歐陽(yáng)曉紅 程志云

　　作為中國(guó)人壽金控布局的重要棋子，中誠(chéng)信托單方面提價(jià)或?qū)⒔o持續(xù)一年多的收購(gòu)增添新的變數(shù)。知情人士向本報(bào)透露，按照中誠(chéng)信托方面的意愿，中國(guó)人壽收購(gòu)其60%股權(quán)的價(jià)格可能飆升至60億-70億元。這個(gè)數(shù)字比此前媒體報(bào)道的36億元收購(gòu)價(jià)高出近一倍。

　　中誠(chéng)信托提價(jià) 收購(gòu)陷入僵持

　　“中國(guó)人壽出價(jià)太低了，按照現(xiàn)在行情，如果國(guó)壽持股比例依然要達(dá)到60%，出資額應(yīng)該在60億-70億。”日前，知情人士告訴本報(bào)。

　　初步按照嘉實(shí)基金評(píng)估40億-50億元，國(guó)都證券20億元，中誠(chéng)信托20億元來(lái)估算，如果人壽持股比例要達(dá)到60%水平，收購(gòu)價(jià)格將達(dá)到60億-70億元。因此中誠(chéng)信托的股東認(rèn)為對(duì)方出價(jià)太低，要求中國(guó)人壽提價(jià)。

　　去年有媒體披露，中國(guó)人壽將斥資36億元收購(gòu)中誠(chéng)信托60%的股權(quán)。方案為，中誠(chéng)信托將向中國(guó)人壽定向增發(fā)12億股，屆時(shí)中誠(chéng)信托總股本將達(dá)到24億股；另外，中國(guó)人壽亦將從中誠(chéng)信托原股東手中受讓2.4億股。收購(gòu)計(jì)劃完成后，中國(guó)人壽將持有中誠(chéng)信托約60%的股份。

　　當(dāng)時(shí)，信托公司的價(jià)值還沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)。安信信托股價(jià)只有4元多，資質(zhì)稍好的陜國(guó)投也在6元左右。因此，當(dāng)時(shí)基本上是按照評(píng)估后凈資產(chǎn)價(jià)格收購(gòu)，定價(jià)大概是每股1.6元。

　　但去年股市的繁榮，金融企業(yè)資產(chǎn)估值產(chǎn)生了很大的變化。由于民生銀行入主，陜國(guó)投股價(jià)最高飆到了30元；安信信托也因?yàn)橛兄行判磐械慕铓ざ�最高�?9元。

　　尤其是2007年12月26日，金信信托持有的博時(shí)基金管理有限公司48%的股權(quán)拍出了63.2億元高價(jià)，照此價(jià)格計(jì)算，博時(shí)每股股權(quán)折合人民幣131.67元，也創(chuàng)下了國(guó)內(nèi)基金公司之最。

　　中誠(chéng)信托是國(guó)家銀監(jiān)會(huì)惟一直接監(jiān)管的信托投資公司，注冊(cè)資本金12億元人民幣，是國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的信托公司。中誠(chéng)信托參股和控股了多家金融機(jī)構(gòu)，包括國(guó)都證券，中誠(chéng)信托為其第一大股東，持有嘉實(shí)基金48%的股權(quán)，持股立信投資有限責(zé)任公司32.5%的股權(quán)，擁有19.5%德意志資產(chǎn)管理(亞洲)有限公司股權(quán)，擁有中誠(chéng)期貨49%股份。這些股權(quán)都價(jià)值不菲。

　　“中誠(chéng)信托的提價(jià)亦并非沒(méi)有道理，何況中誠(chéng)信托亦頗為強(qiáng)勢(shì)，雙方就價(jià)格問(wèn)題僵持不下，已有一段時(shí)間了。”該人士說(shuō)。

　　業(yè)界人士分析，此項(xiàng)收購(gòu)對(duì)中國(guó)人壽而言屬于戰(zhàn)略性投資，已列入了其混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融控股版圖中。由于中誠(chéng)信托旗下多元的基金、期貨、券商等諸多金融牌照，一旦中國(guó)人壽將其攬入囊中，定可“坐享其成”，因此中國(guó)人壽絕不會(huì)就此收手。“現(xiàn)在就看誰(shuí)的談判技巧更為藝術(shù)與策略了。”前述人士說(shuō)。

