文/新浪財經金融e觀察（微信公眾號：sinaeguancha）專欄作家 葛西城

　　金融，這么龐大的一個巨人，橫亙在資金供需雙方之間，它的野蠻生長，也會逐漸背離初衷，它可以坐地起價，它可以嫌貧愛富，它可以空轉，玩擊鼓傳花的把戲，玩旁氏騙局。

　　最近，富德保險控股董事長張峻失聯，他就是那個在資本市場上手法凌厲的生命人壽的實際控制人。坊間傳聞某些險資的資本是這樣操縱的：首先聯合幾家法人股東，將保險公司的股權質押給銀行、信托等金融機構，獲得融資后，統一用于向保險公司增資，進一步擴大股權。

　　一而再，再而三，反復操作，保險公司的資本就像吹氣球一樣膨脹起來了。這些新鮮的花招，以及近年來資本市場、地下錢莊、互聯網金融和銀行騙貸的種種花樣，不禁讓我感嘆金融真如魔術師，保不準下一步它又玩哪一出。

　　金融似乎有一種魔力，它可以點石成金。一張空白支票，大筆一揮，就成了百萬英鎊。它可以無中生有，第一次世界大戰，德國戰敗，隨即全力開動印鈔機，支付戰爭賠款；新生的美國，通過發行“大陸幣”，籌集龐大資金贏得獨立戰爭的勝利。

　　金融，使得大規模的工業化成為可能，股份制的產生，迅速募集歷史上任何個人無力承擔的資本，在英國大陸上響起蒸汽火車的轟鳴。它也可以化腐朽為神奇，通過一再增信和眼花繚亂的金融創新，華爾街可以把風險極高的次級債變成炙手可熱的投資品。它可以像搭積木一樣構建一層又一層的衍生產品，像踩鋼絲一樣富貴險中求，但一旦坍塌，又像多米諾骨牌一樣次第倒下，觸發一國甚至全球的金融危機，或者爆發新常態下的區域風險，一圈一圈的波及下去，一個地區多年的繁榮嘎然而至。

　　金融就是這樣光怪陸離，但無論它長成什么樣的怪物，它的本質還是信用、杠桿和風險（借用重慶市長黃奇帆的話），它是經濟發展的伴生物。

　　如果我們生活的世界應有盡有，取之不盡、用之不竭，金融沒有存在的必要。短缺，是金融存在的一個必要條件。如果我們的世界沒有任何產權，所有的東西不屬于任何人，享用或者使用任何東西不需征得任何人同意，金融也沒有存在的必要。

　　產權，也是金融存在的一個必要條件。如果我們每一個人都無一例外同樣的富足與短缺，我們結余的，別人也結余，我們缺少的，別人也缺少，金融同樣不會產生。不均衡，也是金融存在的必要條件。

　　就像江河大流，沒有地勢的高低，不會有流動?？諝?，沒有冷熱的不均勻，不會有流動。如果在我們之上，有一個絕對權威的王或者神在主宰，它可以按照自己的意志去支配和分配我們每一個生靈的予取，金融還是不會產生。世俗的平等，在交易面前不分貴賤，同樣是金融產生的條件。

　　正因為我們生長在這樣一個不夠完美的世界，除了陽光和雨露，地球上的任何東西都是稀缺的，都是均衡不一的，為了生存和進行生產活動，我們必須互通有無，所以，金融才成為一種像空氣和陽光一樣的東西，呼吸視聽，須臾不可或缺。

　　金融就是交換、交易，它是經濟發展的產物，反過來又推動著經濟發展。原始社會，交換是以物物交換的形式完成的。這樣的交換，受到時空的限制。有可能多余的果子或糧食貯存久了就腐壞了，從而失去用于交換的對價，或者一方多余的并非對方需要的，又或者雙方正好可以配對，但可惜他們還沒有見面。

