文/中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇 劉世錦

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能，大部分仍來自老經(jīng)濟(jì)煥發(fā)出的新的增長(zhǎng)動(dòng)能，怎么煥發(fā)出來？必須做好加法，即老經(jīng)濟(jì)加上新的體制、新的機(jī)制、新的技術(shù)、新的商業(yè)模式，這就是現(xiàn)在供給側(cè)改革要解決的一個(gè)核心問題。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中長(zhǎng)期發(fā)展課題組的系列研究已經(jīng)進(jìn)行了五年，出版《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十年展望》系列成果五本。這一研究課題建立了一個(gè)研究經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)框架指引短期分析；同時(shí)根據(jù)短期形勢(shì)的進(jìn)展?jié)L動(dòng)修正長(zhǎng)期預(yù)測(cè)框架。在這五年中，每年的主題都是針對(duì)當(dāng)時(shí)的一些帶有特征性、趨勢(shì)性的重要問題。今年的主題是“老經(jīng)濟(jì)與新動(dòng)能”，主要涉及以下三個(gè)方面。

　　第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底并開始轉(zhuǎn)入新增長(zhǎng)平臺(tái)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一個(gè)回落的過程。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)這個(gè)回落的過程有不同解釋，但我們認(rèn)為這是增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換，是由10%左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向未來的中速增長(zhǎng)。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本觸底，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入新的增長(zhǎng)階段。

　　對(duì)增長(zhǎng)來講，有三種重要的周期性力量：第一種就是終端需求，即GFP。在GDP中，不再直接進(jìn)入下一個(gè)生產(chǎn)過程的部分叫做終端需求，主要包括消費(fèi)（個(gè)人消費(fèi)、政府消費(fèi)）、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)中與民生相關(guān)的部分。這是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的一個(gè)方面，類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)里的庫茲涅茨周期，是長(zhǎng)周期的力量。過去七年的經(jīng)濟(jì)回落實(shí)際上主要是終端需求的變化，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資逐步在減速。

　　第二種力量是生產(chǎn)性投資，即GDP中除去GFP剩下的部分。投資可以分成兩部分，一部分是基礎(chǔ)設(shè)施房地產(chǎn)，這部分已經(jīng)納入GFP，另一部分就是生產(chǎn)性投資。生產(chǎn)性投資是中周期的力量。

　　第三種就是存貨的短期變動(dòng)。存貨是最敏感、最活躍的。

　　從以上三方面因素判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)，特別是今年上半年，已經(jīng)觸底并轉(zhuǎn)入新的增長(zhǎng)平臺(tái)，主要是終端需求，即GFP已經(jīng)趨于穩(wěn)定。而且，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)期。穩(wěn)定增長(zhǎng)有兩層含義，一層含義是它脫離了長(zhǎng)達(dá)七年的下行軌道，會(huì)逐步穩(wěn)定并進(jìn)入L型的底部。另一層含義是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度比以前明顯變窄。過去兩年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度還是比較大的，今后整個(gè)波動(dòng)幅度可能變窄，進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。

　　從去年下半年到今年上半年，終端需求基本穩(wěn)定，生產(chǎn)性投資不再繼續(xù)下降，甚至略有回升。在這種情況下，如果按照過去的規(guī)律，生產(chǎn)性投資應(yīng)該很快會(huì)有比較明顯的回升。但是現(xiàn)在，投資者正在觀察終端需求到底上升幅度有多大，所以生產(chǎn)性投資是否會(huì)有明顯回升，還需要進(jìn)一步觀察。但存貨從今年已經(jīng)開始回落。所以目前總的形勢(shì)處在一個(gè)終端需求比較穩(wěn)定、生產(chǎn)性投資穩(wěn)定且有所回升、存貨開始下降的階段。

　　未來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能呈現(xiàn)出大L型底邊加上小W型的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。所以新平臺(tái)上增長(zhǎng)的波動(dòng)，更多是由相關(guān)指標(biāo)的邊際變動(dòng)所引起的。

　　首先是終端需求。房地產(chǎn)是終端需求的一個(gè)組成部分。我們研究了房地產(chǎn)融資增量數(shù)據(jù)，其中在2013年和2014年，房地產(chǎn)融資增量達(dá)到峰值，最近幾年在持續(xù)下降，現(xiàn)在已經(jīng)到很低的水平上。房地產(chǎn)基本投資在2013年和2014年也達(dá)到峰值，之后開始下降。從2016年一季度，房地產(chǎn)投資略有回升，主要是由于中國(guó)城市化進(jìn)程出現(xiàn)了明顯分化，幾個(gè)大都市群加快成長(zhǎng)，實(shí)際需求也是在上升的，這拉動(dòng)了房地產(chǎn)投資的回升。與此同時(shí)，其他地區(qū)的需求相對(duì)并沒有那么大，某種意義上還在收縮。由此，出現(xiàn)了分化。但是，這個(gè)小幅回調(diào)并不會(huì)改變我們關(guān)于房地產(chǎn)投資已經(jīng)達(dá)到峰值、總量會(huì)逐步下降這樣一個(gè)大的判斷。所以我們認(rèn)為，在今后的一段時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)投資還會(huì)減速。未來房地產(chǎn)投資會(huì)進(jìn)入一種所謂的常態(tài)，即房地產(chǎn)投資只增長(zhǎng)1%—2%，有些時(shí)候出現(xiàn)零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)。

