文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖機(jī)構(gòu)專欄 掘金三板

　　2016年6月18日，新三板創(chuàng)新層名單在萬(wàn)眾期待中閃亮登場(chǎng)。首批入駐創(chuàng)新層的這920家企業(yè)到底有哪些可圈可點(diǎn)的秘密呢？

　　2016年6月18日，新三板創(chuàng)新層名單在萬(wàn)眾期待中閃亮登場(chǎng)。根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)，首批入駐創(chuàng)新層的企業(yè)共有920家。那么首批入駐創(chuàng)新層的這920家企業(yè)到底有哪些可圈可點(diǎn)的秘密呢？掘金三板研究中心第一時(shí)間為您分析。

　　1、軟件與服務(wù)行業(yè)入駐創(chuàng)新層的企業(yè)最多

　　根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提供的創(chuàng)新層企業(yè)名單，按東方財(cái)富二級(jí)行業(yè)分類來看，計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)入駐創(chuàng)新層的數(shù)量最多，共有180家。入駐數(shù)量前5名分別是：

　　通過這個(gè)名單，我們可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新層企業(yè)主要集中在信息技術(shù)和機(jī)械設(shè)備這兩個(gè)行業(yè)。出現(xiàn)這種情況主要有兩個(gè)方面的原因：一方面，這兩個(gè)大行業(yè)的企業(yè)基數(shù)大——信息技術(shù)行業(yè)有1500多家企業(yè)，機(jī)械設(shè)備行業(yè)有1100多家企業(yè)，這兩個(gè)大行業(yè)占據(jù)掛牌企業(yè)總數(shù)的三分之一以上；另一方面，這兩個(gè)行業(yè)高科技企業(yè)眾多，其中很多都是新三板的元老級(jí)企業(yè)，而且企業(yè)體量大，通過標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)二進(jìn)入創(chuàng)新層相對(duì)容易。

　　2、創(chuàng)新層企業(yè)主要集中在北上廣與江浙地區(qū)

　　在這920家創(chuàng)新層企業(yè)中，北京以176家的數(shù)量奪得冠軍，緊隨其后的是廣東、上海，創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量最少的是海南。前5名分別是：

　　通過這個(gè)名單我們可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新層企業(yè)主要集中在北上廣以及江浙地區(qū)，這五個(gè)地方的創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量占創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量總數(shù)的六成。這些地方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，孕育了眾多優(yōu)秀的中小企業(yè)。相比而言，中西地區(qū)的創(chuàng)新層企業(yè)則非常可憐，海南只有兩家，甘肅只有4家，新疆、山西、吉林、貴州這四個(gè)省或自治區(qū)均只有5家，中西部地區(qū)創(chuàng)新層企業(yè)總數(shù)敵不過北京這個(gè)直轄市。

　　3、經(jīng)申萬(wàn)宏源證券輔導(dǎo)而進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)最多

　　申萬(wàn)宏源證券輔導(dǎo)的78家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，奪得創(chuàng)新層主辦券商之王，緊隨其后的是中信建投證券和國(guó)信證券，本次共有75家券商輔導(dǎo)的企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新層，前5名分別為：

　　4、經(jīng)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)而進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)最多

　　瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的116家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，奪得創(chuàng)新層事務(wù)所之王，緊隨其后的是立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，本次共有48家事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新層。前5名分別為：

　　5、經(jīng)北京德恒律所輔導(dǎo)的企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層最多

　　北京德恒律所輔導(dǎo)的32家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，奪得創(chuàng)新層律所之王，緊隨其后的是上海市錦天城律師事務(wù)所和北京市中倫律師事務(wù)所，本次共有317家律所輔導(dǎo)的企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新層。前5名分別為：

　　6、東海證券最賺錢在

　　這920家創(chuàng)新層企業(yè)中，2015年凈利潤(rùn)最高的是東海證券(832970)，該公司2015年凈利潤(rùn)達(dá)18.37億元；2015年凈利潤(rùn)前五名分別是東海證券、南京證券(833868)、齊魯銀行(832666)、九鼎集團(tuán)(430719)和華強(qiáng)方特(834793)；最低的是鋼銀電商(835092)，該公司2015年虧損4.40億元。920家創(chuàng)新層企業(yè)的平均利潤(rùn)為4130.88萬(wàn)元。

　　7、鋼銀電商最幸福

　　在920家創(chuàng)新層企業(yè)中，鋼銀電商(835092)以211.97億元的總營(yíng)收奪得總營(yíng)收冠軍，但是卻以虧損4.40億元的凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)奪得虧損冠軍。不過這也體現(xiàn)了新三板創(chuàng)新層的包容性：像納斯達(dá)克那樣容得下目前虧損的互聯(lián)網(wǎng)等高科技企業(yè)。我們不得不說，鋼銀電商真幸福，上不了A股，卻能上創(chuàng)新層！

