本報記者 曹元

　　股指雪崩 券商經紀、自營業務難續輝煌

　　經紀、自營、投行——構成券商自營的三大基石在今年A股雪崩般的下跌中，松動了一個，毀滅了一個，只有投行業務目前影響最小。

　　幾天前，中信證券發布2007年業績報告，凈利潤123.89億元，較2006年增長408%。如此驕人的戰績引來眾多分析機構熱評，而且機構大多給出了買入、推薦評級。

　　然而，3月21日大盤數度沖高回落，顯示出空方力量的強大。據分析，如果A股維持現在水平，對券商的沖擊將非常之大。

　　經紀業務下降

　　2007年的牛市行情將中國股民人數推過了1億大關。狂熱時動輒超過3000億元的日成交量讓券商成為最直接受益者。根據滬深交易所公開數據，2007年兩市股票、基金、權證成交金額達到53.4萬億元，按照雙邊0.1%的傭金費率計算，僅經紀業務這一塊給券商帶來的收入，就高達1068億元，券商平均每個交易日可以坐收4億元傭金。

　　今年以來，兩市成交量萎縮嚴重。1月份，兩市股票、基金、權證日均成交量還能保持在2200億元，但2月份日均成交金額為1691億元，比今年1月份日成交額水平減少了約三成。

　　3月份統計數據還未出臺，但無論如何是達不到去年的評價水平2200億元。若以2月份交易日平均交易量近1700億元計算，全年成交量為42萬億元，按照雙邊0.1%傭金費率計算，經紀業務給券商帶來的收入為840億元，較2007年萎縮220億元，券商平均每個交易日獲得收入3.4億元，較去年回落16%。

　　但分析師的預計比較樂觀，多家機構判斷今年成交量會維持在1900億元，對已經公布年報的上市券商，一些機構認為，經紀業務回落不足10%。比如國金證券認為中信證券2008年手續費收入較2007年下降5%。

　　也有比較謹慎的，國都證券認為東北證券2008年手續費收入為12.7億元，比2007年的16.5億元縮水23%。

　　然而，現在的成交量同去年成交量放大時不同，去年成交量放大是由于場外資金進場，而現在種種跡象表明資金在離場。

　　一方面存款回流明顯，央行3月12日公布的數據顯示，今年2月，金融機構人民幣各項存款增加13351億元人民幣，同比多增8045億元，其中增加部分多為居民戶存款。顯然更多居民重新選擇了“把錢存銀行”而不是“把錢放股市”。