文/新浪財(cái)經(jīng)北美專欄作家 魏欣

　　債務(wù)議題的三方博弈將會增加美國經(jīng)濟(jì)的不確定性，為再次加速的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇投下陰影。

美國債務(wù)上限之爭將拖累經(jīng)濟(jì)

　　上周五，川普總統(tǒng)出人意料的同對手民主黨人合作，在國會通過了暫緩實(shí)施債務(wù)上限的法案和哈維風(fēng)災(zāi)救援方案。特別值得注意的是，在參議院反對川普總統(tǒng)的17票全部來自于他自己所屬的共和黨。這雖然讓美國債上限問題成功的推遲了三個(gè)月，但事實(shí)上削弱了共和黨內(nèi)部的團(tuán)結(jié)，降低了總統(tǒng)與國會在債務(wù)問題上達(dá)成妥協(xié)的可能，實(shí)質(zhì)上增加了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而就在八月底，國債上限逐步逼近前，川普總統(tǒng)還發(fā)出過強(qiáng)烈威脅，如果國會不為修建墨西哥邊境墻提升債務(wù)上限，他寧可關(guān)閉政府。當(dāng)時(shí)民調(diào)顯示，選民對總統(tǒng)的反對率已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的60%，支持率只有可憐的30%多一點(diǎn)。雖然很多共和黨籍議員盡量避免公開批評總統(tǒng)，但在反對聲浪高漲的情況下，在移民和種族這兩個(gè)敏感議題上也很難支持政府。所以也難怪同時(shí)控制了參議院、眾議院和白宮的共和黨無法通過修建邊境墻這樣的爭議性法案。

　　那么我們不禁要問，為什么國債上限的提升會受阻？如果政府關(guān)閉，對美國經(jīng)濟(jì)又將帶來怎樣的影響呢？

　　根據(jù)美國憲法第八章第一款，只有國會能夠授權(quán)政府代表美國向外舉債。1917年以前，美國政府每次需要借款時(shí)都必須上報(bào)國會，獲得國會的批準(zhǔn)和授權(quán)。在那一年，國會通過了”第二自由債券法案“，授權(quán)政府在一定債務(wù)上限下借貸，為政府在戰(zhàn)爭條件下進(jìn)行借貸提供了便利。目前美國政府所采用的債務(wù)上限規(guī)則是根據(jù)1939年和1941年國會通過的“公共債務(wù)法案”。

　　在面臨大額支出時(shí)，美國政府一般會傾向于提升債務(wù)上限，而不是增加稅收，以減少政治阻力。因?yàn)闊o論美國政府是選擇增稅還是削減開支都會遭到選民的強(qiáng)烈反對。增加稅收的負(fù)擔(dān)主要落在中產(chǎn)工薪階層身上，往往會招致上班族的不滿。而削減開支通常是削減醫(yī)療、社保、教育等福利支出，又會引起低收入階層的反對。但是國債的提升對民眾的財(cái)務(wù)影響比較間接。而且如果受阻，會導(dǎo)致政府違約關(guān)閉，自然反對者相對較少。

　　美國債務(wù)上限自有記錄的1940 年以來總共上調(diào)了104 次，平均每9 個(gè)月就要上調(diào)一次。近幾屆政府中，里根政府上調(diào)18 次，克林頓政府8 次、小布什政府7 次。特別是2009 年奧巴馬上臺后，政府為了推行昂貴的全民醫(yī)保計(jì)劃，加大支出力度。國家債務(wù)規(guī)模迅速增長。政府不得不10次提高上限，額度為7.6萬億美元。債務(wù)占GDP的比重上升至90%以上。目前美國債務(wù)為19.8萬億美元，占GDP比重為103%。

　　雖然每次上調(diào)看上去都像是例行公事，但國會常常會利用機(jī)會捆綁通過一些法案或者阻攔一些法案，讓整個(gè)過程變成一場政治交易。例如2011年8月2日，在共和黨控制的眾議院的逼迫下，奧巴馬政府不得不通過了削減赤字法案來限制政府開支，以換取在政府違約前幾個(gè)小時(shí)提升債務(wù)上限。由此帶來的后果是標(biāo)普公司70年來首次將美國國債評級從AAA調(diào)降至AA+。

