文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林
樂視網懸在我們的頭頂上，你說這個時候買創業板你能睡得好嗎？
國家隊重倉買入創業板？二丫剛聽到就震驚了。
經過劇烈下跌，創業板的估值大幅降低，抄底的呼聲再次響起。這也是國家隊中國證金公司破天荒的第一次重倉買入創業板股票，成為前十大股東，這又激起了人們對創業板那顆燥熱的心。作為一個整體，創業板身上的毛病還真是不少。
首先創業板公司的業績增速就不過關，以創業板的權重板塊計算機和傳媒業績來看，這兩大板塊都是業績“重災區”。創業板計算機公司剔除重組因素后，行業上半年凈利潤增速僅為為-4.1%，同樣的傳媒公司剔除重組因素后增速為-20.9%。
如果這還說明不了問題，那從整體來看，上半年創業板的凈利潤增速只有7%，相較一季度11.2%的增速明顯下滑。更何況幾大權重股業績增速同樣堪憂，還有一顆定時炸彈——樂視網懸在我們的頭頂上，你說這個時候買創業板你能睡得好嗎？
其次，前幾年創業板業績增速的利器——外延式并購重組在監管嚴厲注視下，已經降到了冰點。今年上半年僅有30家創業板公司發布了并購預案，比2015年，2016年大幅下滑。在創業板內生自身增長不力的情況下，外延式并購又被斷了后路，我就想提升一點業績，怎么就么難啊！
最厲害的還在后頭，前兩年巨額的并購重組留下的后遺癥正在不斷爆發。忽悠式重組時，過高的業績承諾拉高了創業板的市值，但也馬上到了兒媳見公婆的時候了。業績承諾期通常為三年，2014年-2016年為并購重組的高峰期，這意味著，16，17， 18年就要進入集中兌現期。根據最新的創業板業績數據來看，實打實的業績卻沒有增上去，是對估值的一大打擊。
并購重組過程中，商譽過快增長，但是糟糕的業績注定商譽要大幅減值。實際上，早在2015年年報期間，商譽減值的地雷便開始集中引爆。如在當年年報業績預告中，過去幾年業績一直高速增長的藍色光標突然表示，由于收購的博杰廣告業績不達預期，需大幅計提商譽減值準備，導致業績大幅下滑，而這幾年并購王——藍色光標還處在熊途漫漫之中。
另一大權重股掌趣科技的商譽總額高達56億元，占總資產比例54%，占凈資產比例66%，而其并購的玩蟹科技、上游信息等已經連續兩年沒有達到業績承諾了，這意味著掌趣科技商譽要大幅減值，虛胖注定要不斷瘦身。
現在IPO已經進入常態化，會有越來越多的估值低的公司進入市場，資金的分流效應也決定了創業板暫時無法得到資金足夠多的青睞。如果我們把國家隊重倉當做一個所謂的政策底，而市場歷來有政策底后還有市場底的說法，從這個股市規律來看，此時的創業板也難言是一個最優的選擇！對于問題眾多的創業板，股民也許會說我們小散還是站在山上看馬斗 ———— 踢不著，咬不著！
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：賈韻航 SF174
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