文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　首先，貴州茅臺業績優秀，可以對股票價格形成支撐作用。其次，貴州茅臺有良好的品牌效應。這種品牌效應不僅表現為茅臺酒好，而且公司的形象也好。其三，不高送轉，也是貴州茅臺在A股市場稱王的一個重要奧秘。

　　雖然近期的A股市場再度在3300點關前變得猶豫起來，但作為A股“股王”的貴州茅臺仍然保持著創歷史新高的節奏。到3月21日，其股價已達到396.50元，直逼400元大關。貴州茅臺的“股王”風采在其股價創新高的過程中表現得淋漓盡致。

　　不能不說，貴州茅臺在“股王”的寶座上實在是坐得太久了。以至投資者對此顯得有些“審美疲勞”了。所以，每當市場上有其他的上市公司股票向貴州茅臺發起挑戰的時候，市場難免都會興奮一番。比如，最近，就有一只名為“吉比特”的股票，一度向貴州茅臺發起沖擊，并在3月14日盤中染指“A股一哥”之位。但無奈該股曇花一現，很快就凋謝了，反倒是激發貴州茅臺加快了向前邁進的步伐。吉比特與它的前任者們一樣，只能向貴州茅臺俯首稱臣。“茅臺魔咒”再一次在A股市場顯靈。

　　“茅臺魔咒”為何會頻頻顯靈？這個問題確實值得市場人士來探討。所謂“茅臺魔咒”，說的是任何一家公司，只要股價超越茅臺，那么，這家公司的股價就會跌落下來。也就是說，沒有哪一家公司的股票能夠長時間超越貴州茅臺的股價。而事實似乎也確實是如此。自從貴州茅臺登上“股王”之位以來，雖然多年來并不乏挑戰者，也確實有某些公司的股價一度力壓貴州茅臺。但這些公司最終還是被貴州茅臺打落馬下。這其中還不乏類似于安碩信息這樣的“吹牛者”。

　　為什么“茅臺魔咒”會一再顯靈？換一句話來說，為什么貴州茅臺能夠長期稱王A股市場？這當然是有原因的。而以本人之見。其主要原因可以歸結為這樣三點。

　　首先，貴州茅臺業績優秀，可以對股票價格形成支撐作用。如2013年以來，到2016年9月，貴州茅臺的每股收益分別達到13.25元、12.22元、12.34元和9.92元。正是由于貴州茅臺業績優秀，所以才能對其高價形成支撐。這是最根本的一點。象其他一些公司，因為業績達不到優秀的要求，所以其股價創新高，只能依賴市場的投機炒作，炒作結束了，股價自然又會跌回去。更有安碩信息之流，甚至依靠發布虛假信息來刺激市場的炒作，這種公司股價的曇花一現是必然的。因此，“茅臺魔咒”之所以顯靈，關鍵在于這些挑戰者自身的業績并不過硬。如果這些挑戰者的業績都如貴州茅臺一樣優秀，那么，將貴州茅臺挑落馬下是完全可能的。

　　其次，貴州茅臺有良好的品牌效應。這種品牌效應不僅表現為茅臺酒好，而且公司的形象也好。投資者不僅對這家公司很熟悉，而且也很相信這家公司。也正因如此，投資者才能很放心地持有貴州茅臺的股票。而作為其他的公司，沒有很好的品牌效應，投資者甚至對這家公司都缺少了解。這樣的公司顯然是很難令投資者放心的。就算公司的股價炒上去了，投資者也不敢放心持有，擔心上市公司總會發生什么“黑天鵝事件”。所以，這些公司股票炒高的過程，也是投資者逢高減磅的過程。如此一來，這些公司的股價自然就很難在高位支撐太久。

　　其三，不高送轉，也是貴州茅臺在A股市場稱王的一個重要奧秘。在挑戰貴州茅臺的上市公司中，并不乏業績優秀者。但這些公司的挑戰之所以最終失敗，可以說是成也高送轉敗也高送轉。因為高送轉，所以股價被炒高，甚至超越貴州茅臺，成為股市的新股王。但又因為實施高送轉，股價被除權，股價因此被腰斬，迫不得已，只能很無奈地與“股王”告別。

　　而貴州茅臺之所以能長期稱霸A股市場，就是因為該公司在利潤分配上堅持以現金分紅為主。即便偶爾送股，通常也只是10送1股。這種做法的優勢在于，一是不會因為大幅的高送轉，而導致股價被腰斬，以確保股價始終處于“A股第一”的位置。二是不會因為高送轉而導致公司股本規模的急劇擴大。比如貴州茅臺目前的股本規模為12.6個億，這個股本不大也不小，既適合機構投資者買入賣出，又適合市場炒作。相反如果10送20股，10送30股，把股本弄成50億甚至100億，那么，貴州茅臺股票的彈性也就失去了。在這種情況下，貴州茅臺要重返股王的位置基本上變成一種不可能。可見，不高送轉是貴州茅臺長期稱雄A股市場的又一重要原因。而其他公司之敗大多都與高送轉有著千絲萬縷的聯系。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)