文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 鐘偉

　　經(jīng)濟(jì)方面的重估將導(dǎo)致很少有人會相信市場能帶來未來五年中國6.5%的增長。也會將2020中國人均GDP從約1.2萬美元下調(diào)至不足1萬美元。人們將相信居民收入增長放緩和失業(yè)壓力將使目前中國經(jīng)濟(jì)的唯一引擎一一消費(fèi)——逐漸失速。

開年暴跌其實(shí)是在重估中國

　　1、機(jī)構(gòu)投資者大多預(yù)見到了新年后的調(diào)整、但幾乎不可能預(yù)見將以這種劇烈方式調(diào)整。熔斷并非主因。

　　2、我們已粗略比較了中日近期匯率和股市的表現(xiàn)。日元匯率可以視為A股短期走勢的可靠反向指標(biāo)。

　　3、我們也已匯報(bào)了央行自信和市場恐慌之間的悖離：目前離岸是繩，在岸是狗。繩牽狗走。

　　4、運(yùn)氣好的話、歐洲市場尚好、日元不漲、日股不跌、A股有望在本周后半段企穩(wěn)。

　　5、匯率是國內(nèi)外投資者對一國綜合狀況投下的信任或懷疑票、目前離岸市場情緒顯示、市場已失去耐心和期待。

　　6、政治方面以香港書屋蹊蹺事為導(dǎo)火索、人們將重估中國政治。

　　7、經(jīng)濟(jì)方面以股災(zāi)、匯率和霧霾為導(dǎo)火索、人們將重估中國經(jīng)濟(jì)。

　　8、所謂重估、人們將逐漸習(xí)慣于僅從市場力量評估、不再過多考慮中國政府的宏大目標(biāo)和政府背書、即人們不再相信中國政府無所不能。

　　9、經(jīng)濟(jì)方面的重估將導(dǎo)致很少有人會相信市場能帶來未來五年中國6.5%的增長。也會將2020中國人均GDP從約1.2萬美元下調(diào)至不足1萬美元。人們將相信居民收入增長放緩和失業(yè)壓力將使目前中國經(jīng)濟(jì)的唯一引擎一一消費(fèi)——逐漸失速。

　　10、金融方面的重估將主要導(dǎo)致國民風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升、使樓市去化慢于2015年、股市也失去趨勢性甚或形成壞趨勢。對中國的重估將是持續(xù)和漫長的、中國目前在經(jīng)歷這種拐點(diǎn)、中國模式的拐點(diǎn)。

　　當(dāng)中國背書持續(xù)失敗時(shí)、人們將以純粹市場視角重估中國、重估已在進(jìn)行中。

　　(近日NDF空頭將逐漸爆倉、央行有這個(gè)能力。但除非當(dāng)下匯率就是央行調(diào)控目標(biāo)位、否則隨著干預(yù)力度回撤、離岸不久之后又將重拾跌勢。)

　　(本文作者介紹：北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、平安證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

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