值上講，已超過去年全年審核的企業數量，那么，在過會的這328家企業中，又是否存在蒙混過關的呢？雖然說今年發審委從嚴審核，但顯然無法保證沒有漏網之魚。而這，則是新股加速發行，以超常規的方式解決IPO堰塞湖所產生的又一問題。

　　對于IPO堰塞湖問題，不能以加速新股發行，或以犧牲市場與投資者利益的方式解決。重要的是要讓那些不符合標準的企業知難而退。否則，在巨大利益驅使下，抱著僥幸心理，或企圖蒙混過關，甚至不惜鋌而走險者就會對上市趨之若鶩。而且，像問題企業的上市，也并非從嚴審核就能從根本上解決的。

　　此次證監會又重新聘任63位發審委委員，但對于發審委委員的追責問題卻一直沒有說法。既然某些發審委委員沒有為市場把好關，而讓像萬福生科、欣泰電氣等企業混進了市場，那么就應該承擔起相應的責任。否則，權責的不對等，可能導致能決定一家企業生死的發審委委員，在審核時喪失了“標準”，進而為市場埋下禍根。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)