編者按：估值低、流動性差、老千股橫行，港股近日在投資圈引起了廣泛討論。是估值洼地還是價值陷阱？是成熟自由市場還是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股發起“港股還有沒有吸引力”的大討論，以理性、建設性的態度，歡迎關注港股、關注資本市場的人士，一起為港股建言獻策，共謀港股市場的明天。來稿請電郵至hkstock_biz@sina.cn，我們將擇優刊登。征稿啟事請點擊《大討論：港股究竟還有沒有吸引力？歡迎投稿！》

　　本文來自新浪港股專欄作家黃寶田，作者以現實事例入手，先分析了港股市場的出千現象，又深入分析機構投資者和個人投資者的區別，總而言之，在港股市場上，還是要小心老千股。

　　先跟大家分享一則笑料，今早打開某新聞客戶端一看，發現有“投資者”拿著紙質股票到券商抵押8億股的匯豐控股（00005.HK），以昨天的收盤價來算，約值440億港元。據說那位“投資者”只要求抵押2000萬港元，券商員工一查看股票，發現股票上的數字與英文數量不符，可惜限于版權問題，筆者未能把假的股票分享給大家瀏覽。最后的結果，相信大家都知道，券商員工解釋為何不能押股，并要求“投資者”者離開，但沒有報警舉報那投資者。

　　1973年假股票的事情，跟筆者提到的事件相符，但當年沒有中央過戶處，所以市場上的股票數量突然上漲很多，從而觸發很大的沽盤量，同時間也釀成股災。筆者當年還未出生，并不了解當時的情況。但是事件讓我了解到，老千當道，但沒有人把他們繩之于法。老千股當道，但有人說監管不力。

　　今天也有人回顧，就算港股通的成份股中，也有數只人稱為老千股，比如人和商業（1387.hk）及漢能薄膜（00566.hk），其中漢能至今仍然停牌當中。有人問，為甚么連老千股也納入在港股通的成份股中，難道沒有人把關么？第一，香港股票市場的主要指數，都是來自于恒生指數服務有限公司編制的，跟港交所與證監會并無關系。恒指服務公司都是透過某些條件來作篩選的，所以其成份數并非審議是否老千股而得出來的結果。如果連騰訊（00700.hk）都說被機構用來作為舞高弄低的手段，只可以說“有錢可以任性”。要是騰訊都被捧都認為是群魔的杰作，那我覺得專家還是把錢存在銀行里，好好保本，直到終老。

　　一直以來，為何機構投資者比個人投資者優勝，其實道理很簡單，個人投資者的錢都是血汗錢，都是辛辛苦苦累積起來的，所以投資的時候都很擔心虧本的，或者達不到預期的增值目標。可是，機構投資者的資金卻來自于別人口袋中的錢，所以在執行買賣計劃中，他們就很有系統性，甚至有所謂的”Holding Power”。筆者也曾分析幾只股票，其中翠華控股（01314.HK）由分析時的1.25元左右，上漲至昨天收盤價的1.79元，幅度為43%左右。另一支的分析的股票為大快活（00052.hk），分析時才30元，現在已上升至38.8元，幅度為29%。

　　這樣的分析，是說明筆者沒買中老千股而已吧？不是，是因為筆者是土生土長的香港人，我是懂得明白香港本土企業的口碑和真實性。對于我選股票的方式，能接觸到，就必須嘗試其服務或產品，再考慮其現價的投資價值。無論是蒙牛，或者是匯源果汁，以及吉利汽車，筆者都親身使用過其產品，才考慮他的價值。專家有到人和商業的商場逛過么？有否看過漢能的發電場么？要是沒有的話，就不要說人家是老千股。再說下去，當年盈科拓展動力收購香港電訊一事，又怎樣算？

　　所以最近也對深港通機制出臺后，也許在未來連ETF都可以互連互通。像筆者不懂中國股票市場，還是投資這種懶人包就最好。其一可以達到投資價值，又可以了解其他市場。

　　(本文作者介紹：港股資深投資者。)