歐陽曉紅

　　去年底至今，股市一直震蕩走低。一貫追求獨善其身的保險資金這次也難逃下跌厄運。保監會3月20日最新數據顯示，從去年底至今年2月，保險業投資總額下降了800多億元。

　　“這意味著目前險資總投資縮水800多億，受累于股價下跌，可以理解為投資虧損。”一位不愿透露姓名的保監會人士說。

　　豐年后縮水800億

　　“投資總額的縮水主要是股票和基金，初步可判斷為投資虧損，如果包括債券資產，可能實際損失數據會高于800億。”上述保監會人士說。

　　“股市逆轉，我們肯定不會坐以待斃，或多或少會有一些減持，相信縮水的800億額度中，有不少是因為減持的緣故。”人保資產管理公司人士說。

　　不過，泰康資產管理公司人士卻認為，被蒸發的800億中，減持占比很小。他說，按照去年指數高位時的5500點到今天的3800點，下跌了30%左右，身在其中的保險資金也不例外，如果按總資產 (截止2月2.95萬億)占比20%計算，入市資金約在6000億，市值均跌30%計，損失1000多億并不難理解。而截至1月底，數據顯示總投資額是1.91萬億，相比去年減少了1100億，換言之，一個月的時間，保險資金總投資額又 “扳”回了100億。

　　在目前中國保險業的業績中，投資收益貢獻占比最大，投資收益業績中，又以二級市場的投資收益占比為主。某種意義上，去年的證券市場投資收益或多或少支撐了整個行業的收益率。

　　在三個多月前，受益于2007年的股市繁榮，各大保險公司投資收益率飆升，行業總投資收益率達10.9%，保險資金運用收益超過前 5年的總和。

　　“去年對中國人壽而言是一個豐收年，已公布的半年報顯示業績是有史以來最好的，年報也會給大家一個滿意的答案。”中國人壽保險股份有限公司首席投資官劉樂飛說。另據中國人壽消息，其投資收益創歷史新高，專家預計,其去年投資收益率將超過10%左右的行業平均水平。

　　政策開道

　　保險業投資收益之所以取得如此業績，與政策開道不無相關。劉樂飛說：“如果沒有放開一些投資類別的話，不可能會有現在保險行業的春天。”

　　其實，劉樂飛的話“言中”了保監會欲增強保險機構競爭力，并謀求資本市場話語權的“陽謀”。

　　與其說07年是保險業發展最好最快的一年，不如說是保險業的“政策年”，其標志性事件之一是，去年7月中國保監會將保險資金直接投資A股比例由5%上調到10%——人們看到的只是一個10%而已，但實際上這背后同時放開的是4個10%。

　　“就險資入市而言，去年保監會同時打開了4個10%。”近日，知情人士透露。

　　該人士表示，4個10%即第一是保險資金直接投資A股比例由5%上調到10%，第四是取消保險總資產10%的限制——險資可將所有的資金融資放大投資。中間兩個10%是雙向的、單只股票10%的限制：即如果中小保險公司投資某單只股票，調整為對其總股本10%占比的投資限制；倘若投資大型藍籌股，調至對其自身資金10%的限制。

　　不過，“4個10%的額度中，最為關鍵的是單只股票比例調至10%，及總資產10%的打開，二者是核心的監管指標。”一位資產管理公司人士表示，其他更多的就靠保險機構自身的市場定位，如何去發揮作用，怎樣獲得機構市場的肯定。

　　“某種意義上，保監會此舉旨在加強保險機構的競爭力，給予其足夠的施展空間，以提升保險資金在資本市場的話語權。”知情人士解釋。

　　但是，監管部門為何會如此開綠燈？保監會有關人士表示，資本市場需要像保險資金一樣的長期投資者，發揮“穩定劑”的作用，使之健康良性發展；更甚者，其價值訴求又正好吻合保險資金的特性，二者可謂“情投意合”。

　　投資渠道亟需拓寬

　　上述泰康資產管理公司人士說，目前資產縮水數據為800億，說明此刻的保險資金在倉位上做了很大的努力，作為機構投資者，最大限度地防范風險，投資策略上更為靈活慎重，在不確定性中尋找可以確定的價值股，或者適時減倉。

　　負債運營的保險資金還會受到來自投保人的“挑剔”——他們想知道險資的安全性是否無恙。

　　分析人士指出，今年保險機構的主要投資風險將是來自于股市的大幅波動，但各家保險公司都已經清醒地認識到這種風險，并做了適當的財務處理來減輕大幅波動的沖擊。

　　此外，不僅僅是入市開放加大力度，“期盼可投資的資產類別可以更寬一些。資產種類越多，保險公司的風險越分散，收益反而會越高。”劉樂飛表示。

　　而來自監管層的聲音是，今年保監會將加強資金運用監管，盡快完善保險資產管理公司運作規則，以及保險機構股權投資管理、衍生交易管理和融資融券管理等規定。

　　來源：經濟觀察報網