最高浮盈逾3倍！國家大基金首次減持刷屏，開始退出三只芯片龍頭股，二期基金明年投什么公司？

　　國家大基金一舉一動牽動二級市場“神經”。

　　昨晚，兆易創新、匯頂科技、國科微分別發布公告，國家集成電路產業投資基金股份有限公司（簡稱“國家大基金一期” ）擬自該公告日起15個交易日后的三個月內，采取集中競價交易方式分別減持所持三家公司不超過1%的股份。

　　來源：上市公司公告

　　這是國家大基金一期成立五年后在A股市場首次披露減持計劃。

　　粗略估算，國家大基金一期投資了20家上市公司（A股和港股）。截至目前，累計浮盈達到351億元，其中9家公司浮盈翻倍。而國家大基金一期對上述三家公司的持股浮盈合計接近90億元。

　　多位業內人士認為，國家大基金一期進入回收期，減持是正常操作，國家大基金肯定會繼續支持產業發展。目前，國家大基金二期已于10月22日注冊成立，注冊資本為2041.5億元。

　　三只芯片股股價迭創新高

　　上述三家公司都是A股知名芯片設計企業，近來股價迭創新高（前復權口徑）。

　　國科微是國內廣播電視系列芯片和智能監控系列芯片的主流供應商之一，12月20日收盤價為43.95元/股，年初至今漲幅達93%。早在2015年，即國科微上市前兩年，國家大基金一期就增資國科微，前后斥資4億元。本次減持前，國家大基金一期持有國科微2812.55萬股股份，占國科微總股本的15.63%。

　　截至12月20日，國家大基金一期針對國科微的投資浮盈約8.36億元。

　　匯頂科技在指紋識別芯片方面全球領先，一度成為A股首個市值破千億的芯片公司。12月20日，公司收盤價報204.85元/股，年初至今的漲幅為161%。

　　根據公告，2017年11月，國家大基金一期通過協議受讓的方式，以93.69元/股、合計28.29億元對價受讓了總計3020萬股公司股份，約占匯頂科技總股本的6.63%。截至12月20日，這些持股浮盈33.86億元。

　　兆易創新產品為NOR Flash、NAND Flash及MCU，廣泛應用于手持移動終端、消費類電子產品、電信設備、醫療設備、汽車電子及工業控制設備等各個領域，12月20日收盤價為195.3元/股，年初至今漲幅為214%。

　　2017年8月，國家大基金一期以65.05元/股價格、14.5億元的總對價受讓了兆易創新2229.5萬股股份，占公司股份總數的11%。截至12月20日，國家大基金一期持有兆易創新股票3121.30萬股，約占兆易創新總股本的9.72%，持股浮盈46.46億元。

　　兆易創新股價年內走勢 

　　來源：東財Choice

　　就上述減持原因，三家公司的公告均提到是為實現股東良好回報。

　　國家大基金一期持股浮盈約351億元

　　國家大基金一期成立于2014年9月24日，一期規模1387億元，設立之初確定了5年投資期、5年回收期的規劃。目前5年投資期已滿，一期隨之進入回收階段。后續如果有必要，經股東大會批準，基金的存續期可以再延長5年。

　　從投資回報看，國家大基金一期持股的20家上市公司（含國家大基金一期全資子公司持股）整體浮盈達到351億元，其中18家A股公司累計浮盈290億元（較12月），2家港股公司合計浮盈61億元。值得一提的是，目前僅有北斗星通1家處于小幅浮虧狀態。

　　從浮盈絕對值看，前三家公司分別是中微公司（68.96億元）、中芯國際（57.96億元）和兆易創新（46.46億元），北方華創等6家公司浮盈介于10億元-40億元。從簡單回報率看，9家公司回報率超100%，前三強分別是中微公司、安集科技、兆易創新。

　　從投資方式看，國家大基金一期投資方式較為多樣化，包括Pre-IPO、定增、協議轉讓、債轉股等。最早投資的三家為中微公司、長電科技和中芯國際，最晚投資的三家為萬業企業、太極實業和華虹半導體。

　　有序退出或成常態

　　中信證券電子組首席分析師徐濤告訴中證君，“預計大基金一期未來5年內會有序退出。大基金成立意義在于扶持國內集成電路項目，本質在于扶持產業而非完全注重投資收益。大基金一期回收期內總體會考慮投資國家戰略安排、投資時間順序、市場反應等情況，制造、封測、設備等重資產型項目通常需較長期投資回報過程。”

　　徐濤稱，首次減持三家IC設計公司中，國科微為第一家獲得大基金實際注資的設計公司，兆易創新、匯頂科技先前均為老股轉讓方式取得。首批減持采用集中競價方式，后續也有可能采用大宗交易等其他方式。

　　多位業內人士接受中證君采訪時表示，國家大基金一期減持系正常操作。

　　臨芯投資合伙人鄒俊軍認為，“大基金”也是基金，在助力國家半導體產業發展過程中，獲取一定投資回報后退出，是正常的操作，符合基本的商業邏輯。他還表示，大基金用事實說明，投資半導體產業是可以掙錢的，但需要些耐心，而且需要真正懂得產業。

　　芯謀研究首席分析師顧文軍表示，國家大基金是市場化管理的基金，減持是情理之中，尤其是國家大基金二期已經成立，對一期投資項目有選擇性的、分階段退出也就順理成章。

　　二期持續發力

　　一位買方人士表示，“我覺得減持是正常的，大基金肯定會繼續支持產業發展。”

　　徐濤表示，在大基金一期進入回收期的同時，二期將接替進行投資，但不會采用二期直接承接一期的形式。預計2020年開始進行投資，各領域龍頭企業仍然會成為重點投資對象，制造環節占比仍然最大，重視材料設備、設計，新增應用方向，繼續支持先進封測領域。

　　工商信息顯示，國家大基金二期于10月22日注冊成立，注冊資本2041.5億元，股東數達到27家。從認繳金額看，單一股東最大投資規模為225億元，最低的有1億元，其中12位股東的認繳金額在100億元及以上，合計1745億元，占總注冊資本的85.48%。

　　從資金結構看，二期較為多樣化。有中央財政直接出資，如財政部認繳225億元，也有地方政府背景資金，如亦莊國投認繳100億元；有央企資金，如中國煙草總公司認繳150億元，也有民企資金，如福建三安集團有限公司認繳1億元；有推進產業轉型升級的資金，如廣州產業投資基金管理有限公司認繳30億元，也有專注于電子及集成電路領域投資的資金，如深圳市深超科技投資有限公司認繳30億元、建廣資產認繳1億元。

　　相比一期，國家大基金二期有一大特點，即中國大陸集成電路產業發展較為集中和成熟的地區均參與進來。最為突出的是長江經濟帶，從東向西依次有上海、江蘇、浙江、安徽、湖北、重慶、四川等地省級（直轄市）資金直接（或間接）參與其中，認繳資金合計1002億元。此外，北京、福建、廣東（含深圳）等地也積極參與。

責任編輯：陳悠然 SF104