文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（公眾號(hào)kopleader）專欄作家 江濡山
在整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)大局趨勢難辨的情形下，貴州茅臺(tái)的消費(fèi)者群體穩(wěn)定、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、增長幅度穩(wěn)定，而且年份酒增值幅度穩(wěn)定，因此造成業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，更重要的是這種增長不是基于過去的公款消費(fèi)，而是來自民間有效消費(fèi)的積累。
貴州茅臺(tái)股價(jià)飆漲的隱秘過去半年時(shí)間，“貴州茅臺(tái)”股票可謂牛氣沖天，從每股不足200元，一口氣直線沖上470元，漲幅超過130%。在目前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境“混沌無序”和資本市場“抽風(fēng)嘚瑟”背景下，“貴州茅臺(tái)”的瘋狂表現(xiàn)，讓很多大師級(jí)的股票專家“倍感迷惑、神志不清”。為此，“中財(cái)智庫”調(diào)查組深入貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)及茅臺(tái)集團(tuán)內(nèi)部，進(jìn)行了密訪調(diào)研，終于搞清楚“貴州茅臺(tái)”瘋狂上漲的秘密。
“貴州茅臺(tái)”股票與上證指數(shù)，2017年年初以來的走勢比較，貴州茅臺(tái)的上漲幅度為130%，而上證指數(shù)的同期維持在3100左右，基本上是原地踏步。細(xì)數(shù)過去半年許許多多的股評(píng)大家、股市名嘴，在對(duì)“貴州茅臺(tái)”的分析過程中屢屢告誡：偏離大盤幅度太大，應(yīng)適時(shí)減倉，防范風(fēng)險(xiǎn)。然而，許許多多的投資者就是在這種忽悠聲中被“清掃出局”的。
到底是什么因素，支撐著貴州茅臺(tái)的利潤節(jié)節(jié)攀升及股票價(jià)格牛勁攀升呢？通過實(shí)地探訪和考察后才發(fā)現(xiàn)：“貴州茅臺(tái)”股票價(jià)格的瘋狂攀升，有兩大原因，竟讓人哭笑不得。
原因之一：茅臺(tái)酒市場越亂，貴州茅臺(tái)越是走紅。
貴州茅臺(tái)現(xiàn)在每年釀制并封存的酒六萬噸左右，當(dāng)年實(shí)際流入市場的三萬多噸；而茅臺(tái)鎮(zhèn)的醬香型白酒現(xiàn)在積壓量超過一百萬噸。這種情形下，大量積壓的酒，通過各種互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺(tái)、甚至通過各種直銷模式，大量涌入市場。而且都是以“茅臺(tái)鎮(zhèn)”、“茅臺(tái)酒”這樣的名義進(jìn)入市場。因此，2015年以來，整個(gè)國內(nèi)茅臺(tái)酒市場越來越混亂。此次調(diào)研發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)鎮(zhèn)民間的確有一些特別好的茅臺(tái)酒，但是，同樣難逃積壓的厄運(yùn)。在這種亂局下，“貴州茅臺(tái)”卻出現(xiàn)銷量和價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的局面。這到底是為什呢？不妨先聽聽兩位“業(yè)內(nèi)”人士是如何解釋這一現(xiàn)象的：
李先生（茅臺(tái)酒祖?zhèn)麽勗齑髱煟赫f實(shí)話，我們這些茅臺(tái)鎮(zhèn)的釀酒人只會(huì)造酒，不會(huì)銷售；2013年以后，積壓越來越嚴(yán)重，很多人都不生產(chǎn)酒，都想著怎么賣酒，于是競相殺價(jià)、惡性競爭，把市場搞的混亂不堪，最吃虧的是我們這些腳踏實(shí)地做酒的人，我們的酒很好，但是賣不上價(jià)，資金無法盤活。
