凈利三年增3倍 芯片龍頭漲多高?來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽《鉆石研報(bào) 每周教你吃透好公司》，聽?zhēng)闵疃日J(rèn)知A股“鉆石型公司”

　　中芯國(guó)際7月5日晚敲定發(fā)行價(jià)27.46元/股的同時(shí)，也披露了陣容頗為豪華的29名戰(zhàn)略投資者名單，29家機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到242.61億元，占初始發(fā)行規(guī)模的一半左右。除認(rèn)購(gòu)35億元的國(guó)家大基金二期等明星機(jī)構(gòu)資金，戰(zhàn)略投資者名單還牽出一眾中芯國(guó)際的A股產(chǎn)業(yè)鏈上下游小伙伴，按照市場(chǎng)對(duì)中芯國(guó)際的興奮程度，這些小伙伴的股價(jià)已經(jīng)“意念”漲停。

　　牽牛要牽牛鼻子，此前多位集成電路產(chǎn)業(yè)人士曾告訴中證君投資扶持集成電路制造環(huán)節(jié)的重要性，中芯國(guó)際處于集成電路產(chǎn)業(yè)中游制造環(huán)節(jié)，資金需求量非常大，但對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的帶動(dòng)效應(yīng)十分顯著。中芯國(guó)際產(chǎn)能擴(kuò)張及技術(shù)升級(jí)，上游設(shè)備材料、下游設(shè)計(jì)封測(cè)，以及最終的消費(fèi)終端，都將從中受益，一場(chǎng)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展版圖由此開啟。

　　多家上市公司間接參與戰(zhàn)略投資

　　中芯國(guó)際的戰(zhàn)略投資者不乏“國(guó)字頭”投資平臺(tái)以及大型外資機(jī)構(gòu)，同時(shí)也有一家由中芯國(guó)際的14家產(chǎn)業(yè)鏈小伙伴攜手組成的獨(dú)特基金，認(rèn)購(gòu)了22.24億元戰(zhàn)略配售份額。 

　　來(lái)源：中芯國(guó)際公告

　　公告披露，青島聚源芯星股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“聚源芯星”）的有限合伙人有14家境內(nèi)外上市公司（或子公司），均為能夠與中芯國(guó)際業(yè)務(wù)合作的上下游企業(yè)。包括上海新陽(yáng)、中微公司、上海新昇（滬硅產(chǎn)業(yè)全資子公司）、瀾起投資（瀾起科技全資子公司）、中環(huán)股份、韋爾股份、匯頂科技、盛美股份、安集科技、徠木股份、聚辰股份、全志科技、至純科技、江豐電子。盛美股份母公司在納斯達(dá)克上市，目前盛美股份已申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，其他13家公司均為A股上市公司（或子公司）。

　　來(lái)源：根據(jù)中芯國(guó)際公告制表

　　東吳證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中芯國(guó)際的間接戰(zhàn)略投資者包括半導(dǎo)體材料生產(chǎn)商上海新陽(yáng)，目前國(guó)內(nèi)僅有的兩家具備少量12英寸硅片供應(yīng)能力的大硅片提供商中環(huán)股份、上海新昇，以及半導(dǎo)體刻蝕設(shè)備供應(yīng)商中微公司，半導(dǎo)體清洗設(shè)備供應(yīng)商盛美半導(dǎo)體、至純科技等，這些企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略配售深入綁定中芯國(guó)際，有利于充分調(diào)動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源促進(jìn)中芯國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展；同時(shí)中芯國(guó)際上市后將募資擴(kuò)產(chǎn)，相應(yīng)供應(yīng)商也有望加速獲得訂單。

　　聚源芯星執(zhí)行事務(wù)合伙人為中芯聚源股權(quán)投資管理（上海）有限公司（下稱“中芯聚源”），是中芯國(guó)際的境內(nèi)三級(jí)參股公司，中芯國(guó)際通過(guò)二級(jí)全資子公司中芯國(guó)際集成電路制造（上海）有限公司間接持有中芯聚源19.51%的份額。中芯國(guó)際執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官、執(zhí)行副總裁兼聯(lián)系公司秘書高永崗擔(dān)任中芯聚源董事長(zhǎng)。

　　有望帶動(dòng)半導(dǎo)體板塊再度起飛

　　業(yè)內(nèi)普遍看好，中芯國(guó)際在科創(chuàng)板上市，有望開啟中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)價(jià)值重估的大門。在資本市場(chǎng)的支持下，中芯國(guó)際所代表的中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模釋放、獲得高速發(fā)展。

　　中芯國(guó)際在國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中占有舉足輕重的地位。中芯國(guó)際的業(yè)務(wù)發(fā)展受益于國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)不斷繁榮，華為等終端公司、匯頂科技、韋爾股份等芯片設(shè)計(jì)公司源源不斷提出芯片制造需求，同時(shí)中芯國(guó)際的產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)，也將直接反饋成對(duì)上游設(shè)備、材料和下游封測(cè)廠商的訂單，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展。

　　來(lái)源：國(guó)盛證券研報(bào)

　　中芯國(guó)際目前的收入來(lái)源主要是45nm及以上，在28nm、乃至14nm先進(jìn)制程領(lǐng)域份額較少。隨著中芯國(guó)際產(chǎn)能擴(kuò)張、制程突破，國(guó)盛證券預(yù)測(cè)未來(lái)中芯國(guó)際有望將目標(biāo)市場(chǎng)從45nm以上擴(kuò)展到12nm以上，并逐步拓展到10nm以下的市場(chǎng)，理論目標(biāo)市場(chǎng)能將近翻倍。

　　來(lái)源：國(guó)盛證券研報(bào)

　　在5G、光學(xué)以及TWS等需求拉動(dòng)下，目前，中芯國(guó)際的產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在高位，今年一季度產(chǎn)能利用率為98.5%（去年四季度為98.8%），單季度出貨量同比增長(zhǎng)29%、環(huán)比增長(zhǎng)5%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前中芯國(guó)際的產(chǎn)能和技術(shù)還不足以完全支撐其下游的設(shè)計(jì)企業(yè)和終端企業(yè)需求，待其上市融資擴(kuò)充產(chǎn)能、向先進(jìn)制程升級(jí)后，將帶動(dòng)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的崛起。

　　從中芯國(guó)際招股書中可見，中芯國(guó)際此次科創(chuàng)板上市募集或超500億元資金，將投向12英寸芯片SN1項(xiàng)目、先進(jìn)及成熟公司研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　其中，“12英寸芯片SN1項(xiàng)目”是中國(guó)大陸第一條14納米及以下先進(jìn)工藝生產(chǎn)線，規(guī)劃月產(chǎn)能為3.5萬(wàn)片，目前已建成月產(chǎn)能6000片。中芯國(guó)際的14nm已經(jīng)成功量產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)在2021年14nm有望達(dá)到收入10%的比重，第二代FinFET技術(shù)已進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。

　　編輯：李若愚  于紅波

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104