　　此事并未得到中國(guó)人壽中誠(chéng)信托項(xiàng)目組人士的確認(rèn)與答復(fù)。一位中國(guó)人壽內(nèi)部人士告訴記者，該項(xiàng)收購(gòu)的確出現(xiàn)了價(jià)格方面的波折，至今未能最后拍板。不過(guò)，雙方早已簽訂了收購(gòu)意向書(shū)，且此事已上報(bào)監(jiān)管層并等待批復(fù)。

　　國(guó)壽養(yǎng)老先行一步

　　一位中國(guó)人壽人士說(shuō)，盡管中國(guó)人壽股份公司層面的收購(gòu)尚未最后拍板，但中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)壽養(yǎng)老)與中誠(chéng)信托的合作早已步入了實(shí)質(zhì)性階段。“中誠(chéng)信托可能已經(jīng)是國(guó)壽養(yǎng)老的股東了，因?yàn)橐延兄姓\(chéng)信托的人在國(guó)壽養(yǎng)老上班了。”

　　去年11月28日，中國(guó)人壽發(fā)布公告稱(chēng)中誠(chéng)信托將參股國(guó)壽養(yǎng)老，增資后，中誠(chéng)信托持有國(guó)壽養(yǎng)老股份1.8%，中國(guó)人壽持股為87.4%，剩余股權(quán)為中國(guó)人壽集團(tuán)和中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司持有。

　　曾有媒體報(bào)道，在第二批企業(yè)年金資格評(píng)審之前，中國(guó)人壽雖然具備企業(yè)年金投資和賬戶(hù)管理資格，但缺乏企業(yè)年金受托人資格。正是這一資格的缺失，中國(guó)人壽和國(guó)壽養(yǎng)老難以直接和客戶(hù)洽談企業(yè)年金業(yè)務(wù)。在一次內(nèi)部會(huì)議上，中國(guó)人壽有關(guān)人士透露，這正是中國(guó)人壽收購(gòu)中誠(chéng)信托公司的初衷。

　　中誠(chéng)信托旗下的嘉實(shí)基金是證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批十家基金管理公司之一，也是第一批獲得全國(guó)社保基金投資管理人資格和企業(yè)投資管理資格的基金公司，收購(gòu)中誠(chéng)信托將不僅為中國(guó)人壽帶來(lái)企業(yè)年金受托人資格，中國(guó)人壽也由此獲得證券和基金及期貨公司的第一大股東的資格。

　　實(shí)際上，正是因?yàn)橹袊?guó)人壽收購(gòu)中誠(chéng)信托幾乎是板上釘釘?shù)氖拢�在第二次企業(yè)年金資格評(píng)審過(guò)程中，有關(guān)方面還專(zhuān)門(mén)為中國(guó)人壽的三種資格(投資、賬戶(hù)管理以及受托人)成立了評(píng)審組。“這樣就等于將中誠(chéng)信托的受托人資格轉(zhuǎn)評(píng)給了中國(guó)人壽。”知情人士透露。

　　但此事并未得到勞動(dòng)社會(huì)保障部等有關(guān)方面的印證。業(yè)界人士分析，“如果中國(guó)人壽收購(gòu)中誠(chéng)信托真的出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)影響到企業(yè)年金資格評(píng)審的客觀性，猶如給監(jiān)管部門(mén)提出了資質(zhì)難題。”

　　無(wú)論如何，中國(guó)人壽的總體資本運(yùn)作進(jìn)程步驟不會(huì)放緩，正如其主業(yè)由壽險(xiǎn)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展至財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、企業(yè)年金業(yè)務(wù)，再到銀行、證券、信托、基金業(yè)務(wù)的“三步走”計(jì)劃正在穩(wěn)步推進(jìn)之中。

　　“中誠(chéng)信托是其金控布局中的一枚重要棋子，中國(guó)人壽不會(huì)輕易放手。”中國(guó)人壽有關(guān)人士稱(chēng)。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)