而貴州茅臺(tái)集團(tuán)有三樣利器是我們沒有的：一是“家喻戶曉”的品牌，二是積累多年的銷售渠道；三是忠實(shí)的消費(fèi)者群體；當(dāng)然還有政府的支持和保護(hù)。所以，從某種程度上講，茅臺(tái)酒市場越混亂，“貴州茅臺(tái)”身價(jià)就越高。我手里還有十幾噸上好的酒，不得不忍痛割愛賣出去，今年打算減產(chǎn)，少生產(chǎn)一些。你們這些大地方來的人可不知道，我們講究人的心理感受，如果到了季節(jié)，不造酒手就癢癢。我經(jīng)常告訴朋友，好酒在民間，沒人看得見；為人做嫁裳，掙點(diǎn)辛苦錢。
陳先生（貴州茅臺(tái)集團(tuán)技術(shù)團(tuán)隊(duì)退休職工）：我們?cè)诿┡_(tái)集團(tuán)工作了一輩子，對(duì)公司很有感情。貴州茅臺(tái)一度曾經(jīng)因領(lǐng)導(dǎo)班子更替和技術(shù)團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定，導(dǎo)致集團(tuán)茅臺(tái)酒品質(zhì)有波動(dòng)，于是受到圈內(nèi)一些民間人士的嘲笑，但是，茅臺(tái)集團(tuán)所擁有的硬件軟件，不是民間小廠子所具備的。茅臺(tái)酒特殊的工藝決定了每個(gè)窖池的產(chǎn)品都會(huì)有差異，但整體的品質(zhì)穩(wěn)定性是無法超越的。中央八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后，市場價(jià)格出現(xiàn)大幅下降、甚至腰斬。
但是，很快就過去了。前兩三年，茅臺(tái)集團(tuán)不少人擔(dān)心：茅臺(tái)酒市場越來越混亂，會(huì)不會(huì)把我們集團(tuán)淹沒掉，特別是2014年，我們內(nèi)心焦慮得很。可是誰會(huì)想到，市場越亂，我們?cè)阶呒t。我想，如果民間中小酒廠倒掉了，對(duì)茅臺(tái)鎮(zhèn)釀酒產(chǎn)業(yè)未必不是好事；但是，如果我們集團(tuán)倒掉了，整個(gè)茅臺(tái)鎮(zhèn)可能死無葬身之地。
上述兩位先生的坦言，以及諸多受訪者的看法，使我們對(duì)茅臺(tái)鎮(zhèn)和茅臺(tái)酒有了這樣的感慨：民間有好酒，但是難發(fā)現(xiàn)；貴州茅臺(tái)，還是大集團(tuán)；越是亂局越顯英雄本色。從某種程度上講，反腐敗助推了貴州茅臺(tái)“鷂子翻身”。
原因之二：公款消費(fèi)演變?yōu)椤按罄兴讲亍?/strong>
2013年以來，由于中央八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)和加力反腐風(fēng)暴，公務(wù)消費(fèi)退潮對(duì)茅臺(tái)鎮(zhèn)醬香白酒的生產(chǎn)和銷售造成極大沖擊和打擊。2011年，貴州茅臺(tái)的飛天53度的價(jià)格在仁懷當(dāng)?shù)氐膬r(jià)格一度賣到1399元/瓶，而且國內(nèi)一線城市價(jià)格攀上2000元；與此同時(shí)，茅臺(tái)鎮(zhèn)民間眾多中小釀酒坊的5年陳釀的價(jià)格也翻翻上漲。因此大大刺激了地方釀酒企業(yè)的瘋狂擴(kuò)張。而2013年以后，鎮(zhèn)內(nèi)很多企業(yè)由于已經(jīng)生產(chǎn)的醬香酒都銷售不出去，一些黨政機(jī)關(guān)干部把多年積蓄也投入到建設(shè)白酒企業(yè)的生產(chǎn)車間，剛建好車間，生產(chǎn)的酒就賣不出去，有的甚至還未投產(chǎn)。
現(xiàn)在的問題是：茅臺(tái)集團(tuán)的茅臺(tái)酒已經(jīng)量價(jià)齊升，而地方釀酒企業(yè)仍是咸魚難翻身。這一現(xiàn)象的背后，難道只是品牌影響力和品質(zhì)穩(wěn)定性的原因嗎？調(diào)查組選擇走訪了幾位長期消費(fèi)茅臺(tái)酒的企業(yè)家，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“貴州茅臺(tái)”53度供不應(yīng)求的背后，隱藏著一個(gè)特別的原因：特定的消費(fèi)群體產(chǎn)生了特殊的消費(fèi)依賴，諸多消費(fèi)大佬每年都有大量收藏和私人招待。
