文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 趙鵬

　　人性的缺陷就是喜歡聽信自己喜歡聽的信息，而漠視讓自己不舒服的信息。只有理解了概率游戲的本質，你才會保持開放的心態(tài)，對損失坦然接受，你才會及時止損。

投資就是一場概率游戲

　　“投資有風險，入市需謹慎”，這里的風險就是不確定性和變數。即投資都沒有絕對100%確定的，都是存在變數。今天我來講講為何投資是概率游戲，為何概率思維對做投資如此重要，該如何用概率的思維來做投資。

　　我們的任何投資決策，都是基于我們所獲得的有限的歷史信息所做的決策，而當決策做出之后，關于投資標的的信息又是不斷變化的。投資決策所依據的信息的不完整性以及后面的變化決定了投資結果沒有絕對的正確，必須要根據最新信息不斷修正投資決策。這就是為何投資本質上是概率游戲的原因。

　　理解概率游戲的本質對做投資及其重要。經常有人叫我們推薦個股票，比如問我們有沒有什么股票可以長期拿著，自己可以省心的賺錢，不是我不愿意說，而是真的沒有。有這樣簡單傻拿著就可以賺錢的股票的話我早就告老還鄉(xiāng)游山玩水去了，何苦還要每天讀上市公司公告和研究報告了。其實，任何人說的任何股票，無論他說得多么肯定多么樂觀。他的話有效性都不會超過他說話的那一刻。因為，他推薦的任何股票，都是基于他得到的關于這個股票的歷史信息所做的決策。問題在于：他得到的關于這個股票的歷史信息是關于這個股票的所有重要信息嗎？這些信息都是真實準確的嗎？如果他基于片面的和虛假信息做出決策然后給你建議，如果能讓你賺錢的話不過純屬歪打正著而已。

　　當決策做出后，這個股票背后的公司的董事會和管理層的想法在變化，它的下游客戶在變化，它的同行業(yè)競爭對手在變化，它的上游供應商在變化。這么多實實在在的變數，如果情況變了他沒有及時跟蹤到或者跟蹤到了沒有及時調整他的決策建議，或者調整了但沒有告訴你或者告訴你了但你沒有聽從建議，所有這些環(huán)節(jié)中任何一個出差錯，你都可以能虧損。當然這里還有一個風險就是即使所有歷史和未來信息都能準確及時獲取，但決策人的決策邏輯和過程出錯（這其實是投資人經常犯的錯誤），你也會受損。

　　上面我們詳細拆解了投資決策的所有可能出錯的環(huán)節(jié)。讓大家充分理解投資中的變數的來源和概率游戲的本質。

　　我們經常見到有人聽別人推薦買了某某股票虧錢的例子，這里最主要的原因就是對概率游戲這個本質沒有足夠的認識和理解。大白話就是：如果誰給你說某個股票或者投資項目一定能賺多少錢的時候，唯一確定的就是這個人一定不懂股票和投資，你一定不要簡單聽從他的建議。

　　經常有人說這是某某金牌分析師給的建議，現(xiàn)在卻讓他虧損嚴重。我們暫且不懷疑分析師的職業(yè)道德，就算分析師出報告那一刻是真心的看好這個股票，但他做決策所依據的假設是否合理可靠，邏輯過程是否正確，以及后面的個股及市場變數才是讓你虧損的主要原因。所以看分析師報告的時候，他們的結論和建議是最不重要的，但很多老百姓反而是只看結論和建議。他們經常會迫不及待的說，你別給我說那么多細節(jié)，就直接告訴我目標價吧，好像說了目標價股價很快就一定能到那個價格一樣。

　　其實股票根本就沒有目標價一說，券商分析師報告給個目標價不過是安慰市場罷了。分析師報告最關鍵最有用的是他們的假設和邏輯過程，以及報告中對基本面的梳理可以讓你節(jié)省很多時間而已。

　　只有理解了概率游戲的本質，投資才會成為組合投資。因為既然沒有任何一個股票是靠譜的，那就要適當分散，不能把雞蛋放在一個籃子里面。很多人喜歡買一兩個股票，這其實就是在賭博了。

