要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯誤，只要大周期你看對了，堅定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯了，及時止損就比死磕到底更明智了。

輪回與無常

在開始投資之前，希望大家能了解一些基本的經濟學知識。更具體的，我希望大家能對經濟周期和經濟史有些概念。為什么需要這些知識？要知道，一切非實體的投資都是上海人所說的“搬磚頭”，不管投資的標的是什么，簡單的說都是在低位買入，在高位賣出，賺取差價。所以，如果你相信資產的價格是與經濟景氣程度密切相關的，那么理解當前的經濟周期位置、判斷經濟周期的走向就非常重要了。

對于經濟周期的研究方法，基本上都是先對歷史進行回顧與總結，找到明顯的周期特征，然后再尋求理論解釋。于是不同的觀察者就解讀出了不同的周期，比如：朱格拉周期(10年左右)、基欽周期(3~4年，庫存周期)、康德拉季耶夫周期(50~60年，產能與技術革新的周期)。有個券商分析師叫周金濤，他研究這一套東西比較深入，我印象最深刻的是他說過一句話：“人生發財靠康波！”你注意到了么？這句話其實可以有很多解讀方式的！

首先可以理解的是，順應了大周期，你的投資決策正確率自然就會提高。要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯誤，只要大周期你看對了，堅定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯了，及時止損就比死磕到底更明智了。你看，同樣的投資信條，無論堅持或是糾錯，在不同的情景下獲得的結果是完全不同的，所以這世上沒有完美的信條，只有最適合當下環境的信條。引生出來，對任何大神的信條都不要盲目相信。

再一個層面，小周期的起起伏伏不可能都能精準把握，幾個周期下來，勝勝負負也累積不出多少超額收益，反倒是大周期一旦選對了，持續持有的獲益更高，這就是老話說的“牛市要捂”的道理。看看大宗商品的長期走勢，牛熊持續時間都在10年以上，拉長來看，小周期真的是無所謂的事情了。所以面對一兩年的投資勝負不要太在意，這是一個長跑，保持良好的心態，持續對大周期進行審視，贏家是在最后才出現的。

最后一個層面，完整的康波周期是50多年，基本上人生只有一次，最多兩次機會(能做空的話機會更多一些，但做空是更困難的學問，這個我們后面再說)。當你終于看清大周期的方向時，很多時候都已經錯過了最佳機會，這就是人生的艱難之處。所以我一直相信，很多成功人士，只是冥冥中的幸運兒，湊巧站到了合適的地方。既然人生讓人如此唏噓，就不要把投資的結果看得那么重，照顧好自己和家人才是你一生中最重要的投資！

投資的特點，是周期性的，如同一次次的輪回，而投資的魅力，則在于它的不確定性，這更像是人生的無常。理解這些，你就能體味，投資是一種對人生的反思，和對人性的修煉。最終你需要達到的境界，是克服掉貪、嗔、癡，實現內心的寧靜。所以即使你不以投資為職業，理解它，也是能終生受益的。

扯遠了點，我們還是回到具體的周期劃分上來。從我們所處的時代來看，我個人的看法是：2013年已經度過了長波衰退階段，經濟下滑趨勢已止，但危機似乎依然伺伏；引領型的新技術正在孕育，但能否已經到達爆發點，推生出新一波的繁榮還有待觀察。總體而言，大周期仍處于低位震蕩的格局內。

需求為王

其實任何新產業所提供的都是同一種東西：需求。在人類社會擺脫農業時代后，需求就成為了所有經濟體最核心的驅動力。隨著勞動效率提高，如果總需求保持不變，全社會對勞動力的需求就會降低，失業就會產生。

所以在滿足溫飽后，所有經濟體的最初工業萌芽都是紡織業，它吸納多余的農業勞動力的同時創造對穿著的需求。然后是鐵路、汽車、互聯網。注意一下，所有具有引領新一輪長波周期的新興產業都有一個特點：貢獻巨大需求的同時，不對傳統需求產生過大沖擊。比如，紡織技術，它提供穿著需求，但對飲食需求沒有沖擊，這種新產業對全球經濟的景氣拉動就非常大。

從這個角度來看，現在風靡全球，銷量大的嚇人的iphone就不是新產業，因為它直接替代了其他品牌的手機，對全球的總需求貢獻并不大。而tesla算不算新產業？我覺得可以算半個，因為汽車總需求量可能沒有提高，但鋰電池產業鏈比發動機和變速箱龐大。生物醫藥呢？肯定算，如果能延長人類平均壽命，就直接提高了所有的基本需求。

比如，中國高鐵產業這幾年有了一波狂飆突進的發展。而這個，絕對是提高社會總需求的技術(基本上提高總需求的技術，在滿足衣、食、住這三大需求之后，就集中于物流、人流、信息流的傳遞上了)。

到底下一波長波上升的引領技術是什么，現在我也沒法斷言，但是，它很可能已經出現了。要找到它，除了時間來給出答案，只能是不斷試錯和驗證。不過很明確的一點，從過去的投資歷史來看，如果引領型新技術真的進入爆發點了(爆發點就是進入大規模推廣的前夜，這是投資中很重要的一個因素，簡單的說，就是投資的時機。

正確的方向，錯誤的時機，也是無法獲得回報的。比如，生物醫藥肯定是引領型新技術，但是不是在爆發點上？似乎現在沒這個證據。相反的，電動車可能只能算半個，但是連傳統的汽車巨頭都開始大規模推產品了，因此它肯定是到爆發點了。這些都需要你去分辨和觀察)，并且被你正確地找到了，盯住它進行投資，就可以在未來十數年里獲取你難以想象的投資收益！

通過新興產業獲取需求當然是最美好的，但是很遺憾，技術的革新卻不是想要就來的。如果全球總需求停滯，有什么辦法能抵御勞動效率提高帶來的勞動力富余么？答案是有的！匯率就是各國搶奪需求的一個很重要的工具。貨幣貶值可以使本國的商品出口更容易，因此各國一有麻煩就想著要貶，然后其他國家就會一起來對其吐口水。比較典型的就是2012年末開始的日元大貶值，歐洲、美國、中國群起而功之，日本承受了很大的壓力。

我們可以看得更早一點，從美國次貸危機(這里基本是這輪長波周期的頂點)之前看起，2007年10月，1美元大約兌116日元，0.7歐元，7.5人民幣。而現在1美元大約兌104日元，0.72歐元，6.2人民幣。

所以相對來說，日元在一年內貶值30%之后，對美元和歐元都還是升值的，美歐有什么資格去批評日本？人民幣倒是相對日元升值了10%，但是要知道，2007年之后中國可是盯住美元一起貶值下來的，五年之后日元貶值了30%，才達到現在這個水平。

籠統地討論需求還是屬于比較空的定性方法，非常不精確，在時點上的把握也非常差，基本上不能直接用來指導投資。但是能培養你從事物的本質看問題的習慣，幫助你建立大的思路。而這對于準確把握投資很重要。

文章來源：新浪財經專欄機構?-研客

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