陳先生是北京的一家地產(chǎn)商，他說：反腐風(fēng)暴興起后，在酒店、在高檔餐廳，大吃大喝看不見了、茅臺(tái)酒賣不動(dòng)了，其實(shí)這些都是假象，我們這些民企要生存要發(fā)展，正常的商務(wù)宴請(qǐng)是不可能中斷的，怎么辦？大家都在自己的辦公樓內(nèi)建會(huì)所，據(jù)我所知，幾乎每個(gè)在地方上叫得響的民企大佬，都養(yǎng)幾個(gè)廚師、幾個(gè)服務(wù)員，平時(shí)服務(wù)于員工，特別情況下，服務(wù)高端接待，會(huì)議室隔壁就是餐廳，不亞于五星級(jí)大酒店。我們不僅可以大大方方喝茅臺(tái)，而且可以無憂無慮送茅臺(tái)，正常商務(wù)活動(dòng)，又不違法亂紀(jì)。
何先生是河北一個(gè)集團(tuán)公司法人代表，他說：茅臺(tái)酒的確是好東西，我們這些四五十歲的人就認(rèn)這個(gè)。為什么？第一、這樣的口感習(xí)慣已經(jīng)形成，而且對(duì)身體沒有太多副作用；第二、寧肯出高價(jià)，也不買差酒，如果請(qǐng)客吃飯，喝出一瓶假酒，多丟人的事情。所以，為了買好酒真酒，我們都有自己的渠道。其實(shí)，喝茅臺(tái)酒的人嘴都很叼，品質(zhì)稍差一點(diǎn)都能覺察出來；圈子內(nèi)，如果哪個(gè)哥們發(fā)現(xiàn)一批好酒，大家就一起瓜分了，一人十幾箱是很平常的事情。由此看來，市場再混亂、再波動(dòng)，對(duì)于忠實(shí)的消費(fèi)者群體而言，不會(huì)有太大沖擊。
綜上所述，由于茅臺(tái)鎮(zhèn)的茅臺(tái)酒品質(zhì)差異很大，而絕大多數(shù)茅臺(tái)酒消費(fèi)者的口感，是飛天53培養(yǎng)出來的，因此，這個(gè)特定的消費(fèi)群體對(duì)茅臺(tái)酒的消費(fèi)偏好是“寧缺毋濫”。茅臺(tái)鎮(zhèn)的一位資深人士稱：其實(shí)，飛天茅臺(tái)有個(gè)釀酒秘訣——為了消滅每批次酒的差異，就通過加大醬香香型濃度，結(jié)果掩蓋了茅臺(tái)酒一些更好的品質(zhì)。我們這些茅臺(tái)鎮(zhèn)的人，很少喝飛天茅臺(tái)，一來太貴，二來喝不出真正的茅臺(tái)味道。這位“資深茅臺(tái)人”的話，不知道是否有道理，但是，他的私藏酒，的確比53度飛天好喝。但遺憾的是，“這種好酒得找著喝，量不會(huì)大”，他如是說。
上述現(xiàn)象已經(jīng)很清晰地說明茅臺(tái)股份價(jià)格飛漲的三方面原因：
一是在整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)大局趨勢難辨的情形下，貴州茅臺(tái)的消費(fèi)者群體穩(wěn)定、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、增長幅度穩(wěn)定，而且年份酒增值幅度穩(wěn)定，因此造成業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，更重要的是這種增長不是基于過去的公款消費(fèi)，而是來自民間有效消費(fèi)的積累；
二是反腐風(fēng)暴打蔫了茅臺(tái)鎮(zhèn)地方中小釀酒企業(yè)，必將有一輪殘酷的淘汰，因此，地方釀酒企業(yè)不經(jīng)歷一次“浴火重生”，很難成氣候。貴州茅臺(tái)集團(tuán)的市場份額會(huì)也穩(wěn)步擴(kuò)張。
三是貴州茅臺(tái)股票幾經(jīng)大幅度換手，籌碼越來與越集中，幕后大佬的把控力越來越強(qiáng)，可是他們何時(shí)變現(xiàn)，尚難做出清晰判定。
(本文作者介紹：北京中財(cái)國信產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)技術(shù)研究院院長，中財(cái)國遠(yuǎn)（北京）財(cái)經(jīng)顧問有限公司董事長。)
責(zé)任編輯：賈韻航 SF174
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北京中財(cái)國信產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)技術(shù)研究院院長，中財(cái)國遠(yuǎn)（北京）財(cái)經(jīng)顧問有限公司董事長。
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