周期股普漲看行情，股市邏輯如何解，來新浪理財大學，看《董小姐帶你讀新聞》，解讀新聞背后的投資邏輯。

　　周期暴漲2300億，外資狂掃100億，發生了啥？海外疫苗又有驚喜，特朗普卻暗招不斷，熱度持續到何時？

　　市場沒有讓周末大肆唱多周期股的機構們失望！

　　本周一，上證指數收盤漲逾1%，收復3400點；創業板指漲0.72%。強周期股全面爆發，汽車、酒類、券商股造好，科技股則普遍低迷。

　　從資金面來看，今日市場大幅放量。兩市成交9536億元，比上個交易日增加了近2000億元。北上資金則更顯活躍，全天凈買入A股超100億元。資金緣何突然攻向A股？

　　分析人士認為，主要原因有三：一是周末金融委關于信用債的會議在一定程度上給市場派了一顆定心丸，意味著發生流動性風險的概率很小；二是全球疫情近期雖然有惡化的趨勢，但疫苗不斷傳出好消息，年內實現疫苗派發的可能性也越來越高；三是從周末召開的APEC會議和G20會議來看，當前全球合作的可能性要高于分裂。由此給了市場一種預期，即明年的經濟形勢向好的概率比較大，而且各國貨幣當局極有可能會采取“扶上馬，送一程”的策略。在這個時間窗口，周期股可能最受益。

　　不過，在這個過程當中，仍有一些變數。從最新的消息來看，特朗普不但沒有承認大選失敗的意思，還有把事件搞大的趨勢。今日，根據路透社看到的一份名單草案，特朗普政府即將宣布將89家中國航空航天及其他領域的公司列入“與軍事活動有聯系”的企業清單，限制其購買一系列美國商品和技術。

　　接下來的問題是，在這種預期之下，周期股的表演能持續到何時？

　　周期股暴漲2300億

　　北上資金總能先知先覺。據Choice上周的數據顯示，北向資金累計凈流入55.10億元，其中滬股通資金凈流入84.40億元，深股通資金凈流出29.29億元。上周北向資金對60只個股的加倉股數超過1000萬股，洛陽鉬業被加倉1.15億股，遙遙領先。中國石化、寶鋼股份、包鋼股份、光大銀行、中國石油被加倉超5000萬股。在北向資金加倉股數前十的個股中，周期股占據多數。這即是本周一行情的預演。

　　據WIND資訊數據，周期股單日暴漲近2300億。這其中，中石油、中石化等沉寂相當長一段時間的股票表現尤其出色。

　　從期貨市場的情況來看，更能看出價格變動對于股票市場的驅動。基本金屬方面，滬鉛漲逾1%，鉛錠供應擔憂上升；農產品方面，豆粕漲逾2%，庫存偏低；能化品方面，聚丙烯漲逾3%，價格上漲；黑色系方面，焦煤漲逾4%，供需格局收緊；能源全線反彈，原油漲逾2%，液化石油氣、低硫燃料油漲逾1%；貴金屬方面，滬金、滬銀均上漲。

　　從資金面來看，可能是由于周期股的強勢表現，今日市場大幅放量，兩市成交9536億元，比上個交易日增加了近2000億元。北上資金則更顯活躍，全天凈買入A股超100億元。

　　疫苗再有好消息

　　從美股的結構來看，市場風格的變化源于輝瑞疫苗效果的發布。當天，道指出現大漲，而納指表現則較為平淡。當地時間11月20日，美國制藥企業輝瑞公司（Pfizer）在其官網宣布，該公司已正式向美國食品藥品管理局（FDA）提交了新冠疫苗的緊急使用授權申請。據CNN報道，美國食品藥品監督管理局（FDA）周五表示，已安排召開外部顧問小組會議，討論輝瑞制藥和BioNTech聯合研發的新冠疫苗關于申請緊急使用授權（EUA）的事宜。疫苗及相關生物制品咨詢委員會(VRBPAC)將于12月10日召開會議。

　　在輝瑞公布疫苗有效性之后，莫德納、俄羅斯等紛紛公布了疫苗的有效性，這意味著正在蔓延的新冠病毒有可能在不久的將來得到控制。周一，新冠疫苗再有好消息傳來。

　　阿斯利康表示，疫苗AZD1222對新冠病毒有效，達到主要療效終點，其平均有效性達到70%，一劑疫苗療程的有效性可達90%。阿斯利康報告沒有與疫苗有關的嚴重安全事件。疫苗可在正常冰箱溫度下儲存。2021年產能將達到30億劑量。

　　牛津大學表示，在全球新冠疫苗方面取得突破。英國衛生大臣漢考克也表示，（就牛津疫苗）很高興能獲得這組數據，新年將開始大規模分發疫苗。今年6月，牛津聯手阿斯利康進行新冠疫苗三期試驗。

　　在此消息公布之后，國際油價漲幅加大。

　　美股股指期貨短線走高，道指期貨漲0.5%，標普500指數期貨與納指期貨漲0.4%。

　　特朗普卻添堵

　　就在今天市場漲勢喜人的時候，據路透社報道，特朗普政府草擬了一份所謂與軍方有聯系的89家中企清單，報道稱，根據其看到的這份清單草稿的副本，特朗普政府即將宣布這89家涉及航空航天與其他領域的中國公司與軍方有聯系，以限制這些公司對一系列美國產品與技術的采購。

　　牽頭中國與波音和空中客車競爭的中國商用飛機有限公司（COMAC），中國航空工業集團公司（AVIC）及其10個相關實體也在榜單上。該清單包含在一項規則草案中，該草案確定了美國視為“軍事最終用戶”的中國和俄羅斯公司，這一稱號意味著美國供應商必須尋求許可才能向他們出售大量的商業物品。根據該規則，此類許可證的申請被拒絕的可能性大于批準的可能性。

　　外交部發言人趙立堅表示，中方堅決反對美方無端打壓中國企業，并表明嚴正立場。美方所作所為嚴重違背美方一貫標榜市場競爭原則和國際經貿規則。中國企業始終堅持依法合規經營，在國際化經營中嚴格遵守包括美國法律在內的各國法律法規。美方應停止泛化國家安全概念，打壓外國企業的錯誤行為。

　　美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）最近幾個月加大了對中國的行動。十天前，他發布了一項行政命令，禁止美國對中國公司的投資，華盛頓稱這些公司是中國軍方擁有或控制的。

　　特朗普在任已不足兩月時間。但他絲毫沒有放棄的意思，在國內依然在尋求法律手段試圖翻盤大選結果。在國際上，對中國保持持續高壓，甚至有傳聞說，他一度想出兵伊朗。特朗普的行為，只會制造不明朗的預期。

　　周期能持續多久？

　　不明朗的經濟預期，對于周期股并不是好消息，那么周期能持續多久？

　　方正策略盤后發文稱，順周期板塊的爆發主要受兩方面原因共同催化。一是新冠疫苗持續取得重大進展，對全球經濟復蘇起到強心劑的作用。二是大宗商品價格持續上漲。

　　當前順周期風格有望持續強化，綜合景氣度、估值水平考慮，重點配置三個細分領域，一是強周期的有色，受益于全球定價的大宗商品價格上行，供需格局進一步好轉，龍頭公司量價齊升；二是交運，海外經濟復蘇的空間較大，疫苗出現后，全球通航修復；三是大金融，從歷次大金融上漲的背景來看，均發生在經濟預期明顯好轉或者流動性大幅寬松的時期，年末年初金融往往存在切換行情。

　　從市場整體格局來說，海外疫苗超預期、國內信用違約等問題并沒有改變A股的核心矛盾，目前信用見頂、但盈利持續擴張的階段。歷史上，這樣的階段中，A股整體難以大幅拔估值，但是沒有系統性風險，仍然以尋找業績確定性的機會為主。

　　天風證券認為，從三季度開始創業板業績優勢不在，市場風格從7月開始也更加偏向傳統經濟為代表的滬深300。向前看，滬深300到明年一季度可能出現明顯的階段性占優。這是支撐順周期風格還能繼續領先一個季度左右時間的重要因素。但是，更中長期來說，中長期的風格趨勢（2-3年的拐點），由傳統經濟和新興產業盈利預期的相對強弱決定，而盈利的相對強弱，又與信用擴張的方向密切相關。于是，決策層傾向于讓哪個方向的產業加杠桿，最終哪類產業的盈利趨勢和風格就會更加占優。

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責任編輯：陳志杰