文/新浪港股專欄作家 陳治中 微信公眾號（xlgg-sina）

　　即使恒指上升暫緩止步于24，000點(diǎn)，國企指數(shù)也將反彈至11，000點(diǎn)左右。

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　　周三南下資金大幅增加，規(guī)模達(dá)到50.6億，為今年以來單日凈流入金額規(guī)模最大，恒指成交金額為887.98億元。建設(shè)銀行（0939.HK）和長城汽車（2333.HK）分別為滬港通和深港通凈買入金額首位。滬港通資金流入規(guī)模為45.11億，其中中資銀行股凈買入金額為11.24億元。在這一輪資金行情的推動下，AH差價進(jìn)一步收斂，其中，中資金融股（四大行加招商銀行）的差價幾乎消失（不到5%）。除了南下資金之外，外資也加入了香港市場。追蹤香港和中國大陸的美國ETF基金顯示2月8日以來流入中國（包含香港）的資金量有大幅增加。

　　目前指數(shù)依舊處于相對強(qiáng)勢狀態(tài)且較為抗壓的狀態(tài)，周二匯豐控股（0005.HK）財(cái)報(bào)公布，利潤大幅低于預(yù)期，匯控在恒指中占據(jù)了10.72%市值權(quán)重，但業(yè)績權(quán)重僅為5.47%。因此雖然匯控業(yè)績事件當(dāng)日對恒指產(chǎn)生了一定負(fù)面影響，但相對有限且未持續(xù)。此外，光大銀行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，此次匯控利潤下滑主要是出于會計(jì)處理和一次性計(jì)提，匯控的轉(zhuǎn)型已初見成效，未來表現(xiàn)將超過眾多歐洲大行。

　　目前恒生國企指數(shù)對恒指的PE折價率為30.92%，PB折價率為15.65%（拉長時間來看，13-15年間，PE折價率大約在19%左右，PB折價率在10%左右）。即使恒指上升暫緩止步于24，000點(diǎn)，國企指數(shù)也將反彈至11，000點(diǎn)左右。然而需要注意的是中資銀行板塊在恒生國企指數(shù)中占41.74%的權(quán)重，若中資銀行業(yè)績未有顯著改善，國企指數(shù)將受制而上升空間有限。

　　(本文作者介紹：光大證券海外策略首席分析師，2016年新財(cái)富最佳分析師評選第一名。)