文/新浪財(cái)經(jīng)金融e觀察（微信公眾號(hào)：sinaeguancha）專欄作家 燕梳新青年

　　遼寧、山西、大連、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古等GDP增速后幾位的地區(qū)，人身險(xiǎn)同比增速為33.48%，超越全國人身險(xiǎn)平均增速約9個(gè)百分點(diǎn)，大大領(lǐng)先于重慶、貴州、天津、福建、江西、湖北等GDP增速前幾位的地區(qū)，也幾乎是北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東等這些中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力最強(qiáng)區(qū)域人身險(xiǎn)平均增速的兩倍。

　　難道真的是“經(jīng)濟(jì)越下滑、壽險(xiǎn)越發(fā)達(dá)”？嚴(yán)重背離背后的原因又是什么？保費(fèi)增長對(duì)地方經(jīng)濟(jì)帶來虹吸效應(yīng)嗎？

　　前幾天，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2015年全國GDP增速，6.9%，有人就演繹成比7%少一點(diǎn)點(diǎn)，意味著保增長形勢嚴(yán)峻；但又僅少了一點(diǎn)點(diǎn)，意味著經(jīng)濟(jì)還有較大的回旋余地。

　　《燕梳新青年》無法預(yù)測GDP的走勢，但保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)休戚相關(guān)，之間如何關(guān)聯(lián)意義重大。燕小梳分析了前11個(gè)月各地區(qū)保費(fèi)增長情況，對(duì)比了上半年各地區(qū)GDP增速（PS：全年的數(shù)據(jù)還沒全部披露），發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)異乎尋常的問題。這幾個(gè)方面保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)少人研究，燕小梳整理出來以供商榷。

　　1、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)與GDP同向變化、人身險(xiǎn)則與GDP嚴(yán)重背離

　　我們選取了2015年上半年GDP增速前六位的地區(qū)（西藏保費(fèi)太小，剔除），重慶11%、貴州10.7%、天津9.4%、福建9%、江西9%、湖北8.7%（簡稱為前六），以及增速后六位的地區(qū)，遼寧2.6%、山西2.7%、大連3.5%、黑龍江5.1%、吉林6.1%、內(nèi)蒙古6.9%（簡稱為后六），作為觀察樣本。

　　全國整體來看，前11個(gè)月產(chǎn)險(xiǎn)同比增速為10.8%，人身險(xiǎn)同比增速為24.34%。前六GDP平均增速為9.57%，產(chǎn)險(xiǎn)同比增速為12.99%，超越全國平均增速約2.2個(gè)百分點(diǎn)；而人身險(xiǎn)同比增速為27.19%，超越全國平均增速約2.8個(gè)百分點(diǎn)。而后六GDP平均增速僅為4.48%，不到前六的一半，產(chǎn)險(xiǎn)同比增速為6.38%，較全國落后4.4個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)增速僅為前六的一半；而人身險(xiǎn)則出現(xiàn)了較大的背離，同比增速為33.48%，超越全國平均增速約9個(gè)百分點(diǎn)，大大領(lǐng)先于前六地區(qū)。難道真的是“經(jīng)濟(jì)越下滑、壽險(xiǎn)越發(fā)達(dá)”？

　　一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速下滑，投資大幅下降，產(chǎn)出減少，因此導(dǎo)致與產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)的企業(yè)財(cái)產(chǎn)、工程建設(shè)、車輛購買等相應(yīng)減少，導(dǎo)致保費(fèi)的下滑，可以理解。前六產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速高于全國、后六低于全國，基本跟GDP增速保持一直變動(dòng)，較好解釋了產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。那么，后六地區(qū)人身險(xiǎn)逆勢增長表現(xiàn)出來的超強(qiáng)差異性原因何在呢？

　　　2、人身險(xiǎn)保費(fèi)高增長來自何處？竟然是高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品

