文/新浪財經意見領袖專欄機構 新三板府

　　目前，包括新三板在內的證券市場的監管整體趨嚴。對于企業來說，這是痛苦的陣痛期，但是從長遠來看，有利于掛牌公司的規范運營、整體估值的提升以及投資意愿的增強。

　　今年1-5月，新三板實施完成的定增次數共1427起，涉及增發企業家數1418家，增發數量為141.06億股，募資總額為628.54億元，募資額為2015年下半年的63.79%。

　　PE占據機構投資半壁江山

　　2016年前5月，新三板融資資金76%來源于機構，剩下24%來自于個人，而在機構投資中，PE/VC投資占比52%。新三板府研究院對新三板機構投資者類型進行分類時發現，位列前三的分別是PE機構、投資公司和實業公司，分別占比48%、后兩者分別占比14%，僅PE機構就占據了新三板投資市場的半壁江山。

　　據新三板府研究院整理分析，2016年前5個月，新三板PE/VC投資金額前十名的分別是：南山集團資本投資、華邦匯醫投資、上海鼓揚投資、深圳前海八菱投資、深圳富德信息產業投資、寧夏元瑞股權投資、合肥中安招商股權投資、贛州招商致遠壹號股權投資、寧波匯寧投資以及上海東方證券創新投資。

　　上市公司參股新三板引關注

　　而上市公司與新三板的競合關系也受到市場關注。今年前5個月，參與新三板募資的A 股上市公司有301家，有A股上市公司參股（包含上市券商）的新三板公司有1178家。

　　這些投資新三板企業的上市公司中，最具典型代表的是華誼兄弟、掌趣科技、海南航空、金志科技、華圖宏陽、廣田集團、凱樂科技、東方國信、東方集團及奧瑞金。

　　華誼兄弟19億投資英雄互娛，成為后者的第二大股東，持股占比20%。雙方不僅在資本上有合作，并且還會在業務和產業鏈上有戰略合作。

　　新三板既是投資渠道，也是退出渠道

　　PE/VC運作的流程圍繞四個字“募投管退”：“募”即充分利用資源，挖掘項目資源；“投”即慎重選擇項目，“管”即投后服務，引進人才；”退“即退出機制。

　　根據10年來股權基金投資情況顯示，新三板儼然成為PE/VC重要的投資渠道及退出渠道。

　　根據清科數據，今年第一季度，PE/VC共計投資了1401億元，新三板也占據了不小的份額。

　　根據清科數據，2016年第一季度，天使投資、PE、VC的退出方式中，新三板占據8程比例。但需要指出的是，企業成功掛牌新三板也被視作是投資機構將實現“退出”。

　　在新三板府研究院看來，新三板面臨著長期資本充裕和短期流動性趨緊的問題。融資趨緊，企業股權質押也變多起來。截至5月31日，新三板股權質押融資公告1100起共出質90億股，新涉及公司270家，涉及公司全部數目達535家。質押比例達100%以上者有75家，約占涉及公司總數的14%，質押比例達80%以上者有154家，約占涉及公司總數的31%。

　　不過研究院預計，分層有利于優質企業得到更多注意，促進流動性提升，為未來競價交易創造條件，并為基礎層企業掛牌企業樹立標竿，推動企業改善公司治理和經營水平，這有利于新三板市場的進一步提升。

　　目前，包括新三板在內的證券市場的監管整體趨嚴。對于企業來說，這是痛苦的陣痛期，但是從長遠來看，有利于掛牌公司的規范運營、整體估值的提升以及投資意愿的增強。這對于新三板市場長期利好。

　　(本文作者介紹：新三板府是百籌金融旗下集資訊、研究、投融資三位一體的新三板資本服務平臺，專注新三板資本市場，每日推送新三板行情、新三板動態、新三板投資、新三板基金等有料、有價值、有深度的原創專欄文章！)