文/新浪財經意見領袖專欄機構 三板富

　　想投不敢投才最寂寞，沒看完基本面又來黑天鵝。這話用來形容現在新三板上的投資者再恰當不過。國泰君安造就新三板2016開年第一黑，然后新三板黑色鬧劇不斷上演。就在上周，新三板爆發了史上最大規模的黑天鵝事件。這也讓很多投資者驚呼，這新三板是要逆天了嗎？

　　想投不敢投才最寂寞，沒看完基本面又來黑天鵝。這話用來形容現在新三板上的投資者再恰當不過。

　　資本市場的脆弱在2016年顯得尤為明顯，經濟下行壓力巨大，全球股市開啟震蕩模式，始料未及的“黑天鵝”更是讓投資者猝不及防。

　　新三板尤其如此。

　　國泰君安造就新三板2016開年第一黑，然后新三板黑色鬧劇不斷上演。就在上周，新三板爆發了史上最大規模的黑天鵝事件。

　　這也讓很多投資者驚呼，這新三板是要逆天了嗎？不僅K線走勢跟在A股屁股后面走，連黑天鵝的出現頻次也要跟上A股的節奏。

 

　　6只黑天鵝齊飛

　　2016的新三板，流動性堪憂，監管趨嚴，這是近期所有關于新三板報道的兩個關鍵詞。

　　而從現在的狀況看來，新三板不僅大環境不咋地，個股也不安生。在臨近2015年年報披露時限這個當口，新三板上有不少個股都出了幺蛾子。

　　1、董事長等高管集體離職 展唐科技成首家“倒閉”公司

　　2月23日，展唐科技在股轉系統發布公告稱，“由于遭到供應商惡意追討，公司確已于一月中旬起暫停營業，截至目前公司仍處于停業狀態，這可能會對公司的經營能力造成一定的影響。”

　　緊接著，就在同一天，展唐科技又發布了一則高級管理人員變動公告說，因原董事、董事長、代總經理曹剛先生提出離職，任命王細來擔任公司董事長、總經理以及董事會秘書。

　　更令人匪夷所思的是，這王細來女士是一個已經退休了17年的老太太。

　　且不論退休老太太頂上董事長的位置能否將瀕臨倒閉的展唐科技起死回生，單憑這展唐科技因經營不善導致被供應商追債，也足夠讓投資者打起精神好好關注。

　　2、大股東玩股權質押 楓盛陽股價“失控"

　　或許是不甘于新三板負面第一股沒展唐科技斬獲，另外一家掛牌企業楓盛陽也不甘落后。

　　楓盛陽，一家從事醫療器械貿易的掛牌企業，掛牌新三板以后股價跌了90%，進行的三次增發也把入股的投資者坑得很慘。

　　股價不斷下跌也讓隱藏在楓盛陽背后的股權質押漸漸浮出了水面。

　　2015年12月2日，楓盛陽實際控制人劉金玲開始股權質押進行融資。截至2016年2月17日，劉金玲共對外質押1487萬股，占總股本24.45%，而其本人總共持有64.87%股票。

　　有自媒體稱，控股股東劉金玲在最后一次質押中已經顯示出其質押出了問題。文章描述稱：在2月17日公司公告的最后一次質押中，公告明確說明質押股份用于補充質押，這說明前期質押已經出現風險。

　　值得注意的是，2月26日，主辦券商華龍證券提醒投資者注意風險，因為楓盛陽已經從25日開始股價呈現交易異常波動。

　　2月29日，楓盛陽的股票依舊大跌，最低價達2.19元/股，收盤價為2.85元/股，跌幅達6.15%。

　　3、董事長涉嫌行賄被傳喚  星光影視股票暫停轉讓

　　2月26日，星光影視發布公告稱公司于2016年2月23日收到法院傳票，被傳案由為單位行賄罪，被傳喚人為陳瑞福、甄維利、星光影視。

　　據三板富研究院研究發現，2015年1-5月星光影視的營業收入為2.5億，不僅如此，該公司的照明設備被中央電視臺、上海東方電視臺以及全國95.5% 以上的省級電視臺采用。

　　而董事長陳瑞福則是北京市人大代表；中國傳媒大學副理事長；全國勞動模范；全國優秀鄉鎮企業家；中國廣播電視學會電視燈光研究會常務理事；全國廣電行業品牌盛會“十大風云人物”。

　　值得注意的是，根據起訴書顯示，陳瑞福在2012年9月至2013年4月期間涉嫌行賄，2014年11月還因涉嫌單位行賄被烏魯木齊市人民檢察院指定居所監視居住，當年12月又被檢察院取保候審。

 

　　4、大股東被“協助調查” 元和藥業董事長暫停履行職務

　　無獨有偶，新三板最近惹上官非的掛牌企業，可不止星光影視這一家。

　　登陸新三板僅3個月的元和藥業在其2月24日公告中聲明，公司董事長劉忠元因應相關部門要求協助調查原因，暫不能履行董事長職責。

　　董事長被要求協助調查，原因不詳，這在新三板上還真不多見。

　　公開資料顯示，元和藥業董事長是研究生學歷，高級經濟師，目前直接持有公司3162.7萬股股份，占比51.01%。

　　而這家集科研開發、生產加工、市場銷售為一體的化學藥品企業在2015年前5個月實現營業收入2166.16萬元，凈利潤163.66萬元。

　　5、夫妻反目陷控股權之爭 南菱汽車進入動蕩期

　　據說，在新三板上秀恩愛的方式就是讓自己的另一半跟自己一樣成為公司的實際控制人。可秀恩愛一旦用錯了方式，對掛牌企業來說就不止一萬點的傷害。

　　這不，新三板明星企業南菱汽車目前就陷入了這種尷尬。

　　2016年1月29日，南菱汽車第一大股東、董事長兼總經理鄧曦暉將自己的公司告上了法庭。起因則是自己的前妻，原南菱汽車第二大股東馬春欣背著自己開股東大會，并且通過了罷免自己董事長職務的預案。

　　資料顯示南菱汽車的原實際控制人鄧曦暉和馬春欣系夫妻關系，二人為一致行動人。2015年中旬，二人夫妻關系解除重新簽署了一致行動人協議。但未過半年，這兩人就解除了這份協議。

　　至此，南菱汽車出現了股權分散，公司無控股股東的動蕩情形。

　　6、遭證監會立案調查  易所試董事長也中招

　　在上周所有的黑天鵝事件里，估計只有易所試董事長遭證監會立案調查最不讓投資者感到意外。

　　前有巨額定增引發輿論關注，后被證監會因相關人員涉嫌違反證券期貨相關法律法規而立案調查，這一個月里易所試的表現就是一個大寫的“no zuo no die”。

　　在之前的文章里富姐已經介紹了易所試巨額定增的情況，這里就不多做贅述，預知詳情請戳文章《半年凈利潤才800萬 卻要融50億，憑啥？因為你長得帥？》。

　　投資者劃出雷區 掏錢需謹慎

　　目前全球股市暴跌，海外的黑天鵝也不斷涌現，全球資本市場風聲鶴唳，市場情緒非常敏感。

　　而隨著掛牌數量持續增長，一些新三板個股的風險也逐步暴露，這也導致黑天鵝倍出。

　　這些“黑天鵝”五花八門，看似無厘頭，但實際上或多或少都受制于新三板整個市場的影響。

　　事實上，上述6只黑天鵝的代表企業在新三板都能找到“難兄難弟”。

　　以楓盛陽股權質押為例，該公司之所以出了問題，主因是控股股東為了融資不斷質押股份。

　　而在新三板領域，這種股權質押融資不在少數。

　　根據東方choice數據顯示，新三板2015年全年發生股權質押1032次，質押股數從幾千股到幾億股不等。其中質押股數最多的為九鼎集團的股東同創九鼎投資公司，為5億股，質押方為重慶國際信托股份有限公司。隨著新三板整體的大幅下挫，個股持續暴跌，更多的“楓盛陽”或許會不斷出現。

　　新三板上大股東上演跑路的企業不止展唐科技一家，萬順股份就曾經出現過大股東象征性增持高管集體離職的情形。

　　不僅如此，同樣涉嫌犯單位行賄罪的新三板董事長，也不止陳瑞福一個。新三板掛牌企業森瑞新材在1月4日就發布公告稱公司收到董事長單位行賄罪的處罰書，罰金100萬。

　　公開資料顯示，截至到2016年2月14日，新三板上的夫妻店總共有95家。公開資料顯示，95家企業沒有一家公司成為做市企業，基本沒有進行過增發，也沒有進行過協議轉讓。“夫妻店”類型的公司，流動性差，基本是“僵尸”公司，缺少對手盤、無價、無市，被稱為“三無企業”。

　　新三板上被證監會立案調查的企業也不在少數。2015年5月份，華泰集團就因為涉嫌違法違規行為，被證監會立案調查。

　　而整個2015年，被立案調查的還有參仙源。2015年21日的公告中，參仙源稱，因涉嫌違反證券法律、法規，證監會已對其立案調查。

　　除了已經出現的案例，另外一個還沒有暴露的黑天鵝是業績對賭。

　　關注三板富公眾號的親們都知道，新三板上的企業在掛牌之前和自己的投資者有對賭協議的不在少數，而財務業績是對賭標的中最常見的形式。一旦業績不達標，那對賭失敗的后果則是企業潛在的風險。

　　如六晶科技在與景嘉投資簽訂的對賭協議中，就要求公司2013年主營業務收入不低于1000萬；稅后凈利潤不低于500萬；2014年主營業務收入不低于5000萬；稅后凈利潤不低于900萬。但公司在2014年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入3122.42萬元，完成凈利潤73.74萬元，，較投資者提出的對賭條款而言，公司營業收入和凈利潤指標均沒有達成。

　　不僅如此，對于個股的威脅還有做市商。遠的不說，上周國泰君安被股轉正式處以極刑，暫停做市資格，連帶其做市企業或者推薦掛牌企業都受牽連，也是一個大寫的例子擺在這里。

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