　　這樣做的問題在于，你的投資體系存在致命的缺陷，即存在歸零的風險。哪怕前幾十年賺再多錢，到某一天可能你可能買了個做假或者騙子公司的股票一下子回到解放前。很多人說我錢少，不需要分散，這是典型的對投資概率本質缺乏理解。

　　因為你一旦極端集中的時候，你就把自己暴露在任何小概率事件風險中了?？梢?，對職業(yè)投資人來說，在漫長的投資長河中，任何小概率事件都會成為必然事件。投資越集中，運氣的成分就越大，你買一兩個股票可能會很久不漲，然后讓你錯過別人機會，更糟的是，到頭來新情況出現(xiàn)你才發(fā)現(xiàn)你買的這個股票是錯誤的。

　　這就是為何基金的組合投資長期有優(yōu)勢，你別看很多個人一兩天滿倉抓住個漲停板收益率很高，但五年翻一倍的人寥寥無幾。就在于他們的投資體系違背了概率游戲這個本質，錯把投資當賭博自己還不知道。

　　只有理解了投資是概率游戲，你才不會選擇性聽取部分信息而盲目拿著股票，你才會根據最新信息及時調整持倉。人性的缺陷就是喜歡聽信自己喜歡聽的信息，而漠視讓自己不舒服的信息。只有理解了概率游戲的本質，你才會保持開放的心態(tài)，對損失坦然接受，你才會及時止損。

　　很多人對自己被套的股票是一定要拿到解套才買，或者很多人認為股票只要一直拿著遲早會漲。這是我們的過去制度缺陷給大眾最大的誤導！君不見國外很多公司越來越差最后破產退市嗎？我們國內股市過去由于ipo限制，很多好項目被逼迫去借殼上市，這樣垃圾公司的上市資格就值錢，甚至越垃圾的公司越容易被借殼。但隨著限制ipo加速到后面完全放開，好公司都自己上市了，殼就沒有價值了，盲目拿著垃圾股最終就會被退市甚至虧完，而不是咸魚大翻身。我賣股票從來不會看我的成本，因為當一個股票不會再漲的時候，成本有什么意義呢？及時止損抓住新的機會才是正道。那些盲目拿著股票的人就如同被綁架一樣，身不由己了。

　　如何利用概率的思維來做投資呢？舉例來說，A*a%+（-B）*b%=？ 這個式子，A為每次賺錢的金額，a%為賺錢的概率，-B為虧錢的金額，b%為虧錢的概率。那么上面式子右邊的結果就是投資的數學期望值。要想賺錢，即期望值大于零。賺錢的秘密就在于上面這個式子，只需要A大于B，a%大于b%就可以了。簡單的說就是，盡可能賺錢金額大于虧錢的金額，賺錢的的次數多于虧錢的次數。賺錢根本不需要股神，不需要每個股票都賺錢，只需要玩好上面這個式子就可以了。如何做到呢？第一，當公司基本面趨勢向好股價估值在合理范圍內的時候盡量耐心持股，當公司基本面出現(xiàn)重大負面變化的時候第一時間賣出股票止損或者止贏，不讓虧損或回撤繼續(xù)擴大，即爭取讓上式中A大于B。第二，對公司深入研究，尤其是基本面和行業(yè)趨勢，同時盡量在低估的時候買入，爭取a%大于b%。其實做到這兩點并不難，難就難在我們上篇提到的你要克服人性。

　　最后，投資是概率游戲，但我們都無法精確地知道概率的具體數據。比如上面式子中a%和b%，在實踐中我們是無法精確計算出來的，只能是根據自己獲取的信息主觀去判斷這個概率大小。所以，準確地說，投資是基于主觀判斷的概率游戲，是完全個性化的決策。因為每個人所判斷的概率大小不一樣，而這個概率又無法量化的。

　　(本文作者介紹：深圳廣匯緣資產管理有限公司總經理。微信號szguanghuiyuan。)