本報記者 曹元

　　一個“對號”，勾勒出了3月20日A股的全天走勢。

　　當日10∶30分，上證指數在下探至3516.33點、進一步逼近“5·30”暴跌中的低點之后強勢反彈，在地產股萬科A(000002。SZ)和銀行股招商銀行(600036。SH)的帶動下，大量機構買盤集中進場激發市場人氣，深滬兩市以全線普漲之勢上演了一幕乾坤大挪移，上證指數接連收復3600、3700和3800點三大整數關口，最終以42.45點的全日漲幅奠定勝局，并穩守在3800點關口之上。

　　當天，上證綜指盤中最低3516.33點，最高3857.62點，上下落差341.29點，振幅高達9.71%，兩市成交量突破1600億元，為兩周以來最大量。

　　基金自救？

　　“明顯有機構在做地產股。”平安證券房地產研究員劉細輝觀察盤面有機構操作的痕跡。

　　以地產龍頭股萬科A為例，3月19日該股漲停，成交量放大至31億元，而18日成交量只有16億元，3月20日，成交量更是增至38億元。

　　“這么大的量肯定是機構所為。”　劉細輝說。進一步觀察買單，近兩個交易日千手以上的買單增加明顯。20日甚至出現了萬手買單，這更不可能是散戶所為。

　　市場人士認為，持續的大跌令市場信心一落千丈，開放式基金也面臨著極為沉重的贖回壓力，基金極需要一次有力的提振，以應付逐漸逼近的流動性危機。

　　“這是基金在自救。”一位市場人士如是說。

　　從上周開始，基金開始有了贖回跡象。德勝基金研究中心首席分析師江賽春長期跟蹤研究基金倉位，他發現，上周基金倉位有些異樣。據德勝基金研究中心測算，上周倉位增幅2%以上的基金有66只；其中倉位明顯增加(倉位增幅5%以上)的基金數量有30只。這顯然不符合上周基金減持手中股票的實際情況。

　　對此，江賽春認為，不少顯示倉位上升的基金未必是基金主動在增加股票倉位，而很有可能是贖回導致的倉位被動上升。而上周不少倉位增幅明顯的基金恰恰是此輪調整中受影響較深、凈值跌幅巨大的基金；而在持續低迷的市場環境下，主動大幅增倉可能性不大。經驗判斷凈值跌幅超過15%將超過許多基金投資者的心理承受底線，不排除部分基金贖回壓力大增而導致倉位被動上升。

　　到了本周，基金贖回之聲從各個基金管理公司傳出。上海某大型基金公司市場部有關人士介紹，周一、周二凈贖回明顯增多。

　　深圳亦有基金公司人士表示，上周還是凈申購，但本周每天都有幾個億的凈贖回。據可靠消息，有某大型基金公司3月19日贖回量高達15億元，而市場上還傳，18日上海一基金公司贖回量達到20億元。

　　實際上，基金自救早已開始。上周，　3月13日以中國聯通(600050。SH)為首的通訊類板塊出現了成交量放大，股價大漲的局面。中國聯通當日漲幅7.43%。隨后，基金又將戰場轉移到兩市最大市值的中國石油(601857。SH)，3月13日、17日該股放量上漲。指南針分析師雷濤介紹，3月17日前五個交易日，凈買入中國石油最大的前十位其中8位是基金。而賣出量最大的只有4只基金。

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