外資壕買A股真相曝光！股市跌跌跌，北向資金為何堅(jiān)定買買買？年內(nèi)掃貨2000億，深市正成為資金圍獵重點(diǎn)

　　時(shí)謙 券商中國(guó)

　　外資的動(dòng)作看不懂！

　　在今年年初的時(shí)候，很多人覺(jué)得外資可以主導(dǎo)A股市場(chǎng)。但當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行到今年九、十月的時(shí)候，你又會(huì)發(fā)現(xiàn)，外資沒(méi)那么神奇。從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，可以說(shuō)他們敵不過(guò)產(chǎn)業(yè)資本。然而，從數(shù)據(jù)來(lái)看，外資并不會(huì)理會(huì)市場(chǎng)參與者怎么看待他們的投資動(dòng)作，他們只有一個(gè)策略，那就是“買買買”！

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，10月18日（周五）北上資金凈流出12.45億元，連續(xù)六天凈流入中斷。至此，年內(nèi)北上資金已凈流入1992.54億元。從2014年11月17日，北上通道開啟以來(lái)，歷時(shí)已接近5年時(shí)間。

　　截至10月18日，外資連續(xù)5年凈買入，共計(jì)凈買入8400多億元。近期，深市股票明顯更被外資看好，凈流入資金強(qiáng)于滬市，在18日A股殺跌過(guò)程當(dāng)中，深市仍有2.46億資金凈流入。

　　除非A股漲太多，外資多數(shù)情況下的策略選擇就是“買”，他們究竟是怎么想的？現(xiàn)在的A股真的安全嗎？

　　北上資金持有什么股票

　　首先，來(lái)看一下北上資金究竟買了些什么。從滬市的情況來(lái)看，截至10月17日的交易數(shù)據(jù)，目前北上資金共持股871只股票，占流通股比例最高的公司是上海機(jī)場(chǎng)，其次是方正證券（維權(quán)）、安琪酵母、宏發(fā)股份等。持股占流通股比例達(dá)10%以上的公司有13家。

　　再來(lái)看一下這些股票今年的市場(chǎng)表現(xiàn)，持股占流通股比例較高的公司整體表現(xiàn)的確相當(dāng)不錯(cuò)，韋爾股份年內(nèi)大漲232.7%，白云機(jī)場(chǎng)大漲120.44%，僅福耀玻璃一只股票出現(xiàn)小幅下跌。

　　不過(guò)，從整體來(lái)看，871只股當(dāng)中，共有28只年內(nèi)翻倍，有555只股票漲幅不足20%，并且有不少踩雷的情況出現(xiàn)，外資的勝率因此打了一定折扣。

　　再來(lái)看深市的情況，截至17日，外資持有深市1136只股票，占流通市值比例最高的是華測(cè)檢測(cè)，占股比例近22.99%，一心堂、泰格醫(yī)藥、美的集團(tuán)等持股比例居前。共計(jì)有16只股票外資持股占流通市值比例達(dá)10%以上。

　　同樣，北上資金持股占流通股比例較高的公司，年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)整體相當(dāng)不錯(cuò)。持股占流通股比例排前25的股票，年內(nèi)無(wú)一下跌，4只股票實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翻倍，分別是五糧液、泰格醫(yī)藥、華測(cè)檢測(cè)和杰瑞股份。

　　在這1136只股票當(dāng)中，總共有49只股票實(shí)現(xiàn)翻倍，漲幅最大的股票為領(lǐng)益智造，年內(nèi)上漲達(dá)278.4%，滬電股份、武漢凡谷（維權(quán)）、圣邦股份、雙塔食品和益生股份漲幅都超過(guò)兩倍。漲幅在20%以下的股票也有655只，比例略小于滬市，不過(guò)其中亦有不少爆雷的股票。

　　外資還有多少潛力

　　那么，外資近期是否還有買入的潛力呢？

　　據(jù)國(guó)盛證券測(cè)算，考慮到全球指數(shù)型跟蹤資金規(guī)模基本維持穩(wěn)定，中盤股的納入對(duì)于大盤股主要起到一定的分流作用，假設(shè)此次增量資金按估算比例分配至大、中盤股，則預(yù)計(jì)大盤股與中盤股獲得增量資金規(guī)模分別約為189億美元、126億美元，約合1320億人民幣、880億人民幣，總計(jì)約2200億元人民幣。

　　根據(jù)目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單統(tǒng)計(jì)來(lái)看，大盤股與中盤股行業(yè)比重具有顯著差異，大盤股帶動(dòng)資金主要分布于非銀、食飲、醫(yī)藥、地產(chǎn)和家電；而中盤股帶動(dòng)資金主要分布于醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、化工和食飲。

　　從納入名單行業(yè)流通市值分布來(lái)看，大盤股更加青睞金融地產(chǎn)和大消費(fèi)行業(yè)，中盤股則給予計(jì)算機(jī)、電子等成長(zhǎng)類行業(yè)更多側(cè)重。雖然，中盤股所獲資金比大盤股要少一些，但是中盤股的目前的市值也要比大盤股小很多，880億的買盤還是能激起不少浪花的。

　　從整體情況來(lái)看，雖然市場(chǎng)低迷，部分股票的估值也已經(jīng)比較高，但外資并未停止掃貨的步伐，特別是近期的深圳市場(chǎng)頻頻被外資掃貨。10月份以來(lái)，深股通凈買入91.05億元A股。

