文/新浪財經金融e觀察（微信公眾號：sinaeguancha）專欄作家 莫開偉

　　未來資本市場將會更加開放，國內國際市場互聯互通將繼續加速，A股納入MSCI是早晚的事，正如我們越來越關注海外市場一樣，全球投資者也越來越無法忽視A股的存在。從長期來看A股被納入是一個歷史必然，早晚會發生，應順其自然。

　　北京時間6月15日凌晨，明晟公司（MSCI）宣布將延遲把包括中國A股在內的諸多市場納入其新興市場指數。中國A股將繼續保留在2017年評估系列之中。這意味著A股沖關MSCI再次失敗。

　　此次沖關失敗引發國內廣大投資者巨大反響，這種反響從感情上說可以理解，畢竟中國政府及監管當局就MSCI提出中國A股市場系列問題做出了不遺余力的努力，取得了顯著成效，消除了A股納入MSCI的主要障礙。但筆者認為，國內廣大投資者應以理性態度面對MSCI的決定，因為未能納入說明A股市場仍存在不少問題，也表明A股與MSCI要求可能還有一定差距。這其實是好事而并非壞事：

　　首先，可找到A股市場差距所在，為中國政府及監管當局完善A股市場監管機制提供更為準確的思路和對策，有利進一步改善A股市場運行環境。據MSCI宣布延遲將中國A股納入其新興市場指數，原因有三：一是QFII每月資本贖回不超上年凈資產20%的額度限制尚存，制約國外投資者；二是中國交易所對涉及A股的金融產品預先審批的限制未解決；三是QFII額度分配、資本流動限制進展、交易所停牌新規仍需時間觀察。不僅如此，我國A股市場的確極其不成熟的市場，它不僅是一個投機市，更是一個圈錢市，欺詐上市等違法犯罪行為猖獗，廣大投資者利益很難得到保護。從這里可看出，中國政府下一步仍需在一些關鍵問題上著墨，正視A股市場存在的問題，不迷失自我，努力加大A股市場機制建設，進一步完善各種監管措施。而且，以沖關MSCI失敗為教訓，中國政府應更加堅定努力提升A股市場準入標準至國際水平的決心，為國際投資者有效參與A股投資創造更為寬松的環境，A股成為國外廣大投資者的樂園指日可待。

　　其次，國內廣大投資者大可不必為A股第三次沖關MSCI失敗而悲觀。一方面，A股市場投資價值回升及行情走好，靠的是中國基本經濟增長面即企業經營改善和持續盈利及人民匯率走強的內在因素，而不是一個編制機構納入MSCI指數就能改變目前頹勢行情的外在因素。作為國內上市公司和廣大投資者應深刻明白這個道理，不宜過分糾結一時得失，相反會因此次沒有納入，既會迫使中國上市公司加強經營管理，修煉內功，提高盈利能力，催動A股指數上行，增強對國際投資者吸引力；同時更會催促中國政府監管部門在A股市場機制建設和監管方面傾注更多精力，會及時彌補A股市場監管各種漏洞，更加重視A股廣大散戶利益，出臺更多有效監管措施，一個規范有序的A股市場為期不遠。另一方面，中國A股納入MSCI指數只是一個時間問題，最終都會納入MSCI的，所以國內A股上市公司和廣大投資者不必為此著急。因為中國A股市場已是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興市場，且是全世界增長最快的市場；因而，一個沒有A股市場國際指數，至少是不完整的。而且未來資本市場將會更加開放，國內國際市場互聯互通將繼續加速，A股納入MSCI是早晚的事，正如我們越來越關注海外市場一樣，全球投資者也越來越無法忽視A股的存在。從長期來看A股被納入是一個歷史必然，早晚會發生，應順其自然。再一方面，能否成功納入MSCI，短期內對A股市場資金影響有限，不會導致A股股指劇烈波動。據MSCI信息，如果按5%的比例納入A股，將會帶來1200億人民幣的增量資金，但這和當前滬股通、QFII以及RQFII等渠道的萬余億元人民幣額度相比并不大，影響也將非常有限。即便將來當A股以100%比例納入MSCI指數時，根據A股在新興市場指數，亞洲指數以及全球指數中所占比例依次為18.2%、20.7%以及2.3%可得，潛在流入資金規模最少4152億美元，相對中國股市總市值7萬億美元，該數額大約僅占0.34%。顯然，能否加入MSCI，并不能構成外資增量方面的顛覆性影響，甚至可以認為短期內增量資金帶來的積極效應也將會非常有限。國內廣大投資者不應對暫不納入MSCI灰心喪氣。

　　此外，還有一個最重要問題，就是沒有納入MSCI，可暫時阻止國外資金“這匹狠”涌入，在當前監管部門水平不高的現狀下，可使A股市場避免受到更多“索羅斯們”的騷擾，能確保A股市穩定，從而穩定中國廣大投資者信心。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、中國地方金融研究院研究員)