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資的高峰已經(jīng)過去，基礎(chǔ)設(shè)施投資增量在2016年出現(xiàn)了波動(dòng)，并且也開始下降。在目前的整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中，基礎(chǔ)設(shè)施在終端需求中占比是最高的。但是基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投資建設(shè)已經(jīng)進(jìn)行了多年，以后的潛力到底還有多大？我們認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資的高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，目前同樣面臨逐步回調(diào)的態(tài)勢(shì)。

　　今年上半年這一輪經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的另一重要?jiǎng)右蚴浅隹冢隹谝呀?jīng)達(dá)到高點(diǎn)，可能會(huì)有所回落。而進(jìn)口與國(guó)內(nèi)的利潤(rùn)走勢(shì)高度相關(guān)，隨著目前的利潤(rùn)回升，進(jìn)口可能會(huì)加速。

　　總的來講，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)終端需求初步企穩(wěn)、生產(chǎn)性投資回升、存貨回落再平衡的過程。因此，下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將基本平穩(wěn)，有可能略有回落，但是回落幅度不會(huì)太大。總體看將進(jìn)入L型的底邊的新平臺(tái)。在這個(gè)平臺(tái)上很可能出現(xiàn)波動(dòng)，例如，在這個(gè)平臺(tái)上出現(xiàn)第一次回調(diào)。如果回調(diào)幅度不是很深，新的增長(zhǎng)平臺(tái)將再次得到確認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定性和可持續(xù)性比較強(qiáng)的增長(zhǎng)階段。

　　之前，我們認(rèn)為2017年是一個(gè)觸底驗(yàn)證期，現(xiàn)在2017年已經(jīng)過半。現(xiàn)在看來，觸底的可能性比較大。但并不意味中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底后會(huì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)，進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)U型或者V型大反轉(zhuǎn)。即使現(xiàn)在有波動(dòng)，也是在新平臺(tái)上的波動(dòng)，也是新平臺(tái)逐步得到確認(rèn)的一個(gè)過程。L型增長(zhǎng)是很正常的狀態(tài)。我們不能用一般周期性波動(dòng)的觀點(diǎn)來看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因?yàn)樗?0%左右的高速增長(zhǎng)平臺(tái)，轉(zhuǎn)向未來新的中速增長(zhǎng)。

　　第二，老經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)化為新動(dòng)能

　　中速增長(zhǎng)期大體上處在高速增長(zhǎng)期結(jié)束后與成熟增長(zhǎng)期到來之前的區(qū)間。中國(guó)現(xiàn)在人均收入8000美元，發(fā)達(dá)國(guó)家一般是4萬美元以上，美國(guó)是5萬美元以上。所謂中速增長(zhǎng)期，我們認(rèn)為從人均收入角度來講，就是從8000美元到四五萬美元之間的這段時(shí)期。這個(gè)階段的增長(zhǎng)動(dòng)能，主要還是來自一般意義上講的“老經(jīng)濟(jì)”：一是現(xiàn)有的傳統(tǒng)部門提升效率；二是新興產(chǎn)業(yè)，特別是服務(wù)業(yè)的發(fā)展；三是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前沿的開拓性創(chuàng)新帶來的增長(zhǎng)空間，不過目前這一比重還很小。

　　總之，中國(guó)仍處于從人均8000美元到50000美元的追趕期，此時(shí)，我們一定要有準(zhǔn)確的定位，需要放低身段，認(rèn)真學(xué)習(xí)，該引進(jìn)的就引進(jìn)，該模仿的就模仿，同時(shí)增加創(chuàng)新的部分。但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能，大部分仍來自老經(jīng)濟(jì)煥發(fā)出的新的增長(zhǎng)動(dòng)能，怎么煥發(fā)出來？必須做好加法，即老經(jīng)濟(jì)加上新的體制、新的機(jī)制、新的技術(shù)、新的商業(yè)模式，這就是現(xiàn)在供給側(cè)改革要解決的一個(gè)核心問題。

　　針對(duì)老經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)化為新動(dòng)能，我們提出五個(gè)方面的建議。

