市場(chǎng)風(fēng)格變換，該配置哪類股票？來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽(tīng)《如是財(cái)富內(nèi)參》，管清友金牌投研團(tuán)隊(duì)帶你發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。　　

　　上周A股走勢(shì)讓人心潮澎湃，牛市的聲音在各大平臺(tái)此起彼伏，甚至，大家連周末都不想過(guò)了。

　　而周末不少券商也發(fā)布研報(bào)，多數(shù)看好A股后市走勢(shì)，牛市這個(gè)詞究竟有多熱，從微信指數(shù)中可窺見(jiàn)一二。記者發(fā)現(xiàn)，牛市這一詞匯7月5日微信指數(shù)已經(jīng)飆升至近920萬(wàn)，而在6月6日，這一數(shù)據(jù)僅為33萬(wàn)。也就是說(shuō)，一個(gè)月以來(lái)，微信指數(shù)飆升了20多倍。

　　那么，牛市是不是真的來(lái)了？大家都在等今天A股開(kāi)盤。

　　這些大事或影響市場(chǎng)走勢(shì)

　　我們先來(lái)看看這兩天發(fā)生了哪些可能影響市場(chǎng)走勢(shì)的大事。

　　1、中信集團(tuán)、中央?yún)R金聯(lián)手辟謠！龍頭券商合并要“黃”了？

　　周四、周五，券商股接連掀起漲停潮，牛市氣息愈發(fā)濃厚，金融、地產(chǎn)等大藍(lán)籌板塊全面爆發(fā)，兩市成交額也連續(xù)兩日突破萬(wàn)億。這個(gè)周末，牛市的話題討論充斥著不少微信群、朋友圈。

　　中信證券和中信建投證券合并傳聞，是近期資本市場(chǎng)備受關(guān)注的事項(xiàng)，也被市場(chǎng)認(rèn)為是券商股爆發(fā)的一大因素。不過(guò)，7月5日晚間，中信證券和中信建投再度對(duì)傳言予以澄清，而這次出馬協(xié)助澄清的直接是兩家券商的當(dāng)事股東方：中信集團(tuán)確認(rèn)，目前未討論過(guò)任何關(guān)于中信證券及中信建投重組合并的方案，也未與中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司簽署涉及收購(gòu)中信建投股票的任何協(xié)議。中央?yún)R金也表示，公司不存在涉及中信建投證券應(yīng)披露而未披露的重大信息。

　　2、中芯國(guó)際：確定發(fā)行價(jià)格為27.46元/股

　　中芯國(guó)際（688981）7月5日晚披露首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，公司本次發(fā)行價(jià)格為27.46元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行人2019年度扣非前歸母凈利潤(rùn)未行使超額配售選擇權(quán)時(shí)本次發(fā)行后的市盈率為109.25倍。本次初始發(fā)行數(shù)量為16.86億股，占發(fā)行后總股本的23.62%。公司募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金為200億元。

　　3、3100點(diǎn)跑步入場(chǎng)！有券商新增開(kāi)戶數(shù)增30%，場(chǎng)外配資蠢蠢欲動(dòng)

　　記者從國(guó)泰君安了解到，6月份國(guó)泰君安線上開(kāi)戶環(huán)比上升三成以上，其中90后開(kāi)戶比例最高，達(dá)到30%。另外從中信證券獲悉，該公司6月新增開(kāi)戶數(shù)量大約環(huán)比增加30%。近期火熱的市場(chǎng)讓場(chǎng)外配資又開(kāi)始抬頭。在微博、微信等平臺(tái)上以“配資”、“開(kāi)戶”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，不少配資平臺(tái)的廣告隱匿在其中，有的配資平臺(tái)在近幾天的廣告中喊出“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”、“3-10倍杠桿”、“股票最高10倍，期貨最高20倍”等口號(hào)。

　　4、本周超550億解禁洪流來(lái)襲

　　統(tǒng)計(jì)顯示，不含科創(chuàng)板公司，下周面臨解禁個(gè)股32只，以最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值559億元。按一季度末股東數(shù)據(jù)來(lái)看，這32股合計(jì)股東達(dá)到140萬(wàn)戶。7股解禁市值在10億元以上，分別是紅塔證券、旭升股份、志邦家居、睿能科技、富滿電子、藍(lán)帆醫(yī)療、百達(dá)精工等。

