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play 私募是一條心酸的路

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　　文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 吳國平

　　前期股災的時候，我們有些同行都已經離開了人世，為什么？其實我相信不僅僅是因為客戶給他帶來的巨大的壓力這么簡單，更多的是自己給自己帶來的巨大譴責的壓力，對內心的譴責。因為所有私募的同行都會反思，為什么自己當時沒有避開股災？

私募是一條艱難且心酸的路

　　國平沖擊波，裝逼脫口秀。這期話題聊什么呢？聊聊我們從徐翔被抓，我們的一些思考吧。其實徐翔我們都知道，是我們這個行業的私募大佬。他被抓其實我是覺得蠻遺憾的，也是蠻驚訝的，當然我也是能夠理解的。為什么？我覺得徐翔他做得很厲害，做得很大。我覺得他做到最后的時候，可能后面所謂的，現在大家揣測的這些違法的行為，應該屬于一種身不由己帶來的結果。當然不管怎樣，這次我們聊聊我們這個行業的一個狀況。

　　關于私募這個行業，我也是私募的一個成員，也算是私募大佬吧，對吧。所以今天一開始上節目的時候，我節目組的人就說不能再穿白色，因為我們都知道，徐翔被抓的時候穿的就是白大褂，所以我們節目組要讓我穿一個紅色的衣服，然后避開這個白色的風波。紅色其實在我們股市里，也是代表一種喜慶，也代表一種上漲。我告訴大家私募有時候真的還是蠻迷信的，做到極致的話，可能你自己穿的內褲都是紅色的。當然我還沒有那么極致，我除了內褲不是紅色，其他有時候真的全部都是紅色。所以大家可以看到，上一期節目也有紅色的衣服，這一期也有。在生活當中為什么有時候我買手機也會買紅色？因為都希望自己的股票能夠多多上漲嘛。這是我告訴大家的第一點：有的時候私募還是蠻迷信的。

　　第二，私募其實也挺不容易。怎么不容易？就拿前期股災來說，我們都知道，我們這個行業也受了一個重創，包括我們，也是如此。我們都知道，因為股災所有的資金回撤力度都蠻大的，比如說回撤幅度超過百分之三十，甚至百分之四十。你想一想，這得面臨多大的壓力。第一個，客戶贖回的壓力。客戶對你產生了一種不信任，抱怨著“你怎么回事啊？怎么沒有避過股災啊？怎么回撤那么大啊？”其實想一想，私募同行有時候也是措手不及，誰也沒有想到這次來的那么急。所以一下子大家就打趴下了。所以回撤的時候第一要面臨客戶的壓力非常大，贖回的壓力，譴責的壓力。

　　還有一個壓力是什么？自己對自己內心的一種譴責。我們都知道，前期股災的時候，我們有些同行都已經離開了人世，為什么？其實我相信不僅僅是因為客戶給他帶來的巨大的壓力這么簡單，更多的是自己給自己帶來的巨大譴責的壓力，對內心的譴責。因為所有私募的同行都會反思，為什么自己當時沒有避開股災？我們自己要反省，要總結，但是反省跟總結還是免不了對良心的譴責。怎么搞的？怎么會虧損那么厲害？這種譴責一直持續下去無法自拔的話，結果是什么？結果就是極端。極端是什么？極端可能就是揮揮衣袖告別人世。所以，有些時候我覺得，在我們這個行業里面其實存在很多悲歡離合。在我們這個行業里面，在特殊的環境之下，有些時候真的很不容易。

　　所幸，現在市場開始回暖，我們很多同行，包括我自己，也挺過了這個非常時期。

　　但是這個過程中的辛酸有多少人能夠去理解，或者去懂得呢。這個市場是殘酷的，大部分投資者他只看結果，他只是感受當下。他覺得，他把資金交給你們了，交給私募了，你沒有回避好這個風險，那這就是你的問題。他不會設身處地地站在其他人的這個層面去思考。我想說的是什么呢？私募也是人，人就一定會犯錯誤，偶爾的錯誤只要不是毀滅性的打擊，有些時候是雙方需要去充分理解的。

　　私募這條路，是一條長期之路，而不是短期之路。就好像巴菲特、索羅斯一樣，你說他們有沒有失敗過？也是有失敗的。只是他們最終挺過來了，最終才成就了自己。所以我們這個行業也是這樣子，有些同行可能在股災期間沒挺過來，就這樣走了。有些挺過來的，一直往前走，最終可能就會再創輝煌。

　　那有人問，私募到底和一般投資者有什么區別？區別很大。首先，私募它本身是一個團隊，明白嗎？技術團隊。就好像我坐在這里，你看到的是我，但是你要知道，我的背后是有一個團隊的。你想想個人投資者，就僅僅是個人而已，這個團隊有什么好處呢？就比如說，當我要去研究市場的時候個人和團隊的區別就會很明顯。你自己一個人，幾千只股票是不是看的你頭暈腦脹？然后，你也不知道怎么去找，方向是什么。

　　但是如果你有一個團隊的話就不一樣。比如說，這段時間我要找福建板塊，那有個團隊專門去研究這個板塊，把這個數據調出來，呈獻給我，然后你再去做一個思考。這樣就省去了自己去尋找相關數據的環節。或者說你要去找一些比如底部區域形態的個股，也有一個團隊去尋找，然后操盤手再從中去抉擇。還有就是說，在調研的時候，當你有一個團隊的時候，你就可以兵分幾路同時去調研幾家上市公司。

