文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號（xlgg-sina）

　　港股組合由于大盤反彈的幅度已經不小，考慮多種因素已經將權重股兌現收益，以免大盤受到沖擊時，發生回撤過大的情況。

　　但斌在總結年度業績時，用了2017年尋找確定性機會這個說法。我很同意，金融投資雖然是和偶然性和風險相伴，但更高的境界是把握確定性機會。今年A股的確定性機會，從大盤角度說就是控制風險，所以大跌是“不講政治的”，這個不應該有。而從板塊上看，國企改革在外匯改革、經濟轉型、三去一補等共同因素倒逼下，是必須要做的事情。另外，溫和通脹和“豬周期”已經形成，利好消費板塊，而去年的醫藥醫療、環保等板塊，仍是“革命尚未成功”，面對特朗普的新對抗策略和地緣政治變化，安保、軍工、造船航運、衛星通訊等板塊日益顯得重要，大宗商品已經見底反彈。應該說，不管大盤是否今年真有較大漲幅，題材是非常豐富的。

　　說回港股，目前我仍認為這是一個尾隨A股的市場。雖然不斷有北水南流，但直白講，這是“載舟覆舟”之水，特別是這個渠道的資金猛買權重股的時候，市場參與者都應該提高警惕了。據相關機構統計，滬港通下的港股通已經連續13個交易日實現單日凈買入，累計凈流入資金236億港元，部分交易日的單日凈流入甚至超過30億港元，這也說明了資金南下的意愿逐漸增強。我更愿意把它視為一個國內背景的資金整體看好港股的信號，真正能夠撐起港股一片天的資金，其實就是已經沉淀在香港，但還未大舉入市的內地各類大小散戶的資金。這個力量一日不體現，港股難有大的漲幅。

　　目前港股的這種小成交量加小反彈不是壞事，但很難做長期打算。港股大盤已經逐漸失去了“價值錨”，波動更加劇烈，從全球股市來看，港股雖然整體價格較低，但也具有流動性較小，收益風險比不高的劣勢。筆者之前提出“港股A股化”，有很多人不同意。而從港股大盤逐漸失去“價值錨”這個角度看，其實這就是A股大盤的一個重要特征。這也和歐美資金在港股市場的話語權衰落有關。但是A股在股災后，也已經開始出現“正能量”控盤局面，兩個市場越來越接近，而市場規模則變成了區分主次的重要因素。在港股的散戶還沒發揮明顯作用之前，港股當小弟跟著A股大哥跑是難免的。

　　筆者港深滬“與羊群博弈II”模擬組合目前港股組合倉位15%左右，凈收益率1.28%，滬深A股組合倉位20%左右，凈收益率0.26%。目前看來A股配置策略較保守，將適當增加高貝塔股和題材股，可能會以目前20%倉位為基礎，加配5%-10%的此類股票，以便在下行風險可控的情況下，擴大上行空間。而港股組合由于大盤反彈的幅度已經不小，考慮多種因素已經將權重股兌現收益，以免大盤受到沖擊時，發生回撤過大的情況。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，戰略管理MBA，在制造業、咨詢研究和商業銀行、投資銀行業從業30多年，現在香港某知名中資銀行系投行的資產管理公司負責買方研究和機構財富管理工作。)