　　5、首都疫情防控形勢(shì)持續(xù)趨穩(wěn)向好 態(tài)勢(shì)完全可控

　　7月4日，北京疫情防控工作發(fā)布會(huì)通報(bào)：北京已連續(xù)6天新增本土確診病例數(shù)保持在個(gè)位數(shù)，出院病例數(shù)在不斷增加，首都疫情防控形勢(shì)持續(xù)趨穩(wěn)向好，態(tài)勢(shì)完全可控。

　　6、銀保監(jiān)會(huì)首次公開(kāi)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重大違法違規(guī)股東名單

　　銀保監(jiān)會(huì)消息，為進(jìn)一步嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，規(guī)范股東行為，發(fā)揮震懾作用，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督，銀保監(jiān)會(huì)現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的38名重大違法違規(guī)股東。其中包括：杭州平章工具有限公司、浙江國(guó)恒實(shí)業(yè)有限公司、包頭市北奔明科機(jī)電有限責(zé)任公司、江蘇名德投資集團(tuán)有限公司、深圳市正萊達(dá)實(shí)業(yè)有限公司等。

　　7、科創(chuàng)板減持規(guī)則登場(chǎng)！詢價(jià)轉(zhuǎn)讓“7折”底價(jià)，兩類機(jī)構(gòu)投資者持“入場(chǎng)券”

　　7月3日，上海證券交易所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》（簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）。

　　《實(shí)施細(xì)則》優(yōu)化詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度。詢價(jià)轉(zhuǎn)讓確定“七折”底價(jià)。《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書載明的本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限，不得低于發(fā)送認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書之日前20個(gè)交易日科創(chuàng)公司股票交易均價(jià)的70%。同時(shí)，股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份的，單獨(dú)或者合計(jì)擬轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量不得低于科創(chuàng)公司股份總數(shù)的1%。

　　詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的受讓方應(yīng)當(dāng)是具備相應(yīng)定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投資者等。一是符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》關(guān)于科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者條件的機(jī)構(gòu)投資者；二是上交所規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)投資者（含其管理的產(chǎn)品），可以參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的詢價(jià)及認(rèn)購(gòu)。除前款規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者外，已經(jīng)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記的其他私募基金管理人（且其管理的擬參與本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)品已經(jīng)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案），可以參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的詢價(jià)及認(rèn)購(gòu)。

　　8、證金公司：取消證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金提取比例限制

　　證金公司修改《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金管理實(shí)施細(xì)則（試行）》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)合同》，取消證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金提取比例限制。《保證金細(xì)則》第十九條第一款內(nèi)容修改為“證券公司的保證金比例超過(guò)其保證金比例檔次時(shí)，可以向本公司申請(qǐng)?zhí)崛〕霾糠值谋ＷC金。申請(qǐng)?zhí)崛?dān)保資金的，還需滿足本公司關(guān)于現(xiàn)金占應(yīng)繳保證金比例的規(guī)定。《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)合同》第六十九條第一款內(nèi)容相應(yīng)修改為“乙方保證金比例超過(guò)其保證金比例檔次時(shí)，可以向甲方申請(qǐng)?zhí)崛〕霾糠值谋ＷC金。

　　9、北上資金年內(nèi)浮盈達(dá)2816億 重倉(cāng)科技醫(yī)藥股

　　以公式“期末持股市值-（期初持股市值+期間凈買入額）/（期初持股市值+期間凈買入額）”來(lái)測(cè)算，截至最新收盤日，北上資金盈利18.5%，大幅優(yōu)于大盤。從盈利絕對(duì)值來(lái)看，北上資金持倉(cāng)市值1.81萬(wàn)，年內(nèi)浮盈金額達(dá)到2816億元。去年北上資金的重倉(cāng)股以消費(fèi)、家用電器個(gè)股為主，今年上半年除消費(fèi)股外，科技、醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股也獲得青睞。相比去年，北上資金持股比例超10%的新增個(gè)股中科技股、醫(yī)藥股數(shù)量占比較大。

　　10、單只限額30億 首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制戰(zhàn)略配售基金明日起售

