文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　那些率先“開板”的公司，以及有可能破發的公司，極有可能就是質量差的IPO公司。這些質量差的公司上市，不僅帶給投資者以投資風險，同時也影響投資者“打新”的熱情，成為IPO常態化發行的“絆腳石”。

　　近日，兩只新股上市后的表現受到市場的極大關注。不是說這兩只新股的表現有多出色，恰恰相反，是因為它們的表現很糟糕，開創了近年來新股上市“開板”的最快紀錄。這兩只新股就是滬市上市公司岱美股份，以及創業板上市公司電連技術。

　　岱美股份于7月28日在滬市上市，7月31日一字板漲停，而8月1日雖然仍然以漲停報收，但盤中長時間“開板”。而電連技術則于7月31日在創業板上市，8月1日一字板漲停，8月2日盤中即出現“開板”。也就是說，這兩只新股在上市的第三個交易日就都“開板”了，這兩只新股都只收獲了一個“一字板”。這與去年11月7日海天精工上市創下的新股上市收獲29個“一字板”的紀錄相比，相差甚遠。目前，海天精工與暴風集團、樂凱新材兩家公司一道，共同擁有29個“一字板”的紀錄。

　　應該說，在新股加速發行的背景下，新股“開板”節奏加快這是意料之中的事情。根據統計，進入2017年以后，新股的開板速度越來越快，截至8月1日，上市后連續漲停數不超過5個的新股共有40只，占今年已開板新股總數的14.34%；而2016年全年漲停數不超過5個的新股僅14只，占全年新股總數的6.17%。實際上，2016年的14只漲停數不超過5個的新股，其中一半來自于12月份，而當時的新股發行節奏已經大幅提速。

　　而從今年新股上市后的連板天數上看，今年新股、次新股行情的最高點出現在2月份，2月上市的新股平均連板天數達到13.61天。此后這一數據逐月回落，從3月至6月依次為12.53天、9.71天、9.45天、8.94天。可見，伴隨著新股發行的加速，新股上市后連板數量的減少已成為一種趨勢。具體到個股中來，出現岱美股份、電連技術這種一個“一字板”的現象，也就并不令人奇怪了。進一步說，新股上市后破發其實也是很正常的。如在香港股市，新股上市后破發是常有的事情。

　　新股開板節奏的加快無疑為IPO常態化敲響了警鐘。從去年四季度開始，IPO進入加速發行狀態。而進入今年之后，IPO更是超常規發行，某些輿論為遮人耳目，將這種超常規發行稱為是“IPO常態化”。而這種超常規發行之所以能夠得以繼續下去，其中最重要的一條，就是新股不愁發不出去，新股發行不存在發行失敗的可能。而之所以如此，原因就在于新股上市所帶來的財富效應。因為每一只新股上市，少則七八個漲停板，多的達到30余個。這種巨大的財富效應吸引著投資者不分青紅皂白地進行新股申購，加上網上申購只需要市值而不需要現金，所以，投資者只要有新股發行，不問新公司質量，都會“一鍵申購”。這樣自然就不愁新股發行不出去了。

　　但如今，新股上市只收獲一個“一字板”，新股破發的風險也在臨近，這對于網下打新的機構來說，已經是得不償失了，如此一來，網下打新的熱情就會降溫。而從網上申購來說，新股上市的財富效應也大為削弱，特別是一旦出現新股上市破發，那么投資者網上打新的熱情就會受挫。如此一來，新股發行就面臨著新股發行不出去的危險了。在這種情況下，新股超高速發行自然就難以為繼了。或許到了這個時候，新股發行節奏就真的得由市場說了算了。

　　所以，新股開板節奏的加快是為IPO常態化敲響了一次警鐘。它提醒監管部門，新股發行一定要考慮市場的承受能力。否則，隨著新股賺錢效應的消失，甚至隨著新股破發風險的來臨，新股發行就會缺少投資者申購了，那么，管理層想維持“IPO常態化”發行都將是不可能的事情。放緩IPO腳步，甚至中斷IPO發行，都將是可能的事情。

　　不僅如此，新股開板節奏的加快還提醒管理層，一定要嚴把IPO公司的質量。在新股連板的背景下，市場不太關心IPO公司的質量。而一旦新股開板節奏加快，或者新股面臨破發風險，那么質量差的IPO公司將會是遭到投資者用腳投票的公司。那些率先“開板”的公司，以及有可能破發的公司，極有可能就是質量差的IPO公司。這些質量差的公司上市，不僅帶給投資者以投資風險，同時也影響投資者“打新”的熱情，成為IPO常態化發行的“絆腳石”。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)