來源：華爾街見聞

在衰退恐懼的主導下，如果歐洲能源危機升級，歐元可能會進一步跌至90美分。

　　7月12日盤中，歐元兌美元跌至接近1.0000的重要心理關口，為2002年11月以來的首次。但隨后歐元扭轉跌勢，迅速回到1美元上方。

　　在這場多空勢力的激烈交戰(zhàn)中，歐元現(xiàn)在在1.0050美元附近持續(xù)震蕩。

　　實際上，許多衍生品投資者正在阻止歐元兌美元觸及平價。美國存管信托與清算公司（DTCC）的數(shù)據(jù)顯示，自從歐元首次跌破1.05美元以來，平價已逐漸成為歐元交易量最大的期權行使價。這意味著，大量的交易者都會捍衛(wèi)這個關口，周二的走勢就是一個教科書式的案例。

　　瑞穗金融機構外匯銷售主管Neil Jones表示：“我的感覺是，市場上有大量1.00的買單，預計通過現(xiàn)貨或期權結構減少空頭頭寸。”

　　根據(jù)DTCC的數(shù)據(jù)，在過去一個月中，歐元普通看跌期權的名義交易總額為1800億歐元。截至周二尚未到期的平價期權總額超過120億歐元。由于貨幣衍生品市場很大一部分上是場外交易，無法統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這意味著這個數(shù)字只是實際平價期權總額的一小部分。

　　歐元區(qū)衰退將至？

　　歐元跌破平價，這意味著衰退擔憂占據(jù)了主導。年初至今，歐元兌美元已跌近12%，幾乎已經(jīng)跌至問世之初的價格。

　　自從俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯掐斷了歐洲部分天然氣供應，以此作為對歐盟制裁的反擊。這導致歐洲天然氣價格飆升，由此引爆了一場能源危機。由于歐洲極度依賴俄羅斯能源，市場擔心這場能源危機將會把歐洲拖入衰退漩渦。

　　此時的歐元區(qū)已經(jīng)歷10多年來的負利率，通貨膨脹創(chuàng)下了歷史最高水平。歐洲央行正在考慮7月加息以遏制通脹，管委Robert Holzmann上周表示支持在 9 月前將利率上調(diào)125個基點。歐洲央行“激進”加息的預期助漲了市場的衰退恐懼。

　　與此同時，美聯(lián)儲已經(jīng)趕在歐元區(qū)前頭加息，并有可能加快加息步伐，導致美歐債券息差持續(xù)擴大，使投資者拋棄歐元轉向美元，歐元進一步承壓。

　　通常來說，歐元疲軟將有利于增加歐洲商品在國際市場的競爭力，進一步刺激經(jīng)濟增長，因而通常會受到歐洲政策制定者的歡迎。

　　但與此同時，歐元繼續(xù)疲軟也將繼續(xù)推高歐洲進口成本，進一步推高通脹。尤其在當前通脹率升至創(chuàng)紀錄的8.6%的情況下，歐元疲軟可能不是歐央行現(xiàn)在想看到的。

　　歐元跌至平價只是開始？

　　一些分析師預測，如果俄羅斯完全中斷對歐洲的天然氣供應，歐洲能源危機升級，歐元可能會進一步跌至90美分。

　　法國興業(yè)銀行首席外匯策略師Kit Juckes在一份報告中寫道：“最壞的情況（天然氣完全停止流動）會導致（歐元區(qū)）經(jīng)濟陷入衰退，歐元可能還會再下跌 10%。”

　　根據(jù)DTCC的交易數(shù)據(jù)，自7月初以來，看跌歐元對美元的押注越來越集中在1以下的區(qū)間，0.95成為了期權交易者最密集的押注點位，而0.9850美元可能成為短期底部。

　　德意志銀行策略師們表示，如果歐元區(qū)陷入衰退，貨幣市場將出現(xiàn)自1971年布雷頓森林體系終結以來的歷史性極端混亂局面，歐元很可能進一步跌至0.95-0.97美元。

　　如何扭轉歐元跌勢

　　扭轉歐元跌勢的關鍵在于縮小歐洲債券與其他全球債券市場的利差，即歐洲央行必須加息。

　　但現(xiàn)實是，與短短三個月內(nèi)加息150個基點的美聯(lián)儲相比，歐洲央行仍未采取行動，仍然將其關鍵利率維持在負值。

　　雖然歐洲央行不斷暗示加息周期已經(jīng)開始，但人們對這種加息周期能維持多久仍存在疑慮。由于加息會導致負債較大的歐元區(qū)國家的借貸成本失控，歐洲央行將在加息方面左右為難。

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責任編輯：張玉潔 SF107