　　6月28日，首批4只創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制戰(zhàn)略配售基金獲批。除了萬(wàn)家基金，富國(guó)、大成、中歐3家公司均已發(fā)布了旗下創(chuàng)業(yè)板兩年定開(kāi)混合基金的招募說(shuō)明書和基金份額發(fā)售公告。上述3只新基金將于7月7日同日發(fā)售，全部設(shè)置30億的募集規(guī)模上限。為促進(jìn)發(fā)售，新基金多選擇在公司直銷平臺(tái)、銀行、券商、第三方銷售等多個(gè)渠道同時(shí)發(fā)售。上述基金采取兩年定期開(kāi)放運(yùn)作形式，產(chǎn)品在封閉期不受日常申贖影響，盡量避免資金進(jìn)出影響基金凈值。

　　券商：靜待3500

　　周末，不少券商發(fā)布中期A股投資策略和研報(bào)，大部分對(duì)A股走勢(shì)比較樂(lè)觀。

　　安信證券：“復(fù)蘇牛”是全面牛 市場(chǎng)會(huì)回歸到成長(zhǎng)主線

　　安信證券陳果團(tuán)隊(duì)發(fā)文稱，當(dāng)前背景是全球流動(dòng)性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，且市場(chǎng)可預(yù)期未來(lái)幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利同比增速逐步上行，這是A股“復(fù)蘇牛”邏輯，這也是全面牛市邏輯。當(dāng)前環(huán)境經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但科技迎來(lái)的是強(qiáng)景氣，低估值板塊短期關(guān)注券商、地產(chǎn)、建材、保險(xiǎn)等。本輪經(jīng)濟(jì)回升，成長(zhǎng)景氣更好。在低估值板塊完成合理補(bǔ)漲之后，在解禁等擔(dān)憂趨緩后，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)回歸到成長(zhǎng)主線。

　　中信建投：風(fēng)格切換并未結(jié)束 保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)和銀行仍然值得繼續(xù)加配

　　中信建投策略團(tuán)隊(duì)7月5日發(fā)布研報(bào)指出，風(fēng)格切換并未結(jié)束，而是會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。證券板塊率先上漲20%，估值得到了一定程度的提升，但是在金融改革和資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的背景下，仍然具有上漲空間。保險(xiǎn)板塊在信用寬松和貨幣利率上行的背景下，投資機(jī)會(huì)仍然凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)估值水平仍然較低，但業(yè)績(jī)會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)回升而提升。保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)和銀行仍然值得繼續(xù)加配。

　　申萬(wàn)宏源證券：期待牛市！下半年至少有一波非常像牛市的大反彈

　　市場(chǎng)對(duì)短期利空的反映是鈍化的，這說(shuō)明中期樂(lè)觀預(yù)期在短期判斷中的權(quán)重增加了。下半年至少有一波非常像牛市的大反彈，開(kāi)始期待牛市。具體邏輯包括：（1）下半年A股基本面趨勢(shì)向上有望得到確認(rèn)。創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體貨幣政策工具，幫助企業(yè)改善財(cái)務(wù)報(bào)表。居民儲(chǔ)蓄率改善，房地產(chǎn)和可選消費(fèi)銷售潛力有待釋放。周期定位本已處于衰退末期，新冠肺炎疫情帶來(lái)更徹底的出清，庫(kù)存和制造業(yè)投資周期只是延后而非缺席。（2）新經(jīng)濟(jì)基本面“去日可追”，下半年普遍驗(yàn)證景氣上行是大概率，疊加改革預(yù)期發(fā)酵，科技成長(zhǎng)上行與風(fēng)險(xiǎn)偏好改善相互促進(jìn)，有望成為下半年的主攻方向。（3）居民儲(chǔ)蓄率改善，資產(chǎn)配置需求有待釋放，若股市上漲邏輯理順，階段性增量博弈完全可以期待。（4）2021年建黨100周年，可能是中國(guó)政治周期的關(guān)鍵年，改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好與基本面結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇共振，有望打開(kāi)市場(chǎng)上行空間。中期樂(lè)觀預(yù)期是短期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的重要基礎(chǔ)。

　　短期不會(huì)出現(xiàn)徹底的風(fēng)格切換，科技消費(fèi)龍頭中期仍是主線。低估值修復(fù)也要選Alpha，只建議參與券商和房地產(chǎn)領(lǐng)漲階段的機(jī)會(huì)，一旦低估值內(nèi)部開(kāi)始輪動(dòng)擴(kuò)散，反倒是風(fēng)格回歸科技消費(fèi)的信號(hào)。

