文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 夏心愉

　　某些理財平臺資產端有什么具體項目含糊不清，對借貸企業是誰及其財務情況能瞞則瞞，但在資金端交易量卻可以高達數百億，或是在前一年基數已經不小的基礎上，這兩年能實現融資數額翻番、甚至翻幾番的增長，這本身就已有悖“常識”。

　　當前，民間理財機構良莠不齊，問題理財平臺正在逐漸暴露。在這個過程中，有一些有著變相自融自擔、挪用資金等不規范操作的平臺，實際已只能靠借新還舊維持資金鏈，并且債務“雪球”不斷滾大。

　　“我們從今年以來就在不斷‘拉人頭’、建新團隊、給業務員各種名頭的獎勵，就是為了能加大融資。”王威（化名）說，這是其所供職的平臺“撐下去”的辦法。王威是東部某城市一家投資總額已突破300億的理財平臺業務團隊負責人。

　　而投資人陳某則向“愉見財經”表達了他的擔憂。他在某平臺的投資款，在早前，如果需要取用，只要愿意犧牲部分利息，就可以在兩三天內全部提款；但他最近有同樣需求時，卻被告知了一個新規：可以提款，但每個工作日最多只能提款20萬。陳某在此平臺的投資額已接近600萬，就算他每天都提款，也需要一個多月才能取完。

　　眼看著問題平臺一個接一個被曝出，理財平臺的提款新規加重了陳某的焦慮。“我都擔心這公司一個月里會不會也出事。”

　　上述平臺的新做法雖各有不同，卻并不鮮見。在資金鏈或已暗中緊繃之際，理財平臺會有一些相似的操作手段。“愉見財經”就此話題采訪了若干平臺的員工及投資人。

　　1、“回光返照”跡象一：依托“獎勵政策”逆勢擴張

　　王威說他明顯地感覺到，今年其所在的理財機構為了穩住產品銷量不下滑，已經花招百出。王威總結了三大方面。

　　第一個方面，是理財顧問團隊的擴招。作為團隊主管的王威，之所以肯接受“愉見財經”的采訪，最初的目的恰恰是希望能讓記者幫他去業內打探其它平臺、尤其是已經出問題的平臺是否有人要跳槽，而他的團隊急需擴容。

　　“今年新設了一個‘滿編獎’，就是團隊定編幾個人就需要招滿幾個人，招滿就有獎勵。”王威正為了這個獎金而努力，同業有客戶人脈的理財經理、保險公司那些編外的代理人等，都成了王威想重點“獵”來的人。

　　擴招的目的就是拉動融資量。第二個方面，是公司在年后對業務員抬高了業績提成，并且新設了分檔次的獎勵政策。打比方說，原來客戶經理每月做到100萬才有獎勵，現在50萬檔次也給獎勵，對新員工還新設了20萬檔次的類似“新人達標獎”等。

　　第三個方面，是對客戶加多了獎勵方案。比如年前為了沖量，獎勵全平臺投資額最高的兩個賬戶以某品牌名車（使用權）。

　　對于這種給到客戶的新增獎勵方案，某近期資金鏈問題已見諸報端的理財平臺的一名投資人黃某也向“愉見財經”反應，該平臺搞了游輪包船出游的回饋活動，并通知老客戶因多出來500個位子，因此“存量資金在30萬以上的老客戶，只要愿意續投10萬就可以參與”。在這樣一個理財平臺的“多事之秋”，投資人也變得“多疑”。該投資人向“愉見財經”詢問：“10萬資金都當寶了，是不是說明平臺資金真的很緊張了？”

　　一名金融機構的宏觀分析師在接受“愉見財經”采訪時稱，在經濟低速發展周期里，“資產荒”是金融機構普遍遇到的困境，連銀行業都在為尋求好的貸款企業、穩住信貸資產質量而犯愁，規模擴張已經集體放緩。面對一樣的市場環境和優質貸款項目難找的問題，如果理財平臺飛速逆勢擴張，這就需要投資人多長個心眼，多問一句“為什么”。