　　毫無疑問，遼寧和山西的經(jīng)濟(jì)遇到了大困難，是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行的代表地區(qū)。媒體曾稱“遼寧經(jīng)濟(jì)‘自由落體’式下滑”，媒體也報(bào)道過“山西經(jīng)濟(jì)遭遇了斷崖式下跌，省內(nèi)縣市已經(jīng)出現(xiàn)大面積的負(fù)增長，進(jìn)入衰退區(qū)間，僅有四個(gè)城市實(shí)現(xiàn)了正增長”。燕小梳以遼寧和山西為樣本，分析一下人身險(xiǎn)保費(fèi)高增長的構(gòu)成。

　　先看遼寧，2015年前11個(gè)月，人身險(xiǎn)增長34.41%。通過與去年同期對(duì)比，保費(fèi)增速在100%以上的公司，按照保費(fèi)增量進(jìn)行排名，分別是生命人壽、和諧健康、百年人壽、陽光人壽、國華人壽，這五家公司合計(jì)增量79.5億元，占全省增量的71%。

　　再看山西，2015年前10個(gè)月，人身險(xiǎn)增長39.30%。通過與去年同期對(duì)比，保費(fèi)增速在100%以上的公司，按照保費(fèi)增量進(jìn)行排名，分別是國華人壽、陽光人壽、安邦人壽、生命人壽、民生人壽，這五家公司合計(jì)增量69.2億元，占全省增量的60%。

　　生命、國華、陽光、安邦系，分別在遼寧、山西的人身險(xiǎn)市場興風(fēng)作浪，再加上不安分的百年和民生。答案簡單明了，后六地區(qū)的人身險(xiǎn)高增長就是來自于2015年加大馬力、掠奪式搶占市場、所謂的“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”型保險(xiǎn)公司，使用的武器就是高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品，是他們合力造就了人身險(xiǎn)保費(fèi)嚴(yán)重背離經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

　　3、該怎么解釋這樣的背離呢

　　背離現(xiàn)象牽扯到很大的問題，比如壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)力、比如公司的分公司布局、比如公司費(fèi)用的投放方向等。那么，該怎么解釋呢？燕小梳認(rèn)為有三點(diǎn)。

　　一是保險(xiǎn)產(chǎn)品保本剛兌為居民提供了心理安慰。經(jīng)濟(jì)過快下滑，導(dǎo)致本地居民收入來源減少，比如“2015年上半年，山西省9個(gè)市、86個(gè)縣（占比達(dá)72%）財(cái)政負(fù)增長，50個(gè)縣收入降幅達(dá)到20%以上。東北三省財(cái)政也是大幅負(fù)增長，在上級(jí)財(cái)政支持下，當(dāng)前雖未出現(xiàn)大面積拖欠工資問題，但形勢嚴(yán)峻”。加之媒體的恐慌渲染，使得居民對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的相對(duì)收益率更加看重，在銀行理財(cái)收益快速下滑、P2P產(chǎn)品跑路、資本市場較高風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品目前仍是收益剛性兌付增加了優(yōu)勢，收益率在5%左右的高現(xiàn)價(jià)銀行保險(xiǎn)產(chǎn)品成為不二之選，在資產(chǎn)配置上大量的資金轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　二是居民的資產(chǎn)大類重新進(jìn)行劇烈調(diào)整。經(jīng)濟(jì)下滑，影響最大的屬于房地產(chǎn)投資。根據(jù)報(bào)道，2015年我國東部、中部、西部的商品房銷售面積同比增速，依次遞減，分別為13.3%、8.9%和3.4%，東北地區(qū)更是慘不忍睹，同比下降24.5%，基本斷絕了投資房產(chǎn)的可能性。這樣，原先大量投入到房地產(chǎn)業(yè)、進(jìn)行炒房的資金不得不撤出避險(xiǎn)，這部分資金可能的去處也是保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　三是居民出于對(duì)沖養(yǎng)老保障風(fēng)險(xiǎn)的需要。由于對(duì)未來養(yǎng)老醫(yī)療的不確定性擔(dān)憂增加，購買保險(xiǎn)動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。但可能由于對(duì)產(chǎn)品的不了解，存在大量居民把高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品作為保障性產(chǎn)品、進(jìn)而購買的可能性。如此，相關(guān)保險(xiǎn)公司當(dāng)進(jìn)行檢討。

　　經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期是一個(gè)很關(guān)鍵的指標(biāo)，以北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東為例，這個(gè)區(qū)域基本上是中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力最強(qiáng)、可持續(xù)增長最為看好的區(qū)域。但人身險(xiǎn)平均增速僅為18.1%，幾乎僅為后六的一半?？赡艿囊粋€(gè)原因是，該區(qū)域有著更好的投資機(jī)會(huì)。

　　比如，以2015年全年房地產(chǎn)價(jià)格為例，深圳、上海、蘇州、北京等地分別實(shí)際增長了約50%、25%、20%、15%左右，加之互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)投資公司基本集中在這些區(qū)域，導(dǎo)致有多重領(lǐng)域可以實(shí)現(xiàn)資金的高回報(bào)。買房收益是保險(xiǎn)的五倍、十倍，誰還買保險(xiǎn)產(chǎn)品？因此，表現(xiàn)在人身險(xiǎn)上，區(qū)區(qū)5%的收益率不足以引起資金的大規(guī)模轉(zhuǎn)換，因此也出現(xiàn)了增長僅為18.1%、不及全國平均水平的狀況。

　　這說明，人身保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展本質(zhì)上已經(jīng)變?yōu)榕c其他渠道爭奪資金的過程。

　　4、保費(fèi)增長會(huì)給地方經(jīng)濟(jì)帶來虹吸效應(yīng)嗎

　　由于經(jīng)濟(jì)下滑地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)的幾乎都是以高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品為導(dǎo)向的公司和產(chǎn)品，那么，問題來了，可能還很嚴(yán)重。

　　一是保險(xiǎn)影響消費(fèi)嗎？當(dāng)?shù)氐木用袷杖牒唾Y金大量流向了保險(xiǎn)產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)下滑是不是導(dǎo)致壽險(xiǎn)保費(fèi)增長的主因？保費(fèi)增長會(huì)不會(huì)影響當(dāng)期消費(fèi)？是否有利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇？保費(fèi)增長和經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)不會(huì)形成反身性反饋并繼續(xù)強(qiáng)化？

　　二是保險(xiǎn)影響投資嗎？保險(xiǎn)公司收取保費(fèi)后，大量資金無法本地投資取得較高收益，加之資金由總部統(tǒng)一運(yùn)用，必然外流到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)投資基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和相關(guān)的資產(chǎn)管理計(jì)劃和產(chǎn)品，比如生命人壽耗資700億元舉牌浦發(fā)銀行，安邦人壽巨資舉牌民生銀行、萬科地產(chǎn)等。巨額保費(fèi)再加上不菲的保戶投資款新增交費(fèi)，會(huì)在多大程度上導(dǎo)致本地的資金外流，是否影響當(dāng)?shù)氐墓I(yè)及基礎(chǔ)建設(shè)投資？是否形成了對(duì)本地資金的虹吸效應(yīng)？

　　三是保險(xiǎn)影響就業(yè)嗎？經(jīng)濟(jì)下滑地區(qū)必然伴隨著產(chǎn)能削減，從而出現(xiàn)一定的失業(yè)勞動(dòng)力，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示營銷員人數(shù)與失業(yè)人數(shù)有一定關(guān)聯(lián)。高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品以銀行保險(xiǎn)渠道為主，能否影響保險(xiǎn)業(yè)吸收當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力？保險(xiǎn)業(yè)是否減弱了解決就業(yè)的功能？

　　不管承認(rèn)不承認(rèn)，2015年，保險(xiǎn)業(yè)尤其是人身保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)實(shí)質(zhì)上成為一個(gè)巨大的資本工具，已經(jīng)具備了全國范圍內(nèi)大規(guī)模調(diào)集資金的可能性和必要性。由于最新業(yè)態(tài)的保險(xiǎn)業(yè)尚未經(jīng)歷完整的經(jīng)濟(jì)周期，保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)下滑地區(qū)，該怎么實(shí)現(xiàn)社會(huì)職能和自身發(fā)展，仍沒有現(xiàn)成可靠答案。

　　是天使還是魔鬼？燕小梳在此拋磚引玉了。

　　(本文作者介紹：燕梳新青年，保險(xiǎn)銳力量。)

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