　　8、九鼎集團(tuán)最幸運(yùn)

　　在這920家企業(yè)中，有一家企業(yè)最突出，那就是九鼎集團(tuán)，說他突出倒不是因?yàn)樗氖兄底罡撸亲鳛橐患宜侥紮C(jī)構(gòu)，不僅依然留在新三板而且幸運(yùn)地進(jìn)入了創(chuàng)新層。雖然說九鼎集團(tuán)符合新增的類金融企業(yè)掛牌規(guī)定，但其同行“強(qiáng)敵”中科招商、硅谷天堂、同創(chuàng)偉業(yè)、信中利、浙商創(chuàng)投等大牌PE創(chuàng)投機(jī)構(gòu)均沒能進(jìn)入創(chuàng)新層，所以說九鼎集團(tuán)最幸運(yùn)。

　　9、中鋼網(wǎng)最神速

　　在單個(gè)榜單的最后，我們說一下中鋼網(wǎng)(831727)，該公司以最近兩年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)483556.81%的神速成為創(chuàng)新層增長(zhǎng)最快的企業(yè)。緊隨其后的是寶貝格子(834802)、坤鼎集團(tuán)(833913)、云暢游戲(834785)和悅游網(wǎng)絡(luò)(834924)，這四家企業(yè)最近兩年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率分別為2101.99%、1640.24%、1496.94%和1268.41%。

　　10、分層之后，最值得期待的新機(jī)遇

　　那么進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)到底有哪些新的機(jī)遇值得期待呢？且看掘金三板研究中心的分析：

　　對(duì)于創(chuàng)新層的企業(yè)，會(huì)有一些新的手段幫助企業(yè)提升融資和流動(dòng)性功能。融資方面，公募債發(fā)行、并購(gòu)貸款和并購(gòu)基金將是助長(zhǎng)企業(yè)融資的新方法。

　　隨著企業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)的定增和日漸盛行的股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)不能滿足企業(yè)的融資需求，隨著創(chuàng)新層企業(yè)信用的提升，公募債發(fā)行一定會(huì)是一個(gè)新的亮點(diǎn)，企業(yè)不僅能通過股權(quán)融資，還能像A股上市公司那樣通過債權(quán)融資，進(jìn)一步完善直接融資渠道。

　　而隨著企業(yè)整合資源的發(fā)展需要，新三板市場(chǎng)的并購(gòu)一定會(huì)是一個(gè)大的趨勢(shì)，關(guān)于這個(gè)問題，掘金三版研究中核心往期的研究文章也有分析。但是呢，新三板企業(yè)的內(nèi)部資金畢竟有限，單純靠股權(quán)融資來并購(gòu)必然不夠，所以并購(gòu)貸款一定會(huì)像股權(quán)質(zhì)押一樣逐漸盛行，并購(gòu)基金也會(huì)逐漸盛行，以滿足創(chuàng)新層企業(yè)的并購(gòu)需求。

　　流動(dòng)性方面，公募基金入場(chǎng)將是助長(zhǎng)流動(dòng)性的新機(jī)遇。

　　目前新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，確實(shí)是個(gè)值得探討的問題，提升流動(dòng)性不能純靠某些專家所說的降門檻，增加有實(shí)力的買方團(tuán)是個(gè)好方法，所以公募基金一定是一個(gè)好的流動(dòng)性供給源頭，而且此前也有相關(guān)新聞提及。

　　至于競(jìng)價(jià)交易，我們認(rèn)為目前的新三板市場(chǎng)尚不適合，這個(gè)一定要等做市制度非常完善了再談，不然就像新生嬰兒，走路都不會(huì)還想快跑，太不穩(wěn)重。競(jìng)價(jià)交易肯定有可能推出，但一兩年之內(nèi)沒戲。

　　對(duì)于投資者而言，逐漸降低的門檻與多元化的投資渠道可能是創(chuàng)新層賦予的新的機(jī)遇：一方面，隨著創(chuàng)新層的規(guī)范與發(fā)展，對(duì)創(chuàng)新層實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管后，市場(chǎng)所期待的降門檻最有可能在創(chuàng)新層試點(diǎn)，屆時(shí)可能會(huì)有一批新的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，但是我們認(rèn)為門檻不可能一次性降到幾萬(wàn)元，而是隨著創(chuàng)新層的規(guī)范與完善逐漸降低；另一方面，隨著創(chuàng)新層的企業(yè)融資渠道的多元化發(fā)展，合格投資者將會(huì)有一些新的投資渠道和投資工具，比如并購(gòu)貸款與資產(chǎn)證券化。

　　研究員 彭承天、止水

　　(本文作者介紹：掘金三板是匯通金融信息服務(wù)（北京）有限公司旗下品牌，是一家中國(guó)領(lǐng)先的新三板綜合金融及信息服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們講述新三板自己的故事，讓新三板的投融資者都在這里！微信公眾號(hào)：juejinsanban)