　　話分兩頭講。能逆勢擴張的理財平臺、網貸平臺等，其中不乏個別平臺的確找到了好的業務模式或合作伙伴，比如打通了某個行業供應鏈上的前后端從而形成了供應鏈金融模式等。

　　但即便如此，“愉見財經”在采訪中發現，一來，有風控經驗的理財平臺管理者善于將規模擴張速度控制在合理范疇內，以使風險不會太集中；二來，越是操作合規的平臺，對其業務模式細節和投資人資金投向標的的信息披露就越是透明；三來，理財平臺不會和實際借款企業有千絲萬縷的關聯關系（有些借款企業甚至直接就是理財平臺的控股股東或子公司）。

　　由此，某些理財平臺資產端有什么具體項目含糊不清，對借貸企業是誰及其財務情況能瞞則瞞，但在資金端交易量卻可以高達數百億，或是在前一年基數已經不小的基礎上，這兩年能實現融資數額翻番、甚至翻幾番的增長，這本身就已有悖“常識”。

　　“如果平臺能夠做到投資款與外部標的一一對應、資金投向規范，就不會恐慌性拉動規模。恐慌多半是因為平臺自身資金已有虧空。”上述分析師說。

　　“e租寶”就是一個前車之鑒。調查數據顯示，2015年6月底，e租寶成交額累計80億元，到2015年12月8日，這一數字已達745.68億元。如此龐大的體量具體對應了什么資產標的？直到平臺被查，投資人自己都說不上來。

　　2、“回光返照”跡象二：取資金逐步受限

　　一頭增加資金流入，另一頭，也要截住資金流出。

　　上述投資人陳某遇到的問題是，本來只要犧牲部分利息就能取出的投資款，近來已有新規定，每個工作日最多只能提款20萬。陳某在此平臺的投資額已接近600萬，就算他每天都提款，也需要一個多月才能取完。

　　上述資金鏈問題已見諸報端的理財平臺投資人黃某也遇到了類似“提款政策變化”的問題。但也許是黃某所投的平臺理財經理缺乏管理的原因，黃某稱，自己和同事在同一個平臺不同的理財經理那里購買的產品，要求提前贖回時，自己的同時成功了，但她的理財經理卻“一口回絕”。

　　黃某給“愉見財經”發來她和理財經理對話的微信截屏。理財經理表示“一年期產品不能提前贖回”。但黃某稱她購買產品時，理財經理曾經表示可以提前贖回。

　　3、“回光返照”跡象三：公司董事長、法定代表人、大股東頻繁更迭

　　“公司董事長、法定代表人換人很正常，但如果幾個月內頻繁換人，或從董事長、法人到高管層都大面積換人，是比較蹊蹺的。”上述金融機構的宏觀分析師說。

　　“愉見財經”此前跟蹤調查的某知名供應鏈企業關聯的P2B金融平臺，就曾在2014年8月變更法定代表人，同月變更投資人（股權），9月變更監事，10月再度變更法定代表人。且根據公司一名前高管透露，在此公司兩易法定代表人的背后，最后被替換上的法定代表人還是一名社會招聘的年紀尚輕的新員工。

　　2014年底，該家供應鏈企業資金鏈斷裂。

　　某近期被媒體曝出資金鏈出現問題的理財平臺，日前也在其官方微信渠道發布了新任命通知，根據通知，平臺的董事長和總裁全部換人且任命“即日起生效”。就此最新人事任命，通知中未提及任何董事會決議，難免讓外界聯想到“換得倉促”及背后的公司治理章程和合規問題。

　　查找法律咨詢類網站或搜索引擎不難發現，關于公司破產前變更法定代表人或股東的追責、財產轉移類問題比比皆是。

　　(本文作者介紹：夏心愉，80后媒體人，第一財經“愉見財經”專欄作者。微信公眾號：愉財經平臺)

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