　　而且因為你是私募，是一個團隊的話，你也才有可能近距離地去有機會去接觸上市公司。一般來說，上市公司不太可能專門為一個個人投資者去招待你，這個可能性是非常小的。但是如果你是一個私募群體的話，而且又是以一個群體的形式去調研的話，那人家是很歡迎的。因為在他們眼里，你也算一個大機構，或者說大客戶，對她們來說是有益處的。所以這也是一個區別。調研有區別，在研究個股上面也有很多區別。最終私募誰能脫穎而出就看大家各自的能力，你的研究市場的能力，你這個操作的能力。而這個所有的能力絕對不僅僅是一個人個人能力的體現，而是一個團隊能力的體現。

　　所以我覺得，首先，大家得弄清楚私募代表是一個團隊，他背后都是有一個團隊的，他是團隊作戰。在調研的過程中，私募也會發生很多有趣的事情。我們自己在做調研的時候有一個體會，也告訴大家調研的一些簡單的思考。在調研的過程中，我覺得最關鍵的是，我們去調研并不是說只是看看它的公司是不是金碧輝煌，是不是夠氣派，絕對不是。

　　去調研的最終目的，就我的體會而言，我們主要就去接觸上市公司的高管。去接觸上市公司的高層，就是了解一下上市公司的管理層到底是怎么樣的人。感覺一下，是穩健派？還是激進派？是有理想？還是沒理想？是官僚？還是非官僚？人，是坦誠？還是非坦誠？等等。我覺得這些東西都只有在親密接觸之后，你才能夠有一個真切的感覺。有人說，你見一次面你就能知道到底他是一個怎么樣的狀態嗎？如果說絕對的判斷那肯定是沒有，但是親密接觸肯定會增加你對這個判斷的概率。

　　你看國內知名相親類節目《非誠勿擾》人家也就這么見面幾下就可以速配了，對吧。調研也是一樣。調研過程中，在跟高管接觸幾個小時的過程當中，你就可以對這個管理層有直觀的真切的一種判斷，這個判斷就有利于你對這個公司的發展做出一個客觀的評估，這是非常有價值的。

　　你要知道上市公司本身最重要的發展取決于什么？不是取決于它的產品有多厲害，而是取決于它的管理團隊。所以有些時候我們有一個理念，做上市公司，看上市公司，不是看他們目前的業績，而最終看的是它的未來，看這個上市公司的高管。如果你覺得他這個高管可以，是個很厲害的角色，是潛力股，那可以了，這個公司值得投。你就相信他就行了，就這么簡單。

　　回到我們私募的行業，有人說，那么多私募，我們到底選擇誰？很簡單，看人，看掌舵者。比如說，你覺得我咋樣？吳國平咋樣？其實你覺得我們的私募到底怎么樣，說到底就是看我咋樣。這就是答案。如果你覺得我可以，那你就相信我，那就跟我們的私募，就可以了，就這么簡單。那你選擇其他私募或者說一些公募也是一樣。其實選擇任何一個私募產品，或者公募產品，最終選的都是它背后這個品牌人物，或者這個團隊。其實說白了。就是選擇人。

　　我們去過一家國企“瀘州老窖”做過調研，公司很氣派，很漂亮，很完美。這個公司后來的股價走勢也是相對的穩健，畢竟國企嘛。后來，我又去了另一個民營企業智飛生物做調研。我們當時去的時候，他還在一家商住兩用樓里面辦公，公司一點都不氣派，很一般，甚至當我們坐電梯的時候坐到19層的時候，撲一下，電梯掉到17層，都嚇死我們了，連電梯都會出現這種故障。

　　后來在跟該公司董事長親密接觸中，作為六七十歲的董事長，他還能對未來闡述地那么激情昂揚。這樣的公司，后面的股價我們也有目共睹，這是前幾年的事情了，后面也走出一番相當不錯的上漲行情。關鍵還是人。當然，他在資本運作上面，肯定就會有一些東西會展現出來。

　　不管怎樣，我想告訴大家的是，調研是蠻有趣的事情。調研看的絕對不是上市公司的產品本身，而是人。只要你能夠比較清晰地看透一個上市公司高管，覺得這個人比較靠譜的話，那一般而言，他的上市公司也不會差到哪里去。當然具體什么風格會更好一點等問題，以后有機會我們再探討。

　　回到這個行業，我們這個行業發展到今天屬于蓬勃發展的狀態，也是國家大力支持的一種狀態。在未來，我們展望未來的話，這里面肯定也會涌現出真正的全球性的投資大師，這個趨勢是不可逆轉的。雖然這一次徐翔的事件，可能會對我們這個行業帶來一定的影響。但是這個影響，最終來說對整個行業的的發展是有利的。不管怎樣，我覺得這個行業，有它的辛酸，也有它的輝煌。我們能做的就是什么？我們能做的就是遵紀守法，好好做好自己。然后在中國資本市場這個舞臺里面堅定向前，最終去創造屬于自己那一份踏實的天空。

　　(本文作者介紹：財經評論家、陽光私募基金經理、財經類暢銷書作家、廣東煜融投資管理有限公司董事長。更多精彩盡在新浪微博 @吳國平財經 及微信公號：cjtgping)

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