　　再來(lái)看一下滬市的情況，10月份的表現(xiàn)明顯弱于深市，而且此前的7月和8月份也比深市要弱不少。

　　外資暴買A股真相

　　再來(lái)看一個(gè)數(shù)據(jù)，據(jù)wind數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，從2014年11月17日至今，上市公司重要股東減持約為6521億元。從市場(chǎng)的買賣力量對(duì)比來(lái)看，北上資金的買力略高于大小非的減持壓力。那么，在這種大小非瘋狂套現(xiàn)的背景之下，是什么原因促使外資持續(xù)進(jìn)場(chǎng)呢？券商中國(guó)記者采訪了幾位常駐香港的外資投資經(jīng)理。

　　券商中國(guó)記者：你們持續(xù)買入A股有什么依據(jù)，為什么與內(nèi)資會(huì)有如此大的區(qū)別？

　　投資經(jīng)理：大資金的運(yùn)作更多的是考慮宏觀因素，中國(guó)的基本面相對(duì)而言，比外圍大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體要好，這是外資買入A股的最重要原因。此外，內(nèi)資機(jī)構(gòu)有一些年度考核任務(wù)，但外資的考核機(jī)制跟內(nèi)地并不一樣。在估值方法、價(jià)值認(rèn)可上，我們也有自己的一套。

　　券商中國(guó)記者：如果說(shuō)基本面好，為什么還有那么多產(chǎn)業(yè)資本要減持？

　　投資經(jīng)理：A股上市公司當(dāng)中，制造業(yè)的確存在一些問(wèn)題，因此外資配置也比較少。我們重點(diǎn)配置的還是消費(fèi)、金融以及其它一些防御型性行業(yè)。

　　券商中國(guó)記者：現(xiàn)在外資配的這些股票估值、股價(jià)已經(jīng)很高了，為什么還在繼續(xù)買？

　　投資經(jīng)理：以前A股消費(fèi)股是折價(jià)交易，遠(yuǎn)比外國(guó)消費(fèi)股估值低，現(xiàn)在是外資把他們買成國(guó)際估值。目前A股消費(fèi)并無(wú)明顯泡沫，有一點(diǎn)也基本上算是給成長(zhǎng)的溢價(jià)。

　　截至上周，安踏估值跟耐克一樣了，茅臺(tái)跟帝亞吉?dú)W差不多，珀萊雅跟資生堂和fancl差不多，所以估值基本已經(jīng)到位。所以，從資金的調(diào)配方向來(lái)看，消費(fèi)可能也面臨著調(diào)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。

　　券商中國(guó)記者：財(cái)政部正在會(huì)同相關(guān)部門研究起草消費(fèi)稅法，怎么看？會(huì)不會(huì)影響到你們的配置？

　　投資經(jīng)理：整體來(lái)看，中央已經(jīng)明確，要維持整體稅負(fù)基本穩(wěn)定?？梢岳斫鉃?，以消費(fèi)稅的形式，讓部分稅收轉(zhuǎn)移至地方。地方會(huì)更有針對(duì)性地利用稅收，并且有動(dòng)力刺激消費(fèi)?，F(xiàn)在，外部環(huán)境不穩(wěn)定，內(nèi)部又不能靠地產(chǎn)拉動(dòng)，消費(fèi)是唯一可以依賴的GDP分項(xiàng)。外資正是因?yàn)榭辞宄诉@一點(diǎn)，所以直接拉消費(fèi)。從這一點(diǎn)來(lái)看，我甚至認(rèn)為這（消費(fèi)稅法）是一個(gè)利好。

　　券商中國(guó)記者：最近內(nèi)房股非常強(qiáng)勢(shì)，甚至帶動(dòng)了A股的地產(chǎn)股，而且也有外資在配A股的地產(chǎn)，但與此同時(shí)，政府已經(jīng)明確不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。這又是怎樣一個(gè)邏輯？

　　投資經(jīng)理：首先要明確，不會(huì)所有的地產(chǎn)公司都會(huì)好，但這個(gè)時(shí)候是龍頭公司最輕松的時(shí)候。一是貸款利率便宜，二是拿地成本低。房?jī)r(jià)卻沒(méi)有下跌多少。A股的很多基金經(jīng)理仍將所有的地產(chǎn)股當(dāng)成周期股在炒。當(dāng)下這個(gè)存量市場(chǎng)就算不增長(zhǎng)，整合的紅利也夠很多龍頭吃一段時(shí)間。

　　券商中國(guó)記者：既然很多制造業(yè)處于困難期，為何最近那么多外資買深市的股票？

　　投資經(jīng)理：這應(yīng)該是一種套利行為。你看七、八月份的情況也比較類似，當(dāng)時(shí)MSCI要擴(kuò)容，所以有很多錢去深市博弈，因?yàn)樯钍械墓善逼毡楸容^小，增量資金對(duì)市值的邊際影響比較大。這次也差不多，11月份，MSCI會(huì)將中盤股的比例一次性提升至20%，有些外資會(huì)提前布局這些股票。

　　但請(qǐng)注意，這里說(shuō)的是中盤股，大部分集中在深市，加上這次流入中盤股的資金規(guī)模比較大，對(duì)相關(guān)股票的市值影響也會(huì)要比大盤股大得多，而從中盤股的分布來(lái)看，多數(shù)在深市，所以深市更受資金關(guān)注一些。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)