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醫(yī)療業(yè)亂世出英雄,潛伏的投資機會亮瞎眼!

2016年05月13日14:04    作者:岑智勇  (0)+1

  文/新浪港股專欄作家 岑智勇 微信公眾號(xlgg-sina)  

  魏則西事件后,醫(yī)療行業(yè)正進行改革,在去蕪存菁之余,也掀動著投資機會。

  早前在內(nèi)地出現(xiàn)的魏則西事件,由于涉事單位擬與“莆田系”有關(guān),故一度令“莆田系”股份受壓。每次事故都有值得學(xué)習(xí)之處,魏則西事件發(fā)生后,大眾也開始反思內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)搜尋器的經(jīng)營模式,以及要正視醫(yī)療行業(yè)素質(zhì)良莠不齊的問題。

  不過,所謂“有危才有機”,醫(yī)療行業(yè)正進行改革,在去蕪存菁之余,也掀動著投資機會,鳳凰醫(yī)療(1515)便是例子之一。

  鳳凰醫(yī)療近日可謂股如其名,飛上枝頭變鳳凰,先后引入華潤集團及中信股份(0267)作為股東,并將易名為華潤鳳凰醫(yī)療集團。鳳凰醫(yī)療首先以37.2億元股份代價(每股8.04元),收購47家醫(yī)療機構(gòu) (包括4家三級醫(yī)院、6家二級醫(yī)院、25家一級醫(yī)院及12家社區(qū)服務(wù)中心)及3家養(yǎng)老機構(gòu)組成;交易將會令華潤成為鳳凰醫(yī)療的主要股東。

  之后,鳳凰醫(yī)療擬再以12.4億元股份代價(每股9.5元)向中信醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團收購內(nèi)地2間附屬公司,擁有及運營三級醫(yī)院,約有700張床位。鳳凰醫(yī)療在一個月內(nèi)進行連串并購,相信將有助提升集團在業(yè)內(nèi)的地位,把握內(nèi)地醫(yī)院改革所帶來的機遇。

  年內(nèi)多間醫(yī)療機構(gòu)上市

  至于另邊廂的香港,近日也有多間醫(yī)療機構(gòu)上市,部份的業(yè)務(wù)更是以香港為主。若以股東回報率(ROE)的角度去看,以盈健醫(yī)療(1419)及聯(lián)合醫(yī)務(wù)(0722)的ROE較佳,分別為33.2%及38.3%,較其他同業(yè)吸引。不過,盈健醫(yī)療及聯(lián)合醫(yī)務(wù)分別于2016年4月1日及2015年11月27日才上市,兩者上市至今仍未足一年,仍需觀察。

  若以邊際利潤(Profit Margin)的角度去看,以香港醫(yī)思醫(yī)療集團(2138)及環(huán)球醫(yī)療(2666)較佳,分別為28.1%及30%。前者主要從事提供醫(yī)療、準(zhǔn)醫(yī)療及傳統(tǒng)美容服務(wù),銷售護膚及美容產(chǎn)品;后者主要于中國提供融資租賃、咨詢、醫(yī)療設(shè)備銷售、經(jīng)營租賃等業(yè)務(wù)。由于兩者有從事醫(yī)療以外的業(yè)務(wù),故邊際利潤亦較高。

  同樣地,香港醫(yī)思醫(yī)療集團及環(huán)球醫(yī)療的上市日子不多,分別在2016年3月11日及2015年7月8日上市,至今未夠一年。

  至于上文提及的盈健醫(yī)療及聯(lián)合醫(yī)務(wù),她們的邊際利潤分別為7.9%及10.3%,由于行業(yè)質(zhì)素良莠不齊,所以她們能錄得盈利和較高的ROE,質(zhì)素已是不俗。

  至于鳳凰醫(yī)療,其邊際利潤為12.17%,其盈利能力不遜于其他醫(yī)療機構(gòu)。相信鳳凰醫(yī)療在連串并購后,有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),可助推高盈利和降低成本。

  再者,鳳凰醫(yī)療覓得華潤及中信兩大股東,在融資和業(yè)務(wù)推展等,都會無往而不利,值得繼續(xù)跟進。

  (本文作者介紹:香港證監(jiān)會持牌人士,現(xiàn)職證券行策略師。曾任職于財經(jīng)媒體,基金管理公司及銀行,擁有接近10年市場評論及分析之經(jīng)驗。 岑先生持有工商管理(應(yīng)用經(jīng)濟系)榮譽學(xué)士學(xué)位及財務(wù)學(xué)碩士(投資管理)學(xué)位。)

責(zé)任編輯:王琳琳 SF181

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