　　這樣的交換，使生產活動受到限制，擴大再生產進展遲緩。但當錢作為一般等價物，充當交易媒介后，生產資料的結合就成為一件方便的事情。生產資料可以迅速調配結合在一起后，生產活動就自然地成為一個連續不斷進行的過程，社會財富才因此可以日夜兼程，像蛋糕一樣膨脹起來。

　　當錢用于生活消費時，它代表著購買力，當錢用于生產消費時，它代表著對生產資料的要求權。總之，在錢廣泛充當交易媒介后，它成為了社會財富的價值代表。每一件社會財富，對應于每一份貨幣。這樣，金融的全部活動實際上就是保存、記錄和分配人們社會財富的過程。這個過程，對于錢的保有者而言，是保存、記錄，對于錢的借貸者而言，是社會財富的有償讓渡與分配。

　　現代金融，為我們持有財富提供了新的選擇。股份制和公司制產生之前，借貸是經常發生的財富讓渡形式，出借人獲得借貸利息。今天，通過購買股份，成為公司股東，借貸的資金完成了身份的轉換，它成為股份，也就是公司的資本。資本可以馭使生產資料和勞動者完成物質的形態轉變，產生利潤，在扣除生產資料的購置成本，勞動者的工資，以及其它運營支出后，剩余的都歸公司所有，并通過分配紅利的形式為股東占有。

　　如果公司經營激進，以10倍的比例舉借貸款，在經營正常的情況下，它取得的利潤就是原來的10倍，而它付給借款人的是有限的利息，用于單位原材料和工人工資的支出也并沒有發生顯著變化。金融為財富的積累甚至是一夜暴富提供了方便法門。個中竅門，就是金融的杠桿作用。與杠桿相連的，是風險。

　　東部地區的區域風險，實質上跟杠桿率過高有關系。前些年，經濟景氣的時候，企業大量舉債，擴大經營，抵押物用完了，就找保證人，行業內的找完了，就找行業外的；國有銀行借了，又向股份制、城商行借；銀行借了還不算，還向信托、小貸公司借。借不到的，就搞集資。

　　總之，能借的都借。這就是過度使用了金融杠桿。如果借去的錢無論用在實業還是股票市場，都有穩定回報，如果行業持續景氣，產品持續有銷路，經營持續有營利，那都沒有問題。

　　但是，經濟是有周期的，行業是有榮枯的，產品是有更新換代的，消費行為不是一層不變的。于是，資金鏈條一斷，一時接續不上，風險就爆發了，就像鏈式反應，一波引爆一波，余波不斷。

　　對于每一個參與者而言，金融就是一種交易規則。到銀行存款，按照存款活期、定期和期限不同適用利率，一般老百姓都能理解，也可預期。但是股票市場，期貨、期權市場，尤其是華爾街的衍生產品，價格運行機制更是深奧，這就是金融產品交易的風險所在。

　　在給定的規則下，交易對手像狼一樣，隨時會吞噬你的財富，誰更精于算計，誰就最有可能勝算。曾有國有企業跟華爾街的投行對賭，結果損失以億計，他輸在規則下，輸在別人制定的游戲規則下。對游戲規則誰最精通？制定規則的人應該最精通吧。

　　但是，金融，這么龐大的一個巨人，橫亙在資金供需雙方之間，它的野蠻生長，也會逐漸背離初衷，它可以坐地起價，它可以嫌貧愛富，它可以空轉，玩擊鼓傳花的把戲，玩旁氏騙局。

　　無論如何，金融的發展還是要回歸其信用本質，控制其杠桿倍數，阻斷其風險蔓延。在我國經濟處于目前新常態的背景下，金融更是要取其助益經濟發展的一面，對于其野蠻生長，我們欣賞某些地區的態度，明確表態，我們不歡迎！

　　(本文作者介紹：生于70年代后期，就職于建行分行，長期從事公司信貸業務。致力于觀察剖析紛繁的經濟、金融和微觀企業現象。)

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