　　而本次川普債務(wù)上限的推遲，只不過是將即將到來的政治對決延后三個(gè)月而已。共和黨、民主黨和川普總統(tǒng)三方在修建墨西哥邊境墻、“夢想法案”、醫(yī)改法案和稅改法案幾個(gè)決定國家方向的重大政治議題上存在本質(zhì)性沖突。可見在12月國會再次審議債務(wù)上限時(shí)，國會將不得不面臨一次政治博弈。

　　如果國會不通過債務(wù)上限提升，政府的正常支出受到影響，將無力支付每天數(shù)以億計(jì)的到期債務(wù)，最終導(dǎo)致聯(lián)邦政府關(guān)閉。屆時(shí)，政府要么等待有足夠資金后再一次性支付所有款項(xiàng)，要么利用存量現(xiàn)金進(jìn)行選擇性支付。不論采用哪種方式，政府暫停支付將對美國經(jīng)濟(jì)造成巨大傷害。與此相關(guān)數(shù)以百萬計(jì)的居民、企業(yè)和政府部門都將陷入現(xiàn)金流突然斷裂困境，并很有可能形成連鎖反應(yīng)，造成惡性循環(huán)。聯(lián)邦政府暫停支付的時(shí)間約長，積累的賬單越多，對投資者信心的打擊就越沉重，對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響就越大。

　　標(biāo)普全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)估計(jì)，美國政府每關(guān)閉一周將導(dǎo)致65億美元的損失，并且導(dǎo)致GDP增長率下降0.2%。在最近一次2013年奧巴馬政府的關(guān)閉中，16天導(dǎo)致了240億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出損失。無怪乎美國媒體認(rèn)為，關(guān)閉政府造成的損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過川普政府所建議修建的120億美元的墨西哥邊境墻。如果沒有什么意外出現(xiàn)，今年12月，從2016年以來就引發(fā)巨大爭議的邊境墻議題將會在國會以提升國債上限的形式產(chǎn)生對決。

　　從金融市場的角度來看，如果債務(wù)上限得到提升，將會引發(fā)投資者對美元匯率的擔(dān)憂，對美元指數(shù)形成壓力。但是如果債務(wù)上限得不到提升而導(dǎo)致政府關(guān)閉，將引發(fā)投資者對美國國債的擔(dān)憂，對美國債券市場形成壓力。八月底，惠譽(yù)公司已經(jīng)表示將重新考慮美國國債是否將維持最高的AAA評級。政府和國會在債務(wù)上限問題上采取的邊緣策略將是影響評級的主要因素。

　　那么既然債務(wù)上限有如此大的負(fù)面影響，是否可以將其取消，避免對政府的限制呢？

　　在川普總統(tǒng)與民主黨的聯(lián)合記者會上，他們已經(jīng)宣布將共同尋求通過一個(gè)法案來永久性的取消國會在債務(wù)上限問題上對政府的限制。從川普角度來看，他的政府開支很龐大，包括了基礎(chǔ)建設(shè)投資、重振美軍和墨西哥邊境墻。而民主黨的治國理念本就是大政府、高福利，追求社會公平。從他們的角度來看，寄希望于幾年之后重新上臺時(shí)不再受到國會的限制，自然也不會反對。

　　但在這個(gè)議題上，共和黨與川普總統(tǒng)又產(chǎn)生了重大分歧。共和黨的治國理念是小政府，低福利，追求社會效率。國會發(fā)言人保羅瑞安對記者說，他反對取消國會對政府債務(wù)的限制。畢竟按照憲法，只有國會才能授權(quán)政府借貸。這項(xiàng)提議相當(dāng)于對美國憲法的重大修訂。

　　很顯然，在共和黨控制的國會，想一次性取消債務(wù)上限，幾乎不太可能通過。但川普總統(tǒng)本次跨黨派尋求民主黨合作，已經(jīng)證明了共和黨內(nèi)部的分裂，削弱了政府和國會的執(zhí)行力。債務(wù)議題的三方博弈將會增加美國經(jīng)濟(jì)的不確定性，為再次加速的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇投下陰影。

　　(本文作者介紹：專欄作家，曾在美國供職于大型共同基金管理公司。)