　　國(guó)君策略：看好后市，突破3300，靜待3500

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)李少君等7月5日發(fā)布研報(bào)指出，當(dāng)前A股的低估值補(bǔ)漲特征本質(zhì)在于“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”的下行，促發(fā)的動(dòng)力在于“銀行理財(cái)預(yù)期收益率”降低，進(jìn)一步強(qiáng)化“資金追逐資產(chǎn)”的現(xiàn)象。由此看好后市，突破3300，靜待3500。行業(yè)方面先是券商+低估值領(lǐng)頭（以周期為主），科技+消費(fèi)接力，講故事的小市值公司不炒，銀行不是主打品種而是周期向消費(fèi)和科技切換的過(guò)渡品種。

　　中信證券：低估值板塊的補(bǔ)漲是未來(lái)風(fēng)格切換的預(yù)演 仍將持續(xù)1~2周

　　中信證券7月5日發(fā)布投資策略指出，低估值板塊的補(bǔ)漲并非風(fēng)格切換，只是短暫的風(fēng)格再平衡，也是未來(lái)風(fēng)格切換的預(yù)演。預(yù)計(jì)補(bǔ)漲仍將持續(xù)1~2周，但漲速將放緩；解禁壓力與業(yè)績(jī)驗(yàn)證過(guò)后，市場(chǎng)將重回均衡狀態(tài)。3季度后期起，金融和周期才將成為下一輪持續(xù)數(shù)月的趨勢(shì)性上漲的主線之一。配置上，在近期的低估值板塊補(bǔ)漲行情中，建議適當(dāng)增配大金融中的房地產(chǎn)，以及景氣改善的可選消費(fèi)板塊，包括家電、化妝品、汽車及零部件。

　　招商策略：下半年將會(huì)呈現(xiàn)輪漲、混合的風(fēng)格特征

　　招商策略7月5日發(fā)布研報(bào)指出，2020年下半年，經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)持續(xù)改善，低估值的金融周期有望迎來(lái)企業(yè)盈利改善，以金融為代表的低估值板塊下半年將會(huì)有一波明顯估值修復(fù)。但當(dāng)前并非只有經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇這一個(gè)主線，科技進(jìn)入上行周期，線上消費(fèi)居家消費(fèi)趨勢(shì)仍在，地產(chǎn)竣工周期提速，疫情帶來(lái)的醫(yī)藥醫(yī)療需求增加仍將持續(xù)。從業(yè)績(jī)的角度看，應(yīng)該是傳統(tǒng)新興行業(yè)攜手業(yè)績(jī)改善，2020年下半年將會(huì)呈現(xiàn)輪漲、混合的風(fēng)格特征。

　　海通中期A股投資策略：市場(chǎng)望向上突破 創(chuàng)本輪牛市新高

　　海通策略7月5日發(fā)布2020年中期A股投資策略，標(biāo)題為《牛市擴(kuò)散》。研報(bào)指出，下半年企業(yè)利潤(rùn)同比將回升至兩位數(shù)，牛市進(jìn)入盈利估值雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)望向上突破，創(chuàng)本輪牛市新高。市場(chǎng)將從局部機(jī)會(huì)擴(kuò)散到輪漲，科技+券商主線再發(fā)力，低估低配行業(yè)階段性補(bǔ)漲，如銀行地產(chǎn)及周期。其中，醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)雖具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，但短期處高漲幅、高估值、高配置，性價(jià)比不高；券商處在低配置和低估值。

　　海通宏觀姜超（金麒麟分析師）：金融、地產(chǎn)等價(jià)值藍(lán)籌有望重新崛起

　　海通宏觀姜超7月5日發(fā)布研報(bào)，分析資產(chǎn)價(jià)格的輪動(dòng)。姜超指出，今年受到疫情沖擊，為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，新一輪加杠桿周期已經(jīng)開(kāi)啟，5月的廣義貨幣M2增速升至11.1%，創(chuàng)下了3年新高。隨著新一輪加杠桿周期的啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)通脹有望回升，利率將重新進(jìn)入上行周期，大類資產(chǎn)配置將從債券牛市轉(zhuǎn)向股票牛市，而在股市內(nèi)部金融、地產(chǎn)等價(jià)值藍(lán)籌有望重新崛起。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104