文/新浪港股專欄作家 陳錦興 微信公眾號（xlgg-sina）

　　企業出于不同需求選擇不同市場，若說中資股回歸成風潮，恐怕言過其實。

中資股回歸A股成趨勢？

　　近一個月內4家在港上市中資股宣布私有化，包括曾創2014年最大規模IPO記錄的萬達商業（3699.HK）和上市多年的TCL通訊（2618.HK），有媒體將此視為企業看淡香港市場的信號。其實這種擔憂并無必要。香港作為重要的國際金融市場，能為企業帶來全球知名度和影響力，而A股固然估值吸引，但波動太大。企業出于不同需求選擇不同市場，若說中資股回歸成風潮，恐怕言過其實。

　　繼匹克體育（1968.HK）、萬達商業（3699.HK）、奧普（477.HK）相繼宣布私有化后，上周在港上市12年的TCL通訊（2618.HK）亦宣布私有化，將歸入于深圳上市的母企TCL集團旗下成為全資附屬。這些公司多數是因為市盈率低迷，希望回歸A股以吸引更多資金，甚至不惜付出高溢價解綁。比如萬達商業上市以來，股價長期低于招股價，是次私有化作價52.8元，較招股價高出10%，較停牌前作價高44.5%。為籌備私有化資金，萬達正向中金公司和招商銀行貸款307億港元。據稱目前萬達背負兩年內回歸A股的對賭協議，若回歸失敗將付出約70億港元利息。

　　不過，這些公司是否能順利回歸A股還未有定論。畢竟早前大量中概股自美國退市，已經引起監管層注意，證監會表態會對此進行研究，或打亂不少公司的上市計劃。就算可以順利回歸，按照現時輪候上市的隊伍計算，也需要兩到三年時間，殼股價格現在又水漲船高，加上并非所有版塊都有大幅溢價，公司最終可能得不償失。

　　撇開回歸A股的不確定性，香港市場是否已經失去對中資公司的吸引力呢？我們看到，在一些中資公司離開港股的同時，亦有不少公司看好香港市場。早前在深圳上市的中國寶安集團便以子公司名義溢價36%全購國際精密（929.HK），料將借殼上市。而2014年在港上市失敗的阿里巴巴，仍然青睞香港。馬云在短短兩年間收購4家在港上市公司，早前又稱希望估值600億美元的螞蟻金服能在港上市。可見選擇在哪上市，和公司的戰略部署有關。香港在法制、金融產品多樣性以及進行國際融資方面仍有無可替代的優勢，隨著‘深港通”開通，未來兩地資金“互聯互通”的效果會更明顯，與其因為幾家公司退市而杞人憂天，不如時刻準備尋找下一個投資機會。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)