　　一是行政性壟斷基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的改革、開放、競(jìng)爭(zhēng)。這是現(xiàn)在最需要做的。中國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降的原因之一，是能源、電信、融資、物流、土地等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的效率不高，導(dǎo)致制造業(yè)成本過高。所以在這些領(lǐng)域推進(jìn)改革、降低成本，是目前供給側(cè)改革降低成本的最重要領(lǐng)域。

　　二是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中通過企業(yè)分化而出現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)成長(zhǎng)。 在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化，有些企業(yè)逐步出局，有些被收購或兼并，其實(shí)這就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程。所謂的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，只有在這種競(jìng)爭(zhēng)加劇、分化的情況下才能夠出現(xiàn)，日子好過的時(shí)候，并沒有足夠的積極性推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　三是通過對(duì)外對(duì)內(nèi)開放，加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和社會(huì)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展。為此要通過對(duì)外開放來帶動(dòng)對(duì)內(nèi)開放，這是中國(guó)改革開放中一條非常重要的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在仍然有效。

　　四是互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)帶動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)化配置、效率提升。最重要的是從銷售領(lǐng)域向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)化組合，特別是要發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)。

　　五是推動(dòng)前沿創(chuàng)新，挖掘增長(zhǎng)潛能，如新能源、人工智能等。這幾年，深圳、杭州、北京等地已經(jīng)形成了一些創(chuàng)新中心。應(yīng)該說，我國(guó)在創(chuàng)新方面，已經(jīng)出現(xiàn)了一些令人鼓舞的變化，這也會(huì)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

　　第三，大都市圈是下一步發(fā)展和改革的新制高點(diǎn)。

　　中國(guó)今后的中速增長(zhǎng)期當(dāng)中的轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，大部分都將發(fā)生在大都市圈，所以應(yīng)高度關(guān)注大都市圈的變化。一線城市加快發(fā)展以后，各種資源，特別是年輕人會(huì)向這些城市流動(dòng)和聚集，這導(dǎo)致對(duì)住房的剛需上升。但房?jī)r(jià)上漲至如此之高的水平，也有體制、結(jié)構(gòu)和政策層面的推動(dòng)因素。首先是住宅用地占建設(shè)用地的比重偏低。特別是一線城市，這個(gè)比重一般低于25%。最近幾年有所增加，但也低于30%。城市建設(shè)用地由地方政府獨(dú)家壟斷，農(nóng)村集體土地不能直接進(jìn)入市場(chǎng)。十八屆三中全會(huì)已經(jīng)提出，農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性土地要和國(guó)有土地同權(quán)同價(jià)、同等入市。農(nóng)民的宅基地也要?jiǎng)?chuàng)造條件進(jìn)一步流轉(zhuǎn)，但是至今仍然未能進(jìn)入市場(chǎng)。房地產(chǎn)稅是整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展特別是城市化進(jìn)程以及大都市圈加快發(fā)展進(jìn)程中的一項(xiàng)基本制度建設(shè)，至今仍然沒有出臺(tái)。

　　更重要的是，我們既有的城市化發(fā)展的理念、戰(zhàn)略和政策，與現(xiàn)階段城市化發(fā)展的規(guī)律有距離，或者相背離。比如對(duì)人口的限制政策，雖然一直在限制，但其實(shí)也沒有限制住。那么，限制人口的做法到底對(duì)不對(duì)？在北京這樣的大城市里面，核心區(qū)人口非常復(fù)雜，城市問題相當(dāng)突出。打破困局的出路在于房地產(chǎn)領(lǐng)域的供給側(cè)改革，比如增加住宅用地占城市建設(shè)用地的比重；推動(dòng)城市結(jié)構(gòu)的變化，由過去各種資源都集中在核心區(qū)域的城市結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變成在核心區(qū)外面發(fā)展大量的小城鎮(zhèn)。核心區(qū)里的高校、科研、媒體，還有央企都可以出去，在一個(gè)個(gè)小鎮(zhèn)里面形成自己的產(chǎn)業(yè)支撐。人們?cè)谶@個(gè)地方職住結(jié)合，這些小鎮(zhèn)通過軌道交通連接起來，形成新型的核心城市+大批小城鎮(zhèn)的城市網(wǎng)。

　　農(nóng)村土地制度改革還要加快，有些問題雖然敏感，如小產(chǎn)權(quán)房的問題，但是不能回避，還是要給它一個(gè)出路，同時(shí)正本清源。要積極發(fā)展長(zhǎng)期公共租賃住房，這是住房制度改革當(dāng)中很重要的一個(gè)政策措施或者是新的發(fā)展領(lǐng)域。另外，房地產(chǎn)稅，也要盡快積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。

　　大都市圈是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，大部分轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，都會(huì)在大都市圈里發(fā)生。解決大城市的房地產(chǎn)問題，歸根到底還是要房地產(chǎn)領(lǐng)域的供給側(cè)改革優(yōu)先，這才是治本之策。

　　(本文作者介紹：教授、研究員、博導(dǎo)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任。)