恒生指數從2017年1月份以來已經累計漲了25%，8月8日創下了2年多的新高，市場避險的情緒逐漸開始升溫。

　　在美股調整階段，港股恒生指數一周還是飆升了800點。

　　這波牛市不簡單，最后2天的日均成交額都突破了千億港元。正是港股的業績高發期，上市公司普遍業績有多好，看看吧：

　　1、油價上漲助力公司利潤增長，中國石油（00857）將上半年凈利潤120億，全部用于派發股息；

　　2、 中國平安（02318）宣布加派中期息1.5倍至0.5元已經讓市場驚喜，花旗看高港股股價至72.00港元，摩通則直接將目標價定在100.00港元（周五收盤62.80元），等于在現價的基礎上還有超過40%的漲幅；

　　3、超級權重股騰訊（00700），二季度純利潤增長70%不必多說，龍頭就是龍頭；

　　4、匯控（00005）實現調整后稅前利潤同比增長12.4%，也是大超預期，股價漲了一年多，可持續股本回報率達雙位數回報，讓香港市場更穩定；

　　5、友邦保險（01299）盈利表現理想，新業務價值增長更創新高。

　　所有這一切都預示著，恒生指數這一年來漲幅領銜全球股市，只是市場正常的估值回歸，并非熱錢短期炒作淘金所為。

　　所以恒生指數如果出現下跌調整，反而更有利于場外資金迅速開展“尋寶游戲”。

　　別忘啦，據媒體報道，內地的社保基金剛剛還在選秀南下港股通的基金經理，市場傳聞又是幾百億資金將南下香江。

　　據智通財經獲悉，恒指波動率指數（俗稱“港版恐慌指數”）從7月低位反彈了40%；但股市波動率仍低于5年來的平均水平，隨著本月港股升勢放緩，恒指看跌期權每天的平均量近30000份，而看漲的期權成交只有約19500份。這似乎意味著某些投資者正在為港股的調整做對沖風控。

　　數據顯示，恒指看跌期權數量在本月邁向2011年8月以來的最高，未平倉看跌期權/看漲期權比率已經接近10年的新高。恒生指數從2017年1月份以來已經累計漲了25%，8月8日創下了2年多的新高，市場避險的情緒逐漸開始升溫。

　　不過據筆者觀察，恒生指數的牛證重貨區連續維持在26800至26899點水平，相對期指張數1441張，如果現階段要去屠牛下行的話，至少有800多點的空間，大戶莊家會基本沒有收成；反而熊證的密集區收回價密集在27600至27699點，相當于期指936張，與現階基本持平，而上部區域27800至28199為熊證密集區，相當期指有2117張，更吸引主力直接拉高恒生指數做一波徹底的“屠熊”行情。周五收盤后至筆者寫稿階段，恒生期指連續（夜期）已經一度突破28000點了。

　　港股周五收市已經創下了27個月的新高，距離2015年港股大時代的高位28588點相當接近了，配合連續兩個交易日成交額破千億元，說明港股已經從局部牛市逐漸開始偏向全面牛勁。雖然前期恒生指數大漲不少，但是還是有千只股票還躺在一旁看戲，甚至很多上市公司的股票根本就無人問津，所以未來值得挖掘建倉的公司還是挺多的。

　　股市有俗語：不要等到雞犬升天的時候再進去，人多的地方有風險，但是趨勢成立的時候一定很跟緊。

　　牛市來了你都不賺錢，難